Yale'den sonra, Harvard da dayanamadı mı? "Yeni ipotek" büyük bir patlama yavaş yavaş su yüzüne çıkıyor.
Medya raporlarına göre, 53 milyar dolara kadar varlığa sahip olan Harvard Bağış Fonu Yönetim Şirketi, yaklaşık 1 milyar dolarlık özel sermaye fonu portföyünü Lexington Partners'a satmayı planlamak için Jefferies ile işbirliği yapıyor.
Kaynaklardan edinilen bilgilere göre, müzakereler son aşamaya girdi ancak ticaret şartları henüz kesinleşmedi, hala belirsizlikler var.
Lexington Partners, Franklin Resources Inc.'in bir yan kuruluşu olarak, ikincil piyasa ticareti alanında en büyük katılımcılardan biridir ve geçen yıl rekor düzeyde 22.7 milyar dolar tutarında bir ikincil piyasa fonu topladı. Kaynak ayrıca, Lexington'un bu satın alma işlemini tamamlamak için sonunda başka ortaklar da getirebileceğini belirtti.
Daha önce, Yale Üniversitesi'nin büyük ölçekli özel sermaye yatırım portföyünü satmaya çalıştığına dair haberler çıkmıştı; bu işlemin ölçeği 6 milyar dolara kadar yükselebilir ve bu, büyük kurumsal yatırımcıların (LP'ler) genel olarak karşılaştığı likidite sorununu vurgulamaktadır.
01 Likidite Sorunu: Özel Sermaye Getirileri Yavaşlıyor ve Büyük Ölçekte Ödenmemiş Taahhütler
Harvard Üniversitesi'nin bu satış hareketi, özel sermaye piyasasının karşılaştığı zorlu gerçekleri yansıtıyor.
Yıllık raporuna (geçen yılın Haziran ayı itibarıyla) göre, Harvard bağış fonunun varlıklarının neredeyse %40'ı özel sermaye alanında yer almaktadır. Ancak, son yıllarda yatırım şirketleri, sahip oldukları şirketleri satmanın ve sınırlı ortaklarına (LP'ler) geri ödeme yapmanın giderek daha zor hale geldiğini keşfetti. Yatırım getirilerinin gecikmesi, bağış fonları, emeklilik fonları ve aile ofisleri gibi kuruluşlara likidite baskısı getirmektedir.
Daha dikkat çekici olan, X platformu kullanıcılarının Harvard Üniversitesi'nin mali tablolarından alıntı yaptığına göre, 30 Haziran 2024 itibarıyla Harvard Üniversitesi'nin özel sermaye gibi likit olmayan varlıklardaki ödenmemiş yatırım taahhütlerinin 12.4 milyar dolara ulaştığıdır.
Bu, Harvard'ın yalnızca mevcut işletme nakit ihtiyaçlarıyla yüzleşmekle kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki olası sermaye talepleri için de büyük miktarda fon ayırması gerektiği anlamına geliyor - bu büyük potansiyel yükümlülük, likidite arayışının aciliyetini şüphesiz artırmıştır.
Özel sermaye getirilerinin yavaşlaması ve likidite sıkıntısı, önde gelen üniversitelerin bağış fonlarının yaygın olarak karşılaştığı zorluklar haline geldi. Haberde ayrıca, Yale Üniversitesi sözcüsünün, üniversitenin Evercore Inc. ile ikincil piyasa satışını araştırmak için işbirliği yaptığını doğruladığı belirtildi; bu süreç birkaç aydır devam ediyor.
Haberde, Harvard Üniversitesi'nin bu satış çabasının geçen yıl başladığı, Trump yönetiminin federal fonları durdurma ve vergilendirme tehdidi de dahil olmak üzere son zamanlardaki önemli baskılarından daha önce olduğu belirtildi.
Bir önlem olarak, Harvard Üniversitesi bu yıl Mart ayında işe alımları dondurduğunu duyurdu ve bu ay 750 milyon dolarlık tahvil ihraç etti. Bu özel sermaye satışının doğrudan nedeni daha çok piyasanın likidite sorunları ve yüksek orandaki ödenmemiş taahhütlerden kaynaklanırken, dış politik ve mali baskılar da bu karara ek faktörler katmış olabilir.
Wall Street Journal'un daha önceki analizine göre, Trump ile üniversiteler arasındaki çatışma giderek şiddetlenirken, Ivy League'in büyük bağış fonu yatırımları "fırtınanın gözü" haline geliyor. Bu üniversiteler, büyük ölçekli bağış fonlarına sahip ve bunları özel sermaye gibi yüksek riskli yatırımlar için kullanıyor.
Mevcut özel sermaye sektöründe risklerin birikmekte olduğu bir durumda, bu fırtınanın daha büyük bir krizi - yeni bir "subprime krizi" - tetiklemesi ve zincirleme bir reaksiyona yol açması muhtemeldir: hedge fonlarının önden işlem yapması, özel sermaye değerlemesinin yeniden değerlendirilmesi ve hatta bağış fonları tarafından desteklenen risk sermayesi bölümünü etkilemesi.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Zincirleme reaksiyon başladı. Yale'den sonra Harvard özel satiş sermaye varlıklarını satmaya başladı.
Kaynak: Wall Street Journal
Yale'den sonra, Harvard da dayanamadı mı? "Yeni ipotek" büyük bir patlama yavaş yavaş su yüzüne çıkıyor.
Medya raporlarına göre, 53 milyar dolara kadar varlığa sahip olan Harvard Bağış Fonu Yönetim Şirketi, yaklaşık 1 milyar dolarlık özel sermaye fonu portföyünü Lexington Partners'a satmayı planlamak için Jefferies ile işbirliği yapıyor.
Kaynaklardan edinilen bilgilere göre, müzakereler son aşamaya girdi ancak ticaret şartları henüz kesinleşmedi, hala belirsizlikler var.
Lexington Partners, Franklin Resources Inc.'in bir yan kuruluşu olarak, ikincil piyasa ticareti alanında en büyük katılımcılardan biridir ve geçen yıl rekor düzeyde 22.7 milyar dolar tutarında bir ikincil piyasa fonu topladı. Kaynak ayrıca, Lexington'un bu satın alma işlemini tamamlamak için sonunda başka ortaklar da getirebileceğini belirtti.
Daha önce, Yale Üniversitesi'nin büyük ölçekli özel sermaye yatırım portföyünü satmaya çalıştığına dair haberler çıkmıştı; bu işlemin ölçeği 6 milyar dolara kadar yükselebilir ve bu, büyük kurumsal yatırımcıların (LP'ler) genel olarak karşılaştığı likidite sorununu vurgulamaktadır.
01 Likidite Sorunu: Özel Sermaye Getirileri Yavaşlıyor ve Büyük Ölçekte Ödenmemiş Taahhütler
Harvard Üniversitesi'nin bu satış hareketi, özel sermaye piyasasının karşılaştığı zorlu gerçekleri yansıtıyor.
Yıllık raporuna (geçen yılın Haziran ayı itibarıyla) göre, Harvard bağış fonunun varlıklarının neredeyse %40'ı özel sermaye alanında yer almaktadır. Ancak, son yıllarda yatırım şirketleri, sahip oldukları şirketleri satmanın ve sınırlı ortaklarına (LP'ler) geri ödeme yapmanın giderek daha zor hale geldiğini keşfetti. Yatırım getirilerinin gecikmesi, bağış fonları, emeklilik fonları ve aile ofisleri gibi kuruluşlara likidite baskısı getirmektedir.
Daha dikkat çekici olan, X platformu kullanıcılarının Harvard Üniversitesi'nin mali tablolarından alıntı yaptığına göre, 30 Haziran 2024 itibarıyla Harvard Üniversitesi'nin özel sermaye gibi likit olmayan varlıklardaki ödenmemiş yatırım taahhütlerinin 12.4 milyar dolara ulaştığıdır.
Bu, Harvard'ın yalnızca mevcut işletme nakit ihtiyaçlarıyla yüzleşmekle kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki olası sermaye talepleri için de büyük miktarda fon ayırması gerektiği anlamına geliyor - bu büyük potansiyel yükümlülük, likidite arayışının aciliyetini şüphesiz artırmıştır.
Özel sermaye getirilerinin yavaşlaması ve likidite sıkıntısı, önde gelen üniversitelerin bağış fonlarının yaygın olarak karşılaştığı zorluklar haline geldi. Haberde ayrıca, Yale Üniversitesi sözcüsünün, üniversitenin Evercore Inc. ile ikincil piyasa satışını araştırmak için işbirliği yaptığını doğruladığı belirtildi; bu süreç birkaç aydır devam ediyor.
02 Trump'un baskısı altında, "subprime mortgage" riski artıyor
Haberde, Harvard Üniversitesi'nin bu satış çabasının geçen yıl başladığı, Trump yönetiminin federal fonları durdurma ve vergilendirme tehdidi de dahil olmak üzere son zamanlardaki önemli baskılarından daha önce olduğu belirtildi.
Bir önlem olarak, Harvard Üniversitesi bu yıl Mart ayında işe alımları dondurduğunu duyurdu ve bu ay 750 milyon dolarlık tahvil ihraç etti. Bu özel sermaye satışının doğrudan nedeni daha çok piyasanın likidite sorunları ve yüksek orandaki ödenmemiş taahhütlerden kaynaklanırken, dış politik ve mali baskılar da bu karara ek faktörler katmış olabilir.
Wall Street Journal'un daha önceki analizine göre, Trump ile üniversiteler arasındaki çatışma giderek şiddetlenirken, Ivy League'in büyük bağış fonu yatırımları "fırtınanın gözü" haline geliyor. Bu üniversiteler, büyük ölçekli bağış fonlarına sahip ve bunları özel sermaye gibi yüksek riskli yatırımlar için kullanıyor.
Mevcut özel sermaye sektöründe risklerin birikmekte olduğu bir durumda, bu fırtınanın daha büyük bir krizi - yeni bir "subprime krizi" - tetiklemesi ve zincirleme bir reaksiyona yol açması muhtemeldir: hedge fonlarının önden işlem yapması, özel sermaye değerlemesinin yeniden değerlendirilmesi ve hatta bağış fonları tarafından desteklenen risk sermayesi bölümünü etkilemesi.