การเข้ารหัสนิเวศเศรษฐกิจที่พังทลาย: จะรับมืออย่างมีเหตุผลได้อย่างไร?

หลังจากที่บทความ "กลับสู่สติปัญญาในการลงทุน" ได้เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 เมษายน เพื่อนคนหนึ่งได้ส่งความคิดเห็นบางประการมาให้ฉัน ความคิดเห็นเหล่านี้มีหลายข้อที่ฉันคิดว่าน่าสนใจมาก วันนี้จะมาแชร์ความคิดเห็นที่น่าสนใจบางประการจากเพื่อนคนนี้กัน

“ในระดับหนึ่ง ฉันรู้สึกว่าการขึ้นของตลาดในรอบวัวที่ผ่านมานั้น เป็นเพียงการสร้างกระแสข่าวอย่างต่อเนื่อง + สระน้ำมันเล็กเกินไป เพียงแค่มีเงินเข้าไปก็จะพุ่งสูงขึ้นทันที ทำให้คนส่วนใหญ่ถูกทำให้เชื่อใจในตลาด。”

สรุปนี้ตรงประเด็นมาก

ฉันขอเสริมอีกนิดหนึ่ง: ในช่วงการขึ้นของตลาดกระทิงในรอบก่อนๆ ระบบนิเวศของคริปโตยังคงมีนวัตกรรมที่น่าทึ่งเกิดขึ้นมากมาย ICO, DeFi, NFT ในมุมมองของฉันถือว่าเป็นสิ่งเหล่านี้ ฉันไม่ปฏิเสธสิ่งเหล่านี้เลย.

แต่เพียงแค่การสร้างสรรค์เหล่านี้ก็ไม่สามารถสร้างฉากบ้าคลั่งที่เราเคยเห็นได้ เพราะบางโครงการคลาสสิกที่เกิดจากนวัตกรรมเหล่านี้จนถึงปัจจุบันยังคงมีปัญหาเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทที่ดีแบบดั้งเดิมในด้านกระแสเงินสด และเมื่อเราประเมินมูลค่าของโทเคนการจัดการที่มีมูลค่าจำกัดเหล่านั้นด้วยวิธีการกระแสเงินสด เราก็พบว่าราคาโทเคนการจัดการเหล่านั้นสูงเกินไป.

แต่การพุ่งขึ้นอย่างเกินจริงนี้มีเฉพาะในระบบนิเวศคริปโตเท่านั้นหรือ?

ไม่ใช่

ทุกคนเคยมองข้าม A หุ้น ที่เคยมีมาก่อน.

ในช่วงตลาดกระทิงครั้งแรกของ A-หุ้นตั้งแต่ปี 1991 ถึง 1993 ดัชนีเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้นจาก 127 จุดต่ำสุดในช่วงเวลาสั้น ๆ สองปีไปสูงสุดที่ 1558 จุด เพิ่มขึ้น 12 เท่า.

การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ด้อยไปกว่าการเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ในสองรอบล่าสุด (2019 ~ 2021, 2022 ~ 2024)

ต้อง注意ว่านี่คือการเพิ่มขึ้นของดัชนี.

ฉันไม่สามารถตรวจสอบการเพิ่มขึ้นของหุ้น妖ในปีนั้นได้ แต่ถ้าเราลองคาดเดา เราก็สามารถจินตนาการได้ว่าหุ้นแต่ละตัวในสภาพแวดล้อมนั้นจะมีการเพิ่มขึ้นที่มากมายเพียงใด.

ฉันคิดว่า มันควรจะเล่าเรื่องราวที่ไม่ด้อยไปกว่า Bitcoin ในปีนั้น และมี "พื้นที่จินตนาการ" ที่มากเช่นกัน.

ดูเหมือนว่าไม่มีอะไรใหม่ภายใต้ดวงอาทิตย์

อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างระบบนิเวศของคริปโตและตลาดหุ้น A

เมื่อ A หุ้นเผยตัวออกมา มันเผชิญกับตลาดจีนแผ่นดินใหญ่ที่ยังอยู่ในระหว่างการปฏิรูปและเปิดประเทศ ตลาดนั้นมีขนาดและปริมาณที่ยังเล็กมาก แต่ถึงอย่างนั้น มันก็สามารถสร้างฟองสบู่ขนาดใหญ่ได้

และเมื่อระบบนิเวศของคริปโตเปิดตัว มันก็ต้องเผชิญกับตลาดระดับโลกโดยตรง ซึ่งเป็นตลาดที่ไม่มีข้อกำหนดขั้นต่ำและไม่ต้องขออนุญาต ขนาดและมูลค่าของตลาดนี้มีขนาดใหญ่กว่าตลาดหุ้น A-share ที่เคยมีมา ดังนั้นการที่ระบบนิเวศของคริปโตสามารถสร้างฟองสบู่ขนาดใหญ่เช่นนี้จึงไม่ใช่เรื่องแปลก.

ประวัติศาสตร์จะไม่ซ้ำกัน แต่จะมีการใช้สัมผัสท้ายที่เหมือนกันเสมอ。

! KWfu3Z4QkJAAJEYinSpqfnGJ4QljrSnaQ8yH0fSY.png

“ไม่ว่าเขาจะเป็นบล็อกเชนหรือไม่ เรื่องราวนี้ในช่วงแรกต้องมีผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ยิ่งใหญ่ ไม่ว่าเขาจะสามารถสร้างมูลค่าที่แท้จริงได้หรือไม่ ก็จะยังคงดำเนินต่อไป จนกว่าเกมจะไม่สามารถเล่าได้อีกต่อไป หรือพูดอีกอย่างคือ ลักษณะนี้ไม่ใช่ลักษณะของอุตสาหกรรมบล็อกเชน แต่บล็อกเชนกลับตรงกับลักษณะพื้นฐานของตลาดการเงินนี้”

ผมคิดว่าประโยคนี้สรุปลักษณะทั้งหมดของตลาดการเงินในช่วงเริ่มต้นได้อย่างครอบคลุม ตลาดหุ้น A ในช่วงแรกสามารถแสดงเรื่องราวแบบนี้ได้มากมาย ยิ่งไม่ต้องพูดถึงระบบนิเวศของคริปโตเลย

ดังนั้นฟองสบู่ที่เราเห็นในระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับจึงไม่ได้มีความพิเศษหรือเป็นข้อยกเว้นแต่อย่างใด.

เมื่อไม่มีความพิเศษ ไม่มีข้อยกเว้น ฟองสบู่ก็จะต้องแตก และทุกสิ่งจะกลับคืนสู่สภาพเดิมในวันหนึ่ง

“เขาจะต้องมีนักพนันมามากในช่วงแรก 100% เพราะสระน้ำเล็ก แต่เมื่อสระน้ำใหญ่ขึ้น รูปแบบนี้ 100% จะไม่สามารถยั่งยืนได้ จากมุมมองนี้ pump ถือเป็นเวอร์ชันย่อของอุตสาหกรรมบล็อกเชน การเกิดขึ้นและการจางหายไปของมันคือประวัติศาสตร์การพัฒนาของบล็อกเชนจนถึงปัจจุบัน”

ข้อความนี้แสดงให้เห็นถึงมุมมองที่สำคัญมาก:

นั่นคือการพึ่งพาการเล่นการพนันเป็นวิธีการ 100% ที่เป็นไปไม่ได้ที่จะผลักดันระบบนิเวศนี้ต่อไปได้.

จุดเด่นของมันคือการใช้ pump.fun ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันที่เกิดขึ้นในรอบนี้ มาแสดงภาพของกระบวนการพัฒนาการแข่งขันนี้ได้อย่างชัดเจน และชี้ให้เห็นถึงความไม่ยั่งยืนของการเล่นแบบนี้.

เขียนถึงจุดนี้ ฉันต้องการจะสื่อว่า:

สำหรับการพัฒนาของระบบนิเวศคริปโตในอนาคต ฉันมักจะมองในแง่ดีเสมอ แต่ในขณะเดียวกัน เราไม่สามารถปิดบังปัญหาร้ายแรงที่มันกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ และไม่สามารถ "หลอกตัวเอง" ว่าปัญหาเหล่านี้เป็น "เรื่องปกติ" หรือเป็นเรื่องพิเศษหรือยกเว้นได้.

เมื่อเราตระหนักถึงปัญหาเหล่านี้ และกลับสู่สามัญสำนึก กลับสู่สิ่งที่เคยเป็น เราจึงจะสามารถเดินต่อไปในเส้นทางที่เหลือได้ดียิ่งขึ้น โดยการประเมินและมีส่วนร่วมในโครงการในระบบนิเวศอย่างมีสุขภาพดีขึ้น.