Вступ

Інциденти з безпекою поширені в позиковому додатку DeFi. Одна актив може спричинити системний ризик стабільності (бочковий ефект), незважаючи на підвищену ліквідність та капіталоефективність, що пропонується моделлю спільного басейну. Silo Finance - це ринок позик, розгорнутий на Ethereum і Arbitrum. Продукт має механізм ізоляції ризику, призначений для задоволення транзакційних потреб довгострокових активів. Також був запущений стабільний монета $XAI, яка має перекриття в екосистемі. У цій статті розглянуть, як працює Silo, логіку стабільного монета $XAI, модель токена, поточний розвиток та конкурентне середовище.

Про Silo Finance

Як переможний проект у конкурсі Ethereum Hackathon у 2021 році, Silo Finance зосереджується на створенні протоколу DeFi кредитування, який більш стійкий до системних ризиків. Він був офіційно запущений на основній мережі Ethereum в серпні 2022 року та розгорнутий на Arbitrum в лютому 2023 року.

У протоколах DeFi-кредитування часто трапляються випадки маніпулювання цінами застави та надмірного кредитування інших відносно стабільних активів для отримання прибутку. Оскільки більшість протоколів кредитування використовують модель спільного пулу, весь протокол буде розкривати схильність активу до ризику, коли протокол підтримує використання певних ризикових активів як застави. Тому протоколу необхідно суворо контролювати якість застави, таким чином обмежуючи транзакції з довгими активами.

Silo Finance призначений для відповідення високим вимогам до застави та покращення ефективності механізму управління ризиками. Він досягає цієї мети, використовуючи незалежні валютні ринки для ізоляції ризиків та зменшення системного ризику, спричиненого одним активом, тим самим збільшуючи сценарії застосування довгих активів.

Як працює Silo

Silo Finance унікальний тим, що вводить силоси та мостики активів. Його пул кредитування складається з кількох незалежних силосів, кожен з яких містить два активи, а саме, незалежні токени та мостики токенів (ETH). Силоси з'єднані мостками активів. За допомогою цього механізму можливо ізолювати ризики між різними токенами, що допомагає будувати ринок торгівлі активами з довгим хвостом.

Коли користувач хоче залучити актив А для позики активу В, позика фактично буде розділена на два кроки:

1. Депонуйте заставний актив A в сховищі A та видаєте місткій актив.
2. Після того як містковий актив буде позичений, він буде внесений в сховище B як застава для позичення активу B.

Джерело:https://medium.com/silo-protocol/introducing-silo-secure-money-markets-for-all-crypto-assets-73cecc479fa6

За допомогою цього механізму ізоляції ризику актив B, взятий у позику позичальником, забезпечується ліквідністю мостових активів. Якщо ціна активу A маніпулюється хакерами та продовжує зростати, хакери можуть позичити еквівалентні позики завищеного активу A за умови нормального закладення гіпотечного майна, але під механізмом Сіло вони можуть позичати максимум усі мостові активи у силосі. Проте існує проблема з цією моделлю: якщо одну позику розбити на дві депозити та позики, рівень використання капіталу буде знижено. Наприклад, у рамках однієї позики може бути позичено до 50% коштів, але лише максимум 25% коштів може бути позичено, якщо мостові активи використовуються для конвертації.

Стейблкоін $XAI

Запущений Silo Finance, $XAI - це перекрита стабільна монета, закріплена за курсом 1:1 до долара США. Як місто майбутній актив після ETH, $XAI також голосується та управляється SiloDAO. Механізм стабілізації ціни $XAI працює за допомогою арбітражу на ринку, що впливає на пропозицію та попит. Зокрема, коли ціна $XAI вище, ніж $1, арбітражники можуть внести забезпечення (наприклад, ETH), щоб виготовити новий $XAI та продати його на ринку, щоб заробити. В результаті збільшення пропозиції $XAI на ринку ціна повертається до $1. Навпаки, коли ціна $XAI нижче, ніж $1, арбітражники можуть купити $XAI за низьку ціну на ринку та погасити кредит, щоб викупити забезпечення, отримуючи прибуток, тим самим підвищуючи ціну за рахунок зменшення пропозиції $XAI на ринку.

На даний момент $XAI не широко використовується. Команда запустила пов'язані активності з майнингом ліквідності для збільшення початкової ліквідності, в яких користувачі можуть отримати $XAI, додаючи ліквідність в silo, а також отримати певний рівень прибутку. Користувачі також можуть безпосередньо купити $XAI в пулі фонду $XAI/FRAX на Curve та внести отриманий $XAI, FRAX та USDC в пул Curve, щоб отримати відповідні токени LP. Потім вони можуть ставити токени LP в Convex, щоб збільшити свій дохід, отримуючи токени винагород. Однак, оскільки поточні сценарії використання $XAI досить обмежені, а попит на токени низький, існує виклик для ліквідності стейблкоїна $XAI. Ключовим пунктом майбутнього розвитку є те, як команда може розширити сценарії застосування $XAI для покращення ліквідності.

Джерело: Офіційний файл

Поточний розвиток

Аналізуючи кредитні протоколи на ринку, ми бачимо, що більшість користувачів DeFi в даний момент віддають перевагу використанню основних активів та стейблкоїнів, які мають високу ліквідність та високу визнаність на ринку. Порівняно з альткоїнами, вони мають менші коливання цін та менші ризики ліквідації. За даними на березень 2023 року, обсяг блокування протоколу Silo Finance становить приблизно 32 мільйони доларів, що сприяє створенню ринку торгівлі довгим хвостом активів в умовах механізму ізоляції ризиків. Однак, з точки зору складу капіталу, більшість коштів все ще вкладаються в стейблкоїни та основні активи, і, фактично, активи довгого хвоста складають лише обмежену частку.

Джерело: Офіційний веб-сайт

Атаки на безпеку, такі як маніпулювання цінами, часто відбуваються в розвитку іпотечного кредитування. Оскільки більшість протоколів використовують модель спільного пулу ліквідності, яка розкриває ризикованість всіх підтримуваних активів. Тому багато протоколів включили ізоляцію ризику в свій продуктовий дизайн. Однак, порівняно з стабільними монетами та основними активами, довгі хвости активів мають більші коливання цін, що робить механізм ізоляції ризику більш корисним для транзакцій з довгим хвостом активів. Silo Finance має інших конкурентів з протоколів DeFi кредитування, наприклад, Aave, найкращий протокол кредитування, також вніс ізольований режим у свій v3, що дозволяє лістинги токенів без ліцензії, але встановлює планку боргу для нових активів.

Модель токенів

Загальний обсяг токенів $SILO становить 1 мільярд. У лютому 2021 року на платформі Gnosis відбувся перший публічний розміщення токенів (ICO), на якому було продано всього 100 мільйонів токенів $SILO, що становить 10% від загального обсягу. У розподілі 45% токенів призначено для казни спільноти, 6,75% - для ранніх учасників, 21,75% - для засновницьких учасників, 6,35% - для ранніх інвесторів і радників, 10% - для майбутніх учасників та радників спільноти, а 0,2% - для нагороди спільноти.

У лютому 2022 році Silo запустив кампанію з безкоштовного роздачі для ранньої участі. Silo, протокол некастодіального кредитування, запустив кампанію з безкоштовного випуску, про що повідомили в BlockBeats (джерело: theblockbeats.info).

SILO буде випущено протягом чотирьох років, графік можна побачити на наступному графіку.

Джерело: Офіційний файл

Відсоткові виплати, отримані за позикою $XAI, підуть в SiloDAO. Команда планує використовувати частину доходу для викупу токенів $SILO кожен місяць з цього року, з щомісячним викупом у межах від $25 000 до $35 000. Протягом останніх двох місяців команда викупила загалом 906 118 токенів, що становить 0,09% від загальної кількості.

Висновок

Як протокол кредитування DeFi, Silo Finance досягає ізоляції ризику шляхом введення силосів та мостіння активів, що сприяє задоволенню потреб у операціях з довгим хвостом активів. Однак це також призведе до низького використання капіталу. Перекритий забезпеченням стейблкоїн $XAI також стикається з тестом ліквідності як мостіння активу. Акцент команди на його майбутній розвиток буде розширення застосування сценаріїв $XAI та збільшення попиту.

З урахуванням поточного складу капіталу фонди в основному вкладаються в стабільні монети та основні активи, а довгі хвости фактично займають дуже обмежену частку активів, що може підірвати основну конкурентоспроможність проекту. З погляду фундаментальних принципів, у Silo Finance є певний потенціал зростання. Проте, поточна ситуація з блокуванням показує, що команді потрібно проводити стимулювання, такі як майнінг ліквідності на початковому етапі, для привертання більшої кількості коштів та користувачів.