Помимо атрибута привязки, с 2025 года стейблкоины вступают в новую «заработочную» фазу. Эта статья взята из статьи, написанной imToken, и скомпилирована, скомпилирована и предоставлена ForesightNews. (Синопсис: Что такое стейблкоин доходности?) Инвентаризация пяти основных головных проектов: USDe, USDY, PYUSD) (справочное дополнение: инвентаризация 7 основных специальных цепочек стейблкоинов: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Открытие нового поля битвы для платежей Наблюдали ли вы в последнее время 12% годового прироста USDC на некоторых платформах? Это действительно не уловка, в прошлом держатели стейблкоинов часто были беспроцентными «беспроцентными вкладчиками», а эмитенты инвестировали осажденные средства в безопасные активы, такие как казначейские облигации США и векселя, чтобы заработать огромные доходы, USDT/Tether, USDC/Circle. Теперь эксклюзивные дивиденды, которые раньше принадлежали эмитентам, перераспределяются — в дополнение к войне субсидирования процентов USDC, все больше и больше проектов стейблкоинов нового поколения, основанных на доходах, ломают эту «стену доходов» и позволяют держателям монет напрямую делиться процентным доходом от базовых активов, что не только меняет логику стоимости стейблкоинов, но и может стать новым двигателем роста для треков RWA и Web3. 1. Что такое стейблкоин доходности? По определению, доходный стейблкоин — это стейблкоин, в котором базовый актив генерирует доход и распределяет этот доход (обычно от облигаций США, RWA или ончейн-доходов) непосредственно держателям, что значительно отличается от традиционных стейблкоинов (таких как USDT/USDC), потому что их доходы идут эмитенту, а держатели пользуются только преимуществом привязки к доллару США, но не имеют процентного дохода. Стейблкоин, основанный на доходе, делает сам холдинг пассивным инвестиционным инструментом, а причина на самом деле в том, чтобы распределить процентный доход только от Tether/USDT среди большинства держателей стейблкоинов, например, это может быть более интуитивно понятно: например, процесс выпуска Tether USDT по сути является процессом принятия пользователями криптовалюты долларов для «покупки» USDT — Tether выпускает 10 миллиардов долларов USDT, что означает, что пользователи криптовалют вносят депозиты в Tether 10 миллиардов долларов, чтобы получить эти 10 миллиардов долларов США. После того, как Tether получает 10 миллиардов долларов, ему не нужно платить проценты соответствующему пользователю, что эквивалентно получению реальных долларовых средств от пользователей криптовалюты в виде нулевой стоимости, а если вы покупаете казначейские облигации США, это нулевый, безрисковый процентный доход. Источник: Messari Согласно отчету Tether об идентификации за второй квартал, его прямые вложения в государственные облигации США на сумму более $157 млрд (включая $105,5 млрд прямых вложений и $21,3 млрд косвенных активов) делают его одним из крупнейших в мире держателей казначейских облигаций США — по данным Messari, по состоянию на 31 июля 2025 года Tether превзошел Южную Корею и стал 18-м по величине держателем казначейских облигаций США. Это означает, что даже при доходности казначейских облигаций около 4% Tether может зарабатывать около $6 млрд в год (около $700 млн в первом квартале), и операционная прибыль Tether во втором квартале в размере $4,9 млрд также подтверждает непредвиденную прибыль этой модели. imToken также делит стейблкоины на несколько исследуемых подмножеств на основе рыночной практики, согласно которой «стейблкоины больше не являются инструментом, который можно обобщить в едином повествовании, а их использование варьируется от человека к человеку и в соответствии с потребностями» (расширенное чтение «Мировоззрение стейблкоинов: как создать структуру классификации стейблкоинов с точки зрения пользователей?»). 》）。 Среди них, в соответствии с методом классификации стейблкоинов imToken, доходные стейблкоины выделены в особые подкатегории, которые могут приносить устойчивый доход держателям, в основном включающие две категории: Нативные процентные стейблкоины: пользователям нужно только держать этот тип стейблкоина, чтобы автоматически получать доход, аналогично банковским депозитам до востребования. Сам токен является процентным активом, аналогичным USDe, USDS и т.д.; Стейблкоины, предоставляющие официальный механизм получения дохода: такие стейблкоины сами по себе не обязательно автоматически приносят проценты, но их эмитент или соглашение об управлении обеспечивают официальный канал дохода, и пользователям необходимо выполнять определенные операции, такие как внесение их в определенный договор сбережений (например, механизм ставки депозита DAI DSR), стейкинг или обмен их на определенные сертификаты дохода, чтобы начать зарабатывать проценты, аналогично DAI и т. д.; Если 2020-2024 годы — это «период экспансии стейблкоинов», то 2025 год станет «дивидендным периодом стейблкоинов», и при балансе соответствия, дохода и ликвидности доходные стейблкоины могут стать следующим подтреком стейблкоинов на уровне триллиона долларов. Источник: стейблкоины, основанные на доходности imToken Web (web.token.im) Во-вторых, инвентаризация лучших проектов стейблкоинов, основанных на доходе С точки зрения конкретных путей посадки, большинство стейблкоинов, основанных на доходе, тесно связаны с токенизацией казначейских облигаций США - токены в цепочке, которыми владеют пользователи, по сути, привязаны к долговым активам США, принадлежащими кастодианам, которые не только сохраняют атрибуты низкого риска и возможности доходности казначейских облигаций, но и обладают высокой ликвидностью активов в цепочке, а также могут сочетаться с компонентами DeFi для получения кредитного плеча. Финансовые игры, такие как кредитование. На текущем рынке, в дополнение к продолжающемуся росту устоявшихся протоколов, таких как MakerDAO и Frax Finance, развитие новых игроков, таких как Ethena (USDe) и Ondo Finance, также быстро ускоряется, формируя диверсифицированную модель от протокола до гибрида CeDeFi. USDe от Ethena отвечает за поток этого раунда бума стейблкоинов, основанных на доходах, прежде всего, это, естественно, стейблкоин Ethena USDe, и его предложение недавно впервые превысило отметку в 10 миллиардов. Согласно официальному сайту Ethena Labs, на момент публикации годовая норма доходности USDe по-прежнему составляет 9,31%, и когда-то она поддерживалась на уровне более 30%, и есть два основных источника высокого дохода: доход от стейкинга LSD от ETH; Доход от комиссии за финансирование от хеджированных позиций Delta (т.е. коротких топовых позиций по бессрочным фьючерсам); Среди них первый относительно стабилен, в настоящее время колеблется в районе 4%, в то время как второй полностью зависит от рыночных настроений, поэтому годовая доходность USDe также напрямую зависит в некоторой степени от общесетевой ставки финансирования (рыночных настроений). Источник: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, как звездный проект RWA, сосредоточился на выводе традиционных продуктов с фиксированным доходом на рынок ончейн. Его USD Yield (USDY) — это токенизированная нота, обеспеченная краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими депозитами до востребования, которая, по сути, является долговым сертификатом на предъявителя, то есть держатель может напрямую владеть и пользоваться доходностью без подтверждения реального имени. USDY, по сути, предоставляет ончейн-фондам рисковую позицию, близкую к уровню казначейских облигаций, и в то же время дает токену компонуемость, которую можно сочетать с кредитованием DeFi, залогом и другими модулями для достижения увеличения дохода. Такой дизайн делает USDY важным представителем современных ончейн-фондов денежного рынка. PayPal PYUSD PayPal Когда PYUSD вышел в 2023 году, он в основном позиционировался как совместимый платежный стейблкоин, а Paxos в качестве кастодиана, привязанный 1:1 к депозитам в долларах США и краткосрочным государственным облигациям. ...
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
стейблкоин вступает в «эпоху доходности»: панорамный обзор доходных стейблкоинов
Помимо атрибута привязки, с 2025 года стейблкоины вступают в новую «заработочную» фазу. Эта статья взята из статьи, написанной imToken, и скомпилирована, скомпилирована и предоставлена ForesightNews. (Синопсис: Что такое стейблкоин доходности?) Инвентаризация пяти основных головных проектов: USDe, USDY, PYUSD) (справочное дополнение: инвентаризация 7 основных специальных цепочек стейблкоинов: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Открытие нового поля битвы для платежей Наблюдали ли вы в последнее время 12% годового прироста USDC на некоторых платформах? Это действительно не уловка, в прошлом держатели стейблкоинов часто были беспроцентными «беспроцентными вкладчиками», а эмитенты инвестировали осажденные средства в безопасные активы, такие как казначейские облигации США и векселя, чтобы заработать огромные доходы, USDT/Tether, USDC/Circle. Теперь эксклюзивные дивиденды, которые раньше принадлежали эмитентам, перераспределяются — в дополнение к войне субсидирования процентов USDC, все больше и больше проектов стейблкоинов нового поколения, основанных на доходах, ломают эту «стену доходов» и позволяют держателям монет напрямую делиться процентным доходом от базовых активов, что не только меняет логику стоимости стейблкоинов, но и может стать новым двигателем роста для треков RWA и Web3. 1. Что такое стейблкоин доходности? По определению, доходный стейблкоин — это стейблкоин, в котором базовый актив генерирует доход и распределяет этот доход (обычно от облигаций США, RWA или ончейн-доходов) непосредственно держателям, что значительно отличается от традиционных стейблкоинов (таких как USDT/USDC), потому что их доходы идут эмитенту, а держатели пользуются только преимуществом привязки к доллару США, но не имеют процентного дохода. Стейблкоин, основанный на доходе, делает сам холдинг пассивным инвестиционным инструментом, а причина на самом деле в том, чтобы распределить процентный доход только от Tether/USDT среди большинства держателей стейблкоинов, например, это может быть более интуитивно понятно: например, процесс выпуска Tether USDT по сути является процессом принятия пользователями криптовалюты долларов для «покупки» USDT — Tether выпускает 10 миллиардов долларов USDT, что означает, что пользователи криптовалют вносят депозиты в Tether 10 миллиардов долларов, чтобы получить эти 10 миллиардов долларов США. После того, как Tether получает 10 миллиардов долларов, ему не нужно платить проценты соответствующему пользователю, что эквивалентно получению реальных долларовых средств от пользователей криптовалюты в виде нулевой стоимости, а если вы покупаете казначейские облигации США, это нулевый, безрисковый процентный доход. Источник: Messari Согласно отчету Tether об идентификации за второй квартал, его прямые вложения в государственные облигации США на сумму более $157 млрд (включая $105,5 млрд прямых вложений и $21,3 млрд косвенных активов) делают его одним из крупнейших в мире держателей казначейских облигаций США — по данным Messari, по состоянию на 31 июля 2025 года Tether превзошел Южную Корею и стал 18-м по величине держателем казначейских облигаций США. Это означает, что даже при доходности казначейских облигаций около 4% Tether может зарабатывать около $6 млрд в год (около $700 млн в первом квартале), и операционная прибыль Tether во втором квартале в размере $4,9 млрд также подтверждает непредвиденную прибыль этой модели. imToken также делит стейблкоины на несколько исследуемых подмножеств на основе рыночной практики, согласно которой «стейблкоины больше не являются инструментом, который можно обобщить в едином повествовании, а их использование варьируется от человека к человеку и в соответствии с потребностями» (расширенное чтение «Мировоззрение стейблкоинов: как создать структуру классификации стейблкоинов с точки зрения пользователей?»). 》）。 Среди них, в соответствии с методом классификации стейблкоинов imToken, доходные стейблкоины выделены в особые подкатегории, которые могут приносить устойчивый доход держателям, в основном включающие две категории: Нативные процентные стейблкоины: пользователям нужно только держать этот тип стейблкоина, чтобы автоматически получать доход, аналогично банковским депозитам до востребования. Сам токен является процентным активом, аналогичным USDe, USDS и т.д.; Стейблкоины, предоставляющие официальный механизм получения дохода: такие стейблкоины сами по себе не обязательно автоматически приносят проценты, но их эмитент или соглашение об управлении обеспечивают официальный канал дохода, и пользователям необходимо выполнять определенные операции, такие как внесение их в определенный договор сбережений (например, механизм ставки депозита DAI DSR), стейкинг или обмен их на определенные сертификаты дохода, чтобы начать зарабатывать проценты, аналогично DAI и т. д.; Если 2020-2024 годы — это «период экспансии стейблкоинов», то 2025 год станет «дивидендным периодом стейблкоинов», и при балансе соответствия, дохода и ликвидности доходные стейблкоины могут стать следующим подтреком стейблкоинов на уровне триллиона долларов. Источник: стейблкоины, основанные на доходности imToken Web (web.token.im) Во-вторых, инвентаризация лучших проектов стейблкоинов, основанных на доходе С точки зрения конкретных путей посадки, большинство стейблкоинов, основанных на доходе, тесно связаны с токенизацией казначейских облигаций США - токены в цепочке, которыми владеют пользователи, по сути, привязаны к долговым активам США, принадлежащими кастодианам, которые не только сохраняют атрибуты низкого риска и возможности доходности казначейских облигаций, но и обладают высокой ликвидностью активов в цепочке, а также могут сочетаться с компонентами DeFi для получения кредитного плеча. Финансовые игры, такие как кредитование. На текущем рынке, в дополнение к продолжающемуся росту устоявшихся протоколов, таких как MakerDAO и Frax Finance, развитие новых игроков, таких как Ethena (USDe) и Ondo Finance, также быстро ускоряется, формируя диверсифицированную модель от протокола до гибрида CeDeFi. USDe от Ethena отвечает за поток этого раунда бума стейблкоинов, основанных на доходах, прежде всего, это, естественно, стейблкоин Ethena USDe, и его предложение недавно впервые превысило отметку в 10 миллиардов. Согласно официальному сайту Ethena Labs, на момент публикации годовая норма доходности USDe по-прежнему составляет 9,31%, и когда-то она поддерживалась на уровне более 30%, и есть два основных источника высокого дохода: доход от стейкинга LSD от ETH; Доход от комиссии за финансирование от хеджированных позиций Delta (т.е. коротких топовых позиций по бессрочным фьючерсам); Среди них первый относительно стабилен, в настоящее время колеблется в районе 4%, в то время как второй полностью зависит от рыночных настроений, поэтому годовая доходность USDe также напрямую зависит в некоторой степени от общесетевой ставки финансирования (рыночных настроений). Источник: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, как звездный проект RWA, сосредоточился на выводе традиционных продуктов с фиксированным доходом на рынок ончейн. Его USD Yield (USDY) — это токенизированная нота, обеспеченная краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими депозитами до востребования, которая, по сути, является долговым сертификатом на предъявителя, то есть держатель может напрямую владеть и пользоваться доходностью без подтверждения реального имени. USDY, по сути, предоставляет ончейн-фондам рисковую позицию, близкую к уровню казначейских облигаций, и в то же время дает токену компонуемость, которую можно сочетать с кредитованием DeFi, залогом и другими модулями для достижения увеличения дохода. Такой дизайн делает USDY важным представителем современных ончейн-фондов денежного рынка. PayPal PYUSD PayPal Когда PYUSD вышел в 2023 году, он в основном позиционировался как совместимый платежный стейблкоин, а Paxos в качестве кастодиана, привязанный 1:1 к депозитам в долларах США и краткосрочным государственным облигациям. ...