Фон возникновения Penpie

В предыдущих статьях Gate был подробно рассмотрен Pendle Finance, протокол токенизации доходности, построенный на Ethereum и Arbitrum. Этот протокол включает в себя токеномику veToken. Пользователи, стейкующие токены PENDLE, получают токены vePENDLE, пропорциональные сумме стейка и его длительности, с максимальным периодом стейки в 2 года. Держатели токенов vePENDLE могут голосовать, чтобы определить параметры планов поощрения ликвидности. Если держатели токенов vePENDLE выступают в качестве провайдеров ликвидности (LP), они получают значительные награды.

На протяжении процесса участия пользователи сталкиваются с тремя вызовами:

1. Неопределенность, возникающая из долгосрочного стейкинга
2. Проблемы ликвидности, связанные с стейкингом
3. Невозможность оперативно участвовать в голосовании для максимизации личной выгоды

Penpie преобразует PENDLE в mPendle, свободно конвертируемую форму, чтобы решить проблемы 1 и 2. Когда пользователи ставят на ставку токены PENDLE с Penpie, их токены ставятся в Pendle, что позволяет Penpie осуществлять права голоса от их имени. Пользователи зарабатывают награды за ставку, и просто держат токен PNP Penpie, чтобы определить силу голоса по отношению к ставленным токенам Pendle. Пользователи могут мигрировать свои LP/GLP/токены, изначально поставленные с Pendle, к Penpie для увеличения наград Pendle. Одновременно активы, размещенные в Penpie, также начисляют награды PNP, эффективно решая проблему 3.

Для тех, кто менее знаком с Пендл, рекомендуется проконсультироваться со статьей Понимание Pendle Finance (PENDLE) за одно чтение.

Фон команды

Penpie - это субпроект (subDAO), созданный Magpie специально для Pendle. Magpie - это кросс-цепная платформа DeFi, предлагающая услуги доходности и улучшенной доходности veTokenomics, первоначально инкубированная торговой платформой Wombat.

Сорока в настоящее время осуществляет инновационную инициативу под названием subDAO. Эта предприимчивая цель заключается в инкубации новых протоколов, которые улучшают положение протоколов, основанных на veTokenomics, в расширяющейся экосистеме DeFi. Угловым камнем модели SubDAO является симбиотические отношения между Сорока и поддерживаемыми протоколами. Эти отношения способствуют созданию среды, в которой обе стороны могут процветать, совместно способствуя общему росту сектора DeFi.

Penpie stands as Magpie’s inaugural subDAO. Recently, Magpie also announced the launch of the Radpie project, a collective governance initiative based on RNDT. With the increasing number of subDAOs, network effects will gradually become evident, further promoting the development of individual subDAOs. Notably, Penpie has recently unveiled the deployment of the $mPENDLE pool on Arbitrum through Wombat.

Эко Магпай (источник: официальный сайт)

Penpie прошел аудит от WATCHPUG, и отчет об аудите был опубликован на GitHub.

Механизмы Penpie

В ответ на различные вопросы, упомянутые в контексте Penpie, были приняты следующие подходы:

1. Пользователям разрешено конвертировать $PENDLE в $mPendle без необходимости блокировать $PENDLE в vePendle.
2. $mPendle - это циркулирующий токен ERC20, который пользователи могут легко конвертировать обратно в Pendle с быстрыми транзакциями.
3. При наличии значительного количества Pendle Penpie приобретает определенный уровень власти.
4. Penpie получает дополнительные $PENDLE вознаграждения, участвуя в управлении Pendle и голосуя за LP, связанные с самим собой.
5. Пользователи имеют возможность перевести LP, которые изначально будут стейкаться в Pendle, в Penpie. Через управление Penpie позволяет пользователям достичь более высоких доходов.

Через эти действия держатели PENDLE могут захватить фактические доходы $vePENDLE без необходимости долгосрочной блокировки токенов. Точно так же, LPs могут увеличить свою доходность, не блокируя veTokens, напрямую используя усиление доходности, поддерживаемое заблокированным $vePENDLE протокола.

Страница продукта Penpie (Источник: Официальный веб-сайт)

Оба mPENDLE и токен Penpie $PNP теперь поддерживают layerZero OFT V2, обеспечивая безупречную функциональность межцепочного взаимодействия через веб-сайт Penpie. Возможности Penpie также доступны на блокчейнах Ethereum и Arbitrum.

Страница функции моста Penpie (Источник: Официальный веб-сайт)

Экономика токенов

$PNP - это местный токен Penpie с общим объемом выпуска в 10,000,000.

Распределение токенов и их разблокировка происходят следующим образом:

Диаграмма распределения токенов и разблокировки Penpie (Источник: Официальная документация)

Утилита PNP включает управление и распределение реальных доходов. Пользователи имеют возможность заблокировать $PNP в $vlPNP. Участники протокола, блокирующие $vePENDLE через протокол, могут участвовать в управлении Pendle. Кроме того, помимо дивидендов протокола, $vlPNP также будет получать взятки от лиц, стремящихся увеличить конкретные эмиссии LP на Pendle. Однако доход от Ethereum и Arbitrum будет независимо выделяться для mPENDLE и vlPNP, заблокированных на каждой соответствующей цепи.

Относительно vlPNP

1. Он может быть полностью разблокирован в течение максимум 60 дней.
2. Раннее разблокирование также возможно по курсу менее 100%: 20% можно запросить в первый день, за которым следуют линейные увеличения.
3. Во время «периода размораживания» голосование не допускается, но можно получить доход по протоколу.

Ландшафт конкуренции

Согласно документации Penpie, основной доход Penpie в основном поступает от Pendle Finance, причем сумма дохода зависит от количества прав управления Pendle. В настоящее время полученный доход распределяется двумя основными методами:

Майнинг ликвидности Pendle увеличивает доходность наград Pendle

• 83% выделено на обеспечение ликвидности
• 12% идет на mPENDLE
• 5% распределяется как mPendle среди владельцев vlPNP

Добыча ликвидности Pendle увеличивает доходность награды SY

• 83% выделено поставщикам ликвидности
• 17% служит в качестве автоматических взяток на рынке взяток

Следовательно, чем больше заблокировано Pendle, тем выше доходы для владельцев PNP и LP, стейкующихся в Penpie. Согласно статистике DeFiWars, три основных проекта, участвующих в управлении Pendle, - это Equilibria, Penpie и StakeDAO. Среди них StakeDAO - это инициатива управления мультипроектным veToken, развернутая исключительно на Ethereum, в то время как Equilibria, подобно Penpie, развернута на Ethereum и Arbitrum.

Обновление Pendle Wars (Источник: DeFi Wars)

StakeDAO, работающий исключительно в сети Ethereum для своей много проектной инициативы управления veToken, оказывает ограниченное влияние на конкурентную среду Penpie. Equilibria, позиционируясь как основной протокол-конкурент Penpie, демонстрирует определенные сходства продуктов, однако их стратегические траектории расходятся. Этот аспект становится очевидным при изучении их соответствующих структур Tokenomics.

Обзор распределения токенов Equilibria (Источник: Документация Equilibria)

Наиболее значительное различие между ними заключается в том, что Penpie выделяет 35% токенов на добычу ликвидности и 20% на первичное предложение DEX (IDO), в то время как Equilibria выделяет 45% токенов для стимулирования LP Pendle, а 10% выделено на добычу ликвидности. Эта разница имеет значение для бенефициаров Pendle:

1. Владельцы Pendle: При выборе стейкинга Pendle приоритет следует отдавать Penpie, поскольку он предлагает более высокие награды за стейкинг. (Примечание: Фактический годовой процентный доход зависит от суммы стейкинга; текущая доходность Penpie составляет примерно 28%, что ниже, чем 36% Equilibria.)
2. Держатели LP: Учитывая использование Equilibria EQB для субсидий, выбор Equilibria приводит к большим вознаграждениям.

Из-за сокровищницы Magie токен PNP от Penpie не может полностью реализовать все поощрения. Тем не менее, значительный стейкинг ликвидности имеет потенциал привлечь пользователей для депонирования токенов Pendle. Существенные субсидии по ликвидности Equilibria способствуют быстрому росту TVL (общий заблокированный объем). Естественно, будущее развитие обоих продуктов также зависит от бизнес-развития команды и инноваций продукта.

Прогноз рынка

Pendle удовлетворяет различные инвестиционные потребности и стратегии получения прибыли пользователей через разделение процентов. Перед апгрейдом Shanghai команда воспользовалась возможностью разработать несколько продуктов, адаптированных для LSD. Значение заблокированной общей стоимости Pendle (TVL) продолжало расти после апгрейда Shanghai, недавно превысив отметку в $150 миллионов. Однако по-прежнему существует существенный разрыв по сравнению с масштабом рынка LST, что указывает на обширные перспективы рынка.

Pendle TVL (Источник: DeFillama, Дата: 2023-07-04)

Penpie, как продукт агрегации управления Pendle, представляет собой потенциальную возможность для увеличения прибыли. Несмотря на то, что он был представлен относительно недавно, он обладает конкурентоспособной силой благодаря схожему объему заблокированных токенов Pendle по сравнению с конкурирующими продуктами.

Является ли Penpie (PNP) хорошим инвестированием?

Как и любое инвестиционное предприятие, целесообразность инвестирования в Penpie зависит от индивидуальной толерантности к риску и инвестиционных целей каждого. С фундаментальной точки зрения Penpie решает проблемы, возникающие при работе с veTokens, и предлагает более высокие доходы для держателей PENDLE и LP. Команда также обладает опытом создания смежных продуктов и продвигает новый субDAO, что в будущем может принести сетевые эффекты.

Конечно, производительность Penpie привязана к развитию Pendle. Положительная траектория для Pendle приведет к постепенному увеличению доходности стейкинга Penpie и привлечению растущего числа пользователей, формируя положительный цикл роста. В противном случае может возникнуть смертельный спираль, если развитие Pendle застоится. В целом, хотя мы не можем гарантировать стопроцентный успех для любого инвестиционного проекта, производительность запуска Penpie и его привлекательность для тех, кто ищет высокодоходные позиции, благоприятно отличаются среди тех, кто заинтересован в инвестировании в сектор DeFi.

Заключение

Как и Convex, Penpie полагается на veToken для максимизации доходов, а стимул от mPendle Penpie дополнительно увеличит ликвидность Pendle. Рынок процентных ставок в рамках Pendle Finance находится на ранней стадии развития, имея огромные перспективы. Способность команды выявлять тенденции и способствовать росту привела к двойному увеличению TVL и цен токенов.

Хотя Penpie запустилась позже своих конкурентов, ее стимулирующие меры и сотрудничество позволили занять второе место по стейкингу PENDLE. Разрыв до первого места минимален. В этой конкурентоспособной гонке достижения Penpie безусловно заслуживают похвалы.