Bloomberg: Altın, BTC, NVIDIA - Neden her şey ETF olabilir

Yazarlar: Alexander Sugiura, Adriana Tapia Zafra, Bloomberg; Çeviri: Bai Shui, Jinse Caijing

Borsa yatırım fonlarının (ETF) yatırım miktarı 13 trilyon dolara yaklaşıyor. Bu ETF'ler S&P 500 endeksini yansıtıyor. Altın ETF'si, Bitcoin ETF'si, hatta vegan ETF'si bile var. Bu piyasa bu kadar büyük ve çeşitli hale nasıl geldi? Ve içinde neler bulunuyor?

Bloomberg Endüstri Araştırmaları'na göre, BlackRock'un iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) işlem hacmi 248 milyon dolara ulaştı ve tüm zamanların en yüksek ilk gün işlem hacmi rekorlarından birini kırdı. Fotoğrafçı: Victor J. Blue/Bloomberg

Bugünkü podcast'te, Bloomberg Intelligence kıdemli ETF analisti ve Trillions podcast'i ortak sunucusu Eric Balchunas'ı tekrar konuk ediyoruz. Balchunas, sunucu David Gura'ya, zor durumda olan borsa için son bir çare olarak tarihin ilk ETF'sini oluşturan bu beklenmedik ikiliyi anlattı. Ayrıca, Bloomberg ETF IQ ve Money Stuff ortak sunucusu Katie Greifeld, mevcut büyüyen piyasayı analiz etti ve hangi ETF'lerin güvenli yatırımlar olduğunu, hangi ETF'lere yatırım yapmamak gerektiğini özetledi.

Aşağıda diyalog kaydı bulunmaktadır:

David Gura: Sarah.

Sarah Holder: David.

Gura： Bugün seni stüdyoya davet etmek istiyorum çünkü ETF'ler hakkında bir sorum var ve onların hakkında ne bildiğini merak ediyorum.

**Sahip: ** Tamam, ETF... Genelde duyduğum şey, bu tüm hisse senetlerini araştırmak için fazla çaba harcamaman gerektiği.

Gura： Hmm.

**Sahip：**Sadece bir ETF bulmalısın, tüm paranı ETF sepetine koy.

Dave Nadig: Bu şeyler gerçekten yatırım anlayışımızı değiştirebilir.

Zachary Mider: Böyle büyük bir açığımız var, bunu yeni ve yaratıcı yollarla değerlendirelim.

Emily Graffeo:** Son altı ayda, ETF'lerin %94'ü pozitif getiri sağladı.**

**Mider：**Bu, birçok insan için büyük bir vergi avantajı olduğunu biliyor musun?

Gura： Ama, Sarah, dürüst olmak gerekirse, onların nasıl çalıştığından ve neden bu kadar popüler olduklarından tam olarak emin değilim.

Sahip: Evet, ben de emin değilim, neden bu kadar iyi bir yatırım oldukları, David? İçlerinde tam olarak ne var? Bunlar, yatırım fonları veya endeks fonlarından ne fark ediyor?

**Gura：**Bunlar çok iyi sorular, Sarah, benim de aynı sorularım var.

**Sahip：**Tanrı'ya şükür, ona ihtiyacım var.

**Gura：**Bu bizim serimiz, zaman zaman finansal sistemin en büyük kısımlarını analiz edeceğiz. Onların nasıl oluştuğuna ve hepimiz için ne anlama geldiğine bakacağız. İster bir finans uzmanı olun.

Sahip: Ya da, sadece portföyünüzde tam olarak ne olduğunu daha fazla öğrenmek istiyorsanız.

**Gura：**Herkesin fayda sağlayacağına söz veriyorum!

**Sahip：**Ben Sarah Holder'ım.

**Gura：**Ben David Gura. Borsa Yatırım Fonları (ETF), günümüz yatırım dünyasının yıldızlarından biridir. Merrill Streep'in statüsüne sahiptirler: profesyonel yatırımcılar ve amatör yatırımcılar tarafından saygı, sevgi ve… hayranlıkla karşılanmaktadırlar.

30 yılı aşkın bir süre önce doğduğundan beri, ETF'ler dünya çapında en popüler yatırım araçlarından biri haline geldi. Ancak ETF'lerin nasıl büyüyüp geliştiğini anlamak için öncelikle kökenlerini anlamak gerekir.

Bloomberg'de, onlarca yıldır ETF'leri raporlayan bir ETF uzmanına sahip olmanın şansına sahibiz: Eric Balchunas.

Eric Balchunas: Ben kıdemli bir ETF analistiyim, ETF'leri yazıyor, analiz ediyor ve tartışıyorum ve aynı işi yapan yaklaşık 10 kişilik bir takımın liderliğini yapıyorum.

**Gura：**En sevdiğiniz ETF var mı?

Balchunas: En sevdiklerimi seçmek çok zor. Biliyorsun ki bu şeyi çok seviyorum. Çocuklarım gibi konuşmayacağım, o kadar ileri gitmeyeceğim.

**Gura：**Eric dedi ki ETF,……Wall Street'in en karanlık dönemlerinden birinde doğdu.

James Limbach: Her ne olursa olsun, bu borsa tarihinin en kötü günü.

**Balchunas：**1987 Ekim ayındaki Kara Pazartesi'de borsa %24 düştü. Demek istediğim, bu oran olarak büyük bir rakam. Bu, borsanın dörtte birinin silindiği anlamına geliyor.

Limbach: Dow Jones Endüstri Ortalaması'nın düşüşü, önceki tek günlük en yüksek rekorun neredeyse üç katıdır.

**Gura：**O çöküşten sonra, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bir rapor yazdı, çöküşün nedenlerini analiz etti ve bir daha çöküşü nasıl önleyebileceğine dair bazı önerilerde bulundu.

Eric, bu raporun ortasında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu avukatının ılımlı bir önerisinin gizli olduğunu söyledi.

Balchunas： Eğer bir tür piyasa sepeti aracı geliştirebilirsek ve bunu bizim denetimimiz altında New York Borsası'nda işlem görebilirsek, bu nasıl olur?

**Gura：**Nate Most ve Steve Bloom adlı iki trader, New York Borsa'sında çalışmıyor, bunun yerine rakibi olan Amerikan Borsa'sında çalışıyor.

Most 70 yaşının üzerinde. Kendisi bir Kanadalı fizikçi ve orduda hizmet vermiştir.

Balchunas: Steve Bloom'un ortağı, Harvard'ın dâhisi, dâhi ve roket bilimcisi gibi, matematikte çok iyi ve ayrıca daha genç. Bu yüzden ilginç bir ikili oluşturuyorlar. Sanırım Nate, Steve'den iki veya üç kat daha büyük, ama birlikte iyi çalışıyorlar.

**Gura：**Sorun, çalıştıkları yerle ilgili:

**Balchunas：**O dönemde ABD borsa performansı kötüydü. Listelenen şirket sayısı ve işlem hacmi açısından sadece New York Borsası ve Nasdaq'ın ardından üçüncü sırada yer alıyordu.

Gura: Amerika Birleşik Devletleri borsa için gereken avantajdır ve o zaman Most ve Bloom, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun o raporunu aldılar. O 800 sayfalık "Kara Pazartesi" sonrası analiz raporu.

Balchunas： Hmm, Nate ve Steve bu kitabı bitirdi, gerçekten kitap kurdu. Dediler ki, bir dakika bekleyin. Piyasa sepeti aracı, SEC bunu talep ediyor, muhtemelen onaylayacaklar. Öyleyse bunu yapalım. Yani burada hiçbir hisse senedi listelenmeyecek. O halde neden borsamızda daha fazla işlem yaratacak bir şey icat etmiyoruz?

**Gura：**Yani, bir piyasa sepeti ticaret aracı tasarlamaya başladılar: borsa üzerinde alınıp satılabilen bir şey, hisse senetlerine benzer bir işlevi var, ancak aslında bir grup hisse senedi: piyasayı yansıtan bir sepet.

Balchunas： Bu fikir aslında Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndaki bir avukatın aklından doğdu, bu ilginç. Bu, ETF'leri bulup icat etmeleri için bir temel oluşturdu çünkü gerçekten çok umutsuzdular.

Gura： Ancak bu fikri alınıp satılabilir bir gerçek ürüne dönüştürmek kolay değil.

Balchunas: Yani Nate Most'un yaklaşımı dahi bir hamle, ETF'nin gerçek sırrı, onun Pasifik Emtia Borsası'ndaki zamanlarını hatırlaması; orada emtia depo makbuzu adında bir şey var. Emtia depoları, farklı emtiaları sakladığınız yerlerdir. Örneğin, soya yağı. Oraya gidersiniz, soya yağını bir dolaba koyarsınız. Doğru miktardaki soya yağı için bir makbuz alırsınız. Sonra makbuzu takas edersiniz, böylece büyük miktarda emtia taşımak zorunda kalmazsınız.

Sonra eğer bir yığın makbuzunuz varsa ve soya yağı istiyorsanız, onları dolaba götürebilirsiniz ve sonra yağı geri alabilirsiniz. Bu yüzden Nate Most, neden makbuzumuz yok ama S&P 500 endeksi hisseleri için diyor. Onlar bu depoda oturacaklar ama aslında bir saklayıcı. Sonra yeterince makbuz alırsınız ve sonra hisseleri geri alabilirsiniz. Buna geri alma sürecinin oluşturulması denir.

Bu gerçekten bir deha, çünkü fişleri gün boyu işlem yaparken ürünleri karıştırmadan tutabiliyor. Onlar aslında bilinen depolardaki fiziksel ürünlerle ilişkilidir.

**Gura：**Amacımız, hisse senetleri, tahviller veya bir araya getirmek istediğiniz her şeyi depolamak için bir ürün deposu oluşturmaktır. Ardından, borsa yatırım fonları doğdu.

İlk ETF, Nate Most ve Steve Bloom tarafından yaratıldı ve S&P 500 endeksindeki tüm hisseleri içeriyordu. Buna "S&P Depo Sertifikası ETF'si" adını verdiler, kısaca SPDR.

State Street Bank, 1993'te bu ETF'yi piyasaya sürdü ve geniş bir ilgi uyandırdı.

Balchunas: Hatırlıyorum, tavanlarında örümcekler vardı ve şapkalar dağıtıyorlardı. O gün çok eğlenceliydi, hmm, ilk günde 1 milyon hisse senedi alım satımı yaptılar.

**Gura：**İlk günde 1 milyon hisse senedi işlemi yaptı. Eric, sonunda ETF'ye yapılan yatırımların her yıl iki katına çıkmaya başladığını söyledi. Bunun nedeni, insanların ETF'nin diğer paket yatırım araçlarına (örneğin, yatırım fonları veya endeks fonları) göre bazı gerçek avantajları olduğunu fark etmeye başlamasıdır.

Balchunas: Genel olarak, bunlar daha ucuz. Evet. Bu önemli. İkinci şey, bunların çok şeffaf olması, biliyorsun, biliyorsun, her gün durumları hakkında bilgi sahibi oluyorsun, oysa diğer ortak fonlar ve hedge fonlar hakkında her çeyrek bile, hatta hiç bir şey bilmediğin durumlar var. Bu yüzden şeffaflık iyi.

**Gura：**ETF'nin bir diğer büyük cazibesi nedir? Vergi. ETF'ler yalnızca satıldıklarında vergi öder. Ancak yatırım fonları her yıl vergi ödemek zorundadır. Fakat Eric, ETF'nin bir diğer büyük avantajının, Wall Street'teki birçok yatırımdan farklı olarak, çok kullanıcı dostu olması olduğunu düşünüyor.

**Balchunas：**Sanki bir bilgisayarınız var, bir fare ile, neye yatırım yapmak isterseniz, sadece satın almaya tıklamanız yeterli. Onu alıyorsunuz, ona sahipsiniz. Bu büyük ölçüde sürtünmeyi ortadan kaldırıyor. Neredeyse Amazon gibi. Biliyorsunuz, hem hızlı, hem iyi, hem de ucuz. Bu üç öğeyi aynı anda elde etmek zor.

**Gura：**Bugün, SPDR yaklaşık otuz yıl sonra, şimdi binlerce ETF mevcut ve yatırım miktarı trilyonlarca dolara ulaşıyor.

Daha sonra kullanıcılara en iyi, en kötü ve en tuhaf ETF'leri tanıtan bir kılavuz sunacağız.

**Gura：**ETF'lerin mevcut durumu hakkında konuştuğumuzda, Bloomberg'de bunlara oldukça tutkulu bir başka kişi daha olduğunu görüyoruz. O da Katie Greifield:

Katie Greifeld: Ben Bloomberg Televizyonu'nun Open Interest programının ortak sunucusuyum. Bloomberg Haber Ajansı için ETFIQ bülteni yazıyorum. Ayrıca Bloomberg ETFIQ televizyon programını sunuyorum ve Matt Levine ile birlikte Money Stuff podcast'ini sunuyorum.

Gura: Katie'nin çok işi var...

Greifeld: Çok yorgunum.

Gura: Ama ETF'lere çok ilgi duyuyor, bu yüzden her şeyi bırakıp bizimle bunları konuşmaya geldi. Katie, bana ETF'lerin en sevdiğin şey olduğunu söyledin. Gerçekten öyle. Açıkla. Neden böyle?

Greifeld: ETF'leri 2020 yılının Ocak ayından beri raporluyorum, eh, 2020 yılının Ocak ayı yeni bir alana girmek için garip bir zamandı. Ama en heyecan verici şey ve bence ETF'leri sevmemin nedeni, bu süre zarfında bu sektörün çok hızlı bir şekilde büyüyüp geliştiğini görmemdi.

David Gura: ETF sektörünün ne kadar geliştiğini anlamama izin ver.

Greifeld: Bu sektör devasa bir boyuta sahip ve sürekli olarak büyümeye devam ediyor. Bu nedenle, ABD'de işlem gören ETF'lerin piyasa değeri yaklaşık 9.5 trilyon dolar.

**Gura：**Trilyon, T ile başlıyor.

****Greifeld：****Oh, evet. Hımm, dünyada yaklaşık 12,8 trilyon dolar var.

Gura: Şu anda, bu ortak fon pazarının boyutunun yarısından daha az - ortak fonlar, daha temkinli yatırımcıların geleneksel tercihidir. Ancak ETF'ler ilerleme kaydediyor.

Bu büyümenin büyük bir kısmı, ETF'lerin ve ortak fonların güvenli yatırımlar olarak görülmesidir. Ayrıca, ETF'lerin düşük maliyetleri, güvenli ve düşük maliyetli bir tasarruf yeri arayanlar için son derece cazip hale getiriyor.

Greifeld: Bu en sevdiğim grafiklerden biri, podcast'te olduğumuzu biliyorum ama her yıl ETF'lere giren ve ortak fonlardan çıkan parayı incelerseniz, bazı yıllarda bunun temelde bir sıfır toplamlı oyun olduğunu göreceksiniz.

Gura： Ancak tüm ETF'ler aynı değildir. Altın ETF'si, paladyum ETF'si, mısır vadeli işlem ETF'si ve yalnızca Nvidia hisselerine sahip bir ETF vardır. Şimdi, bir de spot Bitcoin ETF'si var... Bunlar en popüler ETF'lerden biridir.

Gura: Nasıl çalışıyorlar? BlackRock büyük miktarda Bitcoin mi satın aldı ve tuttu?

Greifeld: Temelde böyle. Hımm, bunu spot altın ETF'si ile karşılaştırmanın çok yardımcı olduğunu düşündüm. Çünkü spot altın ETF'sinin gerçekten büyük miktarda altın satın alması gerekiyor.

**Gura：**Gerçek bir şeyin arkasında olması gerekir.

Greifeld: Evet. Birçok komplo teorisyeni, State Street'in bu kadar çok altına sahip olamayacağını söylüyor.

Ama gerçekten sahipler. Altınlarını Londra'daki bir kasada, Londra'nın yer altındaki kısmında saklıyorlar. Eğer spot Bitcoin ETF'sine bakarsanız, gerçekten Fidelity, BlackRock gibi şirketlerin büyük miktarda Bitcoin satın aldığını göreceksiniz. Spot Ethereum da aynı şekilde.

Gura： Birden aklıma geldi, her türlü varlığın bu ETFleşme sürecini yaşadığını görüyoruz. Örneğin, gerçekten herhangi bir şeyi takip eden bir ETF alabilir misin?

Greifeld: Evet, neredeyse öyle. Dünyadaki hemen hemen her şeyin bir ETF'si var.

Gura： C-N-B-C'nin Jim Cramer'ın önerdiği her bir hisse senedinin yatırım yapılması için bir ETF'si var. Ayrıca, Jim Cramer'ın seçtiği tüm hisse senetlerine bahse giren ters Cramer takipçisi de var.

Geçen yıl bu iki şirket kapandı, ancak her gün benzer diğer şirketler piyasaya çıkıyor. Katie, bu tür şirketlerin çoğunun sıradan yatırımcılar için tasarlanmadığını, daha çok spekülasyon için uygun olduğunu söyledi.

Greifeld: NVIDIA: Özellikle tek hisseli ETF, Tesla, bu hisseleri her gün izlemek kesinlikle çok ilginç çünkü değerleri binlerce kat artıp sonra tekrar binlerce kat düşüyor.

**Gura：**Katie'ye ETF'nin bir sonraki adımının ne olduğunu sordum.

Greifeld: Şu anda sektördeki ilginç bir diyalog, özel varlıkları ETF'ye koyup koyamayacağınızdır. Özel pazar şu anda çok popüler, özellikle de artık halka açık olmayan şirketler için.

Gura： Ancak, ETF sayısı patlasa da, bunlardan para kazanılan şirket sayısı hala bazı tanınmış şirketler etrafında yoğunlaşıyor.

Greifeld: ETF'lerin ekonomik faydaları çok zayıf çünkü fiyatları genellikle yatırım fonlarından çok daha ucuzdur. Vanguard'ın, BlackRock'tan sonra ikinci en büyük ETF sağlayıcısı olması oldukça ilginç. Bloomberg Intelligence, ortalama ücretlerinin yalnızca 9 baz puan olduğunu buldu. ETF varlıkları 2,5 trilyon dolara yaklaşmasına rağmen, yılda sadece 1,3 milyar dolar kazanıyorlar ki bu da azımsanacak bir rakam değil. Bunu kabul ediyorum. Ancak, eğer varlık büyüklüğü 2,5 trilyon dolara ulaşıyorsa, bu rakamın daha yüksek olacağını düşünebilirsiniz. Yani, burada para kazanmanın gerçek yolu ölçekten geçiyor.

Gura： Şu anda, ETF'lerin artışının bazı dezavantajları da var. Bloomberg Intelligence ETF analisti Eric Baltchunas, kullanımının çok kolay olması ve başlatılmasının kolay olması nedeniyle sorunlar çıkabileceğini belirtiyor.

**Balchunas：**Eğer kendinizi kontrol edemiyorsanız ve siz, bir kumar zihniyetine sahip gibisiniz. Mesela, biliyorsunuz ki, belki de işlem yapmanıza yardımcı olabilecek bir ortak fon satın almak istiyorsunuz, hatta erken çekim ücreti olan bir ortak fon bile olsa, o zaman ETF'ler oldukça tehlikeli olabilir.

Gura: Daha güvenli ve daha belirgin birçok yatırım kapsandı, diyor Eric. Bu nedenle birçok yeni ETF biraz zamansız olabilir.

Balchunas: Bu, FrankenETF'e biraz benziyor, sanki kimse artık sıradan bir şey çıkarmıyormuş gibi. Hepsi yatırımcıları çekmek için yeni şeyler icat etmeye çalışıyor. İşte burada FrankenETF'e kapıldığınız durum.

**Gura：**Aslında, FrankenETF'nin ortaya çıkışı, Vanguard'ın efsanevi ismi Jack Bogle'u endişelendiriyor.

O, endeks fonlarının erken destekçilerinden biriydi ve Nate Most ile Steve Bloom ETF'yi geliştirdiklerinde onlara danışmanlık yaptı.

Eric'e göre, Boge herkesin ETF'leri kullanarak yaratıcılık sergilediğini gördüğünde endişelendi.

Balchunas: Bog, bazen uyandığında kendisini Frankenstein'ın yaratıcısı gibi hissettiğini söylüyor, çünkü o endeks fonlarının babası olarak kabul edilebilir. Düşünüyor, oğluma ne yaptılar?

Gura： FrankenETF dışında, Eric ve Katie genel olarak daha temel ETF'lerin tüm reklamı aldığını kabul ettiler.

Şeffaf, kullanımı kolay ve maliyetleri daha düşük.

Bunların hepsi 1987 yılındaki büyük piyasa çöküşüne, bir SEC avukatına ve iki girişimci ruhlu tüccarın fırsat gördükleri düşüncelere borçlu. Bu, Sarah… beni düşünmeye sevk etti.

**Sahip：**Öyle mi?

Gura: Belki kendi ETF'mizi çıkarmalıyız...

**Sahip：**Gerçekten mi? Big Take Away ETF gibi mi?

**Gura：**Gerçekten.

**Holder：**Tamam, podcast ile ilgili hisse senetlerinden mi bahsediyorsunuz? Bilmiyorum...

**Gura：**Evet…… bu iyi bir fikir gibi görünmüyor, ama bu fikri Eric Balchunus'a ilettim. O da lansmanımız için öneride bulunmayı kabul etti.

Balchunas: Tamam, hisse senedi kodu TAKE olabilir. Hmm, eğer bir konunuz ve konuklarınız varsa, temelde o alana yatırım yapabilirsiniz.

Bir sonraki program yayınlanana kadar farklı alanlarda işlem yapın ve neler olacağını görün.

**Gura：**O zaman Sarah, Take ETF hakkında ne düşünüyorsun? Hangi tür haber yatırımlarını dikkate almalı?

Sahip: Basit - 2024 seçimlerinde uzun pozisyon alacağız, Kore pop müziğine hedefli yatırımlar yapacağız, Olimpiyatlara katılmak zorundayız - ama açıkçası - sadece Brat'a bahis yapıyoruz.