BTCFi: Освобождение финансового потенциала Биткойна

Биткойн как актив с капитализацией более 1 триллиона долларов в основном находится в состоянии простоя. По оценкам, 99% рыночной стоимости BTC "статична", что означает, что почти все Биткойн хранятся в кошельках и не приносят никаких доходов на блокчейне. Данные на блокчейне показывают, что более 14 миллионов BTC долгое время не использовались.

Это резко контрастирует с Эфириумом, где большое количество ETH активно используется в DeFi и стекинге. Например, на Эфириуме ликвидные стекинговые протоколы заблокировали более 1437 миллионов ETH( примерно 560 миллиардов долларов), превращая ETH в доходные активы, что способствовало активной экономике на цепочке.

BTCFi( цель DeFi) биткоина — активизировать эти спящие капиталы. Он направлен на превращение биткоина из пассивного актива в продуктивный актив, позволяя держателям получать доход от BTC или использовать его для приложений DeFi. По сути, BTCFi пытается совершить революцию, которую DeFi приносит в Ethereum для биткоина: превратить статические активы в источник дохода и стать краеугольным камнем для дальнейших инноваций.

Институциональный спрос может стать самым сильным катализатором роста BTCFi. В конце 2023 года и в 2024 году несколько крупных управляющих активами представят ETF на спотовый Биткойн, вводя BTC в основные инвестиционные портфели. Институты рассматривают Биткойн как стратегический резервный актив, но они также чувствительны к доходности. В традиционных финансах капитал никогда не бывает бездействующим, в то время как Биткойн до недавнего времени не приносил никакой доходности.

BTCFi меняет это. Институты теперь начинают исследовать способы заимствования, ставления или использования Биткойна в качестве залога для разблокировки доходов. Годовая доходность BTC в 3%-5% имеет огромную ценность при управлении десятками миллиардов долларов. Некоторые децентрализованные протоколы даже предлагают годовую доходность в 10%-20%, что делает эту возможность более привлекательной.

Экосистема BTCFi быстро развивается, предлагая новые продукты и фреймворки, разработанные специально для учреждений:

1. Соответствующее хранение и упаковка ликвидности: некоторые компании поддерживают участие в DeFi в рамках строгого соблюдения норм. Новые решения, такие как токены ликвидного хранения (LCTs), позволяют учреждениям хранить BTC в рамках соответствующего хранения, одновременно развертывая его на блокчейне для получения дохода.

2. ETF и продукты интеграции доходов: в Европе уже запущен ETP на основе доходного Биткойна. Некоторые продукты ставят BTC в залог в Биткойн Layer-2, годовая доходность составляет около 5.6%. Некоторые учреждения начинают исследовать структурированные ноты, привязанные к BTC, продукты с двойным доходом и стратегии торговли базисом.

3. Зрелость протокола и доверие к институтам: общая заблокированная стоимость некоторых BTCFi протоколов (TVL) превысила несколько миллиардов долларов, прошла безопасность аудит и продвигается к соблюдению. Многие протоколы также нанимают опытных специалистов традиционных финансов в качестве консультантов, придавая приоритет управлению рисками.

Развитие BTCFi стало возможным благодаря прорывам в трех областях: технологическим обновлениям в экосистеме Биткойн, росту рыночного спроса из-за улучшения инфраструктуры и интересу со стороны институциональных инвесторов, вызванному ясностью регулирования.

Последние обновления протокола и экосистемы Биткойн заложили основу для более сложных финансовых приложений. Например, обновление Taproot в 2021 году повысило конфиденциальность, масштабируемость и программируемость Биткойн. Концепции, такие как BitVM, обещают реализовать смарт-контракты, аналогичные тем, что существуют на Эфириуме, на базе Биткойн. В то же время уже появились ряд нативных сетей второго уровня и побочных цепей Биткойн, таких как Stacks, Rootstock, Merlin Chain и BOB Rollup, которые вводят функциональность смарт-контрактов в экосистему Биткойн.

За последние два года на рынке наблюдается явный рост спроса на более выразительное использование Биткойн, например, взрыв Ordinals и токенов BRC-20 в 2023 году. На конец 2024 года было создано около 69,7 миллиона надписей Ordinals. Этот бум доказывает, что пользователи готовы использовать блок-пространство Биткойн для большего, чем просто простое хранение или платежи.

Цель BTCFi состоит в том, чтобы превратить Биткойн из пассивного хранилища ценности в финансовый актив, активно используемый в децентрализованных финансах. Его жизненный цикл обычно начинается с того, что держатели BTC переводят активы на мост или к кастодиану, оригинальный BTC блокируется, и выпускается токенизированная версия в соотношении 1:1. Этот упакованный BTC поступает в слой активов экосистемы, что позволяет ему интегрироваться с умными контрактами и DeFi-протоколами.

На протяжении всего процесса владельцы BTC сохраняют экономическую экспозицию к изменениям цены Биткойна, одновременно получая доход от DeFi-протоколов. Эти позиции являются обратимыми: пользователи могут в любое время закрыть позиции, выкупить запакованный BTC и вернуть оригинальный Биткойн ( за вычетом сборов или доходов ).

Поддержка этой ликвидности обеспечивается разнообразными моделями получения прибыли. Кредитные платформы зарабатывают доход, инициируя и используя комиссии, DEX взимает ликвидные сборы за каждую сделку, а услуги стейкинга и моста берут комиссию из полученных вознаграждений. Некоторые протоколы используют собственные токены для субсидирования использования, руководства активностями или управления казной. Управляемые продукты обычно взимают годовую плату за управляемые или хранимые активы. Кроме того, захват спреда также является важным источником дохода.

Эти модели совместно демонстрируют, как протокол BTCFi активирует неиспользуемые Биткойн, одновременно создавая устойчивую базу доходов. С увеличением количества BTC в этой многоуровневой системе он не только циркулирует, но и накапливается с процентами, генерируя доход и поддерживая параллельную экономику, ориентированную на Биткойн.