2023年の終わりに立つ我々は、過去1年間の波乱を振り返り、SBFのような人物の精査を目撃し、ゲーリー・ゲンスラー（仮想通貨に対する規制の影響力を持つSEC委員長）が議会で証言し、米連邦準備制度が金利に関する決定を待ちわびていることを耳にしている。数々の波乱の後、2023年の最終日々に、我々は仮想通貨市場の時価総額が1.7兆ドルに回復したのを共に目撃した。ビットコインも40,000ドルを超える位置を取り戻し、ここにしっかり立っている我々は、牛市の静かな接近を感じ取ることができる。

このようなターニングポイントでは、マクロ経済のトレンドが将来を判断する重要な基準となります。マクロダイナミクスを理解することは、産業のトレンドを洞察するだけでなく、意思決定のための確かな支援を提供します。 Cointimeのコンテンツチームは、2023年のマクロデータを注意深く編纂し、2024年のマクロ環境の可能な変化を予測分析し、読者や実務家に対して全体的なマクロフレームワークを提供することを目指しています。

パート1：マクロ経済データのレビュー

消費者物価指数（CPI）は、COVID-19期間の大規模な流動性注入から生じた、このラウンドの米国の利上げの触媒として機能しました。2023年のマクロ経済データを見直す際には、CPIを主要な指標として重点的に扱い、利上げや米国財務省債券利回り、米ドル指数の変化など関連データを検討し、資産の流動性の再配分につながり、暗号資産市場に恩恵をもたらしました。

1. CPI: 低下
2. 金利：連邦準備制度が金利の引き上げを停止
3. 10年債券、米ドルインデックス：市場資金がアメリカに戻らなくなり、米ドル建て債券への流入が停止しました。

Part 2: 暗号資産市場マクロデータレビュー
2023年下半期の11月以降、市場はコアCPIが基本的に抑制されており、連邦準備制度がさらなる利上げを行わないなど、米ドルのマクロ環境について基本的な合意に達したため、市場流動性が暗号資産市場に恩恵をもたらし始めました。この部分では、暗号市場のマクロデータに焦点を当て、市場のマクロ変化を感じています。

1. 恐怖と欲望指数

2. 暗号資産市場の時価総額

3. Bitcoinの価格と取引量

4. ステーブルコイン供給

5. 暗号資産世界に流入する資金

第3部：暗号資産市場のスポットビットコインETFとビットコインのハルヴィング
上記のマクロデータに加えて、スポットビットコインETFの情報面と、ビットコインが情報を半減させることが暗号市場全体のセンチメントに与える影響についても見ていきます。

第4部：グローバル規制のレビューとアジアおよび中国香港における暗号資産に対する政策と態度

Part 5: 市場予測の引用と2024年への展望を楽しみにしています。

Part 1: 米ドルマクロデータのレビュー

2023年の暗号資産市場は、特に連邦準備制度の政策変更や市場資金の再配分から影響を受け、暗号資産市場を含むさまざまな金融分野に最終的に影響を与える、グローバルマクロ経済的な流動性の増加から利益を得るでしょう。世界的な流動性は依然として連邦準備制度とウォール街によって支配されているため、この記事で要約されたマクロデータは主に米ドル経済のマクロデータに基づいており、以下の観点から再確認されます:

1.CPIの低下:COVID-19のパンデミック後に高インフレを経験した後、コア消費者物価指数(CPI)は驚異的な11%に達しました。その後、米連邦準備制度理事会(FRB)による継続的な利上げにより、2024年までにインフレ率を2%以内に抑えるという目標を掲げ、3.99%まで低下しました。

2.利上げの停止：インフレの減速に対応して、連邦準備制度は7月以来利上げを停止し、経済成長を安定させました。利上げの停止により、利上げの期待が高まらなくなったため、米国の債券利回りや米ドル指数の変化から明らかなように、固定収益資産への需要が減少しました。

1. 資金移動：利上げの休止に伴い、資金は低リスク資産である米ドルや国債から流れ出し、高利回りの投資を探して流れ始め、これにより米ドル指数が低下し、債券利回りが減少しています。

ますは、連邦準備制度FOMC会合の利上げ決定に直接影響を与える主要な参考指標である消費者物価指数（CPI）をご覧になってみましょう。

2023年、米国のコアCPIデータは年初の5.7％から年末にかけてほぼ4％に低下し、インフレ率が大幅に低下したことを反映しています。この変化は、過熱した経済活動を抑制し高いインフレを抑えるために利上げを行う米連邦準備制度の取り組みの一部に起因する可能性があります。最新のFOMC後の記者会見で、パウエル連邦準備制度議長も取り組みの成果に満足していると述べました。

1. パウエル連邦準備制度議長：インフレは緩和された一方で失業は大幅に増加していない

2. バイデン米大統領：CPIデータはインフレとの戦いで継続的な進展を示しています

3. 11月の米国の季節調整済みでないCPIの年率は3.1%で、市場の予想に沿っています。

実際、消費者物価指数(CPI)が効果的にコントロールされて以来、連邦準備制度理事会(FRB)は狂った利上げを止めた。

1. 2022年、金利が50-75ベーシスポイントもの異常な上昇を繰り返すたびに、目標金利は直接0.25％から4.75％に引き上げられます。

2. 2023年1月から7月まで、毎回25ベーシスポイント上昇し、4.75%から5.50%に上昇します。

3. 2023年9月から12月まで、2つの金利は変更されず、Bitcoinは27,219ドルから34,924ドルに上昇しました。

4. 2024年1月から、金利は変更されず、コアCPIが目標の2%水準に下がるようになると予想されています。

2023年7月に利子率が停止される予定です。11月のFOMC会合後、利子率を再び据え置くことを決定したことで、市場も11月に楽観的に反応し、資金は高利回りの米ドル国債から流れ始め、米ドルの需要が減少しました。これは通常、10年物米国債の収益率が低下し、米ドル指数が下落することを反映しています。

2023年上半期、連邦準備制度が目標金利を5.5%で維持し続ける中、10年債利回りは着実に上昇し、4月5日には3.3%の低水準まで達し、10月には5%を超えるまで急騰し、歴史的記録を樹立した。この高利回りはリスク資本を引き寄せ、米国および米国債に流入させ、市場からかなりの流動性を吸収した。しかし、2023年11月以降、連邦準備制度が再び金利を据え置いた後、10年債利回りは下落を始め、12月28日には市場がリスク志向を調整する中で3.79%に達した。同時に、米ドルインデックスも対応する下落を経験した。

米ドルインデックスのトレンドは、米国債利回りのそれと似ています。7月13日の99.48ドルの低値から、10月3日に107ポイントの高値まで上昇しました。マクロ環境とともに、連邦準備制度は利上げを停止し、米国債利回りが低下しました。米ドルへの需要は減少し、投資家は高リスク資産を求めて高いリターンを得ようとし、米ドルインデックスも2023年第4四半期に107から100に下落し始めました。米国債よりも高いリターンをもたらすがリスクも高い伝統的な市場である米国株式、金、暗号資産市場が活気づき始めています。

Part 2: 暗号資産市場マクロデータレビュー

パート2:暗号通貨市場のマクロデータレビュー

前述した米ドルのマクロ経済的な下支えにより、市場は米国のマクロ経済環境に対する期待についてコンセンサスに達しています。このコンセンサスは、CPIが抑制され、米連邦準備制度理事会(FRB)が追加利上げに消極的であることから、コアCPI指数は2024年までに2%に戻ると予想され、米連邦準備制度理事会(FRB)は利下げを開始する可能性が高いことを示唆しています。このコンセンサスは、活気づき始めた暗号通貨市場に利益をもたらしました。次のセクションでは、暗号通貨市場におけるいくつかのマクロデータを通じて、この変化を探ってみましょう。

1. 恐怖と欲望指数

2. 暗号資産市場の時価総額

3. Bitcoinの価格、取引量、およびBitcoinのパフォーマンス状況

4. ステーブルコイン供給

5. 暗号資産世界に流入する資金

全体的に、暗号資産市場は恐れから欲に変わりました。

出典：Alternative.me

2022 年 12 月 26 日から 2023 年 12 月 25 日までの 1 年間で、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は 26 から 73 に上昇しました。この大幅な上昇は、市場センチメントが恐怖から貪欲にシフトしたことを反映しています。このセンチメントの変化は、市場参加者が仮想通貨の将来の価格上昇に対してより楽観的な期待を抱いていることと一致しています。2023年末、特に10月と11月に米ドルのマクロ経済コンセンサスに達した後、恐怖と貪欲指数は50を超え、72(貪欲を示す)に上昇し、投資家はより自信を持つようになり、将来の潜在的な利益を予測することに自信を持つようになった可能性があります。積極的に投資する。私たちはもはや恐れていません。(2024年1月1日現在、この記事を公開する前の恐怖と貪欲の指数は65に低下しており、依然として貪欲を示しています。

次に、2023年の暗号化市場の全体的な時価総額の変化を見てみましょう。

2023年1月1日から2024年1月1日まで、暗号資産市場の総時価総額は約0.83兆ドルから約1.73兆ドルに増加し、約0.9兆ドルを追加しました。これは約108%の成長を示し、市場時価総額をほぼ倍増させました。暗号資産市場は2023年に投資家から強い関心を集めました。2020年のDeFiサマー前は総時価総額が約0.3兆ドル程度に過ぎませんでしたが、DeFiサマーブル市場では総時価総額が29兆ドルを超えました。現在、暗号資産市場の時価総額は前のブル市場の総時価総額にほど遠くありません。

より直感的なパフォーマンスは、ビットコインの価格と取引量のトレンドです:

今年の初めに、Bitcoinの価格は$16,540でしたが、2023年12月31日までに$42,220に上昇しました。Bitcoinは価格が大幅に上昇し、約155%増加しました。

2023年、ChatGPTの優れたパフォーマンスにもかかわらず、NVIDIAが市場全体で輝く存在となりました。しかし、Bitcoinは引き続き、Tesla、Apple、Berkshire Hathaway、NASDAQ、金を上回る2位をキープしました。

12月時点で、ビットコインは世界トップ15の通貨に進出し、ビットコインクレジットカード会社Boldの分析によれば、トップ20の中で唯一の暗号資産となりました。

次に、2023年中盤の結果に基づいて、CoinShareが報告するステーブルコインの供給、取引量、資金流入を見てみましょう。これにより、暗号資産市場が着実に成長していることが示されています。

2023年について、上位5つのステーブルコインの総供給量は1月の1330億ドルから12月の1230億ドルに減少しましたが、全体の供給量は前のレベルに戻っています。これは、BUSDなどの一部のステーブルコインが市場から撤退し、USDCの供給が厳格なコンプライアンス要件のために減少したためです。しかし、USDTは強力な成長を示し、年初の660億ドルから880億ドルに増加し、成長率は33.33%です。

取引高はどうですか？

2023年上半期、マクロ市場はまだ利上げの期待の最中でしたが、暗号資産市場の7日平均現物取引量は約100億ドルで推移しました。1月1日には110億ドルから始まり、9月27日には97.3億ドルまで低下しました。その後、FOMC会合での利上げの連続的な停止やSECによる現物ビットコインの承認への楽観的な期待に続き、暗号資産の7日間取引量は年末には369.7億ドルに急増しました。

楽観的な感情は、CoinShareによると、暗号資産市場に流入する資金のデータにも現れています。

2023年、暗号資産ファンドへの純流入は11.4億ドルに達し、記録上3番目に多い年間流入を記録しました。特に注目すべきは、過去3週間での純流入額が9億ドルに近く、市場の楽観的な感情、特に将来の米国規制当局による現物ビットコインETFの承認に対する期待感を反映しています。なぜ市場はSECの現物ビットコインETFの承認に敏感なのでしょうか？なぜなら、現物ビットコインETFが実際には暗号資産市場に追加の流動性をもたらすからです。

第3部：暗号資産市場でのスポットビットコインETFとビットコインのハーフ

2023年のビットコイン現物ETFの進捗アップデートに対する市場の反応を敏感に見てみましょう：

1. 2023年8月29日：Grayscale訴訟勝訴

2023年8月29日、控訴裁判所は、SECがGrayscaleのETF申請を拒否したことは誤りであり、Grayscaleの勝利につながったと判決を下しました。

Bitcoin 価格: $26,109

1. SECがビットコイン現物ETFを承認し、DTCCのウェブサイトにビットコイン現物ETFが登場。Cointelegraphが誤ったツイートを投稿し、「SECがビットコイン現物ETFを承認」とブラックロックのビットコイン現物ETFがDTCCのウェブサイトに登場。市場急騰を引き起こしました。 ビットコイン：$34,669

暗号資産市場はビットコインの現物ETFに非常に敏感であり、その理由は理解できるものです。なぜなら、それが暗号資産市場に流動性をもたらし、さらに暗号資産の価格を押し上げるでしょう。まだ数日あり、2024年1月7日に利用可能になることが期待されています。承認を見守りながら、まず各企業の予測を見てみましょう。

さまざまな予測:

ビットコイン現物ETFの初年度の流入額は、140億ドルに達すると予想されています

Galaxy Researchは、ビットコイン現物ETF市場に参入するさまざまなチャネルの成長率を推定したレポートを発表しました。その結論は、ビットコイン現物ETFへの初年度の流入が140億ドルに達することが予想されています。2年目には270億ドルに増加し、ローンチ後の3年目には390億ドルに達すると予想されています。

次の5年間で最大1000億ドルの流入をもたらす

資産運用会社Bitwiseのアナリストであるライアン・ラスムッセン氏は、ビットコインの現物ETFが今後5年間で500億ドルから1000億ドルもの流入をもたらす可能性があり、「ビットコインの価格に重大な影響を与えるかもしれない。」とインタビューで述べた。また、SECが今年の年末年始にETFの申請を承認する可能性があるとの期待も述べられ、Bitwiseが多くの申請者の1つであることも言及されています。

さらに確かな楽観的な期待は、約2024年4月に起こるビットコインのハーフィングについてです。

Bitcoinの過去数回のハーフニングからのデータを要約して、Bitcoinのハーフニングイベントを取り巻く市場のダイナミクスを把握しましょう。

1. 2012年は半減、8,096%増。2012年にビットコインが半減した後、価格は大幅な成長を遂げ、半減に対する市場の前向きな反応を反映して、1年以内に8,096%上昇しました。

2. 2016年のハルビング後、284%増加。2016年のビットコインリワードのハルビング後、その価値は著しい増加を見せ、1年間で284%増加し、供給の減少が市場需要に与える強力な推進効果が際立っています。

3. 2020年のハルビング、599%の増加。2020年にハルビングを経験したビットコインの価値は急速に上昇し、1年で驚異的な599%の増加を達成し、再び価格に対するハルビングの巨大な促進効果を証明しました。

次のBitcoinハルビングに関する現在の市場予測は以下の通りです。

1. Adam Back: Bitcoinは、次のハーフニング前に10万ドルに達する可能性があります。

2. Matrixport: Bitcoinは来年4月までに$63,140に達すると予想され、3年間の持続的なブルマーケットが始まります。

2024年のハーフニング中に市場はどのように推移するのでしょうか？エスカレートする感情の最中でそれを目撃します。

Part 4: アジアおよび中国香港におけるグローバル規制と政策、および暗号資産に対する態度

監督に関して、PwCは報告書でまとめています:

2023年、暗号資産市場規制を実施している国の数は25%増加しました。分析された43か国のうち、2023年には25か国がステーブルコイン市場の管理規制を採用しました。他の10地域では、規制が策定中または審査中です。ただし、ステーブルコイン市場の規制枠組み策定プロセスを開始していない地域政府もあります。報告によると、ブラジル、インド、ケイマン諸島、カタール、トルコ、台湾、中国、カタールなど、8か国・地域が該当します。2024年のGlobal Cryptocurrency Regulation Reportによると、2023年には、43か国のうち31か国が暗号通貨の立法規制を実施しており、36地域では、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）は運営ライセンスを取得し、マネーロンダリング（AML）およびトラベルルールに準拠する必要があります。過去1年間で、グローバルステーブルコイン規制のレベルが大幅に向上しました。たとえば、2022年にはステーブルコイン市場の規制を確立した国はわずか6か国でした。今年は、暗号資産市場規制を実施している国の数が25%増加しました。暗号通貨やステーブルコインの合法的な使用に興味を持つ国の数が増加した主な要因は、MiCA法案の成立です。この法案は2024年初頭に欧州連合の27か国で正式に施行されます。

さらに、香港の暗号資産市場への支援は、アジア市場に非常にポジティブな影響を与えています。

1. 2022年11月、香港は「香港における仮想資産の発展に関する政策声明」を発表しました。この声明は、仮想資産業界、関連する革新的技術やアプリケーション、エコシステムの発展のビジョンと政策を概説しています。この声明は、仮想資産業界から広く認識と支持を得ており、多くの肯定的な反応を受けています。多くの関連企業が積極的に香港での事業拡大を検討したり、地域でのさらなる発展のためにビジネスを移転したりしています。

2. 2023年4月、香港はWeb3開発作業部会を設立しました。香港政府はWeb3の成長を促進するためにWeb3開発作業部会を設立しました。

3. 2023年6月、仮想通貨ライセンス制度が導入されました。2023年6月、香港政府は仮想通貨サービスプロバイダーライセンス制度を実施し、仮想通貨取引所に対する一定水準の市場認識を提供し、市場の健全かつ整然とした発展を確保し、投資家を保護しました。

4. 2023年6月、個人小売投資家は暗号資産の取引を正式に許可されました。2023年6月、香港政府は小売投資家に暗号資産や暗号資産取引所上場ファンド（ETF）の取引を正式に許可し、仮想資産市場でより幅広い参加機会を提供しています。

5. 12月22日、香港:仮想通貨現物ETFの申請受付開始。証券先物委員会(SFC)と香港金融管理局は、両機関が仮想資産関連の活動に従事したい仲介業者に対する既存のポリシーを見直したと発表しました。SFCは、既存の仮想通貨先物ETFに加えて、「仮想資産スポット上場投資信託(VAスポットETF)を含む、仮想資産に関連する他のファンドの認可申請を受け入れる準備ができている」と述べています。本日発表された別の通知で、SFCは「香港の一般市民がSFC認可の仮想資産取引プラットフォーム(VATP)で取引できるのと同じスポットVAトークンに直接投資する」ファンドの要件を概説しました。

6. 12月26日、香港金融管理局(HKMA)は、ステーブルコイン発行者に対する規制制度を実施するための立法案に関するパブリックコンサルテーションを開始し、「サンドボックス」制度の導入を発表しました。香港特別行政区金融サービス・財務局と香港金融管理局は共同で、ステーブルコイン発行者の規制に関する立法案に対するフィードバックを収集するための公開協議文書を発表しました。この提案には、ライセンス制度を実施するための新しい法律の導入が含まれており、すべての適格な法定通貨ステーブルコイン発行者は、金融サービス委員会が発行するライセンスを取得する必要があります。法定通貨ステーブルコインを購入するためのサービスを提供できるのは、指定されたライセンスを受けた事業体のみであり、ライセンス発行者が発行した法定通貨ステーブルコインのみを個人投資家に販売できることを規定しています。この提案には、プロモーションの制限などの措置も含まれています。さらに、香港での法定通貨ステーブルコインの発行に関心があり、すでに計画しているステーブルコイン発行者に規制上の期待を伝え、コンプライアンスガイダンスを提供するために、「サンドボックス」の取り決めが導入されます。その目的は、提案された規制要件に関する意見を収集し、その後の規制システムの実施を促進し、規制が規制目的と一致していることを確認することです。

Part 5: 市場予測の引用と2024年への展望

2023年末に立っていることができる者は、マクロ経済や市場政策に関係なく、ほっと息をつくことができるように思われます。現在立っている者は、暗号資産市場で新たな牛市が目前に迫っていると信じています。そして2024年にはいくつかの大きな利益が訪れるでしょう：SECは1月にビットコインETFを承認し、4月にはビットコインがもう1度半減期を迎え、イーサリアムは大規模なアップグレードを開始します。連邦準備制度は年の後半に利上げを始める見込みです。ビットコインの価格はどの水準に達するのでしょうか？史上最高値（ATH）に達するでしょうか？関連する予測は次のとおりです：

1. 分析企業CryptoQuant：2024年にビットコインが160,000ドルに達する可能性の予測

2. Bitwiseは、2024年の暗号資産市場に関する10の予測を発表し、Bitcoin価格が80000ドルを超えると予測しています

3. 元ゴールドマン・サックスの幹部であり、マクロリサーチ機関リアル・ビジョンの創設者：ビットコインは2024年に10万ドルから20万ドルに達する確率は60％です。

4. Blockstream CEO Adam Back: Bitcoinが次のハーフ前に10万ドルに達する可能性がある。

5. スタンダードチャータードは、ビットコインが2024年末までに10万ドルに達するとの予測を再確認

最後の言葉

2023年の暗号資産市場のマクロトレンドを検証すると、金利の引き上げへの強い欲望、BitcoinスポットETF、コンプライアンスと機関の参加への切望が見て取れます。現在、2024年にもたらすかもしれないブルな勢いを感じ始めています。しかしながら、この熱狂の中で市場は暗号技術の進化や革新を見落としているようです。主要機関の関与は間違いなく市場に資金と信頼を注入しますが、暗号資産市場の魅力と価値は中央集権の制約を打破し個人を力付ける革新的精神から生まれていることを忘れてはなりません。市場の成果を祝う一方で、原点に忠実であり、反省に励むことを忘れないでしょう。

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