Эра регулирования стейблкоинов: Перестройка глобального финансового порядка
Резюме
Стейблкоины делятся на три типа в зависимости от способа привязки к цене: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и алгоритмические стейблкоины. В настоящее время рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла 260,728 миллиарда долларов США, что составляет примерно 1% от ВВП США в 2024 году, а число пользователей превышает 170 миллионов человек, распределенных более чем по 80 странам и регионам. Правительства различных стран все больше уделяют внимание регулированию стейблкоинов, а ключевыми факторами законодательной инициативы являются финансовая стабильность, валютный суверенитет и регулирование трансакционного капитала. Такие экономики, как США и Гонконг, уже внедрили системные регулирующие нормы, и стейблкоины по всему миру входят в эпоху жесткого регулирования, что приводит к пересмотру международного финансового порядка и структуры валютной власти. За ростом стейблкоинов стоит скрытая конкуренция за валютный суверенитет и финансовую гегемонию. В качестве пересечения финансового суверенитета, инфраструктуры и ценового права на капитальные рынки, стейблкоины стали центром финансового управления. Несмотря на то, что стейблкоины повысили финансовую эффективность, они все же сталкиваются с рисками механизмов привязки, противоречиями децентрализации и вызовами координации трансакционного регулирования.
!
Введение
18 июля 2025 года Палата представителей США приняла законопроект «GENIUS Act», а законопроект «CLARITY Act», регулирующий структуру крипторынка, был представлен в Сенат. За пределами США Гонконг введет «стейблкоин» 1 августа, Банк России предоставляет криптохранение, а Таиланд запускает песочницу для криптовалют. Эти события знаменуют вступление стейблкоинов в эпоху регулирования, и большая игра по стейблкоинам между государствами официально начинается.
Данная статья направлена на анализ причин законодательства различных стран в области стейблкоинов, сравнение различий и сходств в законопроектах, изучение влияния соблюдения требований к стейблкоинам на существующий финансовый порядок с целью предоставления рекомендаций для лиц, принимающих решения в отрасли. Рекомендуется инвесторам следить за движением регулирования, сосредоточиться на стейблкоинах, обеспеченных фиатной валютой, и избегать рисков, связанных с алгоритмическими стейблкоинами. Традиционным финансовым учреждениям следует следовать тенденции токенизации активов и исследовать больше возможностей, тогда как криптоорганизациям необходимо продвигать процесс соблюдения норм.
1. Определение и классификация стейблкоинов
стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для поддержания стабильности цен, которая обычно привязана к таким активам, как фиатные валюты, товары, другие криптовалюты, или использует алгоритмические механизмы регулирования для достижения ценовой привязки. В зависимости от способа поддержания цен, стейблкоины можно разделить на три категории:
Фиатная залоговая стейблкоин: самый распространенный тип, занимает 92.4% рыночной доли. Обеспечивает стабильность цен за счет привязки к фиатным валютам, таким как доллар США, например USDT, USDC.
Стейблкоин на основе залога криптоактивов: залог криптовалюты в качестве резерва, обычно используется избыточное обеспечение около 150% и механизмы расчета на блокчейне, такие как DAI.
Алгоритмический стейблкоин: не зависит от поддержки физических активов, а основывается на алгоритмах и рыночном спросе и предложении для поддержания цены, как UST( уже обрушился ).
!
2. Особенности и области применения стейблкоинов
Основные характеристики стейблкоинов включают:
Стабильная цена
Соединение традиционных финансов с децентрализованными финансами(DeFi)
Низкие затраты на оплату, высокая эффективность
Защита от инфляции и капиталовложений
Основные сценарии применения охватывают:
Децентрализованные финансы
Криптовалютная торговля
Международная торговля
Повседневные платежи
Хеджирование капитала
Одной из ключевых областей законодательного внимания США и Гонконга является трансграничная торговля. Стейблкоины могут эффективно обходить проблемы инфляции валюты в некоторых странах в трансграничных сделках, а также их стоимость и эффективность платежей значительно выше, чем у традиционной системы SWIFT.
В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла 260,728 миллиарда долларов, что превышает рыночную капитализацию MasterCard и составляет около 1% от ВВП США в 2024 году. Число пользователей, владеющих стейблкоинами, превышает 170 миллионов человек и распределено более чем по 80 странам и регионам.
) 3.2 Движущие силы государственного вмешательства в регулирование
Правительства разных стран активно вмешиваются в регулирование стейблкоинов, основные причины включают:
Предотвращение системных финансовых рисков
Поддержание валютного суверенитета и финансового порядка
Борьба с незаконными трансакциями капитала через границу
Снижение кредитных рисков фиатных валют, поддержка государственных облигаций
Для укрепления международного положения своей валюты, защиты безопасности активов потребителей, завоевания права голоса в сфере цифровых активов и решения проблемы отсутствия регулирования стейблкоинов, США, Гонконг, Европейский Союз и другие страны уже начали вводить систематические регулирующие нормативы, и индустрия стейблкоинов официально вступила в эпоху строгого регулирования и соблюдения норм.
4. Прогресс в регулировании стейблкоинов в основных экономиках мира
4.1 США представили законопроекты «Genius Act» и «Clarity Act»
«Genius Act» вступает в силу 18 июля 2025 года и устанавливает единый регулирующий фреймворк для выпуска стейблкоинов на федеральном уровне в США. Основное содержание включает в себя:
Регулирующая модель: федеральная и государственная двухуровневая система, единая лицензия от OCC.
Эмитент: ограничен банками, депозитными учреждениями и одобренными конкретными небанковскими финансовыми учреждениями
Резервные требования: 1:1 резервирование фиатной валюты, резервные активы должны быть в виде американских казначейских облигаций или наличных денег.
Обязанности по прозрачности: ежемесячный аудит, раскрытие информации и проверка на соответствие законам о противодействии отмыванию денег
Ограничения по бизнесу: запрещено предоставлять проценты на хранение средств или заниматься такими действиями, как кредитное плечо, секьюритизация и т.д.
Ограничения на трансакции: Запрещено непроверенное обращение иностранных стейблкоинов на рынке США
В тот же день Палата представителей одобрила "Закон о ясности", который направлен на четкое распределение обязанностей по регулированию SEC и CFTC на рынке цифровых активов.
Другие основные экономики также активно продвигают регуляторные рамки для стейблкоинов, в целом демонстрируя осторожный и строгий подход, постепенно формируя их. Регулирование в разных странах в основном сосредоточено на стейблкоинах с залогом, исключая алгоритмические стейблкоины с более высоким уровнем риска.
5. Перестройка финансового порядка под доминированием стейблкоинов
) 5.1 Конкуренция финансового суверенитета за стейблкоины
В текущем рынке стейблкоинов доля рыночной капитализации стейблкоинов, привязанных к доллару, превышает 90%. Продукты, такие как USDT и USDC, стали фактическими стандартами в глобальных биржах, DeFi и междунарожных платежах. Законодательство США, такое как "Genius Act", укрепило связь стейблкоинов с основными активами доллара, сформировав структуру "стейблкоин-долларовые облигации", что进一步 укрепило доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе.
В то же время, прогресс в соблюдении требований по стейблкоинам в таких валютах, как евро и гонконгский доллар, отражает попытки стран нейтрализовать влияние стейблкоинов в долларах США через цифровизацию местной валюты и законодательство о стейблкоинах. Новая волна валютной конкуренции в цифровую эпоху уже началась.
( 5.2 Конкуренция в следующем поколении финансовой инфраструктуры
Стейблкоин постепенно становится核心组件ом новой генерации инфраструктуры для транснациональных платежей и расчетов. США надеются с помощью долларового стейблкоина воспроизвести инфраструктурное господство, подобное SWIFT, в мире на блокчейне. В то время как такие международные финансовые центры, как Гонконг и Сингапур, через политическое руководство способствуют глубокой интеграции местной финансовой инфраструктуры и стейблкоинов, стремясь занять ключевые позиции в транснациональных цифровых финансовых узлах и узлах.
) 5.3 Конкуренция за ценовые права на цифровые активы
В текущем рынке цифровых активов стейблкоины глубоко участвуют в перераспределении рыночной ценовой власти. USDT и USDC практически монополизируют основные торговые пары криптовалютного рынка, став фактическим стандартом для обеспечения ликвидности и ценообразования на цепочке. США укрепили контроль над ценовой властью на рынке цифровых активов через законодательство о стейблкоинах, в то время как Гонконг, Европейский Союз и другие стремятся продвигать региональные стейблкоины, чтобы в будущем получить больше ценовой власти и влияния в цифровой финансовой конкуренции.
Основные риски и вызовы, с которыми сталкиваются стейблкоины, включают:
( 6.1 Предотвращение системных рисков
Системный риск стейблкоина в основном связан с обесцениванием залога из-за колебаний цен. Исторически, такие события разъединения происходили с BitUSD, USDC, DAI и другими. Это напоминает эмитентам стейблкоинов о необходимости диверсификации активов для борьбы с системными рисками.
) 6.2 нарушает принципы децентрализации
Основная модель стейблкоинов зависит от централизованных организаций и фиатных активов, что противоречит основным принципам децентрализации и抗审查 блокчейна. Эта централизованная зависимость делает стейблкоины уязвимыми для кредитных рисков со стороны эмитента и депозитарных учреждений, что может привести к их заморозке или изменению в экстремальных ситуациях.
6.3 Сложности в координации трансграничного регулирования
В разных странах существуют значительные разногласия в отношении регулирования стейблкоинов, их определения и требований к соблюдению правил, что приводит к неопределенности и юридическим рискам при трансакциях, клиринге и процессах соблюдения правил, что может создать "регуляторный арбитраж" и зоны правового вакуума.
6.4 Потенциальные риски финансовых санкций
С учетом нестабильности международной обстановки, стейблкоины сталкиваются с риском быть включенными в инструменты финансовых санкций. США могут использовать свои доминирующие стейблкоины на основе доллара для усиления контроля над движением капитала и целями использования средств, а также введения санкций против определенных субъектов и стран. Это стимулирует дальнейшие исследования по де-долларизации и региональным стейблкоинам.
Восхождение стейблкоинов является символом переосмысления денежного порядка в эпоху цифровых финансов. За этим стоит скрытая конкуренция за денежный суверенитет и финансовое доминирование, что стало ключевым фактором в переосмыслении будущего международного финансового порядка. Тем не менее, развитие стейблкоинов по-прежнему сталкивается с множеством неопределенностей, включая внутренние риски, глобальную координацию регулирования и балансирование идей децентрализации.
В будущем стейблкоины будут играть все более важную роль в финансовой инфраструктуре, валютной конкуренции и международной расчетной системе. Их путь развития связан как с интеграцией децентрализованных финансов и реальных активов, так и с построением нового глобального финансового порядка и перераспределением влияния.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
JustHereForMemes
· 6ч назад
Регулирование, регулирование! Только и знаем о регулировании.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HorizonHunter
· 6ч назад
Холодно, регулирование становится все более строгим.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmartContractRebel
· 6ч назад
Регулирование? Разве это не старая уловка старых банков?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevShadowranger
· 6ч назад
Регуляторные собаки пришли кусать людей~
Посмотреть ОригиналОтветить0
SilentObserver
· 6ч назад
Регуляция пришла, USDT должно встряхнуться.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletDetective
· 6ч назад
Контроль чего? Основные технологии не под контролем.
Эра жесткого регулирования стейблкоинов наступает, новый финансовый порядок в мире переосмысляется.
Эра регулирования стейблкоинов: Перестройка глобального финансового порядка
Резюме
Стейблкоины делятся на три типа в зависимости от способа привязки к цене: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и алгоритмические стейблкоины. В настоящее время рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла 260,728 миллиарда долларов США, что составляет примерно 1% от ВВП США в 2024 году, а число пользователей превышает 170 миллионов человек, распределенных более чем по 80 странам и регионам. Правительства различных стран все больше уделяют внимание регулированию стейблкоинов, а ключевыми факторами законодательной инициативы являются финансовая стабильность, валютный суверенитет и регулирование трансакционного капитала. Такие экономики, как США и Гонконг, уже внедрили системные регулирующие нормы, и стейблкоины по всему миру входят в эпоху жесткого регулирования, что приводит к пересмотру международного финансового порядка и структуры валютной власти. За ростом стейблкоинов стоит скрытая конкуренция за валютный суверенитет и финансовую гегемонию. В качестве пересечения финансового суверенитета, инфраструктуры и ценового права на капитальные рынки, стейблкоины стали центром финансового управления. Несмотря на то, что стейблкоины повысили финансовую эффективность, они все же сталкиваются с рисками механизмов привязки, противоречиями децентрализации и вызовами координации трансакционного регулирования.
!
Введение
18 июля 2025 года Палата представителей США приняла законопроект «GENIUS Act», а законопроект «CLARITY Act», регулирующий структуру крипторынка, был представлен в Сенат. За пределами США Гонконг введет «стейблкоин» 1 августа, Банк России предоставляет криптохранение, а Таиланд запускает песочницу для криптовалют. Эти события знаменуют вступление стейблкоинов в эпоху регулирования, и большая игра по стейблкоинам между государствами официально начинается.
Данная статья направлена на анализ причин законодательства различных стран в области стейблкоинов, сравнение различий и сходств в законопроектах, изучение влияния соблюдения требований к стейблкоинам на существующий финансовый порядок с целью предоставления рекомендаций для лиц, принимающих решения в отрасли. Рекомендуется инвесторам следить за движением регулирования, сосредоточиться на стейблкоинах, обеспеченных фиатной валютой, и избегать рисков, связанных с алгоритмическими стейблкоинами. Традиционным финансовым учреждениям следует следовать тенденции токенизации активов и исследовать больше возможностей, тогда как криптоорганизациям необходимо продвигать процесс соблюдения норм.
1. Определение и классификация стейблкоинов
стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для поддержания стабильности цен, которая обычно привязана к таким активам, как фиатные валюты, товары, другие криптовалюты, или использует алгоритмические механизмы регулирования для достижения ценовой привязки. В зависимости от способа поддержания цен, стейблкоины можно разделить на три категории:
Фиатная залоговая стейблкоин: самый распространенный тип, занимает 92.4% рыночной доли. Обеспечивает стабильность цен за счет привязки к фиатным валютам, таким как доллар США, например USDT, USDC.
Стейблкоин на основе залога криптоактивов: залог криптовалюты в качестве резерва, обычно используется избыточное обеспечение около 150% и механизмы расчета на блокчейне, такие как DAI.
Алгоритмический стейблкоин: не зависит от поддержки физических активов, а основывается на алгоритмах и рыночном спросе и предложении для поддержания цены, как UST( уже обрушился ).
!
2. Особенности и области применения стейблкоинов
Основные характеристики стейблкоинов включают:
Основные сценарии применения охватывают:
Одной из ключевых областей законодательного внимания США и Гонконга является трансграничная торговля. Стейблкоины могут эффективно обходить проблемы инфляции валюты в некоторых странах в трансграничных сделках, а также их стоимость и эффективность платежей значительно выше, чем у традиционной системы SWIFT.
!
3. Контекст законодательного регулирования стейблкоинов
( 3.1 Восход стейблкоинов
В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла 260,728 миллиарда долларов, что превышает рыночную капитализацию MasterCard и составляет около 1% от ВВП США в 2024 году. Число пользователей, владеющих стейблкоинами, превышает 170 миллионов человек и распределено более чем по 80 странам и регионам.
) 3.2 Движущие силы государственного вмешательства в регулирование
Правительства разных стран активно вмешиваются в регулирование стейблкоинов, основные причины включают:
Для укрепления международного положения своей валюты, защиты безопасности активов потребителей, завоевания права голоса в сфере цифровых активов и решения проблемы отсутствия регулирования стейблкоинов, США, Гонконг, Европейский Союз и другие страны уже начали вводить систематические регулирующие нормативы, и индустрия стейблкоинов официально вступила в эпоху строгого регулирования и соблюдения норм.
4. Прогресс в регулировании стейблкоинов в основных экономиках мира
4.1 США представили законопроекты «Genius Act» и «Clarity Act»
«Genius Act» вступает в силу 18 июля 2025 года и устанавливает единый регулирующий фреймворк для выпуска стейблкоинов на федеральном уровне в США. Основное содержание включает в себя:
В тот же день Палата представителей одобрила "Закон о ясности", который направлен на четкое распределение обязанностей по регулированию SEC и CFTC на рынке цифровых активов.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b8ab2294e2b8751fbb12b0e2fd521cf.webp###
( 4.2 Гонконг запустил "Правила стейблкоинов"
Гонконгский закон о стейблкоинах вступит в силу 1 августа 2025 года, основные положения включают:
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-800fb3b6e6ceae634d9d9608cd8398fe.webp###
( 4.3 Другие экономические динамики
Другие основные экономики также активно продвигают регуляторные рамки для стейблкоинов, в целом демонстрируя осторожный и строгий подход, постепенно формируя их. Регулирование в разных странах в основном сосредоточено на стейблкоинах с залогом, исключая алгоритмические стейблкоины с более высоким уровнем риска.
5. Перестройка финансового порядка под доминированием стейблкоинов
) 5.1 Конкуренция финансового суверенитета за стейблкоины
В текущем рынке стейблкоинов доля рыночной капитализации стейблкоинов, привязанных к доллару, превышает 90%. Продукты, такие как USDT и USDC, стали фактическими стандартами в глобальных биржах, DeFi и междунарожных платежах. Законодательство США, такое как "Genius Act", укрепило связь стейблкоинов с основными активами доллара, сформировав структуру "стейблкоин-долларовые облигации", что进一步 укрепило доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе.
В то же время, прогресс в соблюдении требований по стейблкоинам в таких валютах, как евро и гонконгский доллар, отражает попытки стран нейтрализовать влияние стейблкоинов в долларах США через цифровизацию местной валюты и законодательство о стейблкоинах. Новая волна валютной конкуренции в цифровую эпоху уже началась.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad608c60a7806ddab58ecd6e8d42864a.webp###
( 5.2 Конкуренция в следующем поколении финансовой инфраструктуры
Стейблкоин постепенно становится核心组件ом новой генерации инфраструктуры для транснациональных платежей и расчетов. США надеются с помощью долларового стейблкоина воспроизвести инфраструктурное господство, подобное SWIFT, в мире на блокчейне. В то время как такие международные финансовые центры, как Гонконг и Сингапур, через политическое руководство способствуют глубокой интеграции местной финансовой инфраструктуры и стейблкоинов, стремясь занять ключевые позиции в транснациональных цифровых финансовых узлах и узлах.
) 5.3 Конкуренция за ценовые права на цифровые активы
В текущем рынке цифровых активов стейблкоины глубоко участвуют в перераспределении рыночной ценовой власти. USDT и USDC практически монополизируют основные торговые пары криптовалютного рынка, став фактическим стандартом для обеспечения ликвидности и ценообразования на цепочке. США укрепили контроль над ценовой властью на рынке цифровых активов через законодательство о стейблкоинах, в то время как Гонконг, Европейский Союз и другие стремятся продвигать региональные стейблкоины, чтобы в будущем получить больше ценовой власти и влияния в цифровой финансовой конкуренции.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-65f1109ccb7852491d11de34ce6bdfc4.webp###
6. Риски и вызовы
Основные риски и вызовы, с которыми сталкиваются стейблкоины, включают:
( 6.1 Предотвращение системных рисков
Системный риск стейблкоина в основном связан с обесцениванием залога из-за колебаний цен. Исторически, такие события разъединения происходили с BitUSD, USDC, DAI и другими. Это напоминает эмитентам стейблкоинов о необходимости диверсификации активов для борьбы с системными рисками.
) 6.2 нарушает принципы децентрализации
Основная модель стейблкоинов зависит от централизованных организаций и фиатных активов, что противоречит основным принципам децентрализации и抗审查 блокчейна. Эта централизованная зависимость делает стейблкоины уязвимыми для кредитных рисков со стороны эмитента и депозитарных учреждений, что может привести к их заморозке или изменению в экстремальных ситуациях.
6.3 Сложности в координации трансграничного регулирования
В разных странах существуют значительные разногласия в отношении регулирования стейблкоинов, их определения и требований к соблюдению правил, что приводит к неопределенности и юридическим рискам при трансакциях, клиринге и процессах соблюдения правил, что может создать "регуляторный арбитраж" и зоны правового вакуума.
6.4 Потенциальные риски финансовых санкций
С учетом нестабильности международной обстановки, стейблкоины сталкиваются с риском быть включенными в инструменты финансовых санкций. США могут использовать свои доминирующие стейблкоины на основе доллара для усиления контроля над движением капитала и целями использования средств, а также введения санкций против определенных субъектов и стран. Это стимулирует дальнейшие исследования по де-долларизации и региональным стейблкоинам.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e719894c66f9c3527adcc4d85aead3b1.webp###
Заключение
Восхождение стейблкоинов является символом переосмысления денежного порядка в эпоху цифровых финансов. За этим стоит скрытая конкуренция за денежный суверенитет и финансовое доминирование, что стало ключевым фактором в переосмыслении будущего международного финансового порядка. Тем не менее, развитие стейблкоинов по-прежнему сталкивается с множеством неопределенностей, включая внутренние риски, глобальную координацию регулирования и балансирование идей децентрализации.
В будущем стейблкоины будут играть все более важную роль в финансовой инфраструктуре, валютной конкуренции и международной расчетной системе. Их путь развития связан как с интеграцией децентрализованных финансов и реальных активов, так и с построением нового глобального финансового порядка и перераспределением влияния.
!
!