ภาพรวม

การวิวัฒนาการของ DeFi ได้ผ่านการเจริญขึ้นมาผ่านสามระยะสำคัญ:

• DeFi 1.0 นำเสนอ AMM (Automated Market Makers), การทำเหมือง Likelihood, และการให้สินเชื่อเกินค้ำประกัน อย่างไรก็ตาม มันเผชิญกับประสิทธิภาพของเงินทุนที่ต่ำ ค่าธรรมเนียมสูง และความไม่เมืองม่นคง โครงการที่เป็นตัวแทน รวมถึง Uniswap, Aave, และ MakerDAO
• DeFi 2.0 มีจุดมุ่งหมายที่จะปรับปรุงการจัดการ Likwiditi ผ่าน Protocol-Owned Likwiditi (POL), กลไก veToken, และการให้ยืมที่รองรับผลตอบแทนในอนาคต อย่างไรก็ตามโมเดล PCV (Protocol Controlled Value) มีความเสี่ยง และกลไก veToken ทำให้ Likwiditi ถูกจัดรวมไว้ที่จุดหนึ่ง โครงการที่น่าสนใจรวมถึง Olympus DAO, Curve, และ Alchemix
• DeFi 3.0 นําเสนอสถาปัตยกรรมแบบแยกส่วน, สะพานข้ามสายโซ่, กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI, โมเดลผลตอบแทนจริง, อนุพันธ์แบบ on-chain และ RWAs (Real-World Assets) ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและความสามารถในการประกอบ อย่างไรก็ตามมันมาพร้อมกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยข้ามสายโซ่สูงการเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนที่ซับซ้อนและความซับซ้อนของกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้น โครงการสําคัญ ได้แก่ LayerZero, Pendle, Ethena และ GMX

DeFi 1.0

แนวคิดของ DeFi (การเงินดิจิทัล) และโครงการพื้นฐานของมันเริ่มต้นเป็นรูปร่างระหว่างปี 2017 และ 2018:

• ในปี 2017 MakerDAO ได้เปิดตัว DAI เป็นผู้นำแนวคิดการให้ยืมและ stablecoins แบบจำกัดการกระทำ
• ในปี 2018 Uniswap V1 ได้ถูกปล่อยตลาด มันเป็นต้นแบบของโมเดล Automated Market Maker (AMM) ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับ pert for DeFi’s future growth.
• ในปี 2019 คอมพาวด์นำเสนอโปรโตคอลการให้ยืมแบบกระจาย ซินเนติกซ์เปิดตัวสินทรัพย์สังเคราะห์ และ Yearn.Finance ปรับปรุงการจัดการสินทรัพย์ DeFi

ปี 2020 เป็นปีที่เริ่มเป็นที่รู้จักกันด้วย "DeFi Summer" ด้วยการเติบโตของ Yield Farming (Liquidity Mining) Aave, SushiSwap, และโครงการอื่น ๆ ทำให้ DeFi ecosystem เติบโตอย่างก้าวกระโดด ซึ่งเป็นการขยายตัวอย่างเต็มรูปร่างระหว่างปี 2019 และ 2020 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เรียก DeFi 1.0 อยู่ตอนนี้

DeFi 1.0 แทนส่วนที่ 1 ของวิวัฒนาการ DeFi โดยส่วนใหญ่มุ่งไปที่การซื้อขายแบบกระจาย การให้ยืมเงิน สกุลเงินเสถียร และการทำเหมืองเหรียญเป็นส่วนใหญ่ ความคิดหลักคือการให้ผู้ใช้ควบคุมทรัพย์สินของตนเองโดยตรง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการกลายเป็นส่วนกลางที่พบในการเงินแบบดั้งเดิม

นับถึงความสำเร็จในช่วงแรก แต่ DeFi 1.0 กล่าวถึงความท้าทายในการเติบโตหลายประการ ความจำกัดของความสามารถในการขยายของบล็อกเชนหลักทำให้มีการใช้งานที่แบ่งแยก และการขยายตลาดไม่ได้ตรงตามความคาดหวังเริ่มแรก นอกจากนี้ ความเหมาะสมของ DeFi 1.0 ขึ้นอยู่กับการไหลเข้าของเงินทุนจากภายนอกอย่างมาก ซึ่งทำให้มีความไม่มั่นคงและไม่ยั่งยืนในระยะยาว

ในพื้นฐาน DeFi 1.0 ถูกขับเคลื่อนด้วย Automated Market Makers (AMMs) และโปรโตคอลการให้ยืมแบบกระจาย โดยมี Uniswap และ Compound เป็นตัวแทนหลัก

แหล่งที่มา: https://docs.uniswap.org/contracts/v1/overview

คุณสมบัติหลักของ DeFi 1.0

1. แลกเปลี่ยนที่ไม่มีส่วนรวม (DEXs)

โครงการแทน: Uniswap, SushiSwap

คุณสมบัติหลัก: แทนการซื้อขายตาม order book ด้วยโมเดล AMM (Automated Market Maker) เพื่อเปิดโอกาสให้เกิดการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์แบบดีเซ็นทรัลได้

2. การให้ยืมแบบกระจาย

โครงการแทน: Aave, Compound

คุณลักษณะสำคัญ: อนุญาตให้ผู้ใช้ยืมเงินโดยจำนิมทรัพย์ เพื่อกำจัดความจำเป็นของตัวกลางทางการเงินดั้งเดิม เช่น ธนาคาร

3. สเตเบิลคอยน์

โครงการแทน: DAI (MakerDAO)

คุณสมบัติหลัก: ใช้โมเดลการเก็บเงินมากกว่าสิทธิเพื่อให้มีสกุลเงินคงที่บนเชือกโดยไม่มีการกำหนดจากภายนอก

4. การขุดเหมือง Likwiditi

คุณสมบัติหลัก: ใช้กลไกสร้างสะสมเพื่อดึงดูดเงินทุนเข้าสู่โปรโตคอล DeFi เพื่อเสริมความเหมาะสมของเงินทุน

Source: https://www.sushi.com/ethereum/swap

ความท้าทายของ DeFi 1.0

1. ขาดความสะดวกในการใช้งานและความไม่สมดุล

โครงการ DeFi 1.0 พึ่งพาอย่างมากบน APY (อัตราผลตอบแทนทางประจำปี) สูงเพื่อดึงดูด Likelihood แต่แบบจำลองนี้ไม่ยั่งยืนในระยะยาว นักลงทุนระยะสั้นหลายคน (ที่เรียกว่า "DeFi farmers" โดยทั่วไป) ย้ายจากสระ Likelihood ที่มีผลตอบแทนสูงไปยังอีกแห่งโดยขุดรางวัลและออกอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้ทำให้มีการถอนเงินทุนอย่างมหาศาลทำให้เกิดความไม่มั่นคงของโปรโตคอลในระยะยาว

เนื่องจากผู้ให้ความสะดวกในการเงิน (LPs) มีแรงจูงใจทางกำไรสูง ตลาดเข้าสู่วงจร "เพาะเลี้ยง ถอนเงิน และขาย" เมื่อ APYs ลดลง ผู้ให้ความสะดวกในการเงินถอนเงิน ทำให้ราคาโทเค็นล้มลง ความสูญเสียที่เกิดขึ้นนำไปสู่ความไม่มั่นคงของระบบนิเวศ

แม้ว่าการทำเหมืองความสะดวกสบายได้ดึงดูดเงินทุนมาเป็นจำนวนมาก แต่ประสิทธิภาพของทุนยังคงต่ำสำหรับผู้ให้ความสะดวกสบาย

2. สิทธิ์ประกันการปกครองที่ไม่แข็งแกร่ง

DeFi 1.0 ขาดการกระตุ้นทางการปกครองที่แข็งแกร่งสำหรับผู้เข้าร่วมระบบนิเวศ

โทเค็นการปกครองถูกกระจายอย่างไม่เป็นประสบการณ์ ทำให้ไม่สามารถสร้างความสัมพันธ์กับชุมชนในระยะยาว

ผู้ใช้มีความสนใจในกำไรระยะสั้นมากกว่าการสนับสนุนการพัฒนาโปรโตคอล ซึ่งทำให้ความเห็นของเงินทุนไม่ยั่งยืน

3. ข้อจำกัดในการขยายขอบเขตของบล็อกเชน

Ethereum คือแพลตฟอร์มหลักสำหรับ DeFi 1.0 ซึ่งได้รับประโยชน์จากความมั่นคงและการตอบรับของผู้ใช้ อย่างไรก็ตามค่าธรรมเนียมการใช้งานสูงและคอนเจสชันของเครือข่าย จำกัดความสามารถในการขยายของ DeFi โดยมีการนำ DeFi มาใช้งานมากขึ้น บล็อกเชนทางเลือกเช่น Fantom, Polygon, Solana และ BSC ก็เริ่มเกิดขึ้น ซึ่งมีส่วนร่วมในการเตรียมพื้นฐานสำหรับ DeFi 2.0

4. ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูง

ความเด่นของ Ethereum ใน DeFi 1.0 ทำให้ค่าธรรมเนียมแก๊สที่แพงมาก ทำให้ธุรกรรมที่แพงสำหรับผู้ใช้

DeFi 2.0

DeFi 2.0 เน้นไปที่ปรับปรุงจุดอ่อนหลักของ DeFi 1.0 โดยเฉพาะอยู่ในด้านเช่นความยั่งยืนของ Likelihood, ประสิทธิภาพในการจัดการทุน และโมเดลการบริหาร นวัตกรรมสำคัญรวมถึง Protocol-Owned Liquidity (POL) กลไกสร้างสรรค์ที่ฉลาด และการแก้ปัญหาข้ามโซนอย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น

อย่างที่กล่าวไปข้างต้น ที่มีรากฐานมาจาก DeFi 1.0, DeFi 2.0 มุ่งเน้นเรื่องประสิทธิภาพทางเงินทุนและปัญหาเรื่องความยั่งยืนของโปรโตคอล มันเน้นไปที่ความเหมือนกันของการถือครองทางโปรโตคอล (POL), การบริหารจัดการสารคดีอย่างฉลาด, และการบริหารการปกครองโดยไม่มีความเชื่อถือ

นวััสดุสำคัญของ DeFi 2.0

1. สมรรถนะเชื่อมโยงโดยโปรโตคอล (POL)

ปัญหา: DeFi 1.0 แบบดั้งเดิมพึ่งพาผู้ให้สินเชื่อ Likviditi (LPs) จากภายนอก ซึ่งเป็นสาเหตุให้เกิดปัญหา “ฟาร์มและดัมป์” โดยผู้ใช้ถอนเงินหลังจากได้รับรางวัล

โซลูชัน: DeFi 2.0 นำเสนอแนวคิดของ POL ซึ่งอนุญาตให้โปรโตคอลเอาเจ้าของและจัดการ Likuidity ของตนเอง

ตัวอย่าง: OlympusDAO ได้นำเสนอกลไกการผูกพันซึ่งทำให้โปรโตคอลสามารถได้รับ Likuidity โดยตรง ซึ่งสร้างโมเดลธนาคารกลางที่ไม่มีการกำหนดเอง

แหล่งที่มา: https://app.olympusdao.finance/#/dashboard

2. การขุดเหมือง Likwiditi ที่ยั่งยืนมากขึ้น

เครือเซอร์วิซของ Curve Finance (การล็อคการโหวต veCRV) บังคับ LPs ให้เลือกระหว่างอำนาจในการปกครองและผลตอบแทน โดยประสบการณ์การพิจารณาอย่างย่อเพื่อบังคับให้มีการเข้ามาของเงินทุน

3. การจัดการผลตอบแทนอัตโนมัติ

DeFi 2.0 ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนการพัฒนาของผู้รวบรวมผลตอบแทนเช่น Yearn Finance และ Convex Finance ซึ่งใช้สัญญาฉวีวัตถุเพื่ออัตโนมัติกลยุทธ์ขุดเหมาะสมด้วย Likwid ลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินการด้วยมือและเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน

4. Cross-Chain DeFi

ด้วยการเพิ่มขึ้นของ Layer 2 solutions และระบบ blockchain อื่น ๆ เช่น Avalanche และ Fantom DeFi 2.0 ทำให้มี cross-chain liquidity solutions โปรโตคอลเทคด้วย Synapse และ StarGate.io ปรับปรุง multi-chain interoperability ด้วยวิธี bridging solutions ที่มีประสิทธิภาพ เพิ่มประสบการณ์ของผู้ใช้

แหล่งที่มา:https://stargate.finance/

คุณสมบัติหลักของ DeFi 2.0

1. ความเป็นเจ้าของ Likquidity โปรโตคอล (POL)

โครงการแทน: OlympusDAO

กลไก: โมเดลการผูกพัน ที่โปรโตคอลเป็นเจ้าของและจัดการ Likelihood ของตัวเอง แทนที่จะพึ่งพาผู้ให้บริการ Likelihood ภายนอก

2. การบริหารจัดการ Likwiditi อย่างฉลาด

โครงการแทน: Tokemak

ความสามารถ: ให้การบริหารจัดการ Likelihood ที่ยั่งยืน ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพทางเงินทุน และลดปัญหาการโยกย้าย Likelihood

3. การปกครองที่ไม่มีความไว้วางใจ & การปรับปรุงโทเคนอมิกส์

โครงการแทน: Curve Finance (กลไกการล็อค CRV)

กลไก: การจัดทำกองทุนโหวต (veTokenomics) สร้างสรรค์แรงกดดันให้ถือครองเป็นระยะยาว ลดการพิจารณาในระยะสั้น

OlympusDAO: นำเสนอรูปแบบ POL ที่ OHM staking ทำให้สามารถมีส่วนร่วมในการปกครอง แก้ไขปัญหาขาดความเคลื่อนไหวของ DeFi 1.0

Curve Finance: โมเดล veCRV ปรับปรุงการปกครองและเริ่มเกิด "สงครามความเหมาะสมของเงินทุน" ที่ดึงดูดระบบนิเวศ DeFi 2.0 อย่างมีนัยยะ

Abracadabra Money: ช่วยให้สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน (yvUSDC, stETH) สามารถใช้เป็นหลักทรัพย์ ทำให้ประสิทธิภาพทางเงินทุนเพิ่มเติม

Convex Finance: ใช้โมเดล veCRV เพื่อดึงดูด Likelihood และปรับปรุงการกระจายของรางวัลในระบบ Curve ecosystem

ที่มา: https://www.convexfinance.com/

ความท้าทายของ DeFi 2.0

1. ความยั่งยืนของรูปแบบ POL

โมเดลการผูกมัดที่ใช้โดย OlympusDAO ทำงานได้ดีในตลาดตลาดแบบวางพิง แต่มันสามารถทำให้การขายมวลเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดตกต่ํา

2. ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น

การออกแบบของ DeFi 2.0 ซับซ้อนมากขึ้น ต้องการระดับความรู้ที่สูงขึ้นจากผู้ใช้ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการนำมาใช้เป็นส่วนใหญ่

3. ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของ Cross-Chain

โปรโตคอลสะพานยังคงมีช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรคท์ซึ่งทำให้เกิดความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญ

• ตัวอย่าง: เมื่อสิงหาคม 2021 โครงข่าย Poly ถูกโจมตีด้วยการแฮ็กมูลค่า 611 ล้านเหรียญ โดยผู้โจมตีใช้ช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรคเพื่อขโมยสินทรัพย์หลายโซนจากกระเป๋าเงิน Ethereum, BNB Chain, และ Polygon

4. การทดลองที่มีความเสี่ยงสูง

โมเดลการผูกพันของ OlympusDAO ทำให้เกิดภาวะฟองสบู่ในตลาด ซึ่งในที่สุดล้มละลายอย่างรุนแรง

5. เพิ่มความซับซ้อนในการปกครอง

กลไก veTokenomics สามารถทำให้มีการควบคุมของปลาวาฬเกิดขึ้น ที่ที่เจ้าของจำนวนมากจำกัดควบคุมการปกครองโปรโตคอล

6. ความไวต่อวัฏจักรของตลาดสูง

ในตลาดหมี ความน่าสนใจของโครงการ DeFi 2.0 ลดลง ทำให้โปรโตคอลยากที่จะรักษาผลตอบแทนสูง

ที่มา: https://www.reuters.com/technology/how-hackers-stole-613-million-crypto-tokens-poly-network-2021-08-12/

DeFi 3.0

DeFi 3.0 โดยส่วนใหญ่เน้นที่การเงินแบบโมดูลาร์ การบริหารจัดการทรัพย์สินบนเชน และการจัดสรร Likuidity ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ทำให้ DeFi มีความอัตโนมัติและฉลาดมากขึ้น

DeFi 3.0 มีจุดมุ่งหมายที่จะเอาชนะข้อจำกัดของ DeFi 2.0 ในขณะที่รวม DeFi เข้ากับระบบนิเวศบล็อกเชนที่กว้างขวาง รวมถึง AI, เว็บ3 แพลตฟอร์มสังคม, GameFi, และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA)

คุณสมบัติหลักของ DeFi 3.0

1. ระบบนิเวศ DeFi แบบโมดูล

LRT (Liquidity Restaking, e.g., EigenLayer) ช่วยให้เงินทุนการขุดเหมาะสำหรับ Likuidity สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ โดยการเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน

DeFi แบบ Composable กำลังเริ่มขึ้น ส่งเสริมการบูรณ์ระหว่างโปรโตคอล DeFi เช่น UniswapX และ Intent-Based Finance อย่างไม่มีรอยต่อ

2. การจัดการสินทรัพย์ On-Chain

สัญญาฉลองการธนาคารจัดการสินทรัพย์ DeFi ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงโดยไม่ต้องมีการแทรกระดับมือ

โปรโตคอลเช่น Gamma Strategies และ Yearn V3 นำเสนอกลยุทธ์การลงทุน DeFi ที่ทันสมัยมากกว่า

3. กลยุทธ์อัจฉริยะ AI + DeFi

กลยุทธ์การซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วย AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินการ DeFi รวมถึงตลาดคาดการณ์และการปรับปรุงตัวตลาดโดยอัตโนมัติ (AMM)

ตัวอย่าง: Moralis Money ให้บริการการวิเคราะห์ข้อมูลด้วย AI เพื่อช่วยให้ผู้ใช้สามารถระบุโอกาส DeFi ที่มีคุณภาพสูง

Source: https://moralis.com/

คุณสมบัติหลักของ DeFi 3.0

1. การผสานความสามารถในการสร้าง Likwiditi ของ Omnichain

โครงการแทน: LayerZero, StarGate.io

ความสามารถ: สระว่ายน้ำ Likelihood ครอสเชนช่วยให้การโอนทรัพย์ระหว่างบล็อกเชนหลายระบบเป็นไปอย่างราบรื่นโดยลดปัญหาความสามารถที่แตกระหว่างระบบ

2. การผสานรวมของ RWAs (Real-World Assets) กับ DeFi

โครงการแทน: Maple Finance, Goldfinch

ความสามารถ: นำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตร on-chain และหุ้น tokenized เข้าสู่ DeFi

ที่มา: https://maple.finance/

3. AI + DeFi

โครงการแทน: Numerai, Autonolas

ฟังก์ชันการทํางาน: AI จัดการกลยุทธ์การซื้อขายเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรเงินทุนและเพิ่มความสามารถในการซื้อขายอัตโนมัติ

4. เว็บ3 โซเชียลและเกมไฟ รวมกับ DeFi

โครงการแทน: Friend.tech, Galxe

ความสามารถ: ขยาย DeFi นอกเหนือจากเครื่องมือทางการเงิน โดยรวมแพลตฟอร์มสังคม Web3 และแอปพลิเคชัน GameFi เพื่อสร้างกรณีการใช้งานใหม่

ความท้าทายของ DeFi 3.0

1. ปัญหาการปฏิบัติตามกฎหมาย

เมื่อเงินลงทุนสถาบันเข้าสู่ DeFi ภาคต้องสมดุลระหว่างการกระจายอำนาจและความเชื่อถือในกฎหมาย ตัวอย่างเช่นในเดือนสิงหาคม 2022 กรมคลังสหรัฐกล่าวหา Tornado Cash ว่าช่วยเหลือในการฟอกเงินที่ผิดกฎหมายและใส่รายชื่อในรายการลงโทษ มีผู้พัฒนาบางคนถูกจับกุม ทำให้เกิดการสนทนาเกี่ยวกับความเสี่ยงทางกฎหมายสำหรับนักพัฒนาแบบกระจาย โครงการ DeFi หลายๆ โครงการเริ่มสำรวจวิธีการปฏิบัติตามกฎหมาย เช่น Chainalysis ให้บริการตรวจสอบต่อเชื่อถือบนโซ่และ Aave เปิดตัว Aave Arc ซึ่งเฉพาะสำหรับสถาบันที่ได้รับการควบคุม

Source: https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0916

2. ความยั่งยืนของระบบ LRT (Liquidity Restaking)

การยืดหยุ่นเกินไปอาจเพิ่มความเสี่ยงในความผันผวนของตลาด เช่นในปี 2022 UST รักษาการผูกพันของตัวเองผ่านการมีหลักประกัน LUNA เยอะเกินไป แต่เมื่อความเชื่อของตลาดล่มสลาย ราคาของ LUNA ลงล้าง ทำให้ UST สูญเสียการผูกพัน LRT ต้องมีการออกแบบระบบเศรษฐศาสตร์ที่ยั่งยืนมากขึ้น เพื่อป้องกันจุดเสียหายเดียวที่สามารถทำให้ระบบทั้งหมดล่มสลาย

แหล่งที่มา: https://coinmotion.com/terra-luna-and-ust-what-happened/

3. Cross-Chain DeFi ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

ความสามารถในการทำงานร่วมกันของหลายเชนยังต้องมีการปรับปรุงเพื่อป้องกันปัญหาการแยกแยะ Likelihood ตัวอย่างเช่น Curve Finance ทำงานข้ามเชนหลายราย รวมถึง Ethereum, Arbitrum, Optimism และ Polygon แต่โดยรวม กองสินทรัพย์ของมันไม่ได้เชื่อมโยงกันซึ่งทำให้มีความสามารถในการประคับในบางกองสินทรัพย์และลดประสิทธิภาพในการซื้อขาย

การ DeFi ข้ามเครือข่ายต้องการกลไกการรวม Likelihood ที่ดีขึ้น เช่น โมเดล Omnichain Fungible Token (OFT) ของ LayerZero หรือโมเดล Shared Sequencer ของ Ethereum Layer 2

แหล่งที่มา: https://docs.layerzero.network/v2/home/token-standards/oft-standard

4. ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของ Cross-Chain

ช่องโหว่สัญญาสะพานอาจส่งผลให้เกิดความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญ ตัวอย่างเช่น ในปี 2022 Ronin Bridge ถูกแฮ็กเป็นจำนวนเงิน 624 ล้านเหรียญเมื่อฮากเกอร์ใช้ช่องโหว่การเข้าถึงกุญแจส่วนตัวเพื่อควบคุมโหนดผู้ตรวจสอบ โดยทำให้เกิดการโจมตีและขโมย ETH และ USDC ปัญหาด้านความปลอดภัยของสะพานระหว่างเชนยังคงเป็นปัญหาที่สำคัญ ทำให้เกิดการพัฒนา LayerZero, Axelar และโปรโตคอลระหว่างเชนรุ่นต่อไปอื่น ๆ อีกด้วย นอกจากนี้ยังมีความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับเทคโนโลยีสะพานที่มีความปลอดภัยมากขึ้น เช่น Zero-Knowledge (ZK) proofs

แหล่งที่มา: https://www.elliptic.co/blog/analysis/over-1-billion-stolen-from-bridges-so-far-in-2022-as-harmony-s-horizon-bridge-becomes-latest-victim-in-100-million-hack/hss_channeltw-1344645140

5. ความท้าทายในการปฏิบัติตามกฎหมาย RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง)

การทำให้ทรัพย์สินทางการเงินดั้งเดิมเป็นโทเค็นต้องเป็นไปตามข้อกำหนดข้อบังคับ ตัวอย่างเช่นในปี 2022 MakerDAO รวมสินทรัพย์ RWA เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ เข้าสู่ DAI เพื่อเสริมความมั่นคง แต่ SEC ของสหรัฐฯ อาจจะจำแนกเป็นหลักทรัพย์ ในการที่จะแก้ไขปัญหาเรื่องความเป็นไปได้ต้องปฏิบัติตามวิธีการที่เป็นไปตามกฎหมาย บางสถาบันกำลังนำเสนอวิธีการที่ได้รับการควบคุม เช่น กองทุน BUIDL ของ BlackRock ที่ถูกโทเค็นไว้ ซึ่งปฏิบัติตามวิธีการที่เป็นไปตามกฎหมายอย่างสมบูรณ์เพื่อนำผลตอบแทนจากพันธบัตรสหรัฐฯไปสู่เชือกโซ่

Source: https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network

วิธีที่โปรโตคอล DeFi รุนแรงเสริมประสิทธิภาพทางทุน

ในขณะที่ระบบนิเวศ DeFi ยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่องโปรโตคอล DeFi ที่เกิดขึ้นใหม่จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนเพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์ของผู้ใช้และส่งเสริมการรวมการเงิน crypto เข้ากับการเงินแบบดั้งเดิมผ่านกลไกที่เป็นนวัตกรรมใหม่

กลไกการส่งมอบซ้ำ เช่น EigenLayer ช่วยให้ผู้ stake ETH สามารถให้ความมั่นคงได้สำหรับโปรโตคอลหลายราย เพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน โซลูชันการทำให้เป็นสิทธิ์ในผลตอบแทน เช่น Pendle ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนผลตอบแทนในอนาคต เพิ่มความเป็นเจ้าของของสินทรัพย์ได้อย่างอิสระ

ในภาคกู้ยืมเงิน Morpho ปรับปรุงอัตราดอกเบี้ยผ่านการจับคู่แบบเพียร์ทูเพียร์ (P2P) ในขณะที่ Prisma Finance ใช้สินทรัพย์ LSD เพื่อให้บริการการกู้ยืมที่มีความเสี่ยงต่ำในการละลาย ในเรื่องของนวัตกรรม AMM (Automated Market Maker) Maverick Protocol และ Ambient Finance นำการจัดการ Likelihood แบบไดนามิกเพื่อลดความสูญเสียที่ไม่ถาวรและเพิ่มความลึกในการซื้อขาย

นอกจากนี้ Sommelier Finance ยังใช้ AI เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพกลยุทธ์ผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ Gearbox Protocol เปิดใช้งานการซื้อขายแบบกระจายอํานาจและ Kamino Finance ช่วยเพิ่มการจัดการสภาพคล่องภายในระบบนิเวศของ Solana โปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่เหล่านี้ช่วยเพิ่มความยั่งยืนและประสิทธิภาพของเงินทุนของ DeFi และสํารวจทิศทางใหม่สําหรับการพัฒนา DeFi ที่เป็นไปตามข้อกําหนด

1. EigenLayer: กลไก Restaking

EigenLayer มีการปรับปรุงประสิทธิภาพทุนโดยการอนุญาตให้สินทรัพย์ที่มีการเทียบโอน Ethereum ใช้ใหม่ นี้ช่วยให้ผู้ถือ ETH สามารถรักษาโปรโตคอลที่หลากหลายในรูปแบบที่ไม่มีการกำหนดให้เจ้าของ Ethereum และความปลอดภัยของ Ethereum

รางวัลสองระบบ: ผู้ถือเหรียญ ETH ได้รับรางวัลการถือเหรียญ ETH และรับรางวัลการถือเหรียญเพิ่มเติม

ค่าใช้จ่ายในการล็อคเงินลงทุนต่ำ: ผู้ใช้สามารถให้ความปลอดภัยให้กับโปรโตคอลหลายรายโดยไม่ต้องใช้ทุนเพิ่มเติม ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพของทุนโดยรวม

การขยายความมั่นคงทางเศรษฐกิจของ Ethereum: EigenLayer ทำให้โปรโตคอลใหม่สามารถใช้ความมั่นคงของ Ethereum แทนที่จะสร้างกลไกความเชื่ออิสระโดยลดต้นทุนเริ่มต้นสำหรับโครงการที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ที่มา: https://www.eigenlayer.xyz/

2. Pendle: Yield Tokenization and Yield Trading

Pendle ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแบ่งผลตอบแทนหลักและผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ DeFi และแลกเปลี่ยนแยกกันเพิ่มประสิทธิภาพการจัดการเงินทุนและเพิ่มผลตอบแทน

การแบ่งสินทรัพย์: เมื่อผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ (เช่น stETH, aUSDC) เข้าสู่ Pendle ระบบจะสร้าง OT (Ownership Token) ที่แทนทุนและ YT (Yield Token) ที่แทนรายได้ในอนาคต

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพทุน:

• การล็อคกำไรที่คงที่: นักลงทุนสามารถซื้อ OT เพื่อรับประกันกำไรที่มั่นคงและยาวนาน หลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย
• การใช้ประโยชน์จากผลตอบแทน: ผู้ใช้สามารถซื้อขาย YT เพื่อเพิ่มผลตอบแทนด้วยเงินลงทุนน้อยกว่า โดยให้การใช้ทุนเต็มที่
• การเพิ่มความสะดวกในการซื้อขาย: โดยการแยกผลตอบแทนในอนาคต สินทรัพย์เหล่านี้สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดรองเพื่อเพิ่มความสะดวกในการเปลี่ยนเป็นเงินสด

ต้นทาง: https://www.pendle.finance/

3. Morpho: การเพิ่มประสิทธิภาพการให้กู้ยืมที่มีประสิทธิภาพ

Morpho ปรับปรุงการให้บริการเงินกู้ DeFi โดยการปรับปรุงกระบวนการจับคู่ระหว่างผู้ให้กู้และผู้กู้เพิ่มรายได้ให้กับผู้มั้ยในขณะลดต้นทุนทุน

กลไก:

Morpho ทำหน้าที่เป็นชั้นเสริมสำหรับ Aave และ Compound โดยปรับตัวอย่างไรระหว่างการให้ยืมแบบ peer-to-peer (P2P) และการให้ยืมจากกองทุนเงินสดเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมที่สุด

มันจับคู่ผู้ให้กู้ยืมและผู้กู้ (การให้กู้เพียงคนกับคน) ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและผลตอบแทนจากการฝากเงินสูงกว่า โดยเปรียบเทียบกับโมเดลการรวบรวมเช่น Aave/Compound ที่เป็นแบบดั้งเดิม

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้ทุน:

• การลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ย: Morpho ปรับปรุงคู่กันให้กู้ยืมเงิน ลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ย และเพิ่มกำไรสำหรับทั้งผู้ให้กู้ยืมและผู้กู้ยืม
• การใช้ประโยชน์จาก Likwiditi ที่เพิ่มขึ้น: โดยการลดทรัพยากรที่ไม่ได้ใช้งาน Morpho ทำให้ประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่ลงทุนได้มากที่สุด
• การแปลงโปร่ง ๆ: เข้ากันได้อย่างละเอียดอย่างดีกับ Aave และ Compound ทำให้ผู้ใช้สามารถสลับกลับมาได้ตลอดเวลาโดยไม่เสียหาย โดยรักษาความปลอดภัยของเงินทุน

Source: https://morpho.org/

4. การเงินสภาพแวดล้อม: การสูญเสียชั่วคราวที่ถูกปรับให้เหมาะสม DEX

กลไก:

ใช้การความสะท้อนของ Likelihood ที่มุ่งเน้นและการออกแบบ Likelihood ทางทิศทางสองเพื่อเสริมความสามารถของ LP (ผู้ให้ความสามารถทางการเงิน) และลดความสูญเสียชั่วคราว (IL)

ช่วยให้การให้สาระสำคัญในฝักคนเดียว โดยกำจัดความจำเป็นที่ต้องฝากสองสินทรัพย์พร้อมกัน

วิธีการปรับปรุงประสิทธิภาพทางทุน:

• การลดการสูญเสียของเงินทุน LP: การรวมเงินสดในช่วงราคาที่มีกิจกรรมมากที่สุดช่วยเพิ่มความลึกในการซื้อขาย
• การปรับปรุงการกระจาย Likelihood: ลดความเสี่ยงและเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินการซื้อขาย

Source: https://ambient.finance/

5. Sommelier Finance: การบริหารจัดการผลตอบแทนที่อัตโนมัติที่มีการเคลื่อนไหวโดยใช้ปัญญาประดิษฐ์ AI

กลไก:

ผสม AI และสัญญาฉลากฉลองเพื่อสร้างโกดังกลยุทธ์ DeFi ที่ถูกบริหารจัดการอย่างในที่นั้น ๆ โดยการปรับปรุงรายได้โดยอัตโนมัติบนเงินฝาก

ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงกลยุทธ์รายได้ที่ซับซ้อนโดยไม่ต้องจัดการด้วยตนเอง

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพทางเงินทุน:

• การจัดสรรสินทรัพย์ที่ปรับให้เหมาะสมกับ AI: การจัดสรรสินทรัพย์โดยไดนามิกเพื่อรักษาผลตอบแทนที่ดีที่สุด
• การลดทุนว่างเปล่า: ให้แน่ใจว่าเงินทุนถูกใช้ประโยชน์อย่างมีประสิทธิภาพเสมอ

ที่มา: https://www.sommelier.finance/

6. Prisma Finance: Ethereum LSD-Staked Lending Protocol

กลไก:

ช่วยให้ผู้ใช้มีสิทธิในการจำนองทรัพย์สิน LSD (เช่น stETH, cbETH, rETH) เพื่อสร้างเหรียญเสถียร mkUSD

ใช้ระบบค่ามัดจำเกิน + อัตราค่าใช้บริการเพื่อเสริมความมั่นคงและความกระจัดกระจาย

วิธีเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้ทุน:

• ปลดล็อค Likuiditi: ผู้ใช้สามารถเข้าถึงเงินทุนโดยไม่ต้องขาย stETH
• การให้ยืมโดยมีความเสี่ยงจำกัด: ลดค่ายืมสำหรับผู้ใช้

แหล่งที่มา: https://docs.prismafinance.com/

๗. โปรโตคอลเกียร์บ๊อกซ์: การซื้อขายเลเวอเรจแบบกระจายกำลัง

กลไก:

มันช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้ประโยชน์จากโปรโตคอล DeFi อย่าง Uniswap, Aave, และ Curve และปลดล็อคกลยุทธ์ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ใช้บัญชีเครดิตที่มีการลดความเชื่อถือให้เสริมความน่าเชื่อถือในการซื้อขายหุ้นโดยไม่มีการเชื่อถือ

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพทุน:

• การซื้อขาย DeFi ที่มีการยืดหยุ่น: เพิ่มโอกาสในการได้รับกำไรโดยอนุญาตให้ใช้ความสามารถของเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• การยืมเงินโดยใช้เงินมัดจำต่ำ: ลดการล็อคเงินลงทุนและเพิ่มการใช้ประโยชน์จากเงินลงทุน

แหล่งที่มา:https://gearbox.fi/

8. Kamino Finance: การปรับปรุงผลตอบแทนโดยอัตโนมัติบน Solana

กลไก:

ใช้ห้องเก็บของการจัดการทรัพยากรแบบไดนามิกเพื่ออัตโนมัติการจัดการ Likwiditi

ให้บริการโดยส่วนใหญ่ในระบบ Solana โดยการปรับปรุงผลตอบแทนสำหรับผู้ให้ Likuidity (LPs)

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดทุน:

• ตำแหน่ง LP สุ่มตัวอัตโนมัติ: ลดความสูญเสียชั่วคราวสำหรับ LPs
• การใช้ประโยชน์จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำของ Solana: ปรับปรุงค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย DeFi อย่างเต็มที่

แหล่งที่มา: https://app.kamino.finance/

9. Maverick Protocol: Adaptive AMM (Automated Market Maker)

กลไก:

ใช้กลไก AMM ความเหมาะสมในการความสามารถที่เปลี่ยนไปอย่างไดนามิก ทำให้ตำแหน่ง LP ปรับตัวไปพร้อมกับการเคลื่อนไหวราคาในตลาด เพิ่มประสิทธิภาพทุนโดยอัตโนมัติ

ช่วยให้ผู้ให้สินทรัพย์สามารถกำหนดช่วงราคาและปรับการจัดสินทรัพย์ได้โดยไดนามิก

วิธีการเพิ่มประสิทธิภาพทุน:

• การลดการสูญเสียของ Likwiditi: ทำให้ทุนเงินอยู่ในโซนราคาที่เหมาะสมที่สุด
• ปรับตำแหน่ง LP โดยอัตโนมัติ: ลดความจำเป็นในการทำการปรับสมดุลด้วยมือ

Source: https://www.mav.xyz/?panels=solutions,ecosystem,about,community

แนวโน้มการพัฒนาในอนาคต

DeFi 3.0 จะดำเนินการต่อไปเพื่อการปรับปรุงความปลอดภัย ความเชื่อถือ และความฉลาด โดยส่งเสริมการรวมกันของ DeFi กับการเงินดั้งเดิม (TradFi)

แนวโน้มที่สําคัญ ได้แก่ Regulated DeFi ซึ่งรวมกลไก KYC และโทเค็น RWA เพื่อให้เป็นไปตามข้อกําหนดของสถาบันและกฎระเบียบ การขยายตัวของระบบนิเวศ Ethereum L2 ซึ่งช่วยลดต้นทุนการทําธุรกรรมและปรับปรุงการทํางานร่วมกันข้ามสายโซ่ การเติบโตของ LRT & LSDfi แนะนํารูปแบบผลตอบแทนการปักหลักใหม่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุน การบรรจบกันของ AI และ DeFi ทําให้สามารถซื้อขายอย่างชาญฉลาดการจัดการสินทรัพย์อัตโนมัติและตลาดการคาดการณ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และโทเค็น RWA ซึ่งเร่งการนําสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมาใช้แบบ on-chain ช่วยอํานวยความสะดวกในการเข้าสู่การเงินกระแสหลักของ DeFi

สรุป

เป็นนวัตกรรมที่เปลี่ยนโลกในการเงินที่ไม่มีศูนย์ DeFi ได้วิวัฒนาการจาก DeFi 1.0 ไปจนถึง DeFi 3.0 โดยทุกขั้นตอนละเรียบเรียงกลไก Likudity, โมเดลผลิตผลิตภัณท์, โครงสร้างการปกครอง, และความสามารถในการทำงานข้ามโซ่

• DeFi 1.0 ได้นำเสนอ AMM และโปรโตคอลการยืมเงิน ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการเงินออนเชน
• DeFi 2.0 ได้ปรับปรุงประสิทธิภาพทุนและความยั่งยืนผ่าน Likuiditas yang Dimiliki Protokol (POL) และ veTokenomics
• DeFi 3.0 ผสานประสิทธิภาพ AI, liquidity restaking (LRT) และโครงสร้างแบบโมดูลาร์ เพื่อสนับสนุนการจัดการสินทรัพย์อย่างฉลาดและมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น

นับถึงการวิวัฒนาการของ DeFi อย่างต่อเนื่อง วงจรอุทกภัยทางกฎหมาย ความปลอดภัย และความสามารถในการจัดการทุนยังคงเป็นอุปสรรคที่เจออยู่ในอุตสาหกรรม น่าจะมีการเปลี่ยนทิศทางของ DeFi ไปสู่กรอบการปฏิบัติตามกฎหมายที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น กลไกการปกครองที่มีสติปัญญามากขึ้น และการผสานรวมลึกลงกับสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) หากเทคโนโลยีก้าวหน้าและตลาดก้าวหน้า DeFi จะมีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงระบบการเงินโลก และสุดท้ายก็จะทำให้ความคิดเห็นเกี่ยวกับการเงินที่ไม่มีส่วนร่วมเต็มรูปแบบ