Malezya dijital varlık düzenleme çerçevesi ve piyasa durumu
1. Düzenleyici Çerçeve
Malezya, kripto para birimlerine karşı "çift düzenleme" modeli benimsemektedir; bu düzenleme işlevleri, esas olarak Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Malezya Sermaye Pazarları Komisyonu (SC) tarafından birlikte üstlenilmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmekte olup, özel olarak ihraç edilen dijital varlıkları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekten sorumludur. Genel olarak, Malezya kripto varlıkları, para yerine bir menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Tokenler Menkul Kıymet Olarak) Emri"nden gelmektedir. Bu emir, menkul kıymetler komisyonuna denetim yetkisi vermekte ve yatırım özelliklerini taşıyan kripto varlıkların menkul kıymet olarak değerlendirilebileceğini belirtmektedir. SC, ardından dijital varlık borsaları, IEO platformları ve dijital varlık saklama hizmetlerini düzenleyen "Kabul Edilmiş Pazar Operatörleri Rehberi" ve "Dijital Varlık Rehberi" gibi bir dizi ek düzenleme yayınlamıştır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın net bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital Varlık Ticaret Platformları (DAX), Tanınan Pazar Operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kayıt, asgari sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklamayı önleme önlemleri ve KYC süreçleri dahil olmak üzere yüksek standartlara uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. Ayrıca, SC, varlık saklama hizmetleri sunan kurumların ilgili lisansa sahip olmasını gerektiren "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini de getirmiştir.
İki, Borsa Denetimi ve Pazar Yapısı
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 lisanslı dijital varlık borsası (DAX) bulunmaktadır, bunlar şunlardır:
Luno Malezya: Pazar payı en yüksek uyumlu platform
SINEGY: Uygunluk ve güvenlik özellikleri taşıyan yerel borsa
Tokenize Malezya: Operasyon Malaysia, Singapur, Vietnam gibi bölgeleri kapsar.
MX Global: Daha önce bir borsa platformunun yatırım aldığı yerel borsa.
HATA Digital: 5. lisanslı DAX, bağımsız bir dolar piyasası işlemi işlevine sahiptir.
Torum International: 6. DAX, "sosyal + finans" platformu olarak konumlandırılmıştır.
Bu platformların tümü RMO-DAX olup, yerel banka sistemi ile bağlantılıdır ve Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi işlemlerini desteklemektedir.
Onaylanan işlem gören kripto para türleri 22'dir ve ana akım para birimleri, halka açık blockchain paraları, DeFi paraları gibi kategorileri kapsamaktadır. Hiçbir stabil coin veya gizlilik coin'i onaylanmamıştır. Luno, en fazla token'ı listelemekte ve neredeyse tüm düzenlenmiş para birimlerini kapsamaktadır.
Üç, Fon Giriş Çıkış Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Malezya'nın lisanslı borsası, Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yükleme ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar yerel bankalar aracılığıyla para yükleyebilir veya dijital varlıklarını satarak kendi banka hesaplarına çekim yapabilirler. Yatırımcılar ayrıca uyumlu para birimlerinin kripto paralarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsa işlemlerine aktarabilir ve işlem tamamlandıktan sonra blok zinciri cüzdanlarına çekebilirler. Tüm para giriş çıkışları kimlik doğrulama ve kara para aklamayı önleme inceleme süreçlerinden geçmelidir.
Kripto varlıkların yurt dışına para akış kanalları oluşturmasını önlemek için Malezya düzenleyici kurumları borsa üzerinde şu önlemleri uygulamaktadır:
Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir.
Çekim yalnızca yerel banka hesaplarıyla sınırlıdır
Kripto para çekim incelemesi
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir para transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde engelleyerek, yatırımcıların bunları döviz transferi için döviz varlıklarına dönüştürmelerini zorlaştırmaktadır. Düzenleyicilerin temel durumu şudur: "Ticaret davranışını yasaklamamak, ancak sınır ötesi kullanımını kontrol etmek."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlık Güvencesi
Malezya'daki tüm lisanslı borsa merkezi saklama ticaret modelini benimsemektedir. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/multisig saklama mekanizmalarını uygulamalıdır.
Malezya SC, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirleyerek "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini devreye aldı. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps de dahil olmak üzere 3 kurum DAC ilke onayını aldı.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklama hizmeti sağlayıcılarını kullanıyordu:
Luno Malezya: BitGo ile dijital varlıkları saklamak için işbirliği yaptı, fiat para fonları MTrustee'de tutuluyor.
Tokenize: Varlık yönetimi BitGo ve Universal Trustee tarafından birlikte gerçekleştirilir.
SINEGY: Bağımsız saklama çözümü kullanarak müşteri varlıklarının bağımsızlığını garanti eder.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
1:1 rezerv oranını korumak
Düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporlarının açıklanması
Platformun müşteri varlıklarını herhangi bir biçimde ödünç alma veya kaldıraçlı yatırım işlemleri yapması yasaktır
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Görünümü
Malezya kripto varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme göstermektedir. 2021 yılı sonu itibarıyla, ulusal kripto pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgit olmuştur. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmıştır.
Platform rekabet ortamında, Luno Malezya pazarın mutlak lideri konumunda yer almaktadır. 2024 yılına ait kamu verilerine göre, bu platformun kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonu geçmiştir ve yönetim altındaki varlıkların toplam değeri 4.28 milyar ringgit olmuştur. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit'e ulaşmış ve tüm lisanslı borsa pazarının %90'ından fazlasını kapsamaktadır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlı, ancak kendi özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Tokenize Malaysia, yatırım geçmişi ile yerel geleneksel finans kullanıcıları arasında belirli bir bilinirliğe sahiptir.
MX Global, belirli bir ticaret platformundan yatırım aldıktan sonra 2022'de kullanıcı sayısında önemli bir artış yaşadı.
HATA Digital, 2024 yılından itibaren test aşamasına başlayacak ve dolar işlem bölgesi ile dış likidite entegrasyon özelliğine sahip olduğundan profesyonel kullanıcıların dikkatini çekiyor.
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcılar ön planda ve genç bir demografiye sahip. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da pazarın esas olarak dijital yerli kullanıcılar tarafından şekillendiğini gösteriyor.
Altı, Lisanssız Platformların Kullanım Görüntüleri ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın sıkı bir lisanslandırma sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurtdışındaki kayıtsız platformları kullanıyor. Bu platformlar, daha zengin işlem para birimleri, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunarak yüksek frekanslı traderlar ve yüksek getiri peşinde koşan kullanıcılar için büyük bir çekicilik sağlıyor. Birçok yatırımcı yerel lisanslı borsa ile "para giriş çıkış kanalı" olarak değerlendiriyor.
Yukarıdaki duruma karşılık olarak, Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC) kademeli bir şekilde düzenleyici önlemler aldı:
Yatırımcı Uyarı Listesi Sistemi
Resmi Uygulama ve Yasaklama
Teknoloji ve finansal araçların bloke edilmesiyle uyum
Yatırımcı Eğitimi ve Kamuya Açık İkna
Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları lisanssız ticaret platformlarına sıfır tolerans politikası uygulayarak, idari emirler, finansal blokaj ve kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü yöntemlerle "uyum esaslı, risk kendi sorumluluğunuzda" olan bir düzenleme alt sınırı belirlemiştir.
Yedi, Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihraçları için yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık fon toplama ile ilgili tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak değerlendirilmekte ve "Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası" kapsamındaki düzenleme sistemine tabi olmaktadır. Bu mekanizmanın temelinde "ilk borsa ihraç (IEO)" platform modeli bulunmaktadır.
IEO aracılığıyla token ihraç etmeyi planlayan şirketler, kayıt ve operasyon yeri, asgari ödenmiş sermaye, şirket yönetimi ve hisse yapısı, uyum standartları gibi koşulları karşılamak zorundadır.
2025 yılı itibarıyla iki platform IEO kayıt lisansı aldı: Pitch Platforms Sdn Bhd (marka adı pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (kısaca KLDX).
Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz kağıt duyurusu, platform due diligence ve onay, SC kayıt onayı ve halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki rapor ve düzenleyici duyuru.
Sekiz, İhraç Edilebilir Token Türleri ve Hukuki Statüsü, Pazar Uygulamaları ve Vaka Analizi
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, tokenleri üç kategoriye ayırır:
IEO platformu 2023'ün başında faaliyete geçtiğinden beri, Malezya'da temsil niteliği taşıyan birçok uyumlu token ihracı projesi ortaya çıkmıştır, örneğin:
Integra Healthcare sabit gelirli tokeni (Kapital DX platformu)
BidNow platform token (pitchIN platform)
Renkli Sanayi Ni Hsin Group (Halka açık şirket IEO'ya katılıyor)
2024 yılı sonuna kadar, Malezya IEO pazarı hala erken aşamada olup, proje sayısı sınırlı ancak uyumluluk düzeyi yüksektir. Tamamlanan ihraçlar genellikle RM1000万'ın altındaki küçük ve orta ölçekli finansman projeleridir.
Dokuz, Token Ticaret ve Listeleme Mekanizması
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC), IEO platformunun ihracını tamamladıktan sonra dijital varlıkların halka açık piyasada işlem görmesi durumunda, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmesi gerektiğini açıkça belirtmiştir.
Tokenlerin listelemesi, hem düzenleyici kurumların hem de borsa tarafından yapılan çift taraflı incelemeyi gerektirir. Listeleme süreci şunları içerir: düzenleyici kayıt ve onay, borsa iç incelemesi, kote etme ve duyuru mekanizması.
2024'te, BidNow platformu tokeni BID, IEO aracılığıyla ihraç edilen ve borsa üzerinde başarıyla listelenen ilk token haline geldi.
Borsa listelenen tokenlerin dolaşım sürecinde piyasa manipülasyonu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi davranışların önlenmesi amacıyla, SC destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur. Bu sistem, kara para aklamayı önleme ve kimlik doğrulama gereksinimlerini, piyasa manipülasyonu izleme mekanizmalarını, sürekli bilgilendirme yükümlülüklerini içermektedir.
On: Özet ve Gelecek: IEO Sistemi Değerlendirmesi, Kamu Kabul Düzeyi ve Regülasyon Eğilimleri
2020 yılından itibaren Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu resmi olarak dijital varlık düzenleme çerçevesini kurduğundan beri, yerel kripto para piyasası ve token finansman mekanizması kademeli olarak gelişmiştir. IEO sisteminin kurulması, dijital varlıkların yasal dolaşımı ve uyumlu fon toplama için kurumsal bir güvence sağlamıştır.
IEO sistemi, politika tasarımından fiili uygulamaya kadar kapalı bir döngü sağlamıştır. Birkaç başarılı vaka, yerel projelerin ve yatırımcıların IEO modeline kabul seviyelerinin giderek arttığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, kamuoyunun IEO sistemine olan kabulü "rasyonel bir bekleyiş ve küçük ölçekli katılım" dengesi içindedir.
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, IEO'ya karşı "temkinli bir şekilde açık" bir düzenleyici tutum sergilemektedir. 2025 yılında SC tarafından yayınlanan DLT tokenizasyonuna ilişkin danışma belgeleri, düzenleyicilerin tokenizasyon mekanizmasının geleneksel sermaye piyasa ürünlerine genişletilmesini değerlendirdiğini göstermektedir.
Geleceğe baktığımızda, IEO platformlarının sayısı ve proje türlerinin hâlâ büyüme potansiyeli bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bir ortamda, Malezya, kurumsal istikrarı ve hukuki netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel şirketin uyumlu bir yol izleyerek dijital varlık ihraç ve ticareti yapmasını çekebilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
21 Likes
Reward
21
6
Share
Comment
0/400
Anon32942
· 35m ago
Yine bir demir yumruk düzenlemesi
View OriginalReply0
StablecoinAnxiety
· 7h ago
Düzenleyici güç hala iyi, oldukça stabil.
View OriginalReply0
not_your_keys
· 07-19 00:50
Kim bu kadar kurala bakar, yine de oynar.
View OriginalReply0
LiquidatedAgain
· 07-19 00:44
Malezya'da Hepsi içeride oynadım, yine tekrar tasfiye oldum, şimdi yatmayı öğrendim.
Malezya dijital varlık düzenlemeleri mevcut durumu ve pazar yapısının Derinlik analizi
Malezya dijital varlık düzenleme çerçevesi ve piyasa durumu
1. Düzenleyici Çerçeve
Malezya, kripto para birimlerine karşı "çift düzenleme" modeli benimsemektedir; bu düzenleme işlevleri, esas olarak Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Malezya Sermaye Pazarları Komisyonu (SC) tarafından birlikte üstlenilmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmekte olup, özel olarak ihraç edilen dijital varlıkları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekten sorumludur. Genel olarak, Malezya kripto varlıkları, para yerine bir menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 Ocak ayında yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Tokenler Menkul Kıymet Olarak) Emri"nden gelmektedir. Bu emir, menkul kıymetler komisyonuna denetim yetkisi vermekte ve yatırım özelliklerini taşıyan kripto varlıkların menkul kıymet olarak değerlendirilebileceğini belirtmektedir. SC, ardından dijital varlık borsaları, IEO platformları ve dijital varlık saklama hizmetlerini düzenleyen "Kabul Edilmiş Pazar Operatörleri Rehberi" ve "Dijital Varlık Rehberi" gibi bir dizi ek düzenleme yayınlamıştır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın net bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital Varlık Ticaret Platformları (DAX), Tanınan Pazar Operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmak zorundadır ve yerel kayıt, asgari sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklamayı önleme önlemleri ve KYC süreçleri dahil olmak üzere yüksek standartlara uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. Ayrıca, SC, varlık saklama hizmetleri sunan kurumların ilgili lisansa sahip olmasını gerektiren "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini de getirmiştir.
İki, Borsa Denetimi ve Pazar Yapısı
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı 6 lisanslı dijital varlık borsası (DAX) bulunmaktadır, bunlar şunlardır:
Bu platformların tümü RMO-DAX olup, yerel banka sistemi ile bağlantılıdır ve Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi işlemlerini desteklemektedir.
Onaylanan işlem gören kripto para türleri 22'dir ve ana akım para birimleri, halka açık blockchain paraları, DeFi paraları gibi kategorileri kapsamaktadır. Hiçbir stabil coin veya gizlilik coin'i onaylanmamıştır. Luno, en fazla token'ı listelemekte ve neredeyse tüm düzenlenmiş para birimlerini kapsamaktadır.
Üç, Fon Giriş Çıkış Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Malezya'nın lisanslı borsası, Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yükleme ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar yerel bankalar aracılığıyla para yükleyebilir veya dijital varlıklarını satarak kendi banka hesaplarına çekim yapabilirler. Yatırımcılar ayrıca uyumlu para birimlerinin kripto paralarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsa işlemlerine aktarabilir ve işlem tamamlandıktan sonra blok zinciri cüzdanlarına çekebilirler. Tüm para giriş çıkışları kimlik doğrulama ve kara para aklamayı önleme inceleme süreçlerinden geçmelidir.
Kripto varlıkların yurt dışına para akış kanalları oluşturmasını önlemek için Malezya düzenleyici kurumları borsa üzerinde şu önlemleri uygulamaktadır:
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir para transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde engelleyerek, yatırımcıların bunları döviz transferi için döviz varlıklarına dönüştürmelerini zorlaştırmaktadır. Düzenleyicilerin temel durumu şudur: "Ticaret davranışını yasaklamamak, ancak sınır ötesi kullanımını kontrol etmek."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlık Güvencesi
Malezya'daki tüm lisanslı borsa merkezi saklama ticaret modelini benimsemektedir. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/multisig saklama mekanizmalarını uygulamalıdır.
Malezya SC, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirleyerek "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini devreye aldı. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps de dahil olmak üzere 3 kurum DAC ilke onayını aldı.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklama hizmeti sağlayıcılarını kullanıyordu:
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Görünümü
Malezya kripto varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme göstermektedir. 2021 yılı sonu itibarıyla, ulusal kripto pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgit olmuştur. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmıştır.
Platform rekabet ortamında, Luno Malezya pazarın mutlak lideri konumunda yer almaktadır. 2024 yılına ait kamu verilerine göre, bu platformun kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonu geçmiştir ve yönetim altındaki varlıkların toplam değeri 4.28 milyar ringgit olmuştur. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit'e ulaşmış ve tüm lisanslı borsa pazarının %90'ından fazlasını kapsamaktadır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlı, ancak kendi özellikleri ve gelişim yolları vardır:
Yatırımcı profiline bakıldığında, perakende kullanıcılar ön planda ve genç bir demografiye sahip. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturuyor, bu da pazarın esas olarak dijital yerli kullanıcılar tarafından şekillendiğini gösteriyor.
Altı, Lisanssız Platformların Kullanım Görüntüleri ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın sıkı bir lisanslandırma sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurtdışındaki kayıtsız platformları kullanıyor. Bu platformlar, daha zengin işlem para birimleri, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunarak yüksek frekanslı traderlar ve yüksek getiri peşinde koşan kullanıcılar için büyük bir çekicilik sağlıyor. Birçok yatırımcı yerel lisanslı borsa ile "para giriş çıkış kanalı" olarak değerlendiriyor.
Yukarıdaki duruma karşılık olarak, Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC) kademeli bir şekilde düzenleyici önlemler aldı:
Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları lisanssız ticaret platformlarına sıfır tolerans politikası uygulayarak, idari emirler, finansal blokaj ve kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü yöntemlerle "uyum esaslı, risk kendi sorumluluğunuzda" olan bir düzenleme alt sınırı belirlemiştir.
Yedi, Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihraçları için yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık fon toplama ile ilgili tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak değerlendirilmekte ve "Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası" kapsamındaki düzenleme sistemine tabi olmaktadır. Bu mekanizmanın temelinde "ilk borsa ihraç (IEO)" platform modeli bulunmaktadır.
IEO aracılığıyla token ihraç etmeyi planlayan şirketler, kayıt ve operasyon yeri, asgari ödenmiş sermaye, şirket yönetimi ve hisse yapısı, uyum standartları gibi koşulları karşılamak zorundadır.
2025 yılı itibarıyla iki platform IEO kayıt lisansı aldı: Pitch Platforms Sdn Bhd (marka adı pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (kısaca KLDX).
Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz kağıt duyurusu, platform due diligence ve onay, SC kayıt onayı ve halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki rapor ve düzenleyici duyuru.
Sekiz, İhraç Edilebilir Token Türleri ve Hukuki Statüsü, Pazar Uygulamaları ve Vaka Analizi
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, tokenleri üç kategoriye ayırır:
IEO platformu 2023'ün başında faaliyete geçtiğinden beri, Malezya'da temsil niteliği taşıyan birçok uyumlu token ihracı projesi ortaya çıkmıştır, örneğin:
2024 yılı sonuna kadar, Malezya IEO pazarı hala erken aşamada olup, proje sayısı sınırlı ancak uyumluluk düzeyi yüksektir. Tamamlanan ihraçlar genellikle RM1000万'ın altındaki küçük ve orta ölçekli finansman projeleridir.
Dokuz, Token Ticaret ve Listeleme Mekanizması
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC), IEO platformunun ihracını tamamladıktan sonra dijital varlıkların halka açık piyasada işlem görmesi durumunda, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmesi gerektiğini açıkça belirtmiştir.
Tokenlerin listelemesi, hem düzenleyici kurumların hem de borsa tarafından yapılan çift taraflı incelemeyi gerektirir. Listeleme süreci şunları içerir: düzenleyici kayıt ve onay, borsa iç incelemesi, kote etme ve duyuru mekanizması.
2024'te, BidNow platformu tokeni BID, IEO aracılığıyla ihraç edilen ve borsa üzerinde başarıyla listelenen ilk token haline geldi.
Borsa listelenen tokenlerin dolaşım sürecinde piyasa manipülasyonu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi davranışların önlenmesi amacıyla, SC destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur. Bu sistem, kara para aklamayı önleme ve kimlik doğrulama gereksinimlerini, piyasa manipülasyonu izleme mekanizmalarını, sürekli bilgilendirme yükümlülüklerini içermektedir.
On: Özet ve Gelecek: IEO Sistemi Değerlendirmesi, Kamu Kabul Düzeyi ve Regülasyon Eğilimleri
2020 yılından itibaren Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu resmi olarak dijital varlık düzenleme çerçevesini kurduğundan beri, yerel kripto para piyasası ve token finansman mekanizması kademeli olarak gelişmiştir. IEO sisteminin kurulması, dijital varlıkların yasal dolaşımı ve uyumlu fon toplama için kurumsal bir güvence sağlamıştır.
IEO sistemi, politika tasarımından fiili uygulamaya kadar kapalı bir döngü sağlamıştır. Birkaç başarılı vaka, yerel projelerin ve yatırımcıların IEO modeline kabul seviyelerinin giderek arttığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, kamuoyunun IEO sistemine olan kabulü "rasyonel bir bekleyiş ve küçük ölçekli katılım" dengesi içindedir.
Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, IEO'ya karşı "temkinli bir şekilde açık" bir düzenleyici tutum sergilemektedir. 2025 yılında SC tarafından yayınlanan DLT tokenizasyonuna ilişkin danışma belgeleri, düzenleyicilerin tokenizasyon mekanizmasının geleneksel sermaye piyasa ürünlerine genişletilmesini değerlendirdiğini göstermektedir.
Geleceğe baktığımızda, IEO platformlarının sayısı ve proje türlerinin hâlâ büyüme potansiyeli bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bir ortamda, Malezya, kurumsal istikrarı ve hukuki netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel şirketin uyumlu bir yol izleyerek dijital varlık ihraç ve ticareti yapmasını çekebilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.