Ethereum недавно очень сильно рос. Преодолев отметку в $3500 в последние дни и установив новый максимум с мая 2022 года, он за последние два дня превысил отметку в $4000. Судя по приросту за последние 30 дней, Ethereum обошел Bitcoin с приростом в 62%, что было неожиданным для многих людей.

Однако, глядя на развитие экосистемы Ethereum, от постоянно растущих дефляционных данных и успешного тестирования предстоящего апгрейда Лондона до увеличения объемов заложенного и повторно заложенного ETH, а также ожидаемого утверждения Ethereum spot ETF в мае, это действительно сочетание нескольких бычьих факторов. Взлетающая цена ETH также находится в рамках ожиданий.

Итак, будут ли эти бычьи факторы реализованы один за другим? Каково текущее состояние экосистемы Ethereum? Давайте посмотрим на данные.

01 Ситуация дефляции Ethereum

Тенденция инфляции/дефляции Биткойна и Эфира за последние 532 дня (Источник: ultrasound.money)

С 16 января 2023 года Ethereum официально вошел в дефляционную фазу, когда ежедневно создается меньше ETH, чем сжигается. В частности, годовая дефляционная ставка ETH составляет 0,239%.

Сравнивая его с лидером отрасли Биткойн, чей годовой уровень инфляции составляет 1,716%, даже если его общее предложение ограничено, новые биткойны производятся каждый день. Поэтому, когда мы говорим "Общее предложение биткойнов ограничено, поэтому каждый биткойн очень ценен", это еще больше подчеркивает ценность ETH в текущем дефляционном состоянии.

С развитием экосистемы Ethereum процветает количество сожженного Ethereum, что увеличивает дефляцию Ethereum, тем самым уменьшая количество Ethereum, циркулирующее на рынке.

02 Быстрое развитие трека Re-Staking

Это не только повышенная дефляция Ethereum, которая уменьшает оборотное предложение ETH. С развитием ликвидности стейкинга и треков рестейкинга на Ethereum большое количество ETH блокируется в цепи, что дополнительно резко сокращает количество Ethereum в обращении.

Данные, связанные с контрактами по стейкингу Ethereum от OKLink, показывают, что общее количество заложенных средств в Ethereum превысило 40 миллионов токенов, что составляет более 34% от общей рыночной стоимости Ethereum, при количестве валидаторов более 1,26 миллиона. Хотя большинство валидаторов привлекаются ростом Ethereum и вознаграждениями за стейкинг, в любом случае это значительный бычий фактор для общей безопасности сети Ethereum.

Количество контрактов стейкинга Ethereum (Источник: OKLink)

Более того, согласно данным от Stakingrewards, в качестве ведущей общедоступной цепи по стоимости ставок, Ethereum последние 7 дней постоянно наблюдал за собой приток ставок, что значительно контрастирует с цепями нижнего ранга. В настоящее время ставки на Ethereum явно привлекательны для инвесторов.

Обзор пяти лучших публичных цепочек по рыночной стоимости стейкинга (Источник: stakingrewards)

Конечно, недавний взлет стейкинга Ethereum нельзя отделять от развития трека повторного стейкинга.

Перевложение впервые было предложено основателем Eigenlayer, с его основной идеей позволять Эфир, уже заложенный на главной цепи Ethereum, перевкладываться на другие протоколы, что позволяет этим протоколам использовать безопасность Ethereum и тем самым снизить свои собственные затраты на безопасность. Инвесторы, участвующие в перевложении, не только получают вознаграждение за вложения в Ethereum, но и за перевложение.

Следовательно, повторное стейкинг создает тройную выгоду:

Для протоколов, использующих повторное ставкирование, они снижают затраты на безопасность, при этом практически сохраняя тот же уровень защиты, что и Ethereum, привлекая большое количество держателей ETH в экосистему и позволяя им участвовать в ее развитии.

Для тех, кто ставит ETH, они не только получают награды за стейкинг и рестейкинг, но и имеют большие ожидания от эйрдропов.

Кроме того, для основной цепи Ethereum механизм повторного стейкинга позволяет его активам иметь более мощные сценарии, стимулируя держателей блокировать ETH и принося больший потенциал роста.

В результате трек по повторному стейкингу, возглавляемый Eigenlayer, за последние месяцы стремительно развивался и привлекал все больше институционального капитала. Возьмем в качестве примера Eigenlayer: за менее чем два года с мая 2022 года по настоящее время он провел четыре раунда финансирования, при этом последний раунд возглавила a16z, вложив 100 миллионов долларов. Общий объем привлеченных средств за четыре раунда превысил 160 миллионов долларов. Как развивающийся трек, повторный стейкинг действительно вошел в период стремительного роста.

На данный момент общий TVL Eigenlayer превысил 11 миллиардов долларов, занимая третье место среди всех DeFi-проектов, уступая только Lido и AAVE. Объем TVL связанных проектов в треке ликвидности перестрахования значительно вырос, с темпом роста более 10% за последние 7 дней.

Рост TVL для проектов, связанных с отслеживанием повторного стейкинга ликвидности (Источник: defillama)

Быстрое развитие протоколов повторного стейкинга и ожидание воздушных капель экосистемы стимулировали больше держателей ETH участвовать в стейкинге и повторном стейкинге ETH. Это можно увидеть по быстрому росту доли стейкинга ETH и TVL протоколов повторного стейкинга. Эти факторы дополнительно снижают количество ETH в обращении, обеспечивая новый восходящий потенциал для ETH.

03 Обновление Dencun

Конечно, обновление Dencun является естественным позитивным фактором для Ethereum.

О многом были написаны статьи о передовом обновлении Dencun. Друзья, кто заинтересован в детальном изучении этого, могут прочитать нашу статью “Какие существенные преимущества принесет легендарное обновление Ethereum Dencun?Для основной сети Ethereum обновление Dencun является важным аппаратным обновлением, которое в основном улучшает масштабируемость, безопасность и доступность основной сети Ethereum.

Конечно, самое большое восприятие для пользователей заключается в том, что после того, как Ethereum пройдет обновление Dencun, расходы на Layer 2 значительно уменьшатся. На текущей основе снижение может достигнуть более 14 раз, что приблизительно эквивалентно уровню газовой комиссии публичных цепей, таких как Solana, и также значительно увеличит пропускную способность Layer 2. Это в основном потому, что EIP-4844 в обновлении Dencun значительно снизил стоимость данных на главной цепи ETH в протоколе Layer 2 и способствовал прогрессу плана фрагментации Ethereum.

Обзор роста TVL каждого проекта Layer 2 на цепочке Ethereum, (Источник: L2BEAT)

Кроме того, еще одно важное обновление в этом обновлении Dencun - это EIP-4788, которое оптимизирует проблему обмена информацией между уровнем консенсуса Ethereum и уровнем выполнения. Это улучшение полезно для стейкинга ликвидности и отслеживания рестейкинга, а также для проектов, связанных с мостом межцепных связей, улучшая их безопасность и операционную эффективность.

Таким образом, в целом, обновление Dencun не только значительно снижает комиссии уровня 2 и увеличивает пропускную способность, способствуя развитию уровня 2 на Ethereum и облегчая поглощение большого объема нового капитала на уровень 2 для строительства экосистемы, но также обеспечивает значительный толчок для трекинга ликвидности стейкинга и рестейкинга. Успешное обновление Dencun принесет еще один прорыв в экосистему Ethereum.

В настоящее время Лондонское обновление успешно развернуто на всех тестовых сетях Ethereum (включая Georli, Sepolia и Holesky) и запланировано для запуска на основной сети 13 марта этого года. По мере приближения даты запуска, цены на Ethereum и связанные с ним проекты экосистемы также частично отражают ожидания от обновления Dencun.

04 Вероятность утверждения Ethereum Spot ETF

С тех пор, как SEC утвердила 10 Bitcoin spot ETF на 10 января этого года, люди начали переключать свое внимание на Ethereum spot ETF.

В конце концов, одобрение Bitcoin spot ETF является значительным бычьим фактором для Bitcoin и экосистемы Bitcoin, поскольку краткосрочный взлет цены Bitcoin - лучшее доказательство.

Однако будет ли утвержден ETF Ethereum по расписанию?

В настоящее время семь институций, включая BlackRock, Hashdex, ARK 21Shares и VanEck, подали заявки на ETF Ethereum. После нескольких задержек в утверждении со стороны SEC решение о том, будут ли утверждены заявки на ETF Ethereum от соответствующих институтов, будет принято не позднее мая этого года (см. диаграмму ниже).

Заявки на Ethereum spot/futures ETF (Источник: blockworks)

Конечно, ключ к утверждению Ethereum spot ETF зависит от того, классифицирует ли SEC Ethereum как товар или ценную бумагу. Текущее разногласие обусловлено тем, что механизм Ethereum значительно отличается от Bitcoin. У Ethereum нет фиксированного общего предложения, и держатели Ethereum могут ставить его, чтобы заработать награды.

Это заставило многих верить, что Ethereum может быть классифицирован как ценная бумага.

Однако в иске SEC против Ripple в июне прошлого года SEC перечислила 67 токенов как ценные бумаги, но ETH среди них не было. Кроме того, SEC подала в суд на несколько централизованных бирж (CEXs) за листинг токенов, классифицированных SEC как ценные бумаги, и ETH был исключен. Это свидетельствует о том, что SEC еще не публично и явно определила ETH как ценную бумагу.

Более важно, в прошлом году Комиссия по ценным бумагам и биржам США утвердила фьючерсные ETF Ethereum, что означает, что ETH является товаром, а не ценной бумагой. Следовательно, утверждение ETF Ethereum на рынке могло бы быть лишь вопросом времени.

Одобрение будущих ETF на Ethereum скорее всего привлечет значительное количество капитала и ресурсов на Ethereum и его экосистему, открывая ландшафт разработки и потенциал для всей экосистемы.

05 Summary

Если прошлый год был годом Биткойна и всей экосистемы Биткойна как центральной точки всей криптоиндустрии, то экосистема Ethereum в 2024 году, с ожиданиями обновления Dencun, биржевых фондов, продолжающегося дефляции и взлетающих цифр стейкинга, также наверняка окажет значительное влияние.

Будь то главный герой этого бычьего рынка будет надпись и инфраструктура экосистемы Биткойн или дорожки стейкинга и ре-стейкинга экосистемы Ethereum в 2024 году, мы с нетерпением ждем, чтобы увидеть.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из [блокчейн байхуа]. Пересылайте оригинальный заголовок '比特币生态 VS以太坊生态，接下去的领头羊是谁'. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Joyce]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.