ABD borsa alt sezonunun yeni oyunu: Kamu şirketleri coin alıp piyasa değerini artırıyor, "coin-hisse etkileşimi" gerçek değer mi yoksa sahte bir refah mı?
Mevcut hızla değişen finansal piyasalarda, ABD borsa piyasasını saran yeni bir heyecan dalgası var: Halka açık şirketler, Kripto Varlıklar satın alarak ana iş kollarını gölgeleyecekler ve dijital varlıklar yeni piyasa değeri motoruna dönüşecek. Bu "coin-hisse senedi etkileşimi" olgusu, "coin almak" eylemini borsa içinde ucuz ve hızlı bir piyasa değeri artırma aracı haline getirdi. Ancak, sorun da giderek daha keskin hale geliyor: Bu coin borçlanma adı altında yapılan değerleme oyunu, piyasa gerçekten her zaman buna katılacak mı? Bu gerçekten de şirket dönüşümünün yenilikçi bir adımı mı, yoksa kısa vadeli spekülasyonun bir şenliği mi?
Bir, Değerleme Mantığı: Coin Almak Şirket Değerini Nasıl Etkiler?
"Coin alımı", duygular, likidite ve anlatının iç içe geçtiği bir değerleme kayması deneyine benziyor. Geleneksel değerleme çerçevesinde, bir şirketin piyasa değeri, kâr edebilirliği, varlık ve borç yapısı, büyüme potansiyeli ve serbest nakit akışı gibi temel değişkenlerin toplam fiyatlandırmasından kaynaklanır. Ancak bu "coin alma dalgasında", şirketler, şifreleme varlıklarını tutma "finansal tahsis" davranışı ile, piyasanın onların değerlemesine yeniden fiyat vermesini sağladı.
Bir şirket Bitcoin veya diğer ana akım kripto varlıkları bilançosuna dahil ettiğinde, piyasa değeri, kripto varlık fiyat esnekliği ve işlem beklentilerine dayanan bir prim kat sayısı ile değerlendirilir. Diğer bir deyişle, şirketin piyasa değeri yalnızca değer yaratımından değil, aynı zamanda "coin fiyatlarının artış" olasılığının sağladığı kaldıraç etkisinden de kaynaklanır. Ancak bu yapı, neredeyse "likidite anlatısını" şirket yönetiminin üstüne koyarak, finansal tahsisatı sermaye operasyonlarının ana ekseni haline getirir. Bu, şirketin hisse fiyat performansını, yalnızca ana iş faaliyetlerinin işletim durumu tarafından değil, aynı zamanda kripto para piyasasının dalgalanmalarıyla yakından bağlantılı hale getirir.
İki, kısa vadeli canlandırma, uzun vadede hala bir soru işareti
Inkar edilemez ki, şifrelemenin piyasa değerini kısa vadeli olarak artırma yeteneği vardır. Örneğin, otomotiv ticaret hizmet sağlayıcısı Cango, 2023 yılının Kasım ayında Bitcoin madenciliği alanına gireceğini duyurdu ve 50 EH/s hesaplama gücü için 400 milyon dolar harcadı. Hemen ardından hisse senedi fiyatı %280 arttı. Benzer şekilde, ana iş kolları zayıf olan veya finansal sıkıntılar içinde olan birçok şirket, "coin alma" anlatısını kullanarak sermaye piyasalarında yeniden değerleme arayışına girmektedir.
Piyasa performansına göre, "coin al ve pump et" olgusu defalarca yaşandı. Sadece "Kripto Varlıklar" kavramı gündeme geldiğinde, kısa vadeli fonlar hızla akın ediyor. Ancak, kısa vadeli yükselişin ardından, birçok "coin tutan şirket" hisse senedi fiyatı düzeltmesi ile karşı karşıya kalıyor; eğer sürekli alım yapılmazsa ya da başka olumlu haberler sürekli olarak tetiklenmezse, yükseliş oranı sürdürülemez.
Bu nedenle, "coin alma" stratejisinin kısa vadede piyasa heyecanını tetikleyebilmesine rağmen, bunun şirketlerin uzun vadeli rekabetçi gücü ve sürdürülebilir büyümeye dönüşüp dönüşemeyeceği hala belirsizdir. Piyasa, yalnızca bir veya iki kez coin alarak ya da belirsiz "coin tutma planları" ile dikkat çekmeye çalışan trend takipçilerini gerçekten tanımakta zorlanıyor. Bu durum da yatırımcıların, bu "coin-hisse bağlantısı" modelinin ne kadar süre devam edebileceğini düşünmeye başlamasına neden oluyor.
Üç, Spekülatörler Satmaya mı Başladı? Çekirdek Oyuncuların Karlarını Realize Etmesi
"Kripto Varlıkları satın alma pompalama" hikayesi hala gelişiyor, ancak bazı ana oyuncular sessizce kâr elde ediyor gibi görünüyor.
Strategy, bu "sonsuz büyüme" teorisinin yaratıcısı, iç yöneticileri ellerindeki $MSTR hisselerini sürekli olarak azaltıyor. SecForm4 verilerine göre, 2023 yılının Haziran ayından bu yana Strategy içindeki kişiler yoğun bir satış dönemine girmiş durumda. Protos raporuna göre, yalnızca son 90 gün içinde, üst düzey yöneticiler toplamda 40 milyon dolar değerinde hisse sattı ve satış sayısı alım sayısının 10 katı.
"Sol versiyonu MicroStrategy" Upexi son zamanlarda baskı ile karşı karşıya kaldı, şirket daha önce 100 milyon dolar finansman sağlayarak Sol hazine kurmuştu. Ancak, Upexi dün işlem sırasında %61.2 oranında çakıldı, çünkü yatırımcılar 4.385.000 hisse senedi satmayı kaydettirdi, bu da Nisan ayı başındaki toplam dolaşımdaki hisse senedi miktarına eşit.
Diğer taraftan, stablecoin ihraççısı Circle, halka arzdan sonra hisse fiyatı bir ara 300 dolara yaklaştı. Ancak, halka arz öncesinde büyük destek veren Ark Invest, sürekli olarak hisse senetlerini azalttı. Bildirildiğine göre, Ark Invest, Circle hisselerini üst üste dört kez sattı ve toplamda %36'dan fazla hissesini azalttı.
"Coin alma" bir paketleme, bir piyasa değeri aracı ya da hatta temel sorgulamalardan kaçmanın bir anlatı kabuğu haline geldiğinde, bu durum tüm işletmelerin "geçiş anahtarı" olma şansını yitirmiştir. Bugünün piyasası "finansal tahsisat" için ödeme yapmaya istekliyken, yarının piyasası belki de büyüme ve kârlılıkla ilgili gerçek sorgulamalara geri dönecektir. İkincil piyasadaki alımlar, her zaman kabul görmek anlamına gelmez; daha olası olan, kısa vadeli spekülasyonun bahislere dönüşmesidir.
Dört, Solana Hazine Yeni Yönelimleri: Accelerate'ın Potansiyeli
"Coin-Stock Connection" bağlamında yeni oyuncular sürekli olarak ortaya çıkıyor. 24 Temmuz'da Unchained'ın haberine göre, kripto hedge fonu Asymmetric Financial'ın kurucusu ve CEO'su Joe McCann, Accelerate adlı yeni bir Solana hazine şirketinin CEO'su olarak atanacak. Şirket, en fazla 1.51 milyar dolar finanse etmeyi planlıyor, PIPE aracılığıyla 850 milyon dolar toplayacak, 500 milyon dolara SPAC'e dönüştürülecek ve SPAC tahvilleri aracılığıyla 103.2 milyon dolar elde edecek. Eğer bu finansman başarılı olursa, Accelerate hemen yeni bir Solana hazinesi kurmaya başlayacak ve muhtemelen piyasadaki en büyük SOL hazine yönetim şirketi haline gelecektir. Bu, piyasanın "Coin-Stock Connection" modeline yönelik şüphelerine rağmen, yeni fonların ve projelerin başarı modelini kopyalamaya çalışarak sürekli olarak akın ettiğini göstermektedir.
Sonuç:
"Coin ve hisse senetleri arasındaki bağlantının coşkusu, mevcut Kripto Varlıklar piyasası ile geleneksel borsa arasındaki etkileşimin bir yansımasıdır. Bu, piyasa duygusunun, likiditenin ve anlatıların değerleme üzerindeki büyük etkisini ortaya koymaktadır. Ancak, "coin alma" bir şirketin piyasa değerinin hızlı bir ilacı haline geldiğinde, uzun vadeli sürdürülebilirliği hâlâ bir soru işareti. Yatırımcılar dikkatli olmalı, gerçekten uzun vadeli değere sahip yenilikler ile yalnızca kısa vadeli spekülasyon balonlarını dikkatlice ayırt etmelidir. Sonuçta, piyasa nihayetinde şirketlerin temel yönlerine ve gerçek değerlerine geri dönecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD borsa alt sezonunun yeni oyunu: Kamu şirketleri coin alıp piyasa değerini artırıyor, "coin-hisse etkileşimi" gerçek değer mi yoksa sahte bir refah mı?
Mevcut hızla değişen finansal piyasalarda, ABD borsa piyasasını saran yeni bir heyecan dalgası var: Halka açık şirketler, Kripto Varlıklar satın alarak ana iş kollarını gölgeleyecekler ve dijital varlıklar yeni piyasa değeri motoruna dönüşecek. Bu "coin-hisse senedi etkileşimi" olgusu, "coin almak" eylemini borsa içinde ucuz ve hızlı bir piyasa değeri artırma aracı haline getirdi. Ancak, sorun da giderek daha keskin hale geliyor: Bu coin borçlanma adı altında yapılan değerleme oyunu, piyasa gerçekten her zaman buna katılacak mı? Bu gerçekten de şirket dönüşümünün yenilikçi bir adımı mı, yoksa kısa vadeli spekülasyonun bir şenliği mi?
Bir, Değerleme Mantığı: Coin Almak Şirket Değerini Nasıl Etkiler?
"Coin alımı", duygular, likidite ve anlatının iç içe geçtiği bir değerleme kayması deneyine benziyor. Geleneksel değerleme çerçevesinde, bir şirketin piyasa değeri, kâr edebilirliği, varlık ve borç yapısı, büyüme potansiyeli ve serbest nakit akışı gibi temel değişkenlerin toplam fiyatlandırmasından kaynaklanır. Ancak bu "coin alma dalgasında", şirketler, şifreleme varlıklarını tutma "finansal tahsis" davranışı ile, piyasanın onların değerlemesine yeniden fiyat vermesini sağladı.
Bir şirket Bitcoin veya diğer ana akım kripto varlıkları bilançosuna dahil ettiğinde, piyasa değeri, kripto varlık fiyat esnekliği ve işlem beklentilerine dayanan bir prim kat sayısı ile değerlendirilir. Diğer bir deyişle, şirketin piyasa değeri yalnızca değer yaratımından değil, aynı zamanda "coin fiyatlarının artış" olasılığının sağladığı kaldıraç etkisinden de kaynaklanır. Ancak bu yapı, neredeyse "likidite anlatısını" şirket yönetiminin üstüne koyarak, finansal tahsisatı sermaye operasyonlarının ana ekseni haline getirir. Bu, şirketin hisse fiyat performansını, yalnızca ana iş faaliyetlerinin işletim durumu tarafından değil, aynı zamanda kripto para piyasasının dalgalanmalarıyla yakından bağlantılı hale getirir.
İki, kısa vadeli canlandırma, uzun vadede hala bir soru işareti
Inkar edilemez ki, şifrelemenin piyasa değerini kısa vadeli olarak artırma yeteneği vardır. Örneğin, otomotiv ticaret hizmet sağlayıcısı Cango, 2023 yılının Kasım ayında Bitcoin madenciliği alanına gireceğini duyurdu ve 50 EH/s hesaplama gücü için 400 milyon dolar harcadı. Hemen ardından hisse senedi fiyatı %280 arttı. Benzer şekilde, ana iş kolları zayıf olan veya finansal sıkıntılar içinde olan birçok şirket, "coin alma" anlatısını kullanarak sermaye piyasalarında yeniden değerleme arayışına girmektedir.
Piyasa performansına göre, "coin al ve pump et" olgusu defalarca yaşandı. Sadece "Kripto Varlıklar" kavramı gündeme geldiğinde, kısa vadeli fonlar hızla akın ediyor. Ancak, kısa vadeli yükselişin ardından, birçok "coin tutan şirket" hisse senedi fiyatı düzeltmesi ile karşı karşıya kalıyor; eğer sürekli alım yapılmazsa ya da başka olumlu haberler sürekli olarak tetiklenmezse, yükseliş oranı sürdürülemez.
Bu nedenle, "coin alma" stratejisinin kısa vadede piyasa heyecanını tetikleyebilmesine rağmen, bunun şirketlerin uzun vadeli rekabetçi gücü ve sürdürülebilir büyümeye dönüşüp dönüşemeyeceği hala belirsizdir. Piyasa, yalnızca bir veya iki kez coin alarak ya da belirsiz "coin tutma planları" ile dikkat çekmeye çalışan trend takipçilerini gerçekten tanımakta zorlanıyor. Bu durum da yatırımcıların, bu "coin-hisse bağlantısı" modelinin ne kadar süre devam edebileceğini düşünmeye başlamasına neden oluyor.
Üç, Spekülatörler Satmaya mı Başladı? Çekirdek Oyuncuların Karlarını Realize Etmesi
"Kripto Varlıkları satın alma pompalama" hikayesi hala gelişiyor, ancak bazı ana oyuncular sessizce kâr elde ediyor gibi görünüyor.
Strategy, bu "sonsuz büyüme" teorisinin yaratıcısı, iç yöneticileri ellerindeki $MSTR hisselerini sürekli olarak azaltıyor. SecForm4 verilerine göre, 2023 yılının Haziran ayından bu yana Strategy içindeki kişiler yoğun bir satış dönemine girmiş durumda. Protos raporuna göre, yalnızca son 90 gün içinde, üst düzey yöneticiler toplamda 40 milyon dolar değerinde hisse sattı ve satış sayısı alım sayısının 10 katı.
"Sol versiyonu MicroStrategy" Upexi son zamanlarda baskı ile karşı karşıya kaldı, şirket daha önce 100 milyon dolar finansman sağlayarak Sol hazine kurmuştu. Ancak, Upexi dün işlem sırasında %61.2 oranında çakıldı, çünkü yatırımcılar 4.385.000 hisse senedi satmayı kaydettirdi, bu da Nisan ayı başındaki toplam dolaşımdaki hisse senedi miktarına eşit.
Diğer taraftan, stablecoin ihraççısı Circle, halka arzdan sonra hisse fiyatı bir ara 300 dolara yaklaştı. Ancak, halka arz öncesinde büyük destek veren Ark Invest, sürekli olarak hisse senetlerini azalttı. Bildirildiğine göre, Ark Invest, Circle hisselerini üst üste dört kez sattı ve toplamda %36'dan fazla hissesini azalttı.
"Coin alma" bir paketleme, bir piyasa değeri aracı ya da hatta temel sorgulamalardan kaçmanın bir anlatı kabuğu haline geldiğinde, bu durum tüm işletmelerin "geçiş anahtarı" olma şansını yitirmiştir. Bugünün piyasası "finansal tahsisat" için ödeme yapmaya istekliyken, yarının piyasası belki de büyüme ve kârlılıkla ilgili gerçek sorgulamalara geri dönecektir. İkincil piyasadaki alımlar, her zaman kabul görmek anlamına gelmez; daha olası olan, kısa vadeli spekülasyonun bahislere dönüşmesidir.
Dört, Solana Hazine Yeni Yönelimleri: Accelerate'ın Potansiyeli
"Coin-Stock Connection" bağlamında yeni oyuncular sürekli olarak ortaya çıkıyor. 24 Temmuz'da Unchained'ın haberine göre, kripto hedge fonu Asymmetric Financial'ın kurucusu ve CEO'su Joe McCann, Accelerate adlı yeni bir Solana hazine şirketinin CEO'su olarak atanacak. Şirket, en fazla 1.51 milyar dolar finanse etmeyi planlıyor, PIPE aracılığıyla 850 milyon dolar toplayacak, 500 milyon dolara SPAC'e dönüştürülecek ve SPAC tahvilleri aracılığıyla 103.2 milyon dolar elde edecek. Eğer bu finansman başarılı olursa, Accelerate hemen yeni bir Solana hazinesi kurmaya başlayacak ve muhtemelen piyasadaki en büyük SOL hazine yönetim şirketi haline gelecektir. Bu, piyasanın "Coin-Stock Connection" modeline yönelik şüphelerine rağmen, yeni fonların ve projelerin başarı modelini kopyalamaya çalışarak sürekli olarak akın ettiğini göstermektedir.
Sonuç:
"Coin ve hisse senetleri arasındaki bağlantının coşkusu, mevcut Kripto Varlıklar piyasası ile geleneksel borsa arasındaki etkileşimin bir yansımasıdır. Bu, piyasa duygusunun, likiditenin ve anlatıların değerleme üzerindeki büyük etkisini ortaya koymaktadır. Ancak, "coin alma" bir şirketin piyasa değerinin hızlı bir ilacı haline geldiğinde, uzun vadeli sürdürülebilirliği hâlâ bir soru işareti. Yatırımcılar dikkatli olmalı, gerçekten uzun vadeli değere sahip yenilikler ile yalnızca kısa vadeli spekülasyon balonlarını dikkatlice ayırt etmelidir. Sonuçta, piyasa nihayetinde şirketlerin temel yönlerine ve gerçek değerlerine geri dönecektir.