1. Terra Luna Classic (LUNC)の将来の展望

Terra Luna Classic（略してLUNC）は、2018年に設立されたTerraform Labsのアルゴリズム安定コインエコシステムから生まれた、元のTerraブロックチェーンのネイティブトークンです。このシステム内で、LUNC（旧LUNA）は、アルゴリズム安定コインであるTerraUSD（UST）とのデュアルトークンメカニズムを通じて価格の安定を維持しました。

しかし、2022年5月、テラエコシステムはUSTがペッグを失い、LUNAの大規模な価格暴落を引き起こす深刻な崩壊に見舞われました。その後、テラブロックチェーンは2つに分かれ、新しいチェーンはLUNAの名前を引き継ぎ（一般的にはTerra 2.0と呼ばれています）、一方、元のチェーンはTerra Classicに改名され、そのネイティブトークンLUNAはLUNCに改名されました。

フォーク以降、Terra Luna ClassicはもはやTerraform Labsによって運営されていません。その代わりに、分散型コミュニティの開発者やトークン保有者によってオンチェーンガバナンスを通じて維持されています。そのため、LUNCはコミュニティ駆動型のブロックチェーンエコシステムとなり、Terraのステーブルコインメカニズムの遺産を受け継ぎ、元の開発会社からの直接的な監督なしに自己統治と成長を実現しようとしています。

公式のTerra Moneyウェブサイト（https://www.terra.money/)現在、テラフォームラボの閉鎖に続く2024年9月30日に予定されている暗号損失請求プロセスに主に焦点を当てています。これには、請求ポータルの状況の更新も含まれており、公式の活動が新しい開発を推進するのではなく、レガシーの問題を解決する方向にシフトしていることを示唆しています。

ソース:Terra.Money

2. プロジェクトの背景：LUNA危機後のフォークとガバナンス

Terra Luna Classicの歴史は、2022年の「LUNA危機」と密接に関連しています。その年の5月、Terraエコシステムのアルゴリズム安定コインであるUSTが予期しないペッグの喪失に見舞われ、LUNAの無制御なハイパーインフレーションを引き起こしました。価格は100ドル以上から1セント未満に暴落し、Terraエコシステム全体の瞬時の崩壊につながりました。

その後、Terraform Labsは元のチェーンを放棄し、新しいLUNAトークンを備えた新しいTerra 2.0チェーンを立ち上げました。元のチェーンはTerra Classicと改名され、LUNA保有者は保有量に応じて新しいチェーン上でエアドロップされたトークンを受け取りました。しかし、元のLUNAである今のLUNCは消えませんでした。コミュニティはTerra Classicのコードベースとバリデーターネットワークを引き継ぎ、提案投票メカニズムを通じてオンチェーンガバナンスを継続しました。

例えば、コミュニティはインフラストラクチャを維持するために開発チーム（Terra Rebelsなど）を設立し、トークン保有者はネットワークのアップグレード、パラメータの調整、資金の配分について投票します。このガバナンスおよび技術フレームワークは、元のTerraチェーンの設計をCosmos SDK/Tendermintアーキテクチャの下で継続します。Delegated Proof-of-Stake（DPoS）のコンセンサスメカニズムを使用し、一連のバリデータノードがブロックを生成し、トランザクションを検証します。LUNC保有者は、ネットワークのセキュリティに貢献し、報酬を得るために、トークンをバリデータにステークすることができます。

ガバナンスの観点では、LUNCコミュニティはオリジナルのテラチェーンのオンチェーン提案と投票システムを維持しています。 どのトークン保有者も、パラメータの変更、資金の支出、またはエコシステムの開発に関連する提案を提出できます。 最低ステーキング閾値を満たす提案は投票フェーズに入り、ステークされた投票権に基づいて決定されます。 全体として、LUNCの技術とガバナンスフレームワークはオリジナルのテラから継承されていますが、今では完全に分散型コミュニティ連携を通じて運営され、ブロックチェーンの分散化の精神を具現化しています。

イラスト：Terra Luna Classic（LUNC）の公式ロゴは、Terraアルゴリズム安定通貨エコシステムからの技術的な遺産を象徴しています。

3. LUNCの技術的な基盤とトークン経済モデル

Cosmosエコシステム内のブロックチェーンとして、Terra Classicは堅固な技術基盤を維持しています。PoSコンセンサス（Tendermint BFTアルゴリズム）を使用し、約100人のアクティブなバリデータと多くのデリゲータがネットワークセキュリティに参加しています。LUNC保有者は、バリデータにトークンを委任（ステーキング）してステーキング報酬を獲得し、ガバナンスの意思決定に参加することができます。このメカニズムにより、LUNCネットワークの分散化とセキュリティが確保されています。

しかしながら、LUNCの経済モデルは、インフレーションからデフレーションへの劇的な転換によりユニークです。USTの崩壊中、ペッグを回復しようとして、大量のLUNA（現在のLUNC）が発行され、総供給量が3億5600万から数兆に急増し、ハイパーインフレを引き起こしました。ピーク時には、総LUNC供給量が69兆を超えました。

その後、コミュニティはLUNCをデフレーションモデルに向けていくつかのイニシアチブを実施してきました。

• バーン税メカニズム：コミュニティは、オンチェーンのバーン税パラメーター（最初は1.2％、後に0.2％に調整されましたなど）を導入し、各取引の一部を課税し、徴収されたLUNCを燃やすことで、徐々に流通供給量を減らしています。例えば、2025年3月のわずか1週間で、約12億LUNCがこの税金を通じて燃やされました。

• 自発的なバーンプログラム：コミュニティメンバーとパートナープロジェクトが自発的なLUNCのバーンを開始しました。

• Terraform Labs Token Burn: 危機の後半において、Terraform Labsは、そのLUNC（旧LUNA）保有の大部分を焼却しました。オンチェーンデータによると、Terraform Labsのアドレスが約249.1億LUNCを焼却し、総焼却供給量の60%以上を占めています。

これらの取り組みにより、LUNCの供給量はピーク時から減少しています。現在の統計によると、総供給量は約6.50兆LUNCで、約5.43兆が流通しています。歴史的なピークに比べて約4080億LUNC（約6.3％）が破壊されました。このネットバーンにより、負のインフレ率が生じています：過去1年間でLUNCの年間供給増加率は約-6.58％で、約3826.5億LUNCが焼却されました。

LUNCがハイパーインフレーションからデフレーションモデルに移行したことは明らかであり、トークノミクスは供給量の削減と希少性の増加に向かって変化しています。ただし、流通しているLUNCの数兆を考えると、現在の焼却率は合計のごく一部を表していることに留意する価値があります。大規模な焼却を維持するか、トークンをロックまたは削除するための他の経済メカニズムを導入するなど、コミュニティが重要なデフレーションの影響を実現するためには、さらなる取り組みが必要です。

4. 市場パフォーマンス分析

によるとGate.io, 2025年4月時点で、Terra Luna Classic（LUNC）の価格は約0.00006522ドルで、時価総額は約3億4955万ドルです。仮想通貨の時価総額では183位で、約229,950のウォレットアドレス（不完全な統計）があります。2022年の価値の事前の暴落と比較すると、LUNCの価格は数百万倍に下落し、時価総額は数十億ドルから4億ドル未満に減少しました。

それでも、過度な変動の後、LUNCは過去1年間で徐々に安定し、低価格の横ばい取引パターンを示し、ゆっくりとした変動を示しています:

• 価格トレンド：2022年下半期以降、LUNCの価格は$0.0001未満で狭いレンジで取引されてきました。2023年には、コミュニティ提案（1.2%の破壊税の承認など）により、短期的な急騰が何度かありましたが、全体的な価格は$0.0002を超えることができませんでした。2024年から2025年にかけて、総合的な市場トレンドの影響と継続的な破壊の期待により、LUNCの価格は徐々に上昇しました。今年の4月初旬、LUNCは$0.00006前後で推移し、一部の買いサポートが見られました。7日前と比較して、価格は+5%未満で上昇し、ボラティリティは縮小しました。これは市場が行き詰まりを打破する新しいトリガー要因を待っていることを示しています。

• 時価総額とランキング：現在の時価総額は約3.5億米ドルで、LUNCは世界の暗号資産のトップ200付近に安定した位置を占めています。主流プロジェクトほど大きくはありませんが、その「再生」背景を考慮すると、この時価総額レベルは市場がまだLUNCエコシステムに一定の潜在的価値を認めていることを反映しています。LUNCのランキングはかつてトップ300から脱落したことがありましたが、デフレーションとコミュニティの努力により、時価総額は数億米ドルのレベルで比較的安定しており、激しい競争の暗号市場で一定の位置を維持しています。LUNCの時価総額は主に市場のセンチメントと投機的な関心に依存しており、実際のオンチェーン活動とプロジェクトの基礎はまだ完全にこの評価には追いついていませんので、注意が必要です。

• 取引高と流動性：LUNCの過去24時間の世界取引高は、約数千万ドルの水準にあります（例：最近の24時間の取引高は約2041万ドル）。流通率（取引高/時価総額）は約5％で、この流通率は市場の流動性がまだ受け入れ可能であることを示していますが、主要な暗号通貨と比較して比較的低いです。主要取引所（例：Gate.ioなど）が提供する流動性により、LUNCの価格は市場に密接に追随し、極端な流動性の減少問題はありません。ただし、LUNCの流動性は不均等に分布しており、数少ない取引所とオンチェーンの流動性プールに集中しており、市場の供給と需要は単一プラットフォームの方針に大きく影響を受けることに注意する価値があります。

• トークン保有者分布: 約230,000のウォレットアドレスを持つLUNCは、大規模な小売投資家ベースを誇っています。これらの保有者のほとんどは、空投生存者の期待を持ってクラッシュを生き残った小売投資家であり、または転機を賭けています。一方、広範な保有者ベースはLUNCが広範なコミュニティの注目を集めることを意味します。他方、ほとんどのアドレスが小額を保有し、コミットメントの程度が異なるため、市場は感情に左右されやすくなっています。オンチェーン上のトップウォレットアドレスが主に取引所やステーキング契約であることには注意する価値があり、絶対的な大口のコントロールはありません。この分布構造は一点投入のリスクを軽減しますが、強力な「市場メーカー」や機関のサポートの不足を意味し、価格の動きは広範な市場需要に依存しています。

ソース:Gate.ioスポット取引

全体的に、現在のLUNC市場は低価格と低ボラティリティの特性を示し、初期の激しい変動を経験した後、比較的安定した期間に入っています。継続的なデフレーションによる破壊は、投資家に「供給の減少と潜在的な価値の増加」という期待を提供していますが、短期の供給と需要の不均衡は完全に逆転しておらず、LUNCの価格はまだ低水準で推移しています。市場ではLUNCの将来の方向について意見が分かれており、価格の統合にはロングとショートが反映されています。

5. 結論

Terra Luna Classic（LUNC）の存在は、暗号通貨の歴史における集団的な失敗の証と同時に、コミュニティのガバナンスと分散精神の生きた例となっています。2022年のLUNA危機フォーク以来、LUNCは公式のリーダーシップなしで運営され、コミュニティが積極的にデフレーショナリーなガバナンスを推進してきました。オンチェーンの税制メカニズム、積極的な焼却、ステーキングのロックアップを通じて、循環供給を徐々にコントロールしてきました。

現在のLUNCの価格は引き続き歴史的な安値近くにありますが、市場キャップは数億ドルにとどまっており、市場は依然としてそれに潜在的な価値を与えています。将来的に復活するかどうかは、その焼却規模だけでなく、エコシステムが現実世界のユースケースを取り込み、オンチェーンアセットとしての本質的な需要を再構築できるかどうかにもかかっています。最終的にLUNCの運命を決定するのは、コミュニティアクションの持続可能性とマクロ暗号環境の進化です。投資家にとって、LUNCは感情と希望が込められたハイリスク資産であり、合理的な注意を払う価値があり、深い研究に値するものです。