Merkeziyetsiz Seçenekler Keşfi: Her şey hazır, tek eksik rüzgar
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve türleri üzerinde anlaştığı bir hak sözleşmesidir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, seçenekler için iyi bir çalışma ortamı sağlamış, böylece zincir üzerinde insan müdahalesi olmadan otomatik olarak yürütülmesini mümkün kılmıştır; sözleşme koşulları ve süreçler net ve şeffaftır. 2020 yılındaki DeFi patlamasından bu yana, birçok ekip ve proje merkeziyetsizlik alanına adım atmaya başladı. Üç yıl süren gelişimle birlikte, sektör birçok alanda, özellikle defter altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmaları gibi konularda önemli ilerlemeler kaydetmiştir.
Piyasanın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri artarken, merkeziyetsiz seçeneklerin aktifliği azalmaya başladı. Yenilikler öncelikle finansal ürünlerin mikro yenilikleri üzerinde yoğunlaşmaktadır. Pazar, blockchain mimarisi ve merkeziyetsiz ortamla uyumlu çarpıcı yeniliklere daha fazla ilgi göstermektedir; Lyra gibi devlerin omuzlarında yükselen projeler DeFi matrisi oluşturdu ve seçenek fiyatlandırmasında benzersiz bir algoritma sistemi kurdu. Pazar büyüklüğü küçülmesine rağmen, Aevo ve Lyra hala üst düzey pazar payına sahiptir.
Zincir dışı işlem hacminin kolayca yüzlerce milyar dolara ulaşabildiği bir ortamda, zincir üstü seçeneklerin ölçeği hala önemsiz görünüyor. Geleneksel piyasalarda ise, seçeneklerin nominal işlem hacmi ile vadeli işlemler hemen hemen aynı seviyededir. Bu, zincir üstü seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğunu gösteriyor. 2023 yılı ikinci yarısında, ikinci katman ağ teknolojisinin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, düşük maliyetli işlem defteri bazlı seçenek pazarı altyapısının kurulması, zincir üstü seçeneklerin yeni bir büyüme dönemine girmesini sağlayacak.
Merkeziyetsizlik Seçenekler anlamak için iki soruya cevap vermek gerekiyor: Seçenekler nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler, alım satım taraflarının kullanım zamanı ve fiyatını belirlediği bir seçim hakkıdır. Seçenekler sahibi, sözleşmeyi yerine getirme hakkını belirlenen şekilde elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türü hem de fiyat dalgalanmalarıyla ilgili finansal araçlardır. Özellikleri açısından, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimlerini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda fiyat değişim hızı, kullanma zamanı farklılıkları gibi faktörleri de ifade eder.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişiklikler, nakit ve vadeli işlemlerin gösteremediği fiyat özelliklerini yansıtabilir ve yatırımcılara riskten korunma, varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sunar.
Ayrıca, seçeneklerin kullanımı yaygındır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, doğru kullanıcılarını keşfetmeye yardımcı olur. Geleneksel alanlarda, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanıma sahiptir:
Risk yönetimi araçları: Şirketler, belirli bir zaman ve fiyat aralığında alım satım haklarını elde etmek için seçenekler alarak harcama ve gelir alt ve üst limitlerini güvence altına alabilir, en az kar garantisi elde edebilir. Finansal kurumlar, seçenekleri risk yönetimi kapama sırasında likidite kaybını yönetmek için kullanabilir.
Finansman Araçları: Şirket, seçenekler satarak finansman sağlayabilir. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım seçeneği satarak 2.2 milyar dolar finansman sağladı.
Organizasyon teşvik araçları: Birçok geleneksel büyük organizasyon, orta ve üst düzey yöneticileri seçenekler ile teşvik etmektedir.
Kaldıraç ve spekülasyon araçları: Yatırımcılar, küçük bir sermaye ile büyük kazançlar elde edebilir, hatta zaman maliyeti veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarına bahis yapabilir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle, merkeziyetsiz türev ürünler geleneksel finansal sistemden yansıtıldı. İnsanlar, merkezi finansal kurumların seçenekler işinden elde ettikleri kazançları merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyorlar.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik seçenekleri, blockchain üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenekler piyasasına kıyasla, izin gerektirmeyen, şeffaf, temerrüt riski olmayan ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sunarlar. Seçeneklerin yürütülmesi, blockchain akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir; bu, merkeziyetsizlik seçeneklerinin geleneksel seçeneklerden tek farkıdır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler projesi, merkeziyetsiz Seçenekler pazarının bir yansımasından kaynaklanmaktadır. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı nakit pazarından çok daha büyüktür; Seçenekler pazarının büyüklüğü, nakit pazarına eşittir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla birlikte, akıllı sözleşmelerin finans alanındaki potansiyeli gösterildi ve birçok ekip merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta Seçeneklerin geleceğini gördü. DeFi coşkusunun etkisi altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş durumda; birçok ekip, ateşli merkeziyetsiz Seçenekler inşasına katılmaktadır.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir?
Merkeziyetsizlik seçeneklerinin merkezi seçeneklere göre avantajları esas olarak şunlardır: 1. Temerrüt riskinin ortadan kaldırılması; 2. Daha adil olması; 3. Daha derin ve sıkı bir sermaye işbirliği.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkeziyetsiz seçeneklere göre karşı taraf riski taşımaz. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, temizleme açısından belirsizlik yoktur. Sözleşmelerin nasıl temizleneceği, temizleme sonuçları nettir. Temizlemede belirsizlik yoksa, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, düzenleyici kuruluşlar kötü niyetli davranışları önlemek için çeşitli giriş koşulları belirler. Bu, bir yandan kullanıcı haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatını kaybetmesine neden olmaktadır. Ancak merkeziyetsiz seçeneklerde, hem akıllı sözleşme oluşturucuları hem de katılımcılar yalnızca akıllı sözleşme çerçevesinde katılabilir; oluşturucular ve ekiplerin özel bir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın vazgeçilmez bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sağlar, hatta düzenleyici gereksinimleri azaltabilir. Merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz seçeneklerin yerini alması mümkündür, aynı zamanda merkeziyetsiz dünya da seçenek hizmetlerine ihtiyaç duyar.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının refahı, merkeziyetsizlik seçeneklerinin talebinin güçlü bir şekilde gelişmesini gerektiriyor. Şu anda zincir üzerindeki seçenekler genellikle bir kumar aracı olarak görülüyor. Daha basit bir düşünce, seçenekleri kaldıraç aracı veya volatilite varlığı olarak kullanmaktır; daha karmaşık olanı ise bunları belirli yatırım stratejilerinin bir parçası olarak ele alarak yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturmaktır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni şeyler ve geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Merkeziyetsizlik seçenekleri, dayanak varlık, kullanıcı, kanal gibi konularda geleneksel piyasadan farklıdır ve farklılaşmış rekabet olasılığı bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik finansmanı her zaman saf zincir üzerinde veri işlemleridir. En iyi varlıklar elbette yerel zincir üzerindeki varlıklardır. Zincir dışı varlıkları işlemek gerekiyorsa, merkeziyetsiz güçler ve organizasyonlarla temasa geçmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetsizliğin getirdiği olumsuzluklardan kaçınılması mümkün değildir.
Bunun yanı sıra, seçenekler kullanıcıları da farklıdır:
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, endüstriyel sermaye önemli oyunculardır ve hatta teminat varlık fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahiptirler. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı pazarıdır, endüstriyel sermaye risk ve risk fonu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, temel varlıklarla ilgili işler basit ve ölçek olarak büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz endüstri, esasen altyapı ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan oluşmaktadır. En büyük ölçekli BTC örneği ile, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemekte, hedge edilmesi gereken temel değer riski ise 10 milyar doları geçmemektedir. Güçlü bir zincir üstü iştirak olmadan, katı bir talep oluşturmak zor olan merkeziyetsiz seçenek pazarı oluşmakta zorluk çekmektedir.
Zincir üstü seçenek kullanıcıları, insanlardan ziyade programlara daha fazla yönelmelidir. Zincir üstü seçeneklerin kullanım eşiği programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üstü seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasında daha fazla etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihlerinde farklılıklar vardır. Merkeziyetsizlik seçenekleri, her türlü yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıyı kabul edebilen tam bir risk kontrol ve uyum sistemine sahipken, merkeziyetsizlik seçeneklerinin uyum ve risk kontrol sistemi eksiktir ve yasalarla açıkça yasaklanmamış işlerle uğraşarak uyum gereksinimleri düşük olan bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, Merkeziyetsizlik Seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi yüksek olduğundan, seçenek fiyatları pahalıdır. Birçok dijital kripto varlık yasal düzenlemelere tabi değildir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatın kontrol altında tutulma riski tahmin edilemez. Bu nedenle dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak iş alanını genişletmekte zorluk çeker. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında, uygun seçenek dayanakları geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" konsepti tasarlayarak, piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanım riskini bağımsız olarak üstlenmesine izin verir, bu sayede merkeziyetsiz seçenekler piyasası merkezi seçenekler piyasasıyla farklılaşarak rekabet edebilir.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek giriş engeli ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token dağıtımı, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri benimsemiş olsa bile, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünler hareketsiz kalınca, düşük likidite ile karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatı ve kullanım süresi için seçilebilir aralığı azaltmaktadır. Opyn, likiditeyi daha da merkezi hale getirmek için sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsa akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapabilse de, bu temerrüt riski, sözleşme kontrolündeki varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminatlar aşırı teminat durumundadır ve fon kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, tam potansiyelini ortaya çıkarmadan önce birçok darboğazın çözülmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının yüksek maliyetidir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme masrafları, kullanıcıların blok zinciri üzerinde işlem yapmak için madencilere ödemesi gereken ücretlerdir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gaz ücretleri özellikle yüksek olabilir ve bazı projeler oracle fiyatlandırmasına ihtiyaç duyabilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler pazarında yüksek maliyetlerin bir diğer nedenidir. Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı, geleneksel seçenekler pazarına kıyasla, yeterli tarihsel pratiğin eksik olduğu, oldukça yeni bir sektördür. Teknik ve tasarım çerçevesinde, bu sistemin yeterince güvenli olduğunu ampirik olarak kanıtlayacak veriye sahip değiliz. Potansiyel risk maliyeti, büyük ölçekli benimsemenin engelidir.
Son olarak, eğitim maliyeti de merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının yüksek maliyetlerinin bir nedeni olmaktadır. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası karmaşık ve anlaması zor. Kullanıcıların etkin bir şekilde kullanabilmeleri için işleyişini tam olarak anlamaları gerekiyor. Bu, bazı kullanıcılar için bir engel teşkil edebilir.
Pazar olgun değil
Diğer bir engel, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının olgunlaşmamış olmasıdır. Bu, yalnızca geleneksel seçenekler pazarına kıyasla daha büyük riskler anlamına gelmekle kalmaz, aynı zamanda daha önce belirtildiği gibi, istikrarlı ve gerekli bir talebin oluşmadığını da gösterir. Bu durum, seçeneklerin alıcılarını ve satıcılarını bulmayı zorlaştırabilir ve bu da yeterli likiditenin oluşmasını engeller. Yetersiz likidite, katılımcıların seçeneklerini azaltarak likiditeyi toplamak zorunda kalmak demektir, bu da ticareti zorlaştırır.
Pazarın olgunlaşmamış olması, Seçenekler kullanımında da kendini göstermektedir. Geleneksel Seçeneklerin işlevi genellikle birçok farklı role ayrılır. Ancak, Merkeziyetsiz Seçeneklerde, uyum gereksinimlerine dayalı Seçenek talebi ( geleneksel kurumların türev ürünler aracılığıyla düzenlemeleri aşma alışkanlıkları ); projelerin Seçenekler aracılığıyla finansman sağladığını veya Seçenekler ile teşvik sağladığını görmüyoruz; iş riski hedgingine dayalı Seçenek tasarımı da geleneksel finansal piyasalar kadar olgun değildir.
Sermaye verimliliği düşük
Bir diğer darboğaz, seçenekler için teminat marjının sermaye kullanım oranının düşük olmasıdır. Geleneksel finansal piyasalarda, platformlar kullanıcıların belirli bir teminat riski açığına sahip olmalarına izin verir. Bu, merkeziyetsiz krediye dayanmaktadır. Platform, kullanıcı bilgilerini elinde bulundurmakta ve türev ürünlerde marj çağrısı gerçekleştiğinde kullanıcılara karşı hukuki işlem başlatabilmektedir. Ancak merkeziyetsiz seçenekler pazarında, kullanıcılar yarı anonim bir durumda bulunmakta ve platformun hukuki işlem yapma yeteneği yoktur. Teminat, işlemlerden kaynaklanan kayıpları karşılayamazsa, kayıplar platform tarafından karşılanmak zorundadır.
Merkeziyetsiz işlem platformlarında, kullanıcıların tüm varlıkları platform yönetimi altındadır, diğer para birimi dışındaki varlıklar da teminat olarak kredi temeli sağlamak için kullanılabilir. Ancak mevcut merkeziyetsizlik platformlarında, varlık mülkiyeti önce devredilmeli, ardından teminat haline gelmelidir.
Merkeziyetsizlik platformları, kullanıcıların aşırı kayıplarını takip edemez, bu nedenle geçişi azaltmak zorundadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
9
Share
Comment
0/400
MetaMaximalist
· 1h ago
meh... başka bir defi dalgası ama gerçek yenilik olmadan. 2016'dan beri kripto dünyasındayım ve bu filmi daha önce izledim açıkçası.
View OriginalReply0
GasGuzzler
· 4h ago
Bu boğa koşusu kesin gelecek! Seçenekler büyük bahis!
View OriginalReply0
CrashHotline
· 07-20 11:35
short就完事了
View OriginalReply0
MEVEye
· 07-18 18:08
Lyra Tanığı
View OriginalReply0
retroactive_airdrop
· 07-18 18:05
Saçmaladın mı? Şimdi bunu mu yapıyorsun?
View OriginalReply0
DataBartender
· 07-18 18:01
Vay canına Ayı Piyasası sarılıyor
View OriginalReply0
tx_pending_forever
· 07-18 18:00
boğa piyasası likidasyona uğramakla birlikte bir kazanan göremedik.
View OriginalReply0
ChainSherlockGirl
· 07-18 17:53
Yine bir sermaye dalgası sıcak noktalara yöneliyor, Cüzdan izleme modu başlatıldı...
Merkeziyetsizlik Seçenekler piyasası: Fırsatlar ve zorluklar bir arada
Merkeziyetsiz Seçenekler Keşfi: Her şey hazır, tek eksik rüzgar
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve türleri üzerinde anlaştığı bir hak sözleşmesidir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, seçenekler için iyi bir çalışma ortamı sağlamış, böylece zincir üzerinde insan müdahalesi olmadan otomatik olarak yürütülmesini mümkün kılmıştır; sözleşme koşulları ve süreçler net ve şeffaftır. 2020 yılındaki DeFi patlamasından bu yana, birçok ekip ve proje merkeziyetsizlik alanına adım atmaya başladı. Üç yıl süren gelişimle birlikte, sektör birçok alanda, özellikle defter altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmaları gibi konularda önemli ilerlemeler kaydetmiştir.
Piyasanın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri artarken, merkeziyetsiz seçeneklerin aktifliği azalmaya başladı. Yenilikler öncelikle finansal ürünlerin mikro yenilikleri üzerinde yoğunlaşmaktadır. Pazar, blockchain mimarisi ve merkeziyetsiz ortamla uyumlu çarpıcı yeniliklere daha fazla ilgi göstermektedir; Lyra gibi devlerin omuzlarında yükselen projeler DeFi matrisi oluşturdu ve seçenek fiyatlandırmasında benzersiz bir algoritma sistemi kurdu. Pazar büyüklüğü küçülmesine rağmen, Aevo ve Lyra hala üst düzey pazar payına sahiptir.
Zincir dışı işlem hacminin kolayca yüzlerce milyar dolara ulaşabildiği bir ortamda, zincir üstü seçeneklerin ölçeği hala önemsiz görünüyor. Geleneksel piyasalarda ise, seçeneklerin nominal işlem hacmi ile vadeli işlemler hemen hemen aynı seviyededir. Bu, zincir üstü seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğunu gösteriyor. 2023 yılı ikinci yarısında, ikinci katman ağ teknolojisinin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, düşük maliyetli işlem defteri bazlı seçenek pazarı altyapısının kurulması, zincir üstü seçeneklerin yeni bir büyüme dönemine girmesini sağlayacak.
"Merkeziyetsizlik iyidir" DeFi çılgınlığını geride bıraktık, tüm merkeziyetsiz projeler "Neden merkeziyetsizlik?" sorgulamasıyla karşılaşacak.
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in arka planı
Seçenekler nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekler anlamak için iki soruya cevap vermek gerekiyor: Seçenekler nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler, alım satım taraflarının kullanım zamanı ve fiyatını belirlediği bir seçim hakkıdır. Seçenekler sahibi, sözleşmeyi yerine getirme hakkını belirlenen şekilde elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türü hem de fiyat dalgalanmalarıyla ilgili finansal araçlardır. Özellikleri açısından, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimlerini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda fiyat değişim hızı, kullanma zamanı farklılıkları gibi faktörleri de ifade eder.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişiklikler, nakit ve vadeli işlemlerin gösteremediği fiyat özelliklerini yansıtabilir ve yatırımcılara riskten korunma, varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sunar.
Ayrıca, seçeneklerin kullanımı yaygındır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, doğru kullanıcılarını keşfetmeye yardımcı olur. Geleneksel alanlarda, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok kullanıma sahiptir:
Risk yönetimi araçları: Şirketler, belirli bir zaman ve fiyat aralığında alım satım haklarını elde etmek için seçenekler alarak harcama ve gelir alt ve üst limitlerini güvence altına alabilir, en az kar garantisi elde edebilir. Finansal kurumlar, seçenekleri risk yönetimi kapama sırasında likidite kaybını yönetmek için kullanabilir.
Finansman Araçları: Şirket, seçenekler satarak finansman sağlayabilir. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım seçeneği satarak 2.2 milyar dolar finansman sağladı.
Organizasyon teşvik araçları: Birçok geleneksel büyük organizasyon, orta ve üst düzey yöneticileri seçenekler ile teşvik etmektedir.
Kaldıraç ve spekülasyon araçları: Yatırımcılar, küçük bir sermaye ile büyük kazançlar elde edebilir, hatta zaman maliyeti veya volatilite boyutundaki ticaret fırsatlarına bahis yapabilir.
2020 yılında, spot DeFi'nin hayata geçmesiyle, merkeziyetsiz türev ürünler geleneksel finansal sistemden yansıtıldı. İnsanlar, merkezi finansal kurumların seçenekler işinden elde ettikleri kazançları merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyorlar.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik seçenekleri, blockchain üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmelerdir. Geleneksel seçenekler piyasasına kıyasla, izin gerektirmeyen, şeffaf, temerrüt riski olmayan ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon sunarlar. Seçeneklerin yürütülmesi, blockchain akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir; bu, merkeziyetsizlik seçeneklerinin geleneksel seçeneklerden tek farkıdır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler projesi, merkeziyetsiz Seçenekler pazarının bir yansımasından kaynaklanmaktadır. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı nakit pazarından çok daha büyüktür; Seçenekler pazarının büyüklüğü, nakit pazarına eşittir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla birlikte, akıllı sözleşmelerin finans alanındaki potansiyeli gösterildi ve birçok ekip merkeziyetsiz vadeli işlemler ve hatta Seçeneklerin geleceğini gördü. DeFi coşkusunun etkisi altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş durumda; birçok ekip, ateşli merkeziyetsiz Seçenekler inşasına katılmaktadır.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir?
Merkeziyetsizlik seçeneklerinin merkezi seçeneklere göre avantajları esas olarak şunlardır: 1. Temerrüt riskinin ortadan kaldırılması; 2. Daha adil olması; 3. Daha derin ve sıkı bir sermaye işbirliği.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkeziyetsiz seçeneklere göre karşı taraf riski taşımaz. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, temizleme açısından belirsizlik yoktur. Sözleşmelerin nasıl temizleneceği, temizleme sonuçları nettir. Temizlemede belirsizlik yoksa, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, düzenleyici kuruluşlar kötü niyetli davranışları önlemek için çeşitli giriş koşulları belirler. Bu, bir yandan kullanıcı haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatını kaybetmesine neden olmaktadır. Ancak merkeziyetsiz seçeneklerde, hem akıllı sözleşme oluşturucuları hem de katılımcılar yalnızca akıllı sözleşme çerçevesinde katılabilir; oluşturucular ve ekiplerin özel bir ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın vazgeçilmez bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sağlar, hatta düzenleyici gereksinimleri azaltabilir. Merkeziyetsiz seçeneklerin merkeziyetsiz seçeneklerin yerini alması mümkündür, aynı zamanda merkeziyetsiz dünya da seçenek hizmetlerine ihtiyaç duyar.
Merkeziyetsizlik seçenekler pazarının refahı, merkeziyetsizlik seçeneklerinin talebinin güçlü bir şekilde gelişmesini gerektiriyor. Şu anda zincir üzerindeki seçenekler genellikle bir kumar aracı olarak görülüyor. Daha basit bir düşünce, seçenekleri kaldıraç aracı veya volatilite varlığı olarak kullanmaktır; daha karmaşık olanı ise bunları belirli yatırım stratejilerinin bir parçası olarak ele alarak yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturmaktır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni şeyler ve geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Merkeziyetsizlik seçenekleri, dayanak varlık, kullanıcı, kanal gibi konularda geleneksel piyasadan farklıdır ve farklılaşmış rekabet olasılığı bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik finansmanı her zaman saf zincir üzerinde veri işlemleridir. En iyi varlıklar elbette yerel zincir üzerindeki varlıklardır. Zincir dışı varlıkları işlemek gerekiyorsa, merkeziyetsiz güçler ve organizasyonlarla temasa geçmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetsizliğin getirdiği olumsuzluklardan kaçınılması mümkün değildir.
Bunun yanı sıra, seçenekler kullanıcıları da farklıdır:
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları çok netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, endüstriyel sermaye önemli oyunculardır ve hatta teminat varlık fiyatları üzerinde belirli bir karar verme yetkisine sahiptirler. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı pazarıdır, endüstriyel sermaye risk ve risk fonu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, temel varlıklarla ilgili işler basit ve ölçek olarak büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz endüstri, esasen altyapı ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan oluşmaktadır. En büyük ölçekli BTC örneği ile, şu anda yıllık üretimi 400.000'i geçmemekte, hedge edilmesi gereken temel değer riski ise 10 milyar doları geçmemektedir. Güçlü bir zincir üstü iştirak olmadan, katı bir talep oluşturmak zor olan merkeziyetsiz seçenek pazarı oluşmakta zorluk çekmektedir.
Zincir üstü seçenek kullanıcıları, insanlardan ziyade programlara daha fazla yönelmelidir. Zincir üstü seçeneklerin kullanım eşiği programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üstü seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasında daha fazla etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihlerinde farklılıklar vardır. Merkeziyetsizlik seçenekleri, her türlü yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıyı kabul edebilen tam bir risk kontrol ve uyum sistemine sahipken, merkeziyetsizlik seçeneklerinin uyum ve risk kontrol sistemi eksiktir ve yasalarla açıkça yasaklanmamış işlerle uğraşarak uyum gereksinimleri düşük olan bireyleri çekmektedir.
Üçüncüsü, Merkeziyetsizlik Seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi yüksek olduğundan, seçenek fiyatları pahalıdır. Birçok dijital kripto varlık yasal düzenlemelere tabi değildir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatın kontrol altında tutulma riski tahmin edilemez. Bu nedenle dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak iş alanını genişletmekte zorluk çeker. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında, uygun seçenek dayanakları geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar "özel havuz" konsepti tasarlayarak, piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanım riskini bağımsız olarak üstlenmesine izin verir, bu sayede merkeziyetsiz seçenekler piyasası merkezi seçenekler piyasasıyla farklılaşarak rekabet edebilir.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek giriş engeli ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token dağıtımı, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri benimsemiş olsa bile, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünler hareketsiz kalınca, düşük likidite ile karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatı ve kullanım süresi için seçilebilir aralığı azaltmaktadır. Opyn, likiditeyi daha da merkezi hale getirmek için sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsa akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapabilse de, bu temerrüt riski, sözleşme kontrolündeki varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminatlar aşırı teminat durumundadır ve fon kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazarının Gelişimindeki Engeller
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, tam potansiyelini ortaya çıkarmadan önce birçok darboğazın çözülmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının yüksek maliyetidir. Bu, işletme giderleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme masrafları, kullanıcıların blok zinciri üzerinde işlem yapmak için madencilere ödemesi gereken ücretlerdir. Ethereum gibi popüler blok zincirlerinde, gaz ücretleri özellikle yüksek olabilir ve bazı projeler oracle fiyatlandırmasına ihtiyaç duyabilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler pazarında yüksek maliyetlerin bir diğer nedenidir. Merkeziyetsizlik seçenekler pazarı, geleneksel seçenekler pazarına kıyasla, yeterli tarihsel pratiğin eksik olduğu, oldukça yeni bir sektördür. Teknik ve tasarım çerçevesinde, bu sistemin yeterince güvenli olduğunu ampirik olarak kanıtlayacak veriye sahip değiliz. Potansiyel risk maliyeti, büyük ölçekli benimsemenin engelidir.
Son olarak, eğitim maliyeti de merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının yüksek maliyetlerinin bir nedeni olmaktadır. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası karmaşık ve anlaması zor. Kullanıcıların etkin bir şekilde kullanabilmeleri için işleyişini tam olarak anlamaları gerekiyor. Bu, bazı kullanıcılar için bir engel teşkil edebilir.
Pazar olgun değil
Diğer bir engel, merkeziyetsizlik seçenekler pazarının olgunlaşmamış olmasıdır. Bu, yalnızca geleneksel seçenekler pazarına kıyasla daha büyük riskler anlamına gelmekle kalmaz, aynı zamanda daha önce belirtildiği gibi, istikrarlı ve gerekli bir talebin oluşmadığını da gösterir. Bu durum, seçeneklerin alıcılarını ve satıcılarını bulmayı zorlaştırabilir ve bu da yeterli likiditenin oluşmasını engeller. Yetersiz likidite, katılımcıların seçeneklerini azaltarak likiditeyi toplamak zorunda kalmak demektir, bu da ticareti zorlaştırır.
Pazarın olgunlaşmamış olması, Seçenekler kullanımında da kendini göstermektedir. Geleneksel Seçeneklerin işlevi genellikle birçok farklı role ayrılır. Ancak, Merkeziyetsiz Seçeneklerde, uyum gereksinimlerine dayalı Seçenek talebi ( geleneksel kurumların türev ürünler aracılığıyla düzenlemeleri aşma alışkanlıkları ); projelerin Seçenekler aracılığıyla finansman sağladığını veya Seçenekler ile teşvik sağladığını görmüyoruz; iş riski hedgingine dayalı Seçenek tasarımı da geleneksel finansal piyasalar kadar olgun değildir.
Sermaye verimliliği düşük
Bir diğer darboğaz, seçenekler için teminat marjının sermaye kullanım oranının düşük olmasıdır. Geleneksel finansal piyasalarda, platformlar kullanıcıların belirli bir teminat riski açığına sahip olmalarına izin verir. Bu, merkeziyetsiz krediye dayanmaktadır. Platform, kullanıcı bilgilerini elinde bulundurmakta ve türev ürünlerde marj çağrısı gerçekleştiğinde kullanıcılara karşı hukuki işlem başlatabilmektedir. Ancak merkeziyetsiz seçenekler pazarında, kullanıcılar yarı anonim bir durumda bulunmakta ve platformun hukuki işlem yapma yeteneği yoktur. Teminat, işlemlerden kaynaklanan kayıpları karşılayamazsa, kayıplar platform tarafından karşılanmak zorundadır.
Merkeziyetsiz işlem platformlarında, kullanıcıların tüm varlıkları platform yönetimi altındadır, diğer para birimi dışındaki varlıklar da teminat olarak kredi temeli sağlamak için kullanılabilir. Ancak mevcut merkeziyetsizlik platformlarında, varlık mülkiyeti önce devredilmeli, ardından teminat haline gelmelidir.
Merkeziyetsizlik platformları, kullanıcıların aşırı kayıplarını takip edemez, bu nedenle geçişi azaltmak zorundadır.