Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analizi

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in lansmanı ile birlikte, Ethereum Stake alanı resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar Ethereum Stake, altı gelişim aşamasından geçmiştir, bunlar: Yerel Stake → Stake as a Service → Birleşik Stake → Likit Stake → Merkeziyetsiz Stake → Yeniden Stake. Bu alanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum Stake'te iki ana rol belirlenebilir: Para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite stake token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası getirilerini artırabilse de, aynı zamanda daha yüksek bir karmaşıklık ve risk getirir. LST belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden stake token ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini kilidini açar ve potansiyel getirileri artırmak için kaldıraç mekanizmasını getirir. Ayrıca, kullanıcılar, LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla daha yüksek esneklik sağlama seçeneğine sahip olabilirler.

Yeniden stake etmenin uygulanması yalnızca yüksek düzeyde teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliği, işlemlerin şeffaflığı ve sistemin istikrarını da dikkate almalıdır. Bu teknik yöntemler aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken, blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkı sağlayabilir.

Düzenleyici kurumlar kripto para stake faaliyetlerine temkinli bir yaklaşım sergiliyor

Şu anda, kripto para stake etme işlemleri çok sayıda düzenleyici zorluklarla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsü farklı olduğu için, düzenleyici kurumlar mevcut finansal düzenlemeleri doğrudan stake faaliyetlerine uygulamakta zorlanıyor ve bu durum yasal, vergi ve uyumluluk açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin bir şekilde ortaya çıkıyor, kripto para stake etme yüksek riskler içeriyor, sıradan yatırımcılar uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir ve piyasanın yüksek dalgalanması nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, stake etme faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir, kripto paranın anonimliği fon takibini zorlaştırıyor ve kara para aklama ile terörizmin finansmanıyla mücadele çabalarını engelliyor. Stake mekanizmaları ayrıca kripto varlıkların arz-talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna neden olabilir ve piyasanın adilliği ile bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, stake etme karmaşık teknoloji ve operasyonel süreçlere dayanıyor, akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar, fon kaybına veya yanlış işlemlere yol açabilir; düzenleyici kurumlar, stake platformlarının sistem güvenliği ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri aldığından emin olmalıdır.

Hong Kong ile Amerika Birleşik Devletleri Bitcoin ETF'sinin Karşılaştırması

Amerika ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'si hem de vadeli Bitcoin ETF'si içerir. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla Bitcoin varlıklarını korurken, vadeli ETF, vadeli işlem sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenleme sıkı olup, esas olarak kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları cezbetmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leridir, Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti kuruluşu aracılığıyla korunur, fiziksel ve nakit aboneliği destekler; aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha rahat olup, sadece kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı beacon zinciri faaliyete geçtiğinden beri, Ethereum'un stake pisti resmi olarak açılmıştır ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak beacon zinciri ile ana zincir birleştirilmiş ve Ethereum'un PoS dönemine başlanmıştır.

PoW'dan PoS'a geçmek, artık "çalışmak" için düğüm çalıştırmaya gerek olmadığı anlamına gelmez; önceki çalışmanın izin gerektirmediği, şimdi ise bir işletim düğümü için "satın almak" amacıyla önce para yatırmanız gerektiği anlamına gelir. Stake, bir doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği, düğüm çalıştırma yeterliliğine sahip olduğunuzu ve ağ konsensüsüne katılabileceğinizi belirtir.

Bu nedenle, Ethereum stake işlemini iki ana role ayırabiliriz: Para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünüzü işletin, tüm istemci yazılım ve donanım bakımından ve maliyetlerinden sorumlusunuz.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağının daha güvenli ve merkeziyetsiz olması.

2.%100 Stake kazancı elde edin, aracı yok.

• Kötü tarafı:

1. Teknik engel, teknik bilgisi olması ve kendi başına istemciyi kurup çalıştırması gerekir.

2. Donanım eşiği, iyi bir performansa sahip bir bilgisayara ve en az 10MB'lık bir ağa ihtiyaç var.

3. Fon gereksinimi, 32 ETH Stake etmeniz gerekiyor.

4.Ceza ve el koyma sorunu, eğer yazılım, donanım veya ağda bir sorun meydana gelirse ve bu düğümlerin dengesizleşmesine yol açarsa, stake edilen teminat el konulacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarlar ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz olarak düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake as a Service: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, düğüm çalışmasını üçüncü taraf üstlenir.

• Avantajlar: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para harcarsınız, emek harcamazsınız.

• Kötü tarafı:

1.Finansman eşiği, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2.Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminat ceza olarak alınacak ve üçüncü taraf olmayacaktır.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Biraz kârı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Ortak Stake: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı nitelikleri için grup alımı yapar, üçüncü şahıslar düğüm çalıştırma işini üstlenir, bu da bir madencilik havuzuna benzer. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen gelirler de, insanların stake ettiği fonların oranına göre dağıtılmaktadır.

• Avantajları:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırılıyor, emek harcanmıyor.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönleri:

1. Yatırım eşiği düşük olmasına rağmen, fonlar hâlâ Stake ile likiditeye kilitlenmiştir.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun çıkarsa, teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağıdır.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmek gerekebilir.

4. Biraz karı üçüncü tarafa verin.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturur.

Ethereum stake gelişimi bu aşamaya ulaştığında, teknik, donanım ve finansman konularındaki üç ana engeli temel olarak çözmüştür ve artık doygunluğa oldukça yakın görünmektedir. Ancak gerçekte, henüz çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunudur. Çünkü esasen, yukarıda bahsedilen herhangi bir stake yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum’un bir düğümü olarak, günlük giriş ve çıkışlar kuyruk beklemeyi gerektirmektedir, bu nedenle fonların anında kullanılabilir olması mümkün değildir, özellikle de birleşik stake durumunda. Bu nedenle, bu durum doğrulayıcıların likiditesini kilitlemekte eşdeğerdir.

Likidite Stake ( LST ): Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı nitelikleri satın alır, üçüncü bir taraf düğüm çalıştırma işini üstlenir ve platform 1:1 oranında stETH sağlayarak likiditeyi serbest bırakır, belirli bir DEX, belirli bir platform, belirli bir borsa temsil eder.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para harcıyor, emek harcamıyor.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, sermaye verimliliğini artırır.

• Kötü yönleri:

1.Ceza kesme sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun çıkarsa, stake edilen teminatın ceza olarak kesileceği ancak üçüncü tarafın etkilenmeyeceği belirtmektedir.

2. Risk sorunu, özel anahtar ve kurtarma ifadesinin dışarıya emanet edilmesi gerekebilir.

3. Biraz karı üçüncü tarafa devretmek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor. ( merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirmez. Bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, Stake alanındaki bir sonraki yön haline geldi ).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izinsiz erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır, emek harcamaz.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake ettikleri paranın ceza olarak alınma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü tarafı: Biraz karı üçüncü tarafa vermek.

Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS( doğrulama mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmiştir. PoS sistemlerinde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve konsensüs sağlamak için kullanılır; geleneksel PoW) iş kanıtı mekanizmasına kıyasla, PoS daha fazla sermayenin kilitlenmesine odaklanır, hesaplama gücüne değil. DeFi'nin yükselişi ile birlikte, piyasanın sermaye verimliliğine olan talebi giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmaktadır.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir fonu teminat olarak bırakıp bir düğüm haline gelerek belirli bir projenin güvenliğini sağlamak ve böylece kazanç elde etmelerini sağlamaktır. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa teminatı kaybeder, bu yüzden yalnızca POS zincirleri değil, köprüler, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer sistemler de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etmeye ihtiyaç duyar. Bu profesyonel terim AVS (Aktif Doğrulama Hizmeti) olarak adlandırılır.

Proje sahipleri için, (Stake)'ın amacı güvenliği sağlamaktır, kullanıcılar için ise stake etmenin amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler arasında 1:1 bir ilişki vardır; yani yeni bir proje başlatıldığında, kullanıcıların gerçek paralarını stake etmeleri için sıfırdan bir yol bulmaları gerekir. Güvenliği sağlamak için. Ancak, kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır ve proje sahipleri, kendi güvenlikleri için piyasa üzerindeki sınırlı stake fonları için rekabet etmek zorundadır; kullanıcılar da sınırlı fonlarını sınırlı projelere stake ederek sınırlı kazanç elde edebilirler.

Tekrar Stake ( ReStaking )'in özü, bir paylaşım stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenlik sağlama etkisini elde etmek için birden fazla fayda sağlamaktır. Böylece fonlar ve projeler 1:1'den 1:N ilişkisine dönüşür, bu da kullanıcılara aşırı getiri elde etme imkanı sunar ve projelerin stake fonu için rekabet etme baskısını azaltabilir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi tercih ediyor, bu rakam 30 milyon oldu, Ethereum zaten güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projelerin hala kendi AVS'lerini oluşturması gerekiyor, bu nedenle diğer uygulamaların da Ethereum'un güvenliğini devralması ve paylaşması sağlanabilir.

( Yeniden Stake etmenin teknik prensibi

Re-Staking teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Re-Staking teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve yetkilerini programlamak ve yönetmek için akıllı sözleşme sistemlerine dayanmaktadır. Teknik açıdan, Re-Staking birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Stake Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların varlıklarını stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır, genellikle tokenleştirilmiş bir yol ile, örneğin orijinal varlığa karşılık gelen bir token oluşturma, ( gibi stETH). Stake kanıtlama mekanizması, tüm yeniden stake sürecine bir başlangıç noktası sağlar, tokenleştirilmiş stake kanıtları aracılığıyla, kullanıcı varlıklarının stake durumunun zincir üzerinde doğrulanabilir ve izlenebilir olmasını garanti eder.

- Çapraz Protokol Etkileşimi(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake işlemi, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir. Bu, varlıkların çeşitli sistemler arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket edebilmesi için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşabilmesini sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli bir şekilde sağlanması için güçlü teknolojik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritması Uzantısı(Consensus Algorithm Extension)

POS sisteminde, yeniden stake etme mevcut konsensüs algoritmalarının değiştirilmesini veya genişletilmesini gerektirebilir, böylece yeni stake etme ve doğrulama mekanizmalarını destekleyebilir. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake etme için gerekli ağ güvenliği sağlamaktadır. Mevcut konsensüs algoritmalarının ayarlanması veya genişletilmesi, yeni stake etme ve yeniden stake etme eylemlerini desteklerken, ağın merkeziyetsizliğini de koruyabilir.