Bitcoin Stratejisi: Finansal İnovasyon mu Yoksa Balon Krizi mi?
Newton'un finans simyasına olan ilgisi, günümüz finans dünyasında yankı bulmuş gibi görünüyor. Modern finans mühendisliği, çeşitli unsurların ustaca birleştirilmesi yoluyla değer artışını sağlamaya çalışıyor.
Bu makale, şirketlerin bilançolarına kripto para ekleyerek değer primini nasıl gerçekleştirebileceklerini derinlemesine analiz etmektedir. Bir yazılım şirketi örneği olarak, çeyrek dönem geliri yalnızca 1.11 milyon dolar olmasına rağmen, neredeyse 10.9 milyar dolar değerinde Bitcoin'e sahiptir. Dünya genelinde 80'den fazla şirket, kripto paraları bilançosuna dahil etme konusunda araştırmalar yapmaya başlamıştır. Geleneksel finans kurumları bu konuya büyük ilgi göstermekte ve bu tür hisselerin oynaklığı ve potansiyel getirileri için prim ödemeye istekli olmaktadır.
Makale, tahvilin yükselişinin bu ekosistemin refahını nasıl teşvik ettiğini tartışmakta, aynı zamanda içindeki riskleri ve çeşitli kripto paraları bilanço içerisine dahil etmeye çalışan diğer işletme örneklerini de vurgulamaktadır.
Sıfır Maliyetli Kredi ile Bitcoin Satın Alma Finansal Mekanizması
Bir yazılım şirketi, neredeyse sıfır maliyetle Bitcoin satın almak için bir finansal mekanizma yarattı. 2024 Kasım ayında çıkaracağı 3 milyar dolarlık tahvil örneğinde olduğu gibi:
0% faiz oranına sahip dönüştürülebilir tahvillerin ihraç edilmesi, tahvil sahiplerinin düzenli faiz ödemesi almayacağı anlamına gelir.
1.000 dolar tahvil, hisse senedi fiyatı 672,40 dolar veya daha yüksek olduğunda, 1,4872 şirket hissesine dönüştürülebilir.
İhraç sırasında hisse fiyatı 433.80 dolar olup, kâr elde etmek için %55 artış göstermesi gerekmektedir.
Hisse fiyatı dönüşüm seviyesine ulaşmazsa, tahvil sahipleri beş yıl sonra 1.000 dolarlık anaparayı geri alır.
Hisse senedi fiyatları yükselirse (genellikle Bitcoin fiyatlarının artışını takip eder), tahvil sahipleri tüm kazancı elde etmek için hisse senedine dönüştürebilir.
Bu mekanizmanın inceliği şudur:
Tahvil sahipleri Bitcoin'in performansına bahis yapıyor ve aynı zamanda aşağı yönlü korumaya sahip.
Şirket, daha fazla Bitcoin satın almak için 30 milyar doları sıfır maliyetle borç aldı.
2026 yılının Aralık ayından itibaren, hisse senedi fiyatı bir süre boyunca 874.12 doları aşarsa, şirket tahvilleri zorla erken geri alabilir.
Şirket, Bitcoin'in büyüme hızının, tahvil dönüşümünü tetiklemek için gereken %55 hisse senedi fiyatı artışını çok aşacağına bahis yapıyor. Bu stratejinin uygulanabilirliğini, erken tahvilleri başarılı bir şekilde geri satın alarak kanıtladılar.
Sürekli İkincil Hisselerin Tasarımı
Şirket ayrıca farklı yatırımcılar için özel olarak tasarlanmış üç tür kalıcı imtiyazlı hisse senedi serisi geliştirmiştir:
STRF: %10 birikim temettüsü, en yüksek öncelik
STRK: %8 birikimli temettü, orta seviye öncelik, adi hisse senedine dönüştürülebilir
STRD: %10 non-accumulative temettü, en düşük öncelik
Bu kalıcı imtiyazlı hisseler, şirketin hisse benzeri sermaye toplamasını sağlarken, tahvil benzeri süresiz temettü ödemesi yapar. Her bir seri, yatırımcıların risk tercihlerine göre özel olarak tasarlanmıştır.
Not Dökümü Analizi
Şirket, 2020'nin Ağustos ayından itibaren Bitcoin satın almaya başladı. O zamandan beri:
Bitcoin fiyatı 11,500 dolardan 108,000 dolara yükseldi, artış oranı yaklaşık 9 kat.
Şirketin hisse fiyatı 13 dolardan 370 dolara yükseldi, artış oranı neredeyse 30 kat.
Şirketin normal iş gelirlerinde bir artış görülmedi, hâlâ her çeyrekte 1-1.35 milyon dolar seviyesinde devam ediyor.
Şu anda şirketin elinde 582,000 adet Bitcoin bulunmakta ve bu, yaklaşık 63 milyar dolar değerinde. Şirketin hisse senedi değeri ise yaklaşık 109 milyar dolar olup, gerçek Bitcoin değerine göre %73 primli. Yatırımcılar, yalnızca şirketin hisse senetleri aracılığıyla Bitcoin'e dolaylı olarak sahip olmak için bu primi ödemeye istekli.
Şirket, yeni hisse senetleri ihraç ederek Bitcoin alımı için fon sağlıyor. Bitcoin alımına başladığından beri, şirketin hisse sayısı 95.8 milyon hisseden 279.5 milyona yükseldi ve %191'lik bir artış gösterdi. Yine de, hisse fiyatlarının büyük ölçüde artması nedeniyle, hissedarlar hâlâ kâr elde ediyor.
Model Taklit ve Prim Analizi
Birçok şirket bu modeli taklit etmeye başladı ve bilançosunda Bitcoin bulunduruyor. Örneğin, yeni bir şirket 37,230 adet Bitcoin bulunduruyor ve bu, %2.7 hissesinin piyasa değeri 486 milyon dolar ve bu, gerçek Bitcoin değerinin 4.8 katıdır.
Bu büyük prim, yatırımcıların 9,200,000 dolarlık Bitcoin pozisyonu için 433,000,000 dolar ödediği anlamına geliyor. Benzer şirketlerin sayısının artmasıyla, piyasa güçleri nihayetinde bu primlerin daha makul seviyelere geri dönmesini sağlayabilir.
Yatırımcıların prim ödemeye istekli olmasının nedeni muhtemelen "seçenek"tir. Özellikle, tahvil alım satımı yoluyla "risksiz arbitraj" arayan hedge fonlar, şirketin Bitcoin alımlarını finanse etmektedir.
Diğer Kripto Paraların Denemeleri
Bitcoin dışında, bazı şirketler diğer kripto paraları da bilanço tablolarına dahil etmeyi denemeye başladı:
Bir şirket yaklaşık 120.000 adet Ethereum satın almayı ve muhtemelen staking'e katılmayı planlıyor.
Başka bir şirket, 2025'in dördüncü çeyreğinden önce 1 milyondan fazla Solana satın almayı ve stake gelirleri ile öncelikli hisse senedi temettülerini ödemeyi planlıyor.
Ayrıca şirketler, Solana doğrulayıcı düğümlerini işleterek staking ödüllerinden gelir elde ediyor.
Bu şirketler doğrudan yeni hisse senedi ihraç etme, dönüştürülebilir tahviller gibi farklı finansman yöntemleri benimsemiştir. Kripto para doğrudan satın almak yerine hisse senedi satın alarak dolaylı yoldan pozisyona sahip olan yatırımcılar ek riskler almak zorundadır.
Riskler ve Gelecek Beklentileri
Bu model şu anda asimetrik risk getirisi arayan hedge fonları ve kurumsal tahvil traderlarını çekmektedir. Kripto para birimlerine doğrudan sahip olma altyapısından yoksun veya yatırım kısıtlamaları bulunan kurumlara kripto piyasasına uyumlu bir "arka kapı" sunmaktadır.
Ancak, daha doğrudan kripto yatırım araçlarının ortaya çıkmasıyla, bu karmaşık dolambaçlı yollara olan talep azalabilir. Tarihte benzer GBTC prim çöküşü vakaları, sürdürülebilir gelir desteği olmayan kripto para destekli hisse senetlerinin nihayetinde piyasa tarafından arbitraj edilebileceğini göstermektedir.
Anahtar, bu durumun ne kadar süre devam edebileceği ve prim çöktüğünde kimin ayakta kalabileceğidir. Güçlü bir iş temeline ve temkinli bir kaldıraç oranına sahip şirketler dönüşüme dayanabilirken, sadece kripto para varlıklarını takip eden şirketler zor durumda kalabilir.
Pazarın şu anda hala yüksek bir sıcaklıkta olduğu doğru, ancak akıllı yatırımcılar bunun bir işlem olduğunu ve uzun vadeli bir yatırım mantığı olmadığını biliyor. Hayatta kalabilecek şirketler, bu pencereden yararlanarak kripto para birimi sahipliğinden daha kalıcı bir değer yaratabilenler olacaktır.
Kurumsal finansal yönetimdeki dönüşüm uzun vadeli olabilir, ancak mevcut olağanüstü prim öyle değil. Yatırımcılar, bu eğilimden yararlanmaya hazır olup olmadıklarını veya sadece balon patladığında güvenli bir çıkış bulmayı umup ummadıklarını dikkatlice değerlendirmelidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
22 Likes
Reward
22
8
Share
Comment
0/400
LightningClicker
· 07-06 06:30
piyasa yapıcı ne yapıyor
View OriginalReply0
RugPullProphet
· 07-05 12:30
Kripto Para Trade patlaması konusunda en deneyimliyim.
View OriginalReply0
PumpBeforeRug
· 07-03 08:47
enayiler sonunda enayiler olacak
View OriginalReply0
APY追逐者
· 07-03 08:44
Yüksek borçla coin al, nakit çıkar ve kaç.
View OriginalReply0
ChainBrain
· 07-03 08:32
insanları enayi yerine koymak不到enayiler就炒热概念
View OriginalReply0
OnChainDetective
· 07-03 08:32
Balina gece yarısı tekrar varlık transfer ediyor.. ince düşünüldüğünde korkutucu
Bitcoin varlık bilanço stratejisi: Şirket değer priminin çift taraflı kılıcı
Bitcoin Stratejisi: Finansal İnovasyon mu Yoksa Balon Krizi mi?
Newton'un finans simyasına olan ilgisi, günümüz finans dünyasında yankı bulmuş gibi görünüyor. Modern finans mühendisliği, çeşitli unsurların ustaca birleştirilmesi yoluyla değer artışını sağlamaya çalışıyor.
Bu makale, şirketlerin bilançolarına kripto para ekleyerek değer primini nasıl gerçekleştirebileceklerini derinlemesine analiz etmektedir. Bir yazılım şirketi örneği olarak, çeyrek dönem geliri yalnızca 1.11 milyon dolar olmasına rağmen, neredeyse 10.9 milyar dolar değerinde Bitcoin'e sahiptir. Dünya genelinde 80'den fazla şirket, kripto paraları bilançosuna dahil etme konusunda araştırmalar yapmaya başlamıştır. Geleneksel finans kurumları bu konuya büyük ilgi göstermekte ve bu tür hisselerin oynaklığı ve potansiyel getirileri için prim ödemeye istekli olmaktadır.
Makale, tahvilin yükselişinin bu ekosistemin refahını nasıl teşvik ettiğini tartışmakta, aynı zamanda içindeki riskleri ve çeşitli kripto paraları bilanço içerisine dahil etmeye çalışan diğer işletme örneklerini de vurgulamaktadır.
Sıfır Maliyetli Kredi ile Bitcoin Satın Alma Finansal Mekanizması
Bir yazılım şirketi, neredeyse sıfır maliyetle Bitcoin satın almak için bir finansal mekanizma yarattı. 2024 Kasım ayında çıkaracağı 3 milyar dolarlık tahvil örneğinde olduğu gibi:
Bu mekanizmanın inceliği şudur:
Şirket, Bitcoin'in büyüme hızının, tahvil dönüşümünü tetiklemek için gereken %55 hisse senedi fiyatı artışını çok aşacağına bahis yapıyor. Bu stratejinin uygulanabilirliğini, erken tahvilleri başarılı bir şekilde geri satın alarak kanıtladılar.
Sürekli İkincil Hisselerin Tasarımı
Şirket ayrıca farklı yatırımcılar için özel olarak tasarlanmış üç tür kalıcı imtiyazlı hisse senedi serisi geliştirmiştir:
Bu kalıcı imtiyazlı hisseler, şirketin hisse benzeri sermaye toplamasını sağlarken, tahvil benzeri süresiz temettü ödemesi yapar. Her bir seri, yatırımcıların risk tercihlerine göre özel olarak tasarlanmıştır.
Not Dökümü Analizi
Şirket, 2020'nin Ağustos ayından itibaren Bitcoin satın almaya başladı. O zamandan beri:
Şu anda şirketin elinde 582,000 adet Bitcoin bulunmakta ve bu, yaklaşık 63 milyar dolar değerinde. Şirketin hisse senedi değeri ise yaklaşık 109 milyar dolar olup, gerçek Bitcoin değerine göre %73 primli. Yatırımcılar, yalnızca şirketin hisse senetleri aracılığıyla Bitcoin'e dolaylı olarak sahip olmak için bu primi ödemeye istekli.
Şirket, yeni hisse senetleri ihraç ederek Bitcoin alımı için fon sağlıyor. Bitcoin alımına başladığından beri, şirketin hisse sayısı 95.8 milyon hisseden 279.5 milyona yükseldi ve %191'lik bir artış gösterdi. Yine de, hisse fiyatlarının büyük ölçüde artması nedeniyle, hissedarlar hâlâ kâr elde ediyor.
Model Taklit ve Prim Analizi
Birçok şirket bu modeli taklit etmeye başladı ve bilançosunda Bitcoin bulunduruyor. Örneğin, yeni bir şirket 37,230 adet Bitcoin bulunduruyor ve bu, %2.7 hissesinin piyasa değeri 486 milyon dolar ve bu, gerçek Bitcoin değerinin 4.8 katıdır.
Bu büyük prim, yatırımcıların 9,200,000 dolarlık Bitcoin pozisyonu için 433,000,000 dolar ödediği anlamına geliyor. Benzer şirketlerin sayısının artmasıyla, piyasa güçleri nihayetinde bu primlerin daha makul seviyelere geri dönmesini sağlayabilir.
Yatırımcıların prim ödemeye istekli olmasının nedeni muhtemelen "seçenek"tir. Özellikle, tahvil alım satımı yoluyla "risksiz arbitraj" arayan hedge fonlar, şirketin Bitcoin alımlarını finanse etmektedir.
Diğer Kripto Paraların Denemeleri
Bitcoin dışında, bazı şirketler diğer kripto paraları da bilanço tablolarına dahil etmeyi denemeye başladı:
Bu şirketler doğrudan yeni hisse senedi ihraç etme, dönüştürülebilir tahviller gibi farklı finansman yöntemleri benimsemiştir. Kripto para doğrudan satın almak yerine hisse senedi satın alarak dolaylı yoldan pozisyona sahip olan yatırımcılar ek riskler almak zorundadır.
Riskler ve Gelecek Beklentileri
Bu model şu anda asimetrik risk getirisi arayan hedge fonları ve kurumsal tahvil traderlarını çekmektedir. Kripto para birimlerine doğrudan sahip olma altyapısından yoksun veya yatırım kısıtlamaları bulunan kurumlara kripto piyasasına uyumlu bir "arka kapı" sunmaktadır.
Ancak, daha doğrudan kripto yatırım araçlarının ortaya çıkmasıyla, bu karmaşık dolambaçlı yollara olan talep azalabilir. Tarihte benzer GBTC prim çöküşü vakaları, sürdürülebilir gelir desteği olmayan kripto para destekli hisse senetlerinin nihayetinde piyasa tarafından arbitraj edilebileceğini göstermektedir.
Anahtar, bu durumun ne kadar süre devam edebileceği ve prim çöktüğünde kimin ayakta kalabileceğidir. Güçlü bir iş temeline ve temkinli bir kaldıraç oranına sahip şirketler dönüşüme dayanabilirken, sadece kripto para varlıklarını takip eden şirketler zor durumda kalabilir.
Pazarın şu anda hala yüksek bir sıcaklıkta olduğu doğru, ancak akıllı yatırımcılar bunun bir işlem olduğunu ve uzun vadeli bir yatırım mantığı olmadığını biliyor. Hayatta kalabilecek şirketler, bu pencereden yararlanarak kripto para birimi sahipliğinden daha kalıcı bir değer yaratabilenler olacaktır.
Kurumsal finansal yönetimdeki dönüşüm uzun vadeli olabilir, ancak mevcut olağanüstü prim öyle değil. Yatırımcılar, bu eğilimden yararlanmaya hazır olup olmadıklarını veya sadece balon patladığında güvenli bir çıkış bulmayı umup ummadıklarını dikkatlice değerlendirmelidir.