Bu, şifrelemenin finansal hale gelmesinin bir ilerlemesi mi, yoksa yüksek kaldıraçla oluşturulmuş bir anlatı balonu mu?
Yazan: Fairy, ChainCatcher
Pazar her zaman beklenmedik şekillerde "hikayeler" yaratır.
Mikro stratejiden ETH versiyonuna, SOL versiyonuna, XRP versiyonuna kadar "mikro strateji", ABD hisse senedi piyasasında daha önce kimsenin ilgilenmediği mikro halka açık şirketlerin yeni hikayelerin taşıyıcısı ve amplifikatörü haline gelmesini sağladı.
Şifreleme varlıkları ile geleneksel borsa arasındaki alternatif birleşim akımı sessizce yayılıyor, bu şifreleme finansallaşmasının bir başka evrimi mi, yoksa yüksek kaldıraçla oluşturulmuş bir anlatı balonu mu?
MicroStrategy İkincil Resim Kılavuzu: Kimler Coin Biriktirip Katlayacak Hisseler?
Şifreleme hazine stratejisi, sermaye piyasalarının belirgin bir akımı haline geldi. Bitcointreasuries verilerine göre, dünya genelinde 211 varlık toplamda 337 binden fazla Bitcoin bulunduruyor; bunların yaklaşık 800 bini halka açık şirketler tarafından tutuluyor ve bu rakam hâlâ artmaya devam ediyor. Son günlerde, Trump'a ait Trump Medya Teknoloji Grubu da piyasaya girdi ve özel bir fonlama yöntemiyle yaklaşık 2.5 milyar dolar toplamayı hedefliyor, bu fon Bitcoin hazinesi kurmak için kullanılacak.
Daha fazla keşfetmek için, "MicroStrategy" yan kuruluşlarının bir listesini derledik:
Görüntüde birçok şirket, şifreleme varlıklarına girmeden önce normal bir şekilde faaliyet gösteriyor ya da mali zorluklarla karşı karşıya kalıyordu. Örneğin, Upexi, 2024 yılının ikinci yarısında şirketin mali geliri düştü ve net zarar arttı. Ancak, rezerv stratejisini duyurduğundan beri, hisse senedi fiyatı toplamda %300'ün üzerinde bir artış gösterdi. Benzer örnekler sıkça görülmekte, bazı şirketler bu strateji sayesinde sermaye piyasasında kat kat, hatta on kat artışlar elde etti.
Bu arada, çoklu para birimi versiyonları olan "MicroStrategy" de sürekli olarak ortaya çıkıyor. Temiz enerji çözüm sağlayıcısı Worksport, nakit rezervlerini BTC ve XRP'ye yatırdı; e-ticaret şirketi GD Culture Group, 300 milyon dolarlık finansman taahhüdü aldı ve Bitcoin ve TRUMP'ı uzun vadeli rezerv varlığı olarak satın almayı planlıyor. Tüm bu gelişmeler, giderek daha fazla geleneksel şirketin şifreleme varlıkları aracılığıyla stratejik dönüşüm ve piyasa yeniden fiyatlandırması yapmaya çalıştığını gösteriyor.
Oyun Türlerinin Genelleşmesi: Kredi ile Hisse Senedi Alım Satımı, Hisse Senedi ile Şifreleme Destekleme
"Mikro strateji" yolunun esasen çok düşük bir eşiği vardır: ek hisse senetleri ihraç etmeye devam edin, finansmanı tamamlamak için tahvil ihraç edin ve ardından gelirleri kripto varlıklarına tahsis edin ve ardından hisse senedi fiyat performansını geri beslemek için finansal raporları değerleme çıpaları olarak kullanın. Aradaki fark, kimin daha güçlü fon toplama kabiliyetine sahip olduğu, hangi para birimlerini tahsis etmeyi seçeceği ve gelir elde etmek için bahis yapmayı seçip seçmeme gibi ayrıntılarda yatmaktadır.
İki gün önce, SharpLink Gaming 425 milyon dolarlık özel bir yatırım yaptığını duyurdu ve ETH'yi hazinesine dahil etti. Bu, net varlık değerinin altında fiyatla fon toplama, ETH satın alma ve stake etme modelinin tipik bir örneği haline geldi; hisse senedi fiyatı hisse başına ETH net değerinin üzerine çıktığında yeniden finansman sağlanıyor, bu şekilde döngü devam ediyor.
Dikkat çekici olan, bu turdaki yatırımcıların neredeyse tamamen ConsenSys, ParaFi, Pantera gibi erken dönemlerde Ethereum'a büyük yatırımlar yapmış köklü kuruluşlar olmasıdır. SharpLink'in daha önceki piyasa değeri sadece yaklaşık 10 milyon dolardı ve sadece 69.1 milyon yeni hisseyi düşük fiyattan ihraç ederek kontrolün %90'ını "Ethereum cephesi"ne devredebilir.
Bir dereceye kadar, bu tür bir işlem, önceki kripto spot ETF uygulamaları dalgasıyla aynı mantıktır: şirket, sermaye piyasası araçlarıyla bir beklenti ve değerleme balonu oluşturmak için token proje tarafıyla güçlerini birleştirir. "Madeni Para Satın Alma-Masa Yükleme-Hisse Senetlerinde Spekülasyon Yapma" da token projelerinin ABD hisse senetlerinden borç almasının yeni bir yolu haline geldi. Crypto KOL AB Kuai.Dong, resmi olarak açıklanan ETH ve SOL mikro strateji planlarına ek olarak, piyasada hala kabuk arama ve satın alma aşamasında olan ve henüz kamuoyuna açıklanmayan 6-7 proje olduğunu açıkladı. Buna ek olarak, VC'ler ve piyasa yapıcılar da sessizce dönüştüler ve ABD hisse senetlerinin listelenen kabuklarını, satın almaları, bağış toplamayı ve madeni para satın almayı bulmaya yöneldiler.
Ana Akım mı yoksa Sermaye İllüzyonu mu?
Hisse senedi fiyatı eğrisi, zincir üzerindeki dalgalanmaları enjekte ediyor; tekerlek dönüyor ama yönü belirsiz. Bu tür işlemler gerçekten uzun vadede işleyebilir mi, yapılandırılmış bir değer yaratabilir mi, yoksa sadece şatafatlı bir ambalajın altındaki bir sermaye yanılsaması mı?
Crypto KOL @lowstrife uyarısını veriyor: Bu sözde "kripto rezervleri" aslında yıkıcı bir kaldıraç yapısıdır ve bunların arkasındaki öz, adi hissedarların öz sermayesini sürekli olarak seyrelterek token varlıkları için nakit akışı sağlamaktır. Bu yol, hisse fiyatının Bitcoin varlıklarının değerinden daha yüksek olması koşuluyla MicroStrategy için özellikle sorunsuz çalışır (mNAV > 1). Bu denge bozulduğunda, tüm volan durabilir ve hatta tersine dönebilir.
Ancak, bu modeli çoğaltmak gerçekten mümkün mü? Bloomberg Finance köşe yazarı Matt Levine, MicroStrategy'nin ilk hamle avantajına, güçlü yatırımcı ilişkilerine, etkili bir piyasa anlatısına ve ETF'lere ve endekslere dahil edilmek için sistematik bir boru hattına sahip olduğuna dikkat çekiyor. Ancak ironi şu ki, bu mantık şimdi bir grup "küçük ve mikro strateji şirketi" tarafından kopyalanıyor, ancak piyasa her yeni gelen için bir prim bekliyor gibi görünüyor. Matt, "Sanki kripto dünyası ABD borsasında oyun oynuyor ve ABD borsası defalarca kandırıldı" diye yazdı.
Topluluk perspektifinden bakıldığında, yapının sürdürülebilirliği de aynı derecede sorgulanabilir. Topluluk üyesi @0xdafu, bu yapının devam eden işleyişinin, dayanak varlıkların göreceli istikrarına bağlı olduğuna inanmaktadır. Bitcoin "sonsuz hayal gücü" taşıyabilir, ancak borsa değerlemesi "piyasa rüya oranını" sonsuza kadar aşamaz. Topluluk kullanıcısı @connect1998, bu döngüyü Evergrande'nin sermaye oyunuyla karşılaştırıyor: varlık teminatı finansman sağlar, finansman varlık tahsisini artırır ve sonunda büyük borçlar ve balonlar halinde yığılır. Piyasa satın almayı bıraktığında, sonuç sadece değerlemelerin yarıya indirilmesi değil, aynı zamanda sistematik bir düşüş olabilir.
Hikayeler kopyalanabilir, değer sahte olamaz.
Sermayenin mantığı şifrelemenin ideallerini sarıp sarmaladığında, ana akım bayrağı kaldıraç odaklı finansal modellere dönüştüğünde, bu bir evrim mi yoksa başka bir "satış" biçimi mi?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ETH, SOL versiyonu "Mikro Strateji" rüzgarı: Coin ve hisse senetleri ile desteklenen yeni bir spekülasyon senaryosu mu?
Yazan: Fairy, ChainCatcher
Pazar her zaman beklenmedik şekillerde "hikayeler" yaratır.
Mikro stratejiden ETH versiyonuna, SOL versiyonuna, XRP versiyonuna kadar "mikro strateji", ABD hisse senedi piyasasında daha önce kimsenin ilgilenmediği mikro halka açık şirketlerin yeni hikayelerin taşıyıcısı ve amplifikatörü haline gelmesini sağladı.
Şifreleme varlıkları ile geleneksel borsa arasındaki alternatif birleşim akımı sessizce yayılıyor, bu şifreleme finansallaşmasının bir başka evrimi mi, yoksa yüksek kaldıraçla oluşturulmuş bir anlatı balonu mu?
MicroStrategy İkincil Resim Kılavuzu: Kimler Coin Biriktirip Katlayacak Hisseler?
Şifreleme hazine stratejisi, sermaye piyasalarının belirgin bir akımı haline geldi. Bitcointreasuries verilerine göre, dünya genelinde 211 varlık toplamda 337 binden fazla Bitcoin bulunduruyor; bunların yaklaşık 800 bini halka açık şirketler tarafından tutuluyor ve bu rakam hâlâ artmaya devam ediyor. Son günlerde, Trump'a ait Trump Medya Teknoloji Grubu da piyasaya girdi ve özel bir fonlama yöntemiyle yaklaşık 2.5 milyar dolar toplamayı hedefliyor, bu fon Bitcoin hazinesi kurmak için kullanılacak.
Daha fazla keşfetmek için, "MicroStrategy" yan kuruluşlarının bir listesini derledik:
Görüntüde birçok şirket, şifreleme varlıklarına girmeden önce normal bir şekilde faaliyet gösteriyor ya da mali zorluklarla karşı karşıya kalıyordu. Örneğin, Upexi, 2024 yılının ikinci yarısında şirketin mali geliri düştü ve net zarar arttı. Ancak, rezerv stratejisini duyurduğundan beri, hisse senedi fiyatı toplamda %300'ün üzerinde bir artış gösterdi. Benzer örnekler sıkça görülmekte, bazı şirketler bu strateji sayesinde sermaye piyasasında kat kat, hatta on kat artışlar elde etti.
Bu arada, çoklu para birimi versiyonları olan "MicroStrategy" de sürekli olarak ortaya çıkıyor. Temiz enerji çözüm sağlayıcısı Worksport, nakit rezervlerini BTC ve XRP'ye yatırdı; e-ticaret şirketi GD Culture Group, 300 milyon dolarlık finansman taahhüdü aldı ve Bitcoin ve TRUMP'ı uzun vadeli rezerv varlığı olarak satın almayı planlıyor. Tüm bu gelişmeler, giderek daha fazla geleneksel şirketin şifreleme varlıkları aracılığıyla stratejik dönüşüm ve piyasa yeniden fiyatlandırması yapmaya çalıştığını gösteriyor.
Oyun Türlerinin Genelleşmesi: Kredi ile Hisse Senedi Alım Satımı, Hisse Senedi ile Şifreleme Destekleme
"Mikro strateji" yolunun esasen çok düşük bir eşiği vardır: ek hisse senetleri ihraç etmeye devam edin, finansmanı tamamlamak için tahvil ihraç edin ve ardından gelirleri kripto varlıklarına tahsis edin ve ardından hisse senedi fiyat performansını geri beslemek için finansal raporları değerleme çıpaları olarak kullanın. Aradaki fark, kimin daha güçlü fon toplama kabiliyetine sahip olduğu, hangi para birimlerini tahsis etmeyi seçeceği ve gelir elde etmek için bahis yapmayı seçip seçmeme gibi ayrıntılarda yatmaktadır.
İki gün önce, SharpLink Gaming 425 milyon dolarlık özel bir yatırım yaptığını duyurdu ve ETH'yi hazinesine dahil etti. Bu, net varlık değerinin altında fiyatla fon toplama, ETH satın alma ve stake etme modelinin tipik bir örneği haline geldi; hisse senedi fiyatı hisse başına ETH net değerinin üzerine çıktığında yeniden finansman sağlanıyor, bu şekilde döngü devam ediyor.
Dikkat çekici olan, bu turdaki yatırımcıların neredeyse tamamen ConsenSys, ParaFi, Pantera gibi erken dönemlerde Ethereum'a büyük yatırımlar yapmış köklü kuruluşlar olmasıdır. SharpLink'in daha önceki piyasa değeri sadece yaklaşık 10 milyon dolardı ve sadece 69.1 milyon yeni hisseyi düşük fiyattan ihraç ederek kontrolün %90'ını "Ethereum cephesi"ne devredebilir.
Bir dereceye kadar, bu tür bir işlem, önceki kripto spot ETF uygulamaları dalgasıyla aynı mantıktır: şirket, sermaye piyasası araçlarıyla bir beklenti ve değerleme balonu oluşturmak için token proje tarafıyla güçlerini birleştirir. "Madeni Para Satın Alma-Masa Yükleme-Hisse Senetlerinde Spekülasyon Yapma" da token projelerinin ABD hisse senetlerinden borç almasının yeni bir yolu haline geldi. Crypto KOL AB Kuai.Dong, resmi olarak açıklanan ETH ve SOL mikro strateji planlarına ek olarak, piyasada hala kabuk arama ve satın alma aşamasında olan ve henüz kamuoyuna açıklanmayan 6-7 proje olduğunu açıkladı. Buna ek olarak, VC'ler ve piyasa yapıcılar da sessizce dönüştüler ve ABD hisse senetlerinin listelenen kabuklarını, satın almaları, bağış toplamayı ve madeni para satın almayı bulmaya yöneldiler.
Ana Akım mı yoksa Sermaye İllüzyonu mu?
Hisse senedi fiyatı eğrisi, zincir üzerindeki dalgalanmaları enjekte ediyor; tekerlek dönüyor ama yönü belirsiz. Bu tür işlemler gerçekten uzun vadede işleyebilir mi, yapılandırılmış bir değer yaratabilir mi, yoksa sadece şatafatlı bir ambalajın altındaki bir sermaye yanılsaması mı?
Crypto KOL @lowstrife uyarısını veriyor: Bu sözde "kripto rezervleri" aslında yıkıcı bir kaldıraç yapısıdır ve bunların arkasındaki öz, adi hissedarların öz sermayesini sürekli olarak seyrelterek token varlıkları için nakit akışı sağlamaktır. Bu yol, hisse fiyatının Bitcoin varlıklarının değerinden daha yüksek olması koşuluyla MicroStrategy için özellikle sorunsuz çalışır (mNAV > 1). Bu denge bozulduğunda, tüm volan durabilir ve hatta tersine dönebilir.
Ancak, bu modeli çoğaltmak gerçekten mümkün mü? Bloomberg Finance köşe yazarı Matt Levine, MicroStrategy'nin ilk hamle avantajına, güçlü yatırımcı ilişkilerine, etkili bir piyasa anlatısına ve ETF'lere ve endekslere dahil edilmek için sistematik bir boru hattına sahip olduğuna dikkat çekiyor. Ancak ironi şu ki, bu mantık şimdi bir grup "küçük ve mikro strateji şirketi" tarafından kopyalanıyor, ancak piyasa her yeni gelen için bir prim bekliyor gibi görünüyor. Matt, "Sanki kripto dünyası ABD borsasında oyun oynuyor ve ABD borsası defalarca kandırıldı" diye yazdı.
Topluluk perspektifinden bakıldığında, yapının sürdürülebilirliği de aynı derecede sorgulanabilir. Topluluk üyesi @0xdafu, bu yapının devam eden işleyişinin, dayanak varlıkların göreceli istikrarına bağlı olduğuna inanmaktadır. Bitcoin "sonsuz hayal gücü" taşıyabilir, ancak borsa değerlemesi "piyasa rüya oranını" sonsuza kadar aşamaz. Topluluk kullanıcısı @connect1998, bu döngüyü Evergrande'nin sermaye oyunuyla karşılaştırıyor: varlık teminatı finansman sağlar, finansman varlık tahsisini artırır ve sonunda büyük borçlar ve balonlar halinde yığılır. Piyasa satın almayı bıraktığında, sonuç sadece değerlemelerin yarıya indirilmesi değil, aynı zamanda sistematik bir düşüş olabilir.
Hikayeler kopyalanabilir, değer sahte olamaz.
Sermayenin mantığı şifrelemenin ideallerini sarıp sarmaladığında, ana akım bayrağı kaldıraç odaklı finansal modellere dönüştüğünde, bu bir evrim mi yoksa başka bir "satış" biçimi mi?