В последнее время рынок криптовалют демонстрирует новую структуру, а динамика цен на Биткойн и Ethereum разрушила традиционные представления. В нынешнем рынке в основном проявляются три ключевые характеристики:

Во-первых, экосистемная дифференциация усиливается. С общим объемом криптовалют, превышающим 25000 единиц, эффект всасывания капитала приводит к тому, что многие мелкие криптовалюты сталкиваются с кризисом ликвидности. Среднедневной объем торгов по Биту достигает более 30 миллиардов долларов, в то время как объем торгов большинства мелких криптовалют составляет менее 500 миллионов долларов. Эта тенденция становится особенно очевидной во втором квартале 2025 года, когда доля рыночной капитализации Бита превышает 55%, более 70% мелких криптовалютных проектов демонстрируют значительное снижение среднедневного объема торгов. Проекты, полагающиеся исключительно на спекуляции вокруг концепции, даже в период активности мелких криптовалют сталкиваются с неизбежной судьбой истощения ликвидности.

Во-вторых, механизм ценового отбора на рынке находится на стадии обновления. Успех таких проектов, как ENA, доказал новые рыночные стандарты: либо наличие технологий интеграции AI и блокчейна (например, TAO в первой половине года достиг 300% роста), либо наличие реальной пользовательской экосистемы (например, ZORA в один день выпустила более 47 000 токенов). В сравнении, проекты, которые полагаются только на сообщество и спекуляции, напоминают мелкие криптовалюты 2018 года, которые не смогли воспользоваться волной технологий AI и упустили возможности развития DePIN (децентрализованные физические инфраструктурные сети), в конечном итоге могут обнулиться в процессе рыночной ликвидации.

В заключение, рыночные циклы пересматриваются. В настоящее время индекс сезона малых шифровых валют остается на уровне 36 пунктов (нейтральная зона), и до порогового значения в 50 пунктов еще достаточно далеко. Исторические данные показывают, что взрыв малых шифровых валют в 2025 году обычно происходит во втором и третьем кварталах, когда цена Бита находится в боковом тренде (как, например, в августе 2024 года). Однако, чтобы выделиться в этом цикле, проектам необходимо соответствовать следующим условиям: более 100 000 активных адресов в день (например, проекты экосистемы Solana), рост средней месячной общей заблокированной стоимости (TVL) более 15% (например, проекты DePIN).

Эти изменения указывают на то, что рынок криптовалют переживает глубокий переходный период. Инвесторы и проектные команды должны адаптироваться к этой новой рыночной среде, сосредоточив внимание на реальных технологических инновациях и пользовательской ценности, а не на краткосрочных спекулятивных действиях. В будущем проекты, которые смогут выжить и процветать в этой новой конфигурации, могут возглавить следующую волну роста на рынке криптовалют.