Стейблкоїни - це криптовалюти, призначені для збереження стабільної вартості відносно іншого активу, такого як долар США, золото або криптовалюта. Стейблкоїни - з загальним ринковим капіталізацією у розмірі $143.073 млрд - важливі для децентралізованої фінансової сфери (DeFi), оскільки вони дозволяють користувачам здійснювати угоди, позичати, брати у позику та інвестувати, не турбуючись про волатильність криптовалютного ринку.

Однак не всі стейблкоїни створені однаково. Існують різні типи стейблкоїнів, кожен з власним механізмом для підтримки свого курсу та розподілу винагород. Деякі з найпоширеніших типів стейблкоїнів - це ті, які підтримуються фіатними грошима, криптовалютами, алгоритмічні та товарні.

У цій статті ми зосередимося на новому типі стейблкоїна, підтриманому токенами ліквідного стейкінгу (LST) - стейблкоїнах, підтриманих LST.

Що таке стейблкоїни?

Стейблкоїни - це криптовалюта, яка намагається зберігати стійку вартість, пов'язуючи свою ринкову вартість з зовнішнім посиланням. Це посилання може бути фіатною валютою, наприклад, доларом США, товаром, наприклад, золотом, або іншим фінансовим інструментом. Стейблкоїни спрямовані на надання альтернативи високій волатильності популярних криптовалют, таких як Bitcoin (BTC), яка може зробити ці цифрові активи менш придатними для повсякденних транзакцій.

Джерело: Researchgate

Існує різноманітні типи стейблкоїнів, кожен зі своїм власним механізмом для підтримки свого курсу та розподілу винагород. Деякі з найпоширеніших типів стейблкоїнів:

• Стабільні монети, підкріплені фіатними валютами: вони підкріплені фіатними валютами, такими як долар США, євро або єна. Централізовані суб’єкти емітують стабільні монети, які можна обміняти на базову фіатну валюту за фіксованим курсом. Прикладами стабільних монет, підкріплених фіатом, є USDT, USDC, TUSD, тощо.
• Стабільні монети, підтримані криптовалютою: ці монети підтримуються іншими криптовалютами, такими як Bitcoin, Ethereum або Dai. Монети, підтримані криптовалютою, випускаються децентралізованими протоколами, такими як MakerDAO, Synthetix або Curve, і мають перевищену забезпеченість для врахування волатильності базових криптовалютних активів. Приклади стабільних монет, підтриманих криптовалютою, - DAI, sUSD, yUSD тощо.
• Алгоритмічні стейблкоїни: Це стейблкоїни, які не підтримуються жодним активом, але скоріше алгоритмом, який коригує попит та пропозицію стейблкоїна, щоб зберігати його прив'язку. Алгоритмічні стейблкоїни випускаються децентралізованими протоколами, такими як Terra Luna, Alchemist або Frax, і піддаються впливу ринкових сил та стимулів. Прикладами алгоритмічних стейблкоїнів є Luna UST, ALUSD, FRAX тощо.
• Стабільні монети, підтримані товарами: вони підтримуються фізичними або цифровими товарами, такими як золото, срібло, нафта або вуглецеві кредити. Стабільні монети, підтримані товарами, випускаються централізованими або децентралізованими суб'єктами, такими як Paxos, і можуть бути викуплені за базовий товар за фіксованою ставкою. Прикладами стабільних монет, підтриманих товарами, є PAXG тощо.

Кожен тип стейблкоіну має свої переваги та недоліки, в залежності від сфери застосування, рівня довіри, ступеня децентралізації, вартості емісії та викупу, масштабованості та стабільності.

Як стейблкоїни зберегли свої фіксовані курси?

Стейблкоїни підтримують своє прив'язку до базового активу за допомогою різних механізмів, залежно від типу стейблкоїна. Існує дві основні категорії механізмів: підтримка активів та алгоритмічні контролі.

Активне забезпечення

Стабільні монети, підтримані активами, підтримуються матеріальними або цифровими резервами, надаючи пряму кореляцію між вартістю стабільної монети та її базовими активами для довіри та надійності. Стабільні монети, підтримані активами, можуть бути поділені на три підтипи: підтримані фіатними валютами, підтримані криптовалютами та підтримані сировинними активами.

• Стейблкоїни, підтримані фіатними валютами

Стабільні монети, які підтримуються фіатними валютами, такими як долар США, євро або єна. Стабільні монети, які підтримуються фіатними валютами, випускаються централізованими сутностями, такими як банки або біржі, і можуть бути обмінені на базову фіатну валюту за фіксованим курсом. Приклади стабільних монет, які підтримуються фіатними валютами, - USDT, USDC, BUSD тощо.

Стабільні монети, підтримані фіатними коштами, зберігають свій курс, тримаючи еквівалентну суму фіатної валюти на банківському рахунку або відповідній компанії як заставу. Емітент стабільної монети відповідає за те, щоб резерв був перевірений і прозорий, і що стабільна монета може бути викуплена в будь-який час. Стабільні монети, підтримані фіатними коштами, є відносно стабільними та легкими у використанні, але вони також мають деякі недоліки, такі як централізація, регулювання та ризик контрагента.

• Стабільні монети, забезпечені криптовалютою

Стабільні монети, підтримані криптовалютами, підтримуються іншими криптовалютами, такими як Bitcoin, Ethereum або Dai. Стабільні монети, підтримані криптовалютами, випускаються децентралізованими протоколами, такими як MakerDAO, Synthetix або Curve, і мають перевищену забезпеченість для врахування волатильності базових криптовалютних активів. Приклади стабільних монет, підтриманих криптовалютами, включають DAI, sUSD, yUSD тощо.

Стабільні криптовалюті, підтримані криптовалютами, зберігають свою прив'язку, блокуючи заставу в смарт-контрактах, які автоматично коригують відсоткове співвідношення застави та емісію та викуп стабільної криптовалюти відповідно до ринкових умов. Користувачі стабільної криптовалюти також можуть брати участь у управлінні та управлінні ризиками протоколу, а також отримувати винагороду за надання ліквідності та стабільності. Стабільні криптовалюти, підтримані криптовалютами, є більш децентралізованими та надійними, ніж стабільні криптовалюти, підтримані фіатними валютами, але вони також стикаються з деякими викликами, такими як масштабованість, складність та ризик ліквідації.

• Стабільні монети, підкріплені товаром

Стабільні монети, підтримані товаром, підтримуються фізичними або цифровими товарами, такими як золото, срібло, нафта або вуглецеві кредити. Стабільні монети, підтримані товарами, випускаються централізованими або децентралізованими суб'єктами, такими як Paxos, Digix або Nornickel, і можуть бути обмінені на базовий товар за фіксованим курсом. Приклади стабільних монет, підтриманих товарами, - PAXG, DGX, Palladium, SLVT тощо.

Стабільні монети, підтримані товарами, зберігають свій курс, тримаючи еквівалентну суму товару в сховищі або на блокчейні як заставу. Емітент стабільної монети відповідає за те, щоб резерв був перевірений та прозорий, і що стабільну монету можна було викупити у будь-який час. Стабільні монети, підтримані товарами, пропонують спосіб токенізувати та торгувати реальними активами на блокчейні, але вони також мають деякі недоліки, такі як витрати на зберігання, регулювання та коливання на ринку.

Алгоритмічний контроль

Алгоритмічні стейблкоїни не підтримуються жодним активом, але скоріш за все алгоритмом, який коригує попит та пропозицію стаблькоїну для підтримки його курсу. Алгоритмічні стейблкоїни випускаються децентралізованими протоколами, такими як Terra Luna, Alchemist, Basis Cash або Frax, та піддаються впливу ринкових сил та інцентивів. Прикладами алгоритмічних стейблкоїнів є Terra UST, ALUSD, AMPL, BAC, FRAX тощо.

Алгоритмічні стабільні монети зберігають свій пег за допомогою смарт-контрактів, які автоматично збільшують або зменшують постачання відповідно до ринкового попиту, створюючи динамічний рівноважний стан між ціною стабільної монети та її пегом. Користувачі стабільної монети також можуть скористатися змінами в постачанні, оскільки вони отримують більше або менше стабільних монет в залежності від руху ціни. Алгоритмічні стабільні монети пропонують повністю децентралізований та автономний підхід до збереження пега без фізичних резервів або застави. Однак вони стикаються з деякими викликами, такими як стабільність цін, прийняття користувачів та управління.

Що таке токени ліквідного стейкінгу?

Ліквідні токени стейкінгу представляють собою загальну кількість заставленої криптовалюти на блокчейні Proof-of-Stake (PoS). Стейкінг - це процес блокування певної кількості криптовалюти для підтримки безпеки та операцій блокчейну PoS та отримання відповідних винагород. Однак стейкінг має деякі недоліки, такі як неліквідність, втрата можливості та стримування.

Токени ліквідного стейкінгу вирішують ці проблеми, створюючи вторинний ринок для стейкнутих активів. Токени ліквідного стейкінгу випускаються протоколами ліквідного стейкінгу, які дозволяють користувачам стейкати свої монети і отримувати відповідний токен, який представляє їх ставку. Наприклад, якщо користувач стейкує 10 ETH на протоколі ліквідного стейкінгу, він отримає 10 LST-ETH, який є токеном ліквідного стейкінгу, що представляє десять стейкнутих ETH.

Токени ліквідного стейкінгу мають кілька переваг, таких як:

• Ліквідність: Токени стейкінгу можуть бути вільно торговані або використовуватися в інших протоколах DeFi без необхідності розстейковувати монети та втрачати винагороди.
• Диверсифікація: Токени ліквідного стейкінгу можуть бути використані для захисту від волатильності та ризику базового активу, або для отримання експозиції до інших активів чи протоколів.
• Інновації: Токени рідкісного стейкінгу можуть створити нові використання та функціональні можливості для застосування активів, такі як міжланцюгова взаємодія, композиція або управління.

Що таке стабільні монети, підтримані LST

Стабільні монети, підтримані LST, використовують ліквідні стейкінгові токени (LST) як заставу. Вони випускаються децентралізованими протоколами, такими як Gravita, Curvance, Prisma, Ethena та Gyroscope, які дозволяють користувачам внесення їх LST та випуск відповідної стабільної монети, прив'язаної до фіатної валюти, такої як долар США або євро. Наприклад, якщо користувачі внесуть $100 вартість wETH на Gravita, вони отримають 100 $GRAI, стабільну монету, прив'язану до долара США.

Стабільні монети, підтримані LST, утримують свою прив'язку за допомогою різних механізмів, залежно від їх типу. Три основних типи стабільних монет, підтриманих LST, - це токени ребейсу, токени з винагородами та токени з доходами.

Токени ребейсу

Токени ребейсу - стейблкоіни, які коригують своє постачання відповідно до відхилення ціни від закріплення. Токени ребейсу випускаються децентралізованими протоколами, такими як Ampleforth, і піддаються впливу ринкових сил і стимулів.

Токени перебазування зберігають свій кріплення, використовуючи розумні контракти, що автоматично збільшують або зменшують постачання стабільної монети відповідно до попиту на ринку. Це створює динамічний рівноважний стан між ціною стабільної монети та її кріпленням. Користувачі стабільної монети також можуть скористатися змінами в постачанні, оскільки вони отримують більше або менше стабільних монет в залежності від руху ціни. Токени перебазування пропонують повністю децентралізований та автономний підхід до збереження кріплення без фізичних резервів чи застави, але вони також стикаються з деякими викликами, такими як стабільність цін, ухвалення користувачів та управління.

Токени, що приносять винагороду

Токени, які приносять винагороду, є стейблкоїнами, які розподіляють винагороду за стейкінг базових LST серед власників стейблкоїнів. Токени, які приносять винагороду, випускаються децентралізованими протоколами, такими як Gravita, Curvance або Prisma, і підтримуються переколатеризованими LST. Прикладами токенів, які приносять винагороду, є GRAI, CRVUSD, PRISMA тощо.

Токени, які приносять винагороду, зберігають свій пігмент, блокуючи LST у смарт-контрактах, які автоматично налаштовують колатеральне співвідношення та емісію та викуп стейблкоїна відповідно до ринкових умов. Користувачі стейблкоїна також можуть брати участь в управлінні та управлінні ризиками протоколу, отримуючи винагороду за забезпечення ліквідності і стабільності. Токени, які приносять винагороду, є більш децентралізованими та недовіреними, ніж стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, але вони також стикаються з деякими викликами, такими як масштабованість, складність та ризик ліквідації.

Токени, що приносять дохід

Токени, що приносять дохід, - це стейблкоїни, які генерують дохід від базових LST, позичання, вкладання або інвестування їх в інші DeFi протоколи. Токени, що приносять дохід, випускаються децентралізованими протоколами, такими як Ethena, Gyroscope або Raft, і гарантовані захищеними або диверсифікованими LST. Приклади токенів, що приносять дохід, - це eUSD, GYRO, R та інші.

Токени, що приносять дохід, підтримують свій пег за допомогою різних стратегій оптимізації доходу та ризику LST, таких як хеджування, диверсифікація або капіталізація. Користувачі стейблкоїна також можуть скористатися генерацією доходу, оскільки вони отримують частку прибутків або збитків від LST. Токени, що приносять дохід, пропонують спосіб підвищити корисність та вартість LST, але вони також зіткнуться з певними недоліками, такими як залежність, волатильність та непостійний збиток.

Різні стейблкоіни, підтримані LST

У цьому розділі ми розглянемо деякі існуючі стейблкоіни, підтримані LST, такі як crvUSD, mkUSD та USDe, а також те, як вони працюють.

crvUSD

Джерело: Веб-сайт кривої

crvUSD - це стейблкоїн, який підтримуєтьсяCurve’sтокени ліквідного стейкінгу (crvLSTs), які представляють загальну кількість зареєстрованого обсягу управлінського токена (CRV) на Curve DAO. crvUSD випускається Curvance, децентралізованим протоколом, який дозволяє користувачам внести свої crvLSTs та викувати відповідну стейблкоін, який прив'язаний до долара США. Наприклад, якщо користувачі внесуть $100 вартість tBTC на Curvance, вони отримають $100 crvUSD, стабільну монету, прив'язану до долара США.

crvUSD - це стабільна монета, яка приносить винагороду, розподіляючи винагороду за стейкінг базових crvLST власникам стабільних монет. Власники crvUSD також можуть брати участь у управлінні та управлінні ризиками Curvance, отримувати винагороду за забезпечення ліквідності та стабільності. crvUSD підтримує свою прив'язку, блокуючи crvLST в смарт-контрактах, які автоматично коригують відношення застави та випуск/викуп стабільної монети відповідно до ринкових умов.

mkUSD

Джерело: Пріма Фінанс

mkUSD - це стейблкоін, який випускається компанією Пріма Фінанста підтримується PrimaLST. mkUSD - децентралізований протокол, який дозволяє користувачам депонувати свої LST та випускати відповідну стейблкоїн, зв'язаний з доларом США. Наприклад, якщо користувачі депонують $100 вартості weETH на Prima Finance, вони отримають $100 mkUSD, стейблкоїн, зв'язаний з доларом США.

mkUSD - це стабільна монета з перебазуванням, що означає, що вона коригує свою кількість відповідно до відхилення ціни від закріпленої. mkUSD піддається впливові ринкових сил та стимулів. mkUSD підтримує свою закріпленість за допомогою смарт-контрактів, які автоматично збільшують або зменшують кількість стабільної монети у відповідь на попит ринку, створюючи динамічний рівноважний стан між ціною стабільної монети та її закріпленістю. Користувачі стабільної монети також можуть скористатися змінами у кількості, отримуючи більше або менше стабільних монет в залежності від руху ціни.

USDe

Джерело: веб-сайт Ethena

USDe - це стейблкоїн, який підтримується Ethena’sтокени ліквідного стейкінгу (stETH), які є токенами, які представляють суму заложену в ETH. USDe випускається Ethena, децентралізованим протоколом, який дозволяє користувачам депонувати свої LST та ковтати відповідний стейблкоїн, який прив'язаний до долара США.

USDe - це стабільна монета, що приносить дохід, що означає, що вона генерує дохід від базових LST, позичання, запозичення або інвестування їх в інші протоколи DeFi. Власники USDe також можуть скористатися генерацією доходу, оскільки вони отримують частку прибутків або збитків від LST. USDe походить стабільність свого кріплення від виконання автоматизованих та програмованих дельта-нейтральних угод щодо базових активів забезпечення.

LST-Підтримані стабільні монети: Чому вони важливі

Стабільні монети, підтримані LST, мають значення для користувачів DeFi, оскільки вони пропонують кілька переваг, таких як:

• Пасивний дохід: стабільні монети, підтримані LST, можуть забезпечити стабільний і передбачуваний потік доходів для власників стабільних монет, оскільки вони розподіляють нагороди за стейкінг базових LST. Залежно від типу стабільної монети, підтриманої LST, винагороди можуть бути у формі змін поставок, виплат відсотків або генерації доходів. Стабільні монети, підтримані LST, також можуть пропонувати вищі доходи, ніж стабільні монети, підтримані фіатними коштами, оскільки вони використовують високі ставки стейкінгу мереж PoS.
• Доступ до ліквідності: стейкерам може бути наданий доступ до ліквідності за допомогою стабільних монет, які підтримуються LST, оскільки вони дозволяють їм використовувати їхні застейкані активи як заставу для стабільних монет, не витрачаючи їх і не втрачаючи винагороду. Стабільні монети, які підтримуються LST, також можуть бути використані як засіб обміну, одиниця обліку та зберігання вартості в екосистемі DeFi, оскільки вони сумісні з іншими протоколами DeFi, такими як позики, запозичення або землеробство доходів.
• Зменшення ризику: стабільні монети, підтримані LST, можуть зменшити ризик для стейкерів, оскільки вони страхуються від волатильності та ризику базового активу, або диверсифікують свою експозицію до інших активів чи протоколів. Стабільні монети, підтримані LST, також можуть пом'якшити ризик зниження, яке полягає в зменшенні або конфіскації заставленої суми, якщо стейкер вчиняє злочинно або не відповідає вимогам протоколу. Стабільні монети, підтримані LST, також можуть запропонувати більше безпеки та довіри, ніж стабільні монети, підтримані фіатними коштами, оскільки вони децентралізовані та прозорі.

Висновок

Стейкнуті стейблкоіни - це новий фронт у сфері децентралізованих фінансів, оскільки вони поєднують переваги стейкінгу та стейблкоінів, а також створюють нові можливості та виклики для криптосвіту. Згідно з DeFiLlama, загальна вартість, заблокована в рідкісному стейкінгу, перевищує $59.2 млрд. Це свідчить про великий потенціал та попит на токени LST, оскільки вони можуть розблокувати вартість та корисність заставних активів, забезпечуючи при цьому стабільність та безпеку.

Однак стейблкоїни, підтримані LST, не є без ризиків та обмежень. Вони все ще експериментальні та молоді, і стикаються з різними технічними, регуляторними та ринковими викликами. Вони також залежать від продуктивності та безпеки базових мереж PoS та протоколів ліквідного стейкінгу. Тому користувачам слід бути обережними та проінформованими перед використанням чи створенням стейблкоїнов, підтриманих LST, і завжди проводити власне дослідження та обов'язковий аналіз.