ステーブルコインとは何ですか?

一般的に言って、ステーブルコインは、法定通貨などの現実世界の資産に固定されている暗号通貨です。 彼らは通常、準備金として米ドルを使用するため、発行された各ステーブルコインには同等の米ドル建ての準備金があります。 現在、暗号通貨の中で最も取引量と使用量を享受しているUSDTは、米ドルに固定されています。1 USDTは1米ドルに相当します。

暗号通貨の開発に伴い、暗号通貨によって担保されたり、アルゴリズムによって制御されたりする他のタイプのステーブルコインもあります。 それにもかかわらず、現実世界の資産に裏打ちされたステーブルコインは依然としてこのセクターを支配しています。 この記事では、長年にわたって市場シェアを拡大している現実世界の資産担保ステーブルコインであるUSDCを紹介します。

USDCの開発

2018年の発売以来、USDCは時価総額と取引量が継続的に増加しています。 現在、時価総額は558億ドルで、USDTよりわずかに低いステーブルコインで2位にランクされています。 なぜUSDCはそんなに速く成長できるのですか? USDCは政府によって規制されているためです。

USDCは、USDコインとも呼ばれ、ブロックチェーンベースの決済会社Circleと暗号交換Coinbaseによって共同で作成されました。 すべてのUSDCには担保として1ドルがあります。 発行者サークルは、米国で認可されたキャッシュフローサービスプロバイダーであり、十分に規制されています。 毎月の米ドル準備金は、大手会計事務所であるグラントソントンLLPによって公的に監査されています。 これらの透明な措置は、USDCがより多くの信頼と人気を得るのに役立ちました。 これにより、ユーロに裏打ちされたステーブルコインであるユーロコイン(EUROCの略)を立ち上げる次のステップを発表することに対するサークルの自信が高まります。 USDCと同様に、EUROCも規制された実物資産担保のステーブルコインであり、流通している各EUROCには法定通貨で同等の準備金があります。

米ドル vs. 米ドル

USDTとUSDCは、どちらも現実世界の資産に裏打ちされており、暗号市場で最大の2つのステーブルコインです。 それらの類似点と相違点は何ですか?

テザーが発行するUSDTは、史上初のステーブルコインです。 現在、さまざまな取引所に上場されており、暗号愛好家によって広く取引されています。 USDTは、暗号市場全体の多くの取引ペアでサポートされています。 USDTはUSDCほど透明性はありませんが、時価総額が660億ドルと最も高いため、より多様な市場を楽しみたい場合は、USDTが一番の選択です。 USDCは、ステーブルコイン分野の後発者として、USDTよりも透明性が高く、準備資産が現金と短期国債のみで構成されているため、ますます多くのユーザーに受け入れられ、信頼されています。

価格変更

USDTの1年間の価格変動、史上最高値と史上最低値、CoinGeckoによる

USDCの1年間の価格変動、史上最高値と史上最低値、CoinGeckoによる

上記のチャートは、USDTとUSDCの価格変動を示しています。 それらは米ドルに固定されているため、最適な為替レートは1:1である必要があります。 しかし、USDTが最初に発行されたとき、その価格はそれほど安定していませんでした。 為替レートは1:1.32まで、最低1:0.57に達し、0.75の下落です。 このようなボラティリティを約1年間経験した後、その価格はついに安定したレベルに達します。

対照的に、USDCは発売以来大きなボラティリティを受けておらず、変動は1:0.89から1:1.17の範囲で15%を超えていません。 大きな変動があっても、最終的に通常のレベルに戻ることができ、USDTよりも安定しています。

時価総額の比較

Arcane Researchによると、Terraの崩壊は、ステーブルコインを含む暗号市場に大きな打撃を与えました。 第2四半期末のステーブルコインの総供給量は約1,513億ドルで、前四半期から~351億ドル減少しました。 それはステーブルコインの歴史の中で最も深刻な不況でした。

トークン別ステーブルコイン総供給量(2022年)

CoinGeckoによると、USDTは5月の急落後、時価総額のピークから遠く離れているという事実にもかかわらず、USDCよりも大きな時価総額を享受しています。 Terraの暴落の影響を受けましたが、USDCは安定した時価総額を維持しました。 USDTと比較して、USDCの価格は継続的に新高値を更新し、全体的に上昇傾向を示しています。

コインゲッコーによるUSDTの1年間の時価総額

USDCの1年間の時価総額、コインゲッコーによる

資金と準備金:USDTとUSDCの比較

USDT危険保護区

テザーが発行するUSDTは、現在最も広く取引されている米ドルに裏打ちされたステーブルコインであり、最大の流通供給と最も多くの取引ペアを備えています。 執筆時点では、USDTの時価総額は67,586,980,043ドルに達し、総供給量は67,549,664,120ドル、24時間の取引量は24,251,289,073ドルです。

ステーブルコインとして、USDTはその価値を維持するための完全な準備資産として法定通貨を使用します。 米ドルに対して1:1に固定されています。 リスクを軽減するためには、100%米ドルで裏付けられ、定期的に一般に公開されている正式な監査報告書によって承認される必要があります。

しかし、テザーの代理人弁護士は2019年に、テザーは発行されたUSDTごとに0.72ドルしか保有していないと述べました。その後、彼はUSDTが完全にUSDによって裏付けられていると修正しましたが、テザーは一般に受け入れられている会計原則を持つ会計事務所によって監査されませんでした。

USDCセーフリザーブ

執筆時点で、USDCの時価総額は52,167,025,553ドルで、総供給量は52,202,127,594ドル、24時間の取引量は6,613,428,898ドルでした。
7月、サークルはUSDC準備資産に関する最初の月次報告書を発表し、122億8000万ドルの現金と421億2000万ドルの米国債に裏打ちされた合計554億ドルのUSDCの流通を示しました。 現金と3か月物の短期米国債の合計は約546億ドルで、流通しているUSDCの時価総額をわずかに上回っています。 これは、サークルが過剰な資産準備金でUSDCを支援していることを意味します。
Circleは、準拠したステーブルコイン発行者であると主張しています。 米国のトップ5の会計事務所の1つであるGrant Thornton LLPは、USDCに関する監査報告書の監査と公開を担当しており、USDCが100%米ドル建て資産を担保として持っていることを証明しています。
国民からの質問を受けて、サークルは3か月の米国財務省短期証券のすべての保有を開示し、満期日が7月5日から9月29日までの範囲の19の財務省短期証券すべてが421億2200万ドルに相当すると述べた。

USDCによって予約された国債証券、

UCDCはUSDTを超えますか?

暗号通貨

暗号市場では、USDTが時価総額で3位にランクされ、USDCが4位にランクされています。 これは、USDTが依然としてステーブルコイン市場を支配していることを意味します。 時価総額が高いにもかかわらず、2つのステーブルコインは多くの論争を巻き起こしています。 多くの人は、2番目にランクされたステーブルコインであるUSDCは継続し、USDTの支配的な役割に取って代わる可能性があると考えています。 昨年末、ブロックチェーン分析会社のArcaneは、USDCがUSDTを上回り、今年下半期に最大のステーブルコインになる可能性があると予測しました。

USDTおよびUSDCの市場価値予測チャート

2014年に作成された史上初のステーブルコインとして、USDTは間違いなく市場が提供する最も多くの利点を享受しています。 しかし、昨年11月に市場シェアが50%を下回った後、USDTは改善の鈍化と時価総額の急落に苦しんでおり、総供給量は15%減少し、年率成長率は-28.7%に低下しています。

それどころか、2018年に創設されたUSDCは着実に成長しています。 時価総額は400億ドルから550億ドルに急増し、市場シェアは25.8%から36.3%に増加し、総供給量は103%増加し、年率成長率は70.4%でした。

上記のチャートは、USDTとUSDCの年間成長率に基づいており、USDCは10月に600億ドルを超える時価総額を持つ主要なステーブルコインとしてUSDTに取って代わると予測しています。

米ドルと米ドル

集中化リスク

Terraの暴落は、ステーブルコインの規制を求める声を後押ししました。 また、世界中のさまざまな規制当局がより厳格な検閲を行っています。

ブラックリストに登録されたアドレスの前奏曲

2020年、USDCの共同創設者であるコインベースとサークルが共同で設立したセンターコンソーシアムは、法執行機関の要請に応じて、100,000USDCを保持する疑わしいアカウントを凍結してブラックリストに載せました。 Etherscanによると、ブラックリストに登録されたアドレスは 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1bです。 センターはスマートコントラクトの実行を開始し、6月16日にブラックリストメカニズムを開始しました。 ブラックリストの動きとは、アドレス上のコインの凍結を指します。

つまり、アドレスがブラックリストに登録されている場合、USDCをオンチェーンで受信または転送できなくなり、アドレスによって制御されるUSDCが引き継がれます。

USDCブラックリストイベントは、2020年のDeFiサマー中に発生し、暗号トレーダーの間でパニックを引き起こしました。 AaveのCEOであるStani Kulechov氏は、センターが警告なしにUSDCをブラックリストに登録してMaker Vaultにロックした場合、流動性プール内のDAIの為替レートに深刻な影響を与えると述べた。

集中規制の強化

2年後、ますます多くの新しいステーブルコインが作成されましたが、大きくなることはできませんでした。 このような状況下で、新進のUSDCはDeFiの市場を占め始めました。 今日、USDCはさまざまなDeFiプロトコルとプールで使用されています。そして、ますます多くのユーザーがオンチェーン資産のほとんどをUSDCに変換する傾向があります。

ただし、センターにはUSDCを凍結する権限があります。 今年8月、仮想通貨ミキサーのトルネードキャッシュに対する米国の制裁を受けて、センターはトルネードキャッシュにリンクしていた44のウォレットの資金を凍結し、1か月以内にUSDCからUSDTに~16億ドルの資金が送金されました。 この動きにより、USDCの時価総額は2.4%低下し、~13億ドルの損失となりました。

プライバシーと財務コンプライアンスの対立に対する解決策は?

その後、Circleの最高戦略責任者であるDante Disparteは、暗号通貨ミキサーに対する制裁について懸念を表明し、オープンソースソフトウェアプロトコル間の緊張、プライバシーの推定と保護、および金融犯罪のコンプライアンスを悪化させる可能性があると述べました。

Dante Disparte氏は、長期的なコンプライアンスと国家安全保障上の懸念により、構成可能なコード化された通貨と暗号資産の将来の緊急停止を回避するために、金融イノベーション、包括性、完全性がトレードオフではないことを証明するために業界全体の行動を取る必要があると付け加えました。

コンプライアンスを維持しながら過度の規制を回避し、ユーザーのプライバシーを保護するために、Circleは、ブロックチェーンファイナンスにおけるプライバシーの保護を目的として、一般の人々を教育するのに役立つ長期的なポリシーを作成すると述べました。

結論

今日の暗号市場では、トレーダーが選択できる通貨が非常に多くあります。 ステーブルコインは、暗号通貨と法定通貨の間の架け橋として、ますます多様化したアプローチで発展しています。 ユーザーは、好みに応じて取引するステーブルコインを選択できます。 ステーブルコインは、暗号市場全体の発展を促進する上で重要な役割を果たします。

USDCは今年USDTを上回ると予想されています。 USDTがパイオニアであるという利点を持っているとしても、新星としてのUSDCを過小評価してはなりません。 それに比べて、USDCは年間成長率と総供給量が継続的に増加しており、流通量を超える安全準備金を備えているため、USDTよりも有望なステーブルコインとなっています。

とにかく、一見よく発達したUSDCは多くのリスク、特に地方分権化のリスクに直面しています。 ブロックチェーンは分散化を特徴としており、技術的には第三者が介入すべきではないため、規制されているとユーザーから批判されています。 ただし、USDCは法執行機関によって規制されており、政府の要求に応じてUSDC資産を数回凍結することさえあります。 確かに悪意のある行動がありましたが、DeFiプロトコルで資金を凍結する行動は、暗号通貨の本来の意図に違反しています。 それは凍結された財布の資産の損失以上のものを引き起こします。 それは暗号市場全体に影響を与える可能性があります。

著者: JZ 翻訳者: ビニュ
レビュアー : エドワード , アシュリー , ヒューゴ
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