С момента своего официального запуска в феврале 2025 года сеть Layer 2 Unichain не показала огромного всплеска на рынке сразу. Это совпало с тем, что в целом рынок шифрования вошел в период коррекции, и его голос однажды был заглушен.

Однако молчание длилось недолго. 15 апреля, после того, как Unichain и Gauntlet совместно запустили мероприятие по стимулированию ликвидности на сумму 5 миллионов долларов, кроссчейн-активность Unichain значительно накалилась. Всего за 24 часа 11 адресов в общей сложности ввели в Unichain токены на сумму около 22,23 миллиона долларов. Эффект от этой внезапной деятельности по «распространению денег» был незамедлительным. Согласно данным DefiLlama, TVL Unichain пережил удивительный скачок после 15 апреля, взлетев примерно с $9 млн до $267 млн за 2 дня. Это число быстро поднялось на 4-е место среди многих Layer 2. Является ли взрыв TVL Unichain, вызванный стимулами, просто кратковременным карнавалом, от которого волосы встают дыбом, или это эффективная проверка Uniswap, великолепной трансформации гиганта DeFi от уровня протокола к базовой публичной цепочке? Сможет ли Unichain воспользоваться этой возможностью, чтобы по-настоящему стать новым домом DeFi?

Слой 2, созданный для DeFi

Чтобы понять недавний взлет Unichain, давайте вспомним его фундаментальные принципы. Unichain — результат многолетнего посвящения UniswapLabs сектору DeFi. Он разработан как высокоскоростное, децентрализованное решение Layer2, специально для DeFi и ликвидности межцепочечных операций.

С точки зрения производительности Unichain похож на другие решения L2. Согласно официальным отчетам, после запуска основной сети он достиг времени блока в 1 секунду и планирует достичь времени блока менее 200 миллисекунд с использованием технологии TEE (Trusted Execution Environment), разработанной с Flashbots, делая транзакции практически мгновенными. В плане затрат комиссии за транзакции Unichain примерно на 95% ниже, чем на основной сети Ethereum.

К 16 апреля 2025 года официальный сайт Unichain сообщает о обработке более 20 миллионов транзакций и наличии более 371 000 адресов кошельков. Кроме того, во время тестовой сети было обработано 95 миллионов транзакций и развернуто 14,7 миллионов смарт-контрактов, что демонстрирует его силу бренда.

В плане сотрудничества в экосистеме Unichain получила значительную поддержку от гигантов отрасли сразу после своего запуска, почти 100 криптопроектов и поставщиков инфраструктуры, включая крупных игроков, таких как Circle, Coinbase, Lido и Morpho, объявили о своей поддержке или строительстве на Unichain. В общем, Unichain, кажется, собрала необходимые элементы для создания DeFi Layer2: высокая производительность, низкая стоимость и ранняя поддержка от лидеров отрасли.

Как $5 миллионов в UNI использовали $270 миллионов в TVL

Хотя Unichain имеет прочные основы, взрывной рост TVL несомненно был вызван программой поощрения ликвидности, запущенной Gauntlet. Эта инициатива планировала распределить общую сумму в $5 миллионов в токенах UNI в качестве вознаграждения за 12 конкретных пулов ликвидности на Unichain за первые две недели. Эти пулы в основном сосредоточены на основных парах активов, таких как USDC/ETH, ETH/WBTC, USDC/WBTC и UNI/ETH, а также различных парах LST/LRT и ETH.

Эффективность этого мероприятия в привлечении ликвидности можно объяснить двумя основными факторами.

Во-первых, «эффект фермерства доходности» - награда токенами UNI в размере 5 миллионов долларов, сконцентрированная в 12 пулах и распределенная в течение короткого периода (первоначально две недели), может потенциально предложить высокие доходы для предоставителей ликвидности.

Исторические данные о подобных инцентивных программах Gauntlet на других цепях показывают, что $1 инцентива может привлечь $35-50 TVL. Исходя из этого, мероприятие в конечном итоге может привести к росту TVL для Unichain на $175 миллионов до $250 миллионов. Текущие данные показывают, что производительность Unichain уже превысила типичные ожидания.

Какой доход может принести это событие? Исходя из роста TVL на $267 миллионов, пользователи, инвестирующие $10,000, могут получить около $181 дохода, что составляет примерно 1.81%. Конечно, эта расчет основан на текущем уровне TVL, и окончательный TVL может быть выше, что приведет к относительно нижнему фактическому доходу для пользователей.

Во-вторых, за большими фондами, гоняющими за этим эффектом фермерства доходности, стоит более глубокая потребность в “стабильной доходности” во время спада рынка. В первом квартале 2025 года криптовалютный рынок испытал коррекцию, снижаясь цены на основные активы, такие как биткоин и эфириум, и увеличиваясь волатильность рынка. В такой среде значительные капиталы, особенно большие суммы, имеют тенденцию искать относительно низкорискованные и стабильные убежища.

Поскольку поступает все больше средств, конкуренция за ограниченные возможности усиливается. Блогер @0x_Toddкритиковал то, что такие механизмы заставляют LP концентрировать ликвидность в чрезвычайно узких ценовых диапазонах. Например, USDC/USDT поддерживается в диапазоне от 0.9998 до 1.0000, что приводит к десяткам миллионов долларов в ультравысокой глубине ликвидности в этом узком диапазоне, но с комиссионной ставкой всего лишь 0,01%, ежедневный доход от торговой комиссии составляет всего $1-2 тыс. Эта конкуренция также приводит к значительным потерям средств.

В целом всплеск TVL Unichain обусловлен высокими краткосрочными стимулами и спросом на стабильные доходы во время спада на рынке. Однако остается открытым вопрос, будет ли иметь этот краткосрочный всплеск долгосрочное значение.

Стратегия Uniswap: Смогут ли Unichain и V4 вернуть их на вершину DeFi?

С запуском основной сети Unichain и началом программ поощрения, стимулирующих рыночную активность, всеобъемлющая стратегия Uniswap Labs начинает разворачиваться. От развертывания Uniswap V4 до разрешения регуляторных препятствий и продвижения предложений сообщества по управлению сборами, Uniswap предпринимает скоординированные усилия для восстановления своего лидерства в DeFi.

В январе Uniswap V4 был развернут на более чем 10 основных сетях, включая Ethereum, Polygon и Arbitrum. V4 ввел механизм "Hooks", позволяющий разработчикам вставлять пользовательский код в критические точки жизненного цикла пула ликвидности, значительно улучшая гибкость протокола и превращая его из DEX в платформу разработчика DeFi. К 17 апреля общий объем заблокированных средств Uniswap V4 (TVL) достиг $369 миллионов, превысив версию V2.

Более того, длительное расследование SEC было завершено в феврале 2025 года без каких-либо мер по принудительному исполнению в отношении Uniswap Labs, и было достигнуто соглашение о выплате $175,000 с CFTC относительно конкретных сделок с маржой токенов. Это существенно снизило системные риски регулирования, с которыми сталкиваются основные операции Uniswap.

Развитие Unichain и V4 в значительной степени зависит от финансовой поддержки. В марте было одобрено предложение «Uniswap Unleashed», в рамках которого было выделено примерно 165,5 миллионов долларов для поддержки роста Unichain и V4, включая 95,4 миллиона долларов в виде грантов, 25,1 миллиона долларов на операционные расходы и 45 миллионов долларов на стимулирование ликвидности. Эти средства поступают непосредственно из казны UniswapDAO.

Переключатель комиссии протокола является критической проблемой для держателей UNI. Хотя связанные предложения прошли начальные и окончательные голосования с сильной поддержкой, их реализация ожидает разрешения проблем юридического лица Фонда Uniswap. После активации он будет обеспечивать прямой протокольный доход держателям UNI, которые ставят и принимают участие в управлении, что является ключевым шагом в захвате ценности для токена UNI.

Unichain кажется высокооптимизированным "домашним полем", созданным Uniswap, причем V4 действует как его наиболее мощный инструмент. Хотя перенос большей части TVL на Unichain является потенциальной долгосрочной целью, достижение этой цели в краткосрочной перспективе остается сложной задачей. В настоящее время TVL Unichain (приблизительно 178 миллионов долларов) значительно отстает от Ethereum mainnet (около 2,5 миллиарда долларов) и Base (примерно 600 миллионов долларов).

Тем не менее, Uniswap, вероятно, будет продолжать двигаться к этой цели благодаря постоянным стимулам сообщества. DAO Uniswap уже утвердила начальный стимул ликвидности в размере $21 млн для Unichain (на протяжении трех месяцев) и предполагает необходимость около $60 млн стимулов в первый год. Кроме того, предусмотрен бюджет грантов на $95,4 млн, часть из них предназначена для экосистемы Unichain.

Недавний всплеск TVL Unichain, вызванный планом стимулирования ликвидности, - это не просто гонка за краткосрочными высокими доходами; это стратегический ход Uniswap для привлечения внимания к этой DeFi-ориентированной сети L2 и проверки возможности использования существенных финансовых ресурсов для запуска экосистемы.

Эта инициатива является частью более широкого стратегического видения Uniswap Labs: добиться вертикальной интеграции от приложения к инфраструктуре, запустив Unichain и протокол V4, тем самым создав высокопроизводительную, недорогую, легко настраиваемую цепочку, посвященную DeFi, и закрепить свое лидерство в конкурентной среде. Тем не менее, превращение Unichain из «цепочки приложений протокола» в «новый дом DeFi» сопряжено с многочисленными проблемами. Могут ли краткосрочные стимулы привести к долгосрочному вовлечению пользователей и подлинному процветанию экосистемы? Будет ли полностью реализован инновационный потенциал крючков V4? Когда будет реализован долгожданный переход на комиссию протокола, чтобы по-настоящему улучшить токен UNI?

Для Uniswap и его держателей UNI будущее предлагает как возможности, так и вызовы. Успех или неудача Unichain значительно повлияет на позицию Uniswap в следующей эре DeFi. Удастся ли этому амбициозному переходу от приложения к цепочке - в этом заинтересован рынок.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [ PANews]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [ФрэнкЕсли у вас есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.

2. Ответственность: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционным советом.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указаноGate.io, копирование, распространение или плагиатирование переведенных статей запрещено.