Pengantar

Benchmark untuk mengukur efisiensi modal adalah memiliki TVL yang lebih sedikit dan volume perdagangan yang lebih tinggi, yang dapat memberikan slippage yang lebih rendah dan kedalaman pasar yang lebih baik dalam pengalaman perdagangan. Namun, algoritma inti market-making menentukan efisiensi modal dari DEX dan pengalaman perdagangan. Seperti yang kita semua ketahui, likuiditas kurva market-making produk konstan terdistribusi secara merata di kurva, yang menentukan tingkat rendahnya efisiensi modal AMM. Sebelum diluncurkannya Uniswap v3, semua AMM penambang likuiditas bersifat pasif, di mana mereka perlu mendepositokan dua token dengan nilai yang sama ke dalam kolam likuiditas, bertujuan untuk menetralkan kerugian yang bersifat sementara dengan mendapatkan pendapatan biaya. Saat ini, tidak perlu lagi mengelola likuiditas yang disediakan pengguna.

Uniswap v3 memodifikasi mode AMM dengan memperkenalkan konsep market making aktif, memungkinkan LP untuk menggabungkan aset berdasarkan rentang harga khusus untuk meningkatkan posisi likuiditas yang dapat disesuaikan. Hanya ketika harga pasangan perdagangan berada dalam rentang yang dipilih LP untuk memberikan likuiditas, LP dapat menghasilkan pendapatan biaya. Begitu harga melewati rentang yang dipilih, LP tidak dapat mendapatkan pendapatan. Selain itu, semakin sempit rentang harga yang ditetapkan, semakin tinggi biaya penanganan yang dapat diperoleh pengguna dengan mengkonsentrasikan likuiditas, dan, pada saat yang sama, semakin tinggi risiko kerugian impermanent.

Saat ini, likuiditas terkonsentrasi juga mendominasi tren pembuatan pasar yang efisien yang digunakan oleh LP. Selain telah menyiapkan pasar perdagangan spot yang mendasarinya, Protokol Maverick dirancang untuk menyediakan strategi pembuatan pasar yang efisien bagi LP, yang merupakan hal yang penting untuk perbaikan berdasarkan Uniswap v3. Artikel ini akan meninjau logika operasional dari arah inti likuiditas pool produk, dan menganalisis model token dan perkembangan saat ini.

Tentang Protokol Maverick

Pasar perdagangan kontrak perpetual adalah testnet asli yang diluncurkan oleh Protokol Maverick. Fiturnya terletak pada fakta bahwa itu mengenalkan algoritma AMM inovatif. Itu muncul sebagai apa adanya sekarang sebagai pasar perdagangan spot dengan model rekan-ke-pool setelah tiga pembaruan. Produk ini resmi diluncurkan pada mainnet Ethereum pada 23 Maret, dan pada ZkSync Era pada April. Pada 22 Februari, kesepakatan tersebut menyelesaikan pendanaan strategis sebesar $8 juta yang dipimpin oleh Pantera Capital. Tim saat ini berencana untuk meluncurkan ekonomi token Ve.

Protokol ini revolusioner karena memperkenalkan pooling likuiditas berarah, memungkinkan LP untuk mengubah likuiditas mereka saat harga aset berfluktuasi berdasarkan seleksi harga aset yang diharapkan untuk meningkatkan pemanfaatan modal sambil memperbaharui likuiditas ke rentang harga aktif untuk mendapatkan pendapatan biaya, sehingga mengompensasi kerugian yang bersifat sementara.

Bagaimana Protokol Maverick Bekerja

Seluruh protokol berfungsi sehingga LP menetapkan kisaran harga, menyediakan likuiditas ke kolam likuiditas arah, dan memilih arah di mana likuiditas bergerak dengan harga. Kemudian, kontrak pintar Maverick AMM mentransfer likuiditas dengan cara ini untuk setiap transaksi, dengan demikian meningkatkan efisiensi modal dan memungkinkan LP untuk memperoleh pendapatan biaya yang sesuai.

Setiap kolam memiliki dua jenis aset. Ketika LP menyediakan likuiditas ke kolam dana, likuiditas akan terdistribusi secara tidak merata di berbagai rentang harga (unit terkecil disebut sebagai bin). Lebar rentang harga ditetapkan oleh LP yang awalnya mendirikan kolam dana. Dianjurkan oleh dokumen resmi agar lebar bin pasangan perdagangan dengan volatilitas tinggi ditetapkan pada 2%, dan lebar bin pasangan perdagangan stabil ditetapkan antara 0,02% dan 0,05%. LP awal harus menetapkan tingkat biaya saat mereka memulai kolam. Pekerjaan penyetelan biaya ini sangat profesional. Jika biayanya terlalu rendah, maka pendapatan biaya tidak akan cukup untuk mengimbangi kerugian tidak permanen dari LP; jika biayanya terlalu tinggi, akan mengurangi aliran perdagangan kolam dana. Oleh karena itu, protokol menawarkan beberapa opsi tingkat untuk LP awal.

Kapan pun, hanya satu rentang harga dari kolam dana yang aktif, yang menunjukkan bahwa likuiditas dalam rentang ini dapat digunakan untuk perdagangan, dan LP hanya dapat mengumpulkan biaya dalam rentang yang sedang aktif saat ini. Ketika rasio harga kedua aset dalam kolam berubah, harga akan bergerak ke rentang baru, membentuk posisi aktif baru. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah, garis harga menunjukkan bahwa rentang saat ini di sekitar pusat aktif, yang saat ini adalah satu-satunya rentang di mana LP dapat menagih biaya likuiditas.

sumber: https://app.mav.xyz/pool

Pengelompokan Likuiditas Berarah

Kolam likuiditas berarah adalah fitur inti dari desain produk yang ditambahkan oleh Maverick AMM berdasarkan Uniswap v3. Saat LP menambah likuiditas, perlu memilih arah pergerakan likuiditas yang sesuai, yang merupakan metode pembuatan pasar secara analog dengan para pembuat pasar dalam mode Orderbook tradisional. Platform menawarkan empat mode likuiditas untuk LP memilih, termasuk Mode Kanan, Mode Kiri, Mode Keduanya, dan Mode Statis. Mereka diterapkan pada perubahan harga aset tertentu masing-masing.

Sumber: https://medium.com/maverick-protocol/maverick-amm-the-revolutionary-amm-that-enables-directional-lping-unlocking-greater-capital-34427f5ac22f

Mode Right cocok untuk pengguna dengan sentimen bullish terhadap aset yang mendasarinya. Rentang likuiditas yang ditambahkan oleh LP akan terus bergerak ke kanan saat harga aset terus naik, dan tidak akan bergerak saat harga aset turun. Karena menawarkan peluang arbitrase, para trader akan menjual dana ke kolam dana selama harga aset di pasar tidak konsisten dengan harga di luar pasar, dan harga akan kembali bergerak ke rentang kiri lagi, memungkinkan LP untuk mengumpulkan biaya. Pada saat ini, dana baru dalam rentang dapat dijual kembali ke trader baru, menciptakan lebih banyak pendapatan biaya penanganan bagi LP. Namun, jika harga aset yang mendasarinya bergerak ke kiri, rentang harga aktif Maverick AMM akan tetap berada di tempat, berpotensi menyebabkan kasus di mana aset yang di bawah kinerjanya di kanan sepenuhnya menggantikan posisi LP.

Sebaliknya, Mode Kiri cocok untuk pengguna dengan sentimen bullish pada aset dasar. Rentang likuiditas yang ditambahkan oleh LP akan terus bergerak ke kiri saat harga aset terus turun, dan tidak akan bergerak saat harga aset naik. Masalahnya adalah Mode Kiri juga berfungsi ketika harga berubah ke satu arah. Jika harga aset dasar mulai naik dan bergerak ke kanan, LP dapat sepenuhnya diubah menjadi aset dengan kinerja buruk di sebelah kiri.

Mode Right dan Mode Left keduanya dirancang untuk memberdayakan LPs agar tetap mengumpulkan biaya penanganan bahkan tanpa menderita kerugian impermanen yang bergerak dua arah. Karena fluktuasi pasar dan peluang arbitrase, harga masih bisa mengalami penurunan bahkan jika harga pasangan perdagangan disesuaikan dengan baik sambil bergerak dalam arah yang jelas. Ini akan memungkinkan LPs untuk mendapatkan biaya penanganan dalam proses pergerakannya ke kiri dan kanan, dengan demikian menetralkan kerugian impermanen. Sedangkan kedua model pergerakan likuiditas ini tidak dapat menawarkan pendapatan yang dijamin kepada LPs dan menghapus kerugian impermanen, mereka hanya menyediakan alat strategi likuiditas aktif kepada LPs.

Mode Both adalah mode pergerakan bidireksional di bawah jangkauan likuiditas LP yang akan mengikuti perubahan harga aset di kolam, terlepas dari apakah harga aset dasar naik dan bergerak ke kanan atau turun dan bergerak ke kiri. Mode Both memungkinkan LP untuk menambah likuiditas ke jangkauan harga aktif saat ini dan jangkauan ke kiri atau kanan dari jangkauan tersebut. LP akan memasukkan likuiditas ke sisi lain jika aktivitas perdagangan menyebabkan harga bergerak ke satu arah dari jangkauan aktif ke jangkauan aktif baru. Mekanisme ini dirancang untuk membuat likuiditas LP sesuai mungkin dengan harga perdagangan saat ini, memungkinkan LP untuk mendapatkan sebanyak mungkin biaya. Namun, dibandingkan dengan model unidireksional, LP di bawah mode pergerakan likuiditas bidireksional akan menanggung risiko kerugian ketidakkekalan dua arah yang disebabkan oleh perubahan harga.

Mode Static adalah mode statis, yang merupakan market making range dari Uniswap v3.

Metode pembuatan likuiditas terkonsentrasi dari Maverick AMM dapat meningkatkan efisiensi modal, tetapi pada saat yang sama, hal ini membawa tiga isu yang patut dipertimbangkan. Pertama, lebar rentang aktif akan memengaruhi frekuensi likuiditas LP yang dipulihkan, mengarah pada apakah likuiditas dapat dialokasikan kembali tepat waktu sesuai dengan perubahan harga. Kedua, ketika likuiditas kembali ke rentang aktif dan menawarkan pendapatan biaya, pendapatan biaya keseluruhan akan meningkat. Namun, pendapatan biaya yang dialokasikan ke satu LP adalah relatif terbatas karena sebagian besar likuiditas dipulihkan ke zona aktif. Terakhir, ketika likuiditas dialokasikan kembali, ini akan memakan biaya Gas yang sesuai bagi LP.

Model Token

Token MAV adalah asli dari protokol Maverick, dengan total pasokan sebanyak 2 miliar keping. Ini utamanya berfungsi sebagai hipotek, pemungutan suara, dan promosi.

Pada 13 Juni, Binance meluncurkan Protokol Maverick (MAV) - proyek Launchpool ke-34, memungkinkan pengguna untuk menempatkan BNB dan TUSD ke dalam kolam penambangan MAV di situs web Launchpad untuk mendapatkan imbalan MAV. Jumlah penambangan IEO dalam putaran ini total 30 juta MAV, yang mewakili 1,5% dari pasokan umum (data dikumpulkan hingga 9 Juli). Peredaran awal MAV adalah 250 juta keping, yang mewakili 12,5% dari total. Informasi IEO saat ini tercantum di bawah ini:

Sumber: https://coinmarketcap.com/currencies/maverick-protocol/

Proyek juga mengumumkan pada 13 Juni bahwa model ekonomi vetoken akan segera digunakan. Pada saat itu, pengguna dapat memperoleh veMAV dengan melakukan staking MAV. Belum ada informasi lebih detail tentang ekonomi token tersebut.

Insentif pejuang

Pada Maret 2023, tim proyek meluncurkan tahap pertama dari Program Prajurit Maverick, Musim Genesis, sebuah program insentif komunitas. Setiap tahap berlangsung selama 30 hari, dan hadiah untuk tahap pertama adalah 5.000 USDC.

Pada dasarnya, Program Insentif Warrior menugaskan pekerjaan kepada pengguna yang memenuhi syarat, dan pengguna yang menyelesaikan tugas dapat mendapatkan imbalan yang sesuai, bertujuan untuk memotivasi anggota komunitas baru dan reguler untuk menguji struktur DAO dan menjalankan uji coba di komunitas awal.

Program Maverick Warrior adalah sistem poin berdasarkan nilai kontribusi dari proposal DAO untuk otonomi komunitas, memungkinkan anggota untuk berpartisipasi dalam implementasi proposal tersebut. Ada lima peran dalam keseluruhan sistem:

1. Semua anggota yang bergabung dengan komunitas Discord Maverick: Siapa pun di Discord dapat meninjau, mendiskusikan, dan memberikan komentar pada proposal, serta dapat mendaftar untuk berpartisipasi dalam implementasi proposal juga.
2. Pemilih:Hanya anggota komunitas yang memiliki Mava NFT atau pengguna yang diverifikasi sebagai Maverick OG di Discord yang memenuhi syarat untuk menjadi pemilih. Pertama, mereka dapat memberikan suara pada proposal Maverick dengan periode pemungutan suara selama 3 hingga 5 hari; kedua, mereka dapat membuka peran Maverick OG di Discord untuk berpartisipasi dalam diskusi komunitas; terakhir, mereka dapat mendapatkan satu atau lebih poin Maverick Warrior untuk menjadi kontributor dengan syarat bahwa Pemilih berpartisipasi dalam mengimplementasikan proposal, dan pekerjaan mereka diverifikasi sebagai berkualifikasi dan dapat disampaikan. Pemilih tidak dapat mengajukan proposal.
3. Kontributor:Kontributor dapat mengajukan proposal ke komite dan berpartisipasi dalam proses implementasi proposal sebagai pelaksana.
4. Kontributor utama: Mereka dapat mengajukan proposal langsung ke komunitas tanpa persetujuan komite, dan juga dapat berpartisipasi dalam proses implementasi proposal sebagai eksekutor. Tidak ada kontributor kunci dalam tahap pertama.
5. Komite: Saat ini, komite terdiri dari hanya tiga anggota tim Maverick, termasuk Ada Wu, Matthew Taylor, dan Freddy Lachance. Anggota-anggota ini dapat langsung menginisiasi proposal, meninjau proposal yang diajukan oleh kontributor dan kontributor kunci, serta memberikan veto terhadap setiap proposal atau eksekutor. Mereka juga bertanggung jawab untuk mencatat kredit setiap anggota komunitas dan memverifikasi peran kontributor dan kontributor kunci di Discord.

Kelima peran ini mendiskusikan, merencanakan, memberikan suara, dan mengeksekusi proposal komunitas, dan dapat memperoleh imbalan yang sesuai.

Sumber:https://medium.com/maverick-protocol/announcing-maverick-warrior-program-genesis-season-f206ad17ab29

Program Insentif Likuiditas

Pada 2 Mei, tim proyek meluncurkan program insentif likuiditas, memungkinkan penerbit token untuk menetapkan rentang harga tertentu. Dalam rentang ini, penerbit dapat memberikan insentif likuiditas yang lebih mudah dipasarkan, menjaga harga stablecoin dan derivatif staking ETH tetap stabil.

Sistem insentif memungkinkan penerbit token untuk menyiapkan “posisi peningkatan.” Ini berarti mereka dapat menambahkan imbalan tambahan ke kolam dana dan memberikan token sebagai imbalan kepada LP. Ketika membuat posisi, penting untuk menetapkan jumlah imbalan yang didistribusikan dan waktu distribusi. Oleh karena itu, LP dapat memperoleh pendapatan biaya penanganan dan imbalan token tambahan. LP dapat menerimanya kapan saja.

Sumber: https://app.mav.xyz/boosted-positions?chain=1

Perkembangan Terkini

Setelah diterapkan pada Ethereum dan ZkSync Era, Maverick telah mempromosikan berbagai insentif satu demi satu, yang telah menarik banyak dana dan pengguna dalam empat bulan sejak diluncurkan. Total TVL dari kolam dana terus meningkat, dengan sekitar $24 juta. Total volume perdagangan telah melebihi $2 miliar, dan total jumlah pengguna telah melampaui 28.000.

Sumber: https://dune.com/mati/protokol-maverick

Dibandingkan dengan protokol yang langsung dibangun di atas DEX terkenal dan fokus pada manajemen likuiditas, lebih sulit bagi Protokol Maverick untuk mengembangkan pasar perdagangannya sendiri, karena kurangnya portal lalu lintas dan sulit membangun merek. Namun, tim proyek telah menarik sejumlah LP melalui insentif. Sementara itu, peserta awal merasa antusias terhadap airdrop-nya. Ditambah dengan dukungan untuk Binance, lembaga ternama, proyek ini tumbuh dengan baik. Namun, jumlah terkunci dari kolam dana dapat mengalami penurunan jika kurang insentif.

Sumber: https://dune.com/murathan/maverick

Kesimpulan

Secara beberapa hal, Maverick AMM adalah proyek novel. Ini memperkenalkan kolam likuiditas berarah dan menambahkan fitur yang memungkinkan LP untuk memilih pergerakan likuiditas yang sesuai dalam kisaran Uniswap v3 berdasarkan ekspektasi. Selain itu, kontrak pintar akan membuat likuiditas bergerak dalam setiap transaksi untuk memadukan likuiditas LP ke kisaran harga aktif, memungkinkan pengguna mengumpulkan pendapatan biaya penanganan. Metode ini dapat meningkatkan efisiensi modal dan mengimbangi kerugian sementara sebanyak mungkin. Namun, produk Maverick memiliki persyaratan profesional yang tinggi untuk LP awal yang membutuhkan lebar rentang likuiditas, memengaruhi frekuensi likuiditas yang direpul. Selain itu, hal tersebut juga akan membebankan biaya Gas kepada LP selama proses pergerakan likuiditas.

Secara keseluruhan, dikerahkan di Ethereum dan ZkSync, Protokol Maverick telah menarik banyak dana dan pengguna melalui beberapa rencana insentif dan penyebaran MAC tim dalam empat bulan setelah peluncurannya. Ditambah dengan dukungan dari Binance, lembaga ternama, jumlah locket-up proyek dalam kolam dana dan volume perdagangannya berkembang pesat, menunjukkan momentum pengembangan yang solid.