Структурированные инвестиции: новые инвестиционные методы в области Web3
С учетом того, что ограничения по идентификации на вторичном рынке становятся все более строгими, порог входа для инкубационных инвестиций высок и процесс длительный, более гибкий и настраиваемый способ инвестирования становится все более популярным среди высококвалифицированных инвесторов: структурированные продукты.
На самом деле структурированные инвестиции не являются новой концепцией, присущей только Web3; они происходят из зрелых практик традиционной финансовой сферы.
На традиционном рынке инвестиционные банки часто пакуют ряд активов и проводят их по уровням: высокорисковый уровень, такой как "акции" или "вторичные облигации", привлекает инвесторов, стремящихся к высокой доходности; низкорисковый уровень защищает средства за счет механизма приоритетного погашения и гарантии本金, привлекая более консервативные инвестиции.
Сегодня эта концепция была введена в область Web3.
Суть структурированных инвестиций в Web3
Суть структурированных продуктов заключается в разбиении определенного "права на доход" и его последующей переработке в инвестиционный портфель, соответствующий различным уровням риска.
В традиционных финансах этот метод широко применяется в таких продуктах, как ABS, CDO, доходные сертификаты, снежные билеты и т.д. В области Web3 благодаря гибкости смарт-контрактов и механизма токенов эта идея становится более программируемой и эффективной в комбинации.
В настоящее время на рынке Web3主要存在以下几类结构化产品，每类都代表了一种典型的拆解思路：
фиксированный доход продукт
Это самый распространенный тип структурированных продуктов. Проекты или платформы Web3 упаковывают часть будущих прав на доход (таких как доходы от Staking, процентные ставки DeFi, распределение сборов протокола и т.д.) и продают их в виде "фиксированного годового дохода", привлекая консервативные инвестиции на рынок.
Типичные примеры включают в себя продукты стабильных монет и доходных сертификатов, предлагаемые крупными торговыми платформами. Некоторые ведущие платформы предоставляют структуру продуктов "с фиксированным сроком + годовая ставка", где активы блокируются на 30 или 90 дней, а годовая доходность обычно составляет от 5% до 15%, с основными валютами такими как USDT, ETH, BTC и др. Некоторые платформы также подчеркивают характеристику "гарантии возврата капитала", чтобы снизить восприятие риска пользователями.
Кроме того, некоторые DeFi платформы токенизируют доходы от DeFi, создавая структуру "YT (Yield Token) + PT (Principal Token)". Пользователи могут выбрать покупку только PT, заблокировав будущие доходы, но не принимая на себя риск колебаний дохода; или выбрать YT, ставя на повышение будущих процентных ставок. По сути, это делит "право на доход" и "право на капитал" на слои, чтобы удовлетворить различные предпочтения по риску.
Конвертируемые облигации / продукты с доходными сертификатами
Такие продукты часто встречаются на первом уровне инвестиций или в проектах сотрудничества, суть заключается в модели "приоритет долговых обязательств + выбор токенов по возможности": на начальном этапе фиксированный доход обеспечивает стабильную прибыль для инвесторов, а на позднем этапе, при выполнении условий, происходит обмен по сниженной цене на токены проекта, что сочетает консервативность и спекуляцию.
На практике инвесторы обычно получают право на будущее приобретение токенов проекта, подписывая соглашения SAFT (Простое соглашение о будущих токенах) или такие документы, как ваучеры на токены. Эти соглашения обычно устанавливают определенные узлы или условия, такие как запуск проекта, достижение определенной стадии развития или конкретный временной момент.
В то же время, чтобы повысить привлекательность и защитить от рисков, протокол также введет условия фиксированной доходности, например, в период, когда токен еще не запущен, проектная команда будет выплачивать инвесторам фиксированные проценты ежеквартально или раз в полгода, в виде стейблкоинов или других активов. Наличие этой части дохода позволяет инвесторам зафиксировать базовую доходность в ожидании продвижения проекта, что значительно снижает принимаемые риски.
Фонд с уровнем риска
Это наиболее "финансово-инженерный" тип среди структурированных продуктов Web3.
Эти продукты обычно пакуют корзину активов и разделяют ее на разные уровни риска. Наиболее распространенной является структура из двух слоев: Junior (вторичный) и Senior (первичный): слой Junior несет основной риск и приносит более высокую прибыль; в то время как слой Senior получает первоочередные выплаты, когда проект приносит прибыль, и в первую очередь защищает основной капитал в случае убытков.
Основное преимущество такой структуры заключается в том, что она удовлетворяет различные предпочтения инвесторов с помощью четко определенного механизма соответствия риска и доходности. Для платформы это также позволяет оптимизировать распределение средств и повысить привлекательность общего пула.
Однако его слабости также очевидны. Как только рынок резко колеблется и основные активы теряют свою стоимость, Junior Tranche как "первая линия защиты от рисков" быстро уменьшается и может даже быть полностью обнулен. Хотя Senior Tranche имеет привилегии, если вся ликвидность пула обрушится, эти привилегии также трудно будет реализовать.
С учетом средств Web3, которые "приходят быстро и уходят еще быстрее", распространение паники часто вызывает двойной эффект "дисконт доверия + банковская паника", что в конечном итоге приводит к аналогичному "структурному давлению" в традиционных финансах.
Платформенные структурные продукты
В течение последнего года структурированные инвестиции постепенно переходят от "пунктов пакетирования активов" на уровне протоколов к платформенным и продуктовым путям. Особенно под воздействием бирж, кошельков или сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не являются лишь "разделением доходов" на уровне протоколов, а представляют собой замкнутый цикл, в котором платформа управляет "дизайном---упаковкой---продажей".
Эти продукты обычно нацелены на пользователей, которые "не имеют сложных стратегических возможностей", но хотят получать структурированную прибыль, снижая порог участия благодаря дизайну платформы.
Вышеупомянутые структуры не являются взаимоисключающими, некоторые продукты могут пересекаться по нескольким структурам, например, "пакетные рисковые слои доходных сертификатов" или "токенизированные облигации с последующим делением на транши".
Однако, структурированное решение не подходит для всех. На первый взгляд, оно снижает барьер для участия и повышает гибкость доходов; но, разбирая каждый уровень структуры, можно обнаружить, что требования к инвесторам выше, чем предполагалось.
Юридические границы и проблемы соблюдения
При участии в структурированных продуктах инвесторы должны учитывать следующие ключевые вопросы:
квалификация инвестора
Многие структурированные продукты предназначены только для квалифицированных инвесторов. Например, в Гонконге SFC устанавливает, что большинство производных инструментов на виртуальные активы (таких как фьючерсы, токены с использованием кредитного плеча, структурированные соглашения о доходах и т.д.) считаются сложными продуктами и могут предлагаться только профессиональным инвесторам, не подлежат публичному продвижению для розничных инвесторов. В США SEC также имеет аналогичные правила, согласно которым большинство структурированных продуктов, связанных с будущими правами на токены, разделением доходов и приоритетной прибылью, попадают в ограниченный диапазон Reg D и допускаются только для квалифицированных инвесторов.
Соответствие потокам капитала
Для инвесторов из материкового Китая этот вопрос особенно чувствителен. Даже если переводить USDT только на зарубежные платформы, с юридической точки зрения это может затронуть красную линию валютного регулирования. А на стороне вывода средств, при использовании "перевода стабильной монеты + OTC вывод" для реализации фиатной валюты, если это касается анонимных счетов или зарубежных серых платформ, существует риск блокировки со стороны банка, и это также может рассматриваться как "незаконное движение средств" или "избежание налоговой отчетности".
Понимание продукта
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что под их кажущейся простотой скрываются сложные комбинации логики протоколов. Инвесторы должны глубоко понять основные механизмы продукта, включая источники дохода, способы реализации обещаний по защите капитала, детали рискового разбиения и т.д.
Квалификация платформы
Инвесторы должны подтвердить, что платформа, в которой они участвуют, имеет право на продажу структурированных продуктов. Некоторые небольшие платформы или кошельки могут не иметь необходимых лицензий и юридического статуса, и в случае возникновения проблем инвесторы могут оказаться в ситуации, когда они не смогут привлечь никого к ответственности.
Как законно участвовать в структурированных инвестициях?
Чтобы соответствовать требованиям для участия в структурированных инвестициях, инвесторам следует обратить внимание на следующие моменты:
Создание четкой структуры идентификации, такой как зарубежный SPV, структура семейного офиса в Гонконге или освобожденный фонд в Сингапуре, для удобства управления токенами, проведения расчетов в фиатной валюте и налоговой отчетности.
Обеспечьте соответствие финансовых потоков законодательству, включая использование банковских счетов, соответствующих структуре идентификации, обмен валюты и расчет через лицензированные платежные учреждения или семейные офисы, а также проясните "цепочку легитимности" средств перед выводом доходов.
Тщательно проверьте квалификацию платформы, включая ее квалификацию для продажи финансовых продуктов, раскрытие информации о базовых активах и механизм разрешения споров.
Структурированные инвестиции предоставляют высококвалифицированным инвесторам больше "настраиваемости", но также требуют от инвесторов понимания механизмов риска, способности к проектированию финансовых потоков и предварительного осознания юридической ответственности. Для инвесторов, обладающих навыками финансового структурирования, стабильной идентификацией и каналами для ввода средств, а также желающих глубже понять логику продукта, структурированные инвестиции могут стать "контролируемым входом" в Web3, помогая найти свою "точку баланса риска/доходности".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
PumpDetector
· 16ч назад
все те же старые трюки от традиционных финансов... киты всегда находят новые способы обмануть розничных инвесторов
Посмотреть ОригиналОтветить0
tokenomics_truther
· 16ч назад
Это всего лишь игра, которая обманывает бедных.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ILCollector
· 16ч назад
Слишком сложно, потерял деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
UnluckyValidator
· 16ч назад
Это снова игра, в которую не могут играть бедные.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeCoinSavant
· 16ч назад
основываясь на, пересечении традиционных финансов и веб3, это будет круто, на самом деле.
Web3 структурированные инвестиции: возможности и вызовы соответствия участия
Структурированные инвестиции: новые инвестиционные методы в области Web3
С учетом того, что ограничения по идентификации на вторичном рынке становятся все более строгими, порог входа для инкубационных инвестиций высок и процесс длительный, более гибкий и настраиваемый способ инвестирования становится все более популярным среди высококвалифицированных инвесторов: структурированные продукты.
На самом деле структурированные инвестиции не являются новой концепцией, присущей только Web3; они происходят из зрелых практик традиционной финансовой сферы.
На традиционном рынке инвестиционные банки часто пакуют ряд активов и проводят их по уровням: высокорисковый уровень, такой как "акции" или "вторичные облигации", привлекает инвесторов, стремящихся к высокой доходности; низкорисковый уровень защищает средства за счет механизма приоритетного погашения и гарантии本金, привлекая более консервативные инвестиции.
Сегодня эта концепция была введена в область Web3.
Суть структурированных инвестиций в Web3
Суть структурированных продуктов заключается в разбиении определенного "права на доход" и его последующей переработке в инвестиционный портфель, соответствующий различным уровням риска.
В традиционных финансах этот метод широко применяется в таких продуктах, как ABS, CDO, доходные сертификаты, снежные билеты и т.д. В области Web3 благодаря гибкости смарт-контрактов и механизма токенов эта идея становится более программируемой и эффективной в комбинации.
В настоящее время на рынке Web3主要存在以下几类结构化产品，每类都代表了一种典型的拆解思路：
фиксированный доход продукт
Это самый распространенный тип структурированных продуктов. Проекты или платформы Web3 упаковывают часть будущих прав на доход (таких как доходы от Staking, процентные ставки DeFi, распределение сборов протокола и т.д.) и продают их в виде "фиксированного годового дохода", привлекая консервативные инвестиции на рынок.
Типичные примеры включают в себя продукты стабильных монет и доходных сертификатов, предлагаемые крупными торговыми платформами. Некоторые ведущие платформы предоставляют структуру продуктов "с фиксированным сроком + годовая ставка", где активы блокируются на 30 или 90 дней, а годовая доходность обычно составляет от 5% до 15%, с основными валютами такими как USDT, ETH, BTC и др. Некоторые платформы также подчеркивают характеристику "гарантии возврата капитала", чтобы снизить восприятие риска пользователями.
Кроме того, некоторые DeFi платформы токенизируют доходы от DeFi, создавая структуру "YT (Yield Token) + PT (Principal Token)". Пользователи могут выбрать покупку только PT, заблокировав будущие доходы, но не принимая на себя риск колебаний дохода; или выбрать YT, ставя на повышение будущих процентных ставок. По сути, это делит "право на доход" и "право на капитал" на слои, чтобы удовлетворить различные предпочтения по риску.
Конвертируемые облигации / продукты с доходными сертификатами
Такие продукты часто встречаются на первом уровне инвестиций или в проектах сотрудничества, суть заключается в модели "приоритет долговых обязательств + выбор токенов по возможности": на начальном этапе фиксированный доход обеспечивает стабильную прибыль для инвесторов, а на позднем этапе, при выполнении условий, происходит обмен по сниженной цене на токены проекта, что сочетает консервативность и спекуляцию.
На практике инвесторы обычно получают право на будущее приобретение токенов проекта, подписывая соглашения SAFT (Простое соглашение о будущих токенах) или такие документы, как ваучеры на токены. Эти соглашения обычно устанавливают определенные узлы или условия, такие как запуск проекта, достижение определенной стадии развития или конкретный временной момент.
В то же время, чтобы повысить привлекательность и защитить от рисков, протокол также введет условия фиксированной доходности, например, в период, когда токен еще не запущен, проектная команда будет выплачивать инвесторам фиксированные проценты ежеквартально или раз в полгода, в виде стейблкоинов или других активов. Наличие этой части дохода позволяет инвесторам зафиксировать базовую доходность в ожидании продвижения проекта, что значительно снижает принимаемые риски.
Фонд с уровнем риска
Это наиболее "финансово-инженерный" тип среди структурированных продуктов Web3.
Эти продукты обычно пакуют корзину активов и разделяют ее на разные уровни риска. Наиболее распространенной является структура из двух слоев: Junior (вторичный) и Senior (первичный): слой Junior несет основной риск и приносит более высокую прибыль; в то время как слой Senior получает первоочередные выплаты, когда проект приносит прибыль, и в первую очередь защищает основной капитал в случае убытков.
Основное преимущество такой структуры заключается в том, что она удовлетворяет различные предпочтения инвесторов с помощью четко определенного механизма соответствия риска и доходности. Для платформы это также позволяет оптимизировать распределение средств и повысить привлекательность общего пула.
Однако его слабости также очевидны. Как только рынок резко колеблется и основные активы теряют свою стоимость, Junior Tranche как "первая линия защиты от рисков" быстро уменьшается и может даже быть полностью обнулен. Хотя Senior Tranche имеет привилегии, если вся ликвидность пула обрушится, эти привилегии также трудно будет реализовать.
С учетом средств Web3, которые "приходят быстро и уходят еще быстрее", распространение паники часто вызывает двойной эффект "дисконт доверия + банковская паника", что в конечном итоге приводит к аналогичному "структурному давлению" в традиционных финансах.
Платформенные структурные продукты
В течение последнего года структурированные инвестиции постепенно переходят от "пунктов пакетирования активов" на уровне протоколов к платформенным и продуктовым путям. Особенно под воздействием бирж, кошельков или сторонних инвестиционных платформ структурированные продукты больше не являются лишь "разделением доходов" на уровне протоколов, а представляют собой замкнутый цикл, в котором платформа управляет "дизайном---упаковкой---продажей".
Эти продукты обычно нацелены на пользователей, которые "не имеют сложных стратегических возможностей", но хотят получать структурированную прибыль, снижая порог участия благодаря дизайну платформы.
Вышеупомянутые структуры не являются взаимоисключающими, некоторые продукты могут пересекаться по нескольким структурам, например, "пакетные рисковые слои доходных сертификатов" или "токенизированные облигации с последующим делением на транши".
Однако, структурированное решение не подходит для всех. На первый взгляд, оно снижает барьер для участия и повышает гибкость доходов; но, разбирая каждый уровень структуры, можно обнаружить, что требования к инвесторам выше, чем предполагалось.
Юридические границы и проблемы соблюдения
При участии в структурированных продуктах инвесторы должны учитывать следующие ключевые вопросы:
квалификация инвестора
Многие структурированные продукты предназначены только для квалифицированных инвесторов. Например, в Гонконге SFC устанавливает, что большинство производных инструментов на виртуальные активы (таких как фьючерсы, токены с использованием кредитного плеча, структурированные соглашения о доходах и т.д.) считаются сложными продуктами и могут предлагаться только профессиональным инвесторам, не подлежат публичному продвижению для розничных инвесторов. В США SEC также имеет аналогичные правила, согласно которым большинство структурированных продуктов, связанных с будущими правами на токены, разделением доходов и приоритетной прибылью, попадают в ограниченный диапазон Reg D и допускаются только для квалифицированных инвесторов.
Соответствие потокам капитала
Для инвесторов из материкового Китая этот вопрос особенно чувствителен. Даже если переводить USDT только на зарубежные платформы, с юридической точки зрения это может затронуть красную линию валютного регулирования. А на стороне вывода средств, при использовании "перевода стабильной монеты + OTC вывод" для реализации фиатной валюты, если это касается анонимных счетов или зарубежных серых платформ, существует риск блокировки со стороны банка, и это также может рассматриваться как "незаконное движение средств" или "избежание налоговой отчетности".
Понимание продукта
Сложность структурированных продуктов заключается в том, что под их кажущейся простотой скрываются сложные комбинации логики протоколов. Инвесторы должны глубоко понять основные механизмы продукта, включая источники дохода, способы реализации обещаний по защите капитала, детали рискового разбиения и т.д.
Квалификация платформы
Инвесторы должны подтвердить, что платформа, в которой они участвуют, имеет право на продажу структурированных продуктов. Некоторые небольшие платформы или кошельки могут не иметь необходимых лицензий и юридического статуса, и в случае возникновения проблем инвесторы могут оказаться в ситуации, когда они не смогут привлечь никого к ответственности.
Как законно участвовать в структурированных инвестициях?
Чтобы соответствовать требованиям для участия в структурированных инвестициях, инвесторам следует обратить внимание на следующие моменты:
Создание четкой структуры идентификации, такой как зарубежный SPV, структура семейного офиса в Гонконге или освобожденный фонд в Сингапуре, для удобства управления токенами, проведения расчетов в фиатной валюте и налоговой отчетности.
Обеспечьте соответствие финансовых потоков законодательству, включая использование банковских счетов, соответствующих структуре идентификации, обмен валюты и расчет через лицензированные платежные учреждения или семейные офисы, а также проясните "цепочку легитимности" средств перед выводом доходов.
Тщательно проверьте квалификацию платформы, включая ее квалификацию для продажи финансовых продуктов, раскрытие информации о базовых активах и механизм разрешения споров.
Структурированные инвестиции предоставляют высококвалифицированным инвесторам больше "настраиваемости", но также требуют от инвесторов понимания механизмов риска, способности к проектированию финансовых потоков и предварительного осознания юридической ответственности. Для инвесторов, обладающих навыками финансового структурирования, стабильной идентификацией и каналами для ввода средств, а также желающих глубже понять логику продукта, структурированные инвестиции могут стать "контролируемым входом" в Web3, помогая найти свою "точку баланса риска/доходности".