Facebook gagal, tetapi raksasa teknologi lain mungkin segera berhasil, siap untuk merangkul mata uang digital perusahaan.

Membeli dan menjual kriptokurensi adalah bisnis besar, dengan Bitcoin, misalnya, menangani transaksi senilai $3 triliun pada tahun 2021, lebih dari dua kali lipat dari American Express. Namun, sebagian besar perdagangan ini hanyalah untuk spekulasi. Proporsi yang melibatkan pembelian barang dan jasa sebenarnya sangat kecil sehingga sulit diukur.

Apa perkembangan yang mungkin memungkinkan mata uang kripto menggantikan dolar AS sebagai medium pertukaran utama di Amerika Serikat? Hal ini mungkin mirip dengan stablecoin Libra (yang kemudian diubah menjadi Diem) yang diusulkan oleh Facebook (sekarang disebut Meta). Meskipun Diem mengalami kemunduran besar pada tahun 2021, dengan Menteri Keuangan AS Janet Yellen menolak untuk mendukungnya, hal ini tidak berarti bahwa model terkait tidak dapat berhasil. Memang, penolakan Yellen untuk mendukung Diem menunjukkan bahwa dia percaya bahwa mata uang digital pribadi bisa menjadi pesaing serius potensial untuk dolar AS, dan oleh karena itu untuk Departemen Keuangan AS.

Di sini, saya menguraikan argumen untuk mendorong mata uang digital pribadi dan menjelaskan mengapa satu (khususnya stablecoin yang mirip dengan stablecoin Libra yang diusulkan oleh Facebook, kemudian diubah namanya menjadi model Diem) mungkin segera menonjol di Amerika Serikat.

Aset kas perusahaan

Konsep mata uang digital pribadi sudah ada setidaknya sejak tahun 1994, ketika almarhum Edward de Bono mengusulkan konsep "Dolar IBM." Dalam visi Bono, "perusahaan manufaktur besar" seharusnya menciptakan mata uang mereka sendiri yang dapat digunakan untuk membeli produk mereka. Dia melihat rencana tersebut terutama sebagai cara bagi perusahaan untuk meratakan fluktuasi penjualan dan membuat bisnis lebih dapat diprediksi.

Proposal Libra Facebook gagal, jadi bagaimana mata uang digital swasta lain bisa berhasil di mana Libra gagal?

Penting untuk menarik sejumlah besar pelanggan dengan cepat. Hal ini terkadang disebut sebagai “meluncurkan roda gila” – yaitu, menjadi cukup besar agar konsumen mendapatkan manfaat dari efek jaringan. Basis pengguna Facebook mungkin telah menyediakan basis pelanggan seperti itu, tetapi ada jarak psikologis antara media sosial dan mata uang.

Bagi calon pendukung potensial mata uang digital pribadi lainnya, kesenjangan mungkin jauh lebih kecil. Dalam makalah penting tahun 2015, Joshua Gans dan Hanna Halaburda mencatat: "Setiap mata uang dapat dianggap sebagai platform, dan daya tariknya terutama bergantung pada penerimaan orang terhadap platform ini."

Stablecoin Bezos

Pertimbangkan Amazon, yang memiliki lebih dari 200 juta pengunjung unik setiap bulannya. Pendapatannya tahunan sekitar $500 miliar. Sebanyak 167 juta orang Amerika memiliki keanggotaan Amazon Prime, yang menawarkan pengiriman diskon atau gratis dengan biaya tahunan sebesar $139, menjadikan Amazon sebagai pilihan belanja utama mereka. Basis pelanggan yang besar dan setia ini membuat Amazon dapat meluncurkan mata uang digitalnya sendiri. Dengan meminjam beberapa ide dari Libra, mata uang digital ini mungkin sebagai berikut:

Stablecoin Amazon akan memiliki empat pilar:

Pilar pertama melibatkan platform Amazon: Amazon akan mengumumkan bahwa mulai sekarang, pengguna dapat terus menggunakan kartu kredit untuk membayar pembelian, serta mata uang digital yang disebut Amazons. (Saya suka menyebutnya - 'Bezos Dollars' atau BBs, tetapi mungkin bukan judul yang cukup masuk akal untuk Jeff Bezos) Pelanggan dapat menukarkan USD dengan Koin Amazon, dan setidaknya dalam jangka pendek, mereka dapat mengonversinya kembali ke dolar AS sesuai permintaan dengan nilai tukar 1:1, mungkin dengan biaya kecil.

Berbelanja menggunakan Amazon Coins akan memberikan pengguna diskon hingga 2% dari harga belanja normal. Ini akan memberikan insentif bagi orang-orang untuk menggunakan Amazon Coin. Bahkan, Amazon telah meluncurkan mata uang virtual yang disebut “Amazon coins” yang dapat digunakan untuk membeli aplikasi dan game tertentu di Amazon App Store dan melakukan pembelian dalam aplikasi. Oleh karena itu, Amazon Coin akan menjadi perpanjangan alami dari konsep ini.

Sebagai platform yang menghubungkan pembeli dan penjual, Amazon memiliki kekuatan pasar dan pengaruh yang signifikan. Pada prinsipnya, Amazon bisa menuntut penjual untuk menerima koin Amazon alih-alih dolar AS untuk penjualan di pasar Amazon. Namun, dalam jangka pendek, pengaturan seperti itu mungkin tidak dapat dilakukan karena Koin Amazon tidak bermanfaat bagi pengecer, yang pada awalnya memerlukan membayar pemasok mereka dalam dolar AS.

Namun, jika Amazon Coin menjadi sangat populer, ini tidak akan menjadi masalah. Bagi Amazon, tantangannya adalah mendorong adopsi mata uangnya tanpa menghukum penjual di platformnya. Akan bijaksana untuk membayar penjual sebagian dari harga penjualan dengan koin Amazon, mungkin 10% pada awalnya, dan sisanya dalam USD. Setiap penjual akan memiliki dompet digital di mana Koin Amazon dibayarkan, dan Koin Amazon dapat dengan lancar dikonversi menjadi dolar AS.

Pendekatan ini akan menciptakan situasi default yang halus namun berguna bagi Amazon. Meskipun tidak sulit bagi penjual untuk mengonversi Amazon Koin ke dolar AS, memiliki Amazon Koin di dompet digital, siap digunakan di tempat lain di platform Amazon, akan berfungsi sebagai insentif untuk menggunakannya.

Menyetor uang dan membayar bunga dalam dompet digital akan memberi insentif kepada penjual untuk menyimpan dana mereka di dompet digital Amazon, daripada memindahkannya ke bank dan menghasilkan sedikit atau tanpa bunga di sana. Memperkenalkan fitur-fitur ini akan memberi Amazon cara alami untuk menyediakan layanan keuangan tambahan bagi usaha kecil.

Pilar kedua

Pilar kedua melibatkan Amazon Web Services (AWS), perusahaan komputasi awan terbesar di dunia. Awalnya dimulai sebagai cara untuk menjalankan platform Amazon sendiri dan sejak itu berkembang menjadi perusahaan yang menyediakan layanan serupa kepada perusahaan lain dan bahkan peneliti universitas.

Netflix adalah pelanggan terbesar AWS dalam hal pengeluaran bulanan, diikuti oleh Twitch dan LinkedIn. Perusahaan layanan cloud besar lainnya yang beroperasi di AWS termasuk Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (untuk kerja sama pihak ketiga dengan pengguna AWS yang sudah ada), dan Turner Broadcasting. Ini seperti memberitahu perusahaan besar ini bahwa mereka harus menyimpan sejumlah koin stabil Amazon di muka tanpa memberikan manfaat tambahan apa pun. Ini agak seperti meminta perusahaan-perusahaan ini untuk membayar layanan AWS di muka daripada memberi tagihan kepada mereka dengan cara bisnis yang biasa. Ini seperti secara langsung mentransfer modal kerja (dana untuk kegiatan operasional harian) dari AWS ke pelanggannya, yang sangat menguntungkan bagi AWS. Dengan cara ini, menambahkan biaya tambahan kepada pelanggan kemungkinan besar tidak akan berhasil. Namun, Amazon/AWS dapat membentuk kemitraan dengan beberapa atau semua perusahaan besar ini yang akan meningkatkan kemungkinan keberhasilan mata uang digital pribadi.

Tetapi ingatlah apa yang terjadi beberapa tahun yang lalu, ketika Asosiasi Libra Facebook kehilangan perusahaan-perusahaan pembayaran kunci, termasuk Visa. Perusahaan-perusahaan ini memiliki dua keprihatinan utama.

Pertama adalah apakah Asosiasi Libra akan sepenuhnya mematuhi persyaratan regulasi. Pada sebuah dengar pendapat Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan pada Oktober 2019, Anggota Dewan Maxine Waters (D-Calif.) bertanya kepada pemimpin proyek Facebook David Marcus apakah perusahaan akan menunggu Kongres mempertimbangkan regulasi yang tepat. Marcus menjawab, “Saya berkomitmen untuk menunggu sampai kami mendapatkan semua persetujuan regulasi yang sesuai dan menyelesaikan semua masalah sebelum melanjutkan.” Waters mengatakan, “Itu bukan suatu komitmen.” Marcus tampaknya menyarankan bahwa Facebook akan mematuhi regulasi yang ada, dan Anggota Dewan tersebut menjelaskan sepanjang dengar pendapat bahwa inovasi besar seperti itu kemungkinan besar memerlukan regulasi baru yang signifikan.

Joshua Gans dan Hanna Halaburda berpendapat dalam sebuah makalah penting tahun 2015: “Setiap mata uang dapat dianggap sebagai platform, dan daya tariknya sebagian besar bergantung pada penerimaan orang terhadap platform tersebut.”

Keprihatinan kedua adalah reputasi Facebook dan perilaku masa lalu, termasuk keterlibatannya dengan Cambridge Analytica. Cambridge Analytica adalah perusahaan Inggris yang mengumpulkan sejumlah besar data pribadi pengguna Facebook pada tahun 2010-an tanpa persetujuan mereka dan menggunakannya untuk tujuan periklanan politik.

Kekhawatiran ini paling jelas diungkapkan oleh Rep. Alexandria Ocasio-Cortez (D-N.Y.), yang mengatakan kepada pendiri Facebook Mark Zuckerberg: “Saya pikir Anda paling memahami pentingnya menggunakan perilaku masa lalu seseorang saat membuat keputusan tentang perilaku di masa depan. Agar kita dapat membuat keputusan tentang Libra, saya pikir kita perlu menggali perilaku masa lalu Anda, perilaku Facebook dalam konteks demokrasi kita. Tuan Zuckerberg, kapan Anda pertama kali mengetahui urusan Cambridge Analytica? Pada bulan dan tahun yang mana?

Pada saat pertukaran ini, Visa telah menarik diri dari Asosiasi Libra, merilis pernyataan berikut: "[Visa] akan terus mengevaluasi dan keputusan akhir kami akan ditentukan oleh beberapa faktor, termasuk apakah Asosiasi mampu memenuhi semua harapan regulasi yang diperlukan. Minat Visa yang berkelanjutan terhadap Libra berasal dari keyakinan kami bahwa jaringan berbasis blockchain yang diatur dengan baik dapat memperluas nilai pembayaran digital yang aman kepada lebih banyak orang dan tempat, terutama di pasar-pasar yang sedang berkembang dan berkembang."

Bursa tersebut menyoroti pentingnya reputasi yang kritis dalam mendorong perusahaan untuk menggunakan mata uang digital pribadi. Basis pelanggan yang solid mungkin sudah cukup untuk menarik konsumen, namun perusahaan-perusahaan besar seperti Visa, Netflix, atau ESPN perlu diyakinkan bahwa partisipasi akan meningkatkan reputasi mereka daripada melemahkannya.

Facebook memiliki terlalu banyak bagasi setelah pemilu 2016, terutama ketika datang ke dukungan yang kredibel untuk mata uang digital. Sesuai dengan moto terkenal Zuckerberg yang mengatakan “bergerak cepat dan merusak segalanya,” perusahaan ini tentu saja bergerak dengan cepat dalam memanfaatkan data pengguna pribadi untuk keuntungan dan iklan politik.

Namun, bagi perusahaan seperti Netflix dan ESPN, mata uang digital pribadi bisa memberikan keuntungan yang signifikan. Perusahaan seperti AT&T dan Microsoft sudah memungkinkan pelanggan untuk membayar dengan kriptokurensi melalui prosesor pembayaran seperti BitPay. Tidak masalah mengapa mereka memilih untuk melakukannya: karena terdengar keren, karena pelanggan mereka memiliki keyakinan filosofis pada kriptokurensi, atau karena kekhawatiran privasi. Yang penting adalah bahwa pelanggan nampaknya menginginkan opsi tersebut. Bagi perusahaan besar, mata uang digital yang lebih stabil akan lebih menarik. Bahkan mungkin memungkinkan mereka untuk memperluas ke lini produk lain: misalnya, ESPN mungkin menawarkan taruhan olahraga, suatu area yang sudah menarik minat, meskipun langkah tersebut akan melibatkan kompleksitas regulasi.

Meskipun beberapa perusahaan ini enggan menerima kepemimpinan dari pesaing seperti Amazon, mereka akan memahami bahwa di Amerika Serikat (dan mungkin juga di tempat lain) mengendalikan kekuatan mata uang akan menciptakan kolam pendapatan bisnis yang luar biasa. Meskipun Amazon menguasai sebagian besar, kolam pendapatan bisnis ini cukup untuk didistribusikan di antara semua perusahaan.

Pilar ketiga

Pilar ketiga adalah regulasi: Amazon akan mengakui bahwa dengan menerbitkan stablecoin Amazon, itu sebenarnya bertindak sebagai dana investasi pasar uang. Akibatnya, perusahaan dengan senang hati setuju untuk mengatur bisnis keuangannya oleh SEC sebagai dana investasi pasar uang (MMF).

MMF diatur oleh Bagian 2a-7 dari Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Peraturan tersebut menetapkan sejumlah kondisi terkait portofolio investasi MMF, termasuk kualitas kredit aset di mana MMF dapat berinvestasi, sejauh mana portofolio harus didiversifikasi, likuiditas yang harus dimilikinya, dan struktur jatuh tempo aset yang dipegang. Amazon bisa setuju untuk memenuhi atau melebihi semua kondisi ini dan mengalokasikan cadangan mata uang digitalnya ke dana pasar uang yang paling bersih.

Dalam hal ini, stablecoin Amazon mungkin menghadapi persyaratan regulasi tambahan terkait perbankan, terutama jika mulai melakukan ekspansi ke penawaran layanan keuangan lainnya seperti produk kredit. Namun, bagi Amazon, tujuan utamanya adalah menciptakan mata uang digital pribadi yang dominan, bukan mencoba menghasilkan uang melalui perbankan atau menghindari regulasi. Oleh karena itu, ini adalah area di mana Amazon dapat bertindak dengan itikad baik sambil mengejar tujuan menjaga flywheel eksternalitas jaringan berputar dan memperluas penggunaan mata uang digitalnya.

Kepatuhan terhadap peraturan juga akan memungkinkan stablecoin Amazon memiliki karakteristik stablecoin dari model Libera, dan tidak seperti cadangan Libera, akan ada cadangan stablecoin Amazon. Menjaga seluruh cadangannya dalam sekuritas pemerintah AS akan memenuhi persyaratan peraturan dan memberi pemegang stablecoin Amazon keyakinan bahwa mereka dapat menebusnya dengan dolar AS (atau mata uang lainnya, karena Amazon adalah bisnis global) kapan saja.

Catatan unicorn blok: Fitur stablecoin dari model Libera biasanya melibatkan mata uang digital yang didukung oleh keranjang aset, yang mungkin mencakup mata uang fiat, obligasi pemerintah, dll. Tujuannya adalah untuk menjamin stabilitas mata uang digital dan menghindari fluktuasi besar melalui dukungan aset yang terdiversifikasi. Ini dirancang untuk membuat mata uang digital lebih cocok untuk digunakan sebagai alat tukar karena tidak mengalami fluktuasi harga ekstrem seperti beberapa cryptocurrency.

Amazon akan secara esensial mengoperasikan dana pasar uang dalam setiap mata uang yang ditawarkan, yang akan menjadi keuntungan bagi konsumen internasional yang ingin menghindari risiko mata uang. Selain itu, hal ini dapat memberikan kepercayaan lebih bagi pemegang stablecoin Amazon karena dapat dikonversi menjadi mata uang lokal, sehingga mengurangi risiko pelanggan yang melakukan lindung nilai mata uang dan dengan demikian mengurangi risiko bank run modern pada stablecoin Amazon.

Pilar keempat

Pilar keempat adalah inklusi keuangan: Melalui upayanya pada Libra, Facebook telah mencatat penderitaan mereka yang dikecualikan dari bank-bank — tidak hanya di Afrika sub-Sahara, tetapi juga di Los Angeles Selatan dan South Side of Chicago. Banyak orang di komunitas-komunitas ini tidak memiliki rekening bank atau membayar biaya yang sangat tinggi untuk menggunakan ATM dan layanan perbankan dasar lainnya. Mereka mungkin terpaksa membayar biaya yang sangat tinggi untuk pinjaman jangka pendek karena kurangnya alternatif.

Bagian dari promosi mata uang digital pribadi mungkin adalah untuk menyediakan layanan keuangan murah dan aman bagi masyarakat di komunitas-komunitas ini. Meskipun mungkin tidak menguntungkan bagi bank-bank dan perusahaan layanan keuangan yang ada untuk melakukannya, perusahaan seperti Amazon dapat dengan mudah menyerap biaya ini sebagai alat penguras lalu lintas.

Beberapa elemen dari gagasan ini terkait dengan manfaat teknologi blockchain yang awalnya dianggap rendah - inovasi keuangan yang dikenal sebagai penawaran koin awal (ICO). ICO adalah penggunaan keuangan baru dari investasi blockchain untuk mengumpulkan dana melalui token atau koin yang diterbitkan pada jaringan terdistribusi blockchain. Tokenisasi memungkinkan penciptaan berbagai instrumen keuangan, beberapa baru dan beberapa lebih unggul, dengan potensi besar di pasar keuangan.

Untuk memahami bagaimana ini bekerja, mari kita ambil contoh Filecoin, sebuah proyek yang mengumpulkan $257 juta dalam ICO tahun 2017. Tujuan dasar dari proyek ini adalah untuk membentuk pasar penyimpanan data. Baik pembeli maupun penjual harus menggunakan token FIL untuk melakukan transaksi, dan Filecoin telah berkomitmen untuk menerbitkan hingga 200 juta token FIL. Oleh karena itu, pada prinsipnya, nilai total semua token FIL akan sama dengan pendapatan yang dihasilkan di bagian pasar penyimpanan disk tersebut, dan nilai dari satu token individu adalah pendapatan tersebut dibagi oleh jumlah token.

Pemilik token FIL pada dasarnya sedang membeli keamanan (dan bertaruh padanya) yang terkait dengan pendapatan pasar penyimpanan data, dan mereka yang memegang keamanan ini dapat menjualnya kembali kepada orang-orang yang ingin membeli ruang penyimpanan di jaringan. Dalam ICO, 10% dari token dijual kepada investor, menghasilkan total valuasi pendapatan masa depan Filecoin sebesar $2,57 miliar.

Amazon bukan satu-satunya perusahaan yang berpotensi menciptakan mata uang digital pribadi yang dapat sebagian besar menggantikan dolar AS. Google juga memiliki basis pengguna konsumen dan bisnis yang besar, dan Apple adalah contoh lain yang jelas.

Ini bukan untuk mengatakan bahwa mata uang digital pribadi yang dibuat oleh salah satu raksasa teknologi ini akan menciptakan nilai sosial. Bahkan, ini akan membawa masalah kompleks yang melibatkan penggelapan pajak, kebijakan moneter, kegiatan ilegal, dll.

Tantangan yang dihadapi oleh pemerintah AS adalah bahwa mempertahankan status quo tampaknya sangat sulit. Hal ini mungkin memerlukan pengambilan langkah-langkah pencegahan seperti memperkenalkan mata uang digital bank sentral untuk mencegah pendirian mata uang digital swasta yang dapat bersaing dengan dolar AS. Namun, bagaimanapun, kemungkinan Anda akan melihat munculnya mata uang tersebut segera.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [marsbit]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli [RICHARD HOLDEN]. Jika ada keberatan terkait pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang telah diterjemahkan dilarang.