• Reenviar el Título Original 'Análisis superficial del estado actual y las tendencias de desarrollo de MEV'.

1. Definición y antecedentes de MEV

MEV (Maximum Extractable Value) se refiere al valor extraído de los usuarios mediante la reorganización, inserción y censura de transacciones dentro de un bloque, como el arbitraje y la liquidación. Fundamentalmente, puede entenderse como "los ingresos adicionales obtenidos mediante el ajuste del orden de las transacciones al crear nuevos bloques."

El concepto de MEV fue introducido por primera vez por Phil Daian en “Flash Boys 2.0.” Antes de la fusión de Ethereum, MEV era principalmente capturado por los mineros y por lo tanto también se refería en ese momento como “Valor Extraíble por Minero.” MEV se origina en el hecho de que cuando los usuarios envían una transacción en la cadena de bloques, generalmente primero ingresa al Mempool, un grupo de transacciones pendientes accesible públicamente. Los arbitrajistas y mineros pueden recuperarlas del Mempool y encontrar oportunidades para extraer MEV.

Después de la fusión de Ethereum, los roles en la cadena de suministro de MEV cambiaron debido a los cambios en el mecanismo de minería. Antes de que se implementara Danksharding, Flashbots propuso MEV-Boost como una práctica fuera de la cadena de PBS. Los constructores se centran en la construcción de bloques y en maximizar el beneficio de cada bloque tanto como sea posible, y luego los bloques más rentables se envían al Proponente. La implementación del mecanismo de PBS ha traído algunos cambios en los intereses de la industria minera de blockchain y ha promovido la especialización y comercialización de instituciones relacionadas en la cadena de la industria, formando un nuevo patrón de la cadena de suministro de MEV.

2. Cadena de suministro MEV

El proceso en cadena de Tx basado en MEV-Boost es el siguiente (el color verde claro en la figura representa el proceso en cadena convencional de Tx, y los módulos blancos representan el proceso en cadena de MEV):

Fuente: Flashbots

Comparado con el proceso convencional de Tx en cadena, el proceso de Tx en cadena de MEV utiliza MEV-Boost de Flashbots para implementar la práctica fuera de protocolo de PBS, y al mismo tiempo, MEV se divide y se captura por los roles de Buscador, Constructor y Validador.

Buscador: Normalmente, estos roles son tales como robots de arbitraje y liquidación, traders de DeFi y DApps de Ethereum con casos de uso avanzados. Encuentran todo el valor extraíble en la cadena a través de diferentes métodos y luego agrupan transacciones para proporcionar al Constructor.

Constructor: Los constructores son generalmente instituciones profesionales (ha habido 36 constructores activos en los últimos 14 días, con los 6 principales monopolizando más del 88% de la cuota de mercado). Seleccionan los paquetes más rentables de los paquetes enviados por los buscadores y los empaquetan en bloques completos, que finalmente se envían a los validadores a través del Relay. Varios paquetes pueden combinarse para formar un bloque, que también puede incluir transacciones pendientes de otros usuarios en el Mempool.

Fuente: MEVBoost.pics

Relay: Relay es responsable de conectar Builder y Proposer, verificar la validez y la oferta del bloque enviado por Builder, y enviar la oferta más alta válida a Proposer. Actualmente es una oligarquía, con solo 11 Relays activos. Sin embargo, Relay no participa en la división de los beneficios de MEV y es una infraestructura neutral;

Fuente: MEVBoost.pics

Validador: El validador es el minero de ETH2.0. Los validadores (Proponedores en Validadores) son responsables de proponer bloques a la red y agregar bloques a la cadena. En la actualidad, el panorama competitivo de los validadores se está estabilizando gradualmente, con Lido ocupando el primer lugar en cuota de mercado. Los validadores pueden obtener tanto recompensas de consenso (recompensas por bloque) como recompensas de ejecución (MEV+Tips).

Fuente: MEVBoost.pics

Varios proyectos están actualmente involucrados en diferentes etapas de la cadena de suministro de MEV. En la etapa de Buscador, hay muchos robots de arbitraje y liquidación, traders de DeFi, creadores de mercado, etc. También hay proyectos que sirven a estos Buscadores, como plataformas de datos como EigenPhi que muestran casos de arbitraje en cadena. En la etapa de Constructor, hay instituciones especializadas como Flashbots, BloXroute, Blocknative, etc. El Relevo, como una infraestructura neutral en la cadena de suministro de MEV, es un eslabón confiable, y actualmente hay 11 Relevos activos. Muchos proyectos también están involucrados en la etapa de Validación. En términos relativos, la red de Validación tiene un cierto nivel de robustez. A juzgar por las situaciones recientes de financiamiento, todavía hay equipos nuevos interesados en ingresar a este campo.

3. Clasificación de MEV

Según el método de obtención de MEV, se puede clasificar principalmente en las siguientes categorías:

Front Running: Esto implica ejecutar anticipadamente una transacción pagando una tarifa de gas más alta que la transacción objetivo en el Mempool. Por ejemplo, si hay una transacción en el Mempool para un par de tokens específico que causará fluctuaciones de precios significativas, uno puede insertar una transacción antes. Alternativamente, cuando se lanza un nuevo proyecto de NFT, uno puede acuñar NFTs de manera anticipada. Actualmente, prevenir transacciones anticipadas es relativamente simple mediante la integración de un Pool de Transacciones Privadas similar a la Subasta de Flashboots, que proporciona Protección contra el Front Running.

Volver a ejecutar: Esto se refiere a insertar una transacción después de otra transacción que causa fluctuaciones de precios significativas, lo que puede implicar arbitraje, liquidación, etc. Por ejemplo, si ocurre una gran transacción en cadena, causando fluctuaciones de precios para un par de tokens específico, uno puede insertar una transacción posteriormente para equilibrar el precio en un DEX y obtener beneficios del arbitraje. Alternativamente, si se activa una liquidación de un préstamo garantizado, uno puede insertar una orden de liquidación después.

Ataque sándwich: esto es esencialmente una combinación de Front Running y Back Running. Los buscadores buscan transacciones grandes potenciales en el Mempool y compran preventivamente activos que apreciarán antes de que ocurra la transacción. Luego venden estos activos inmediatamente después de que se ejecute la transacción grande para obtener beneficios de la diferencia de precio.

Ataque de Time Bandit: Este tipo de MEV ocurre principalmente en redes blockchain con la regla de la cadena más larga, como la red Bitcoin basada en el consenso de Nakamoto.

En cuanto a los resultados de estas ocurrencias de MEV, el MEV de Back Running es generalmente benigno para las redes blockchain, como los arbitrajistas que utilizan las diferencias de precios entre dos DEX y préstamos flash para lograr arbitraje libre de riesgos, y los liquidadores que mantienen la operación saludable de los protocolos de préstamos. Sin embargo, el Front Running y los Ataques de Sandwich pueden resultar en pérdidas para otros usuarios.

4. Estado actual y futuro de MEV

MEV es un tema altamente controvertido debido a la existencia de MEV no benigno, que parece carecer de principios éticos. Por ejemplo, el Front Running, los Ataques Sandwich y los Ataques del Bandido del Tiempo pueden interrumpir la experiencia comercial y perjudicar los intereses de los usuarios ordinarios en la cadena de bloques. Por lo tanto, durante mucho tiempo, esperaba que la industria pudiera introducir una solución/producto/protocolo para prevenir la ocurrencia de este MEV no benigno.

Sin embargo, las características de las transacciones que son públicamente visibles en el Mempool y las reglas de subasta para la ordenación de transacciones en cadena determinan que MEV es inevitable. Como segunda mejor opción, si sus transacciones no pueden evitar ser extraídas para MEV, es mejor usar productos/protocolos que puedan proporcionarle retroalimentación.

En respuesta a las externalidades negativas que MEV (especialmente MEV no benigno) puede traer a las blockchains stateful (como Ethereum), actualmente existen algunos productos en la industria que pueden mitigar estos impactos. Por ejemplo, la serie de productos Flashbots:

Subasta de Flashbots: La subasta de Flashbots proporciona un canal de comunicación privado entre los usuarios de Ethereum y los validadores, lo que permite la transmisión efectiva del orden de transacción preferido dentro de los bloques. A través de dichos productos, los usuarios de transacciones en cadena pueden lograr Privacidad previa a la negociación, Privacidad en caso de falla en la negociación, Protección de la finalidad y más.

Flashbots Protect RPC: Este es un producto de punto final RPC que permite a los usuarios lograr Protección contra Front-Running. Los usuarios pueden agregarlo a sus billeteras, lo que permite que sus transacciones se envíen a la Subasta de Flashbots. Para los usuarios, no hay una diferencia perceptible con respecto a las transacciones regulares, pero los resultados pueden lograr Protección contra Front Running y Privacidad en operaciones fallidas.

MEV-Boost: En la era de PoS, los validadores pueden secuenciar de forma independiente transacciones desde el Mempool, empaquetarlas o elegir bloques con ingresos MEV más altos secuenciados por el creador impulsado por MEV-Boost. A través de MEV-Boost, los ingresos del validador pueden aumentar significativamente, por lo que la mayoría de los validadores eligen integrar MEV-Boost en lugar de secuenciar por sí mismos.

Fuente: IOSG Ventures Jiawei

Desde la perspectiva de la cadena de suministro de MEV, estos tres productos desempeñan un papel en varias etapas de la cadena de suministro de MEV.

En cuanto al futuro del campo de MEV, combinado con el estado actual de desarrollo del campo de MEV, creemos que puede haber varias tendencias principales:

1. Efecto de Dominación: Más del 90% de los últimos 500 Epochs han sido atendidos por MEV-Boost, y la serie de productos de Flashbots ha dominado casi todos los aspectos de la producción de bloques en la era de PoS. Con Flashbots como el Primer Movimiento, los nuevos participantes en el campo de MEV necesitarán cierta competitividad central para captar más cuota de mercado.

2. El flujo de pedidos es clave: Para obtener más oportunidades de MEV, tener suficiente flujo de pedidos es esencial. Para los usuarios de transacciones ordinarios, es prácticamente imposible eliminar el MEV. Incluso si los usuarios adoptan Flashbots Protect RPC, solo pueden evitar que los Buscadores en el Mempool Público capturen posibles MEV para sus transacciones. Los Constructores en la red de Subastas de Flashbots todavía tienen la oportunidad de extraer MEV de sus transacciones. Por lo tanto, para los usuarios ordinarios, dado que es imposible evitar ser extraídos por MEV, es mejor elegir billeteras, DEXs u otras aplicaciones que recompensen a los usuarios con ingresos de MEV.

3. El MEV multicanal todavía tiene potencial de crecimiento: El MEV dentro de la cadena de Ethereum puede haber sido ampliamente capturado. Sin embargo, la cadena de bloques es un ecosistema multicanal, y aún puede haber potencial de crecimiento para oportunidades de MEV entre la Capa1 y la Capa1, así como entre la Capa1 y la Capa2.

4. La demanda on-chain de transacciones anti-censura sigue siendo satisfecha: Según los datos de MEVwatch, los bloques en la cadena de bloques de Ethereum que cumplen con los requisitos de la OFAC representan el 57.49% del total de bloques. En los últimos 100 bloques, solo 35 bloques han ejecutado el cumplimiento de la OFAC, con un impacto mínimo en la demanda on-chain de transacciones anti-censura. Aunque después de la Fusión, las principales plataformas de participación en staking están en su mayoría centralizadas, estas entidades centralizadas pueden estar sujetas a regulación legal, lo que supone un desafío para la resistencia a la censura de Ethereum. Sin embargo, incluso si más del 90% de los validadores enrutaran las transacciones a través de relés compatibles con MEV, las transacciones resistentes a la censura aún pueden ejecutarse on-chain en una hora.

Descargo de responsabilidad：

1. Este artículo es reimpreso de [IOBC Capital].Reenviar el Título Original ‘浅析MEV的发展现状及趋势’. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [0xCousin]. Si hay objeciones a esta reimpresión, por favor contacte al Gate Learnequipo, y lo manejarán rápidamente.
2. Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.
3. Las traducciones del artículo a otros idiomas son realizadas por el equipo de Gate Learn. A menos que se mencione, está prohibido copiar, distribuir o plagiar los artículos traducidos.