В мире криптовалют разыгрывается шизофреническая драма, в которой RWA преследует реальную ценность с одной стороны, а мем-монеты превращают внимание в ставки с другой. Эти два понятия не противоречат друг другу, но они могут поставить регулирование перед дилеммой. (Аннотация: Анализ криптовалют: церкви, парки развлечений и казино – тройственная перспектива экологии общественной сети в 2025 году) (Фон добавлен: Лауреат Нобелевской премии по экономике Саймон Джонсон: Приближается кризис криптовалюты) Финансовые рынки всегда притягиваются двумя силами, в том числе твердой верой в осязаемую ценность и фанатичной погоней за неосязаемыми ожиданиями. На данный момент криптомир трактует это перетягивание каната по полной. С одной стороны, волна токенизации реальных активов (RWA) пытается создать якорь для этой цифровой сферы, которую раньше называли «ончейн-казино», связав большой корабль реальной экономики. С другой стороны, модель «развлечение — это торговля», представленная pump.fun упрощает торговлю до игры, поглощающей внимание и допамин, создавая десятки миллионов мимолетных мем-казино, поглощающих огромные суммы капитала. Эти две, казалось бы, противоречащие друг другу тенденции поднимают центральный вопрос: являются ли они фундаментально противоречивыми с точки зрения регулирования? Ответ может быть сложнее, чем кажется. Это не игра с нулевой суммой, это больше похоже на две гонки с разными целями на одном уровне технологий. Как использовать единую правовую базу для управления двумя совершенно разными финансовыми вселенными? Внимание казино: Когда трения исчезают, торговля становится ядром инстинкта «развлечение – это торговля», не создавая ценности, а устраняя трения. От заказа в один клик от Telegram-бота до создания и торговли новым токеном за считанные секунды в pump.fun до иммерсивного потока информации в стиле думскролла (бесконечное смахивание вниз), конечная цель состоит в том, чтобы отвлечь внимание от размышлений и сделать их почти инстинктивной реакцией. Анализ Кайла Самани из Multicoin Capital правильный, это похоже на глубокую репетицию «программное обеспечение как финансы», критерием которой является уже не традиционная оценка стоимости, а то, хочет ли пользователь вернуться и посмотреть, есть ли что-то новое. В мире торговли развлечениями традиционная логика финансов полностью перевернута. Аналитики с удивлением обнаружили, что «самые прибыльные игроки часто готовы смириться с 10%-ным проскальзыванием только для того, чтобы сесть в автобус на три секунды впереди». Эта цитата точно отражает суть внимания рынка: временная стоимость превосходит цену, скорость и консенсус сообщества заменяют фундаментальный анализ. Рост мем-коинов и пользовательских активов (UGA) является окончательным выражением этой логики. Их ценность проистекает из общих убеждений и повествовательной силы сообщества, а не из какого-либо количественного денежного потока или физических активов. Это черная дыра внимания, которая идеально финансиализирует человеческое FOMO, социальную конкуренцию и потребности в развлечениях. Когда каждый становится фишкой казино, банкиром и игроком сам по себе, троица. Лучше всего эту ситуацию можно объяснить. Все может быть RWA, но регулирование не так просто В то же время повествование RWA кажется таким же спокойным, как 50-летний мужчина средних лет, потягивающий термос. В отчете об исследованиях развития промышленности RWA, опубликованном в Гонконге, подчеркивается, что «не все может быть RWA». Успешные токенизированные активы должны соответствовать строгим пороговым значениям, таким как стабильная стоимость, четкое юридическое подтверждение и проверяемые данные вне сети. От казначейских облигаций США и коммерческой недвижимости до прав на выбросы углерода и искусства, цель RWA состоит в том, чтобы высвободить высококачественные активы в традиционной финансовой системе, которые неликвидны и дороги для транзакций на блокчейне. Этот путь ведет к доверию, стабильности и эффективности. Она пытается решить давнюю дилемму «торговать воздухом» и «токены не имеют фундаментальных основ» в криптомире, превращая его из чисто спекулятивной стадии в интернет ценностей, который может служить реальной экономике. Появление традиционных финансовых гигантов, таких как Citi и Standard Chartered, а также специализированная блокчейн-платформа, предназначенная для транзакций RWA, показывают, что RWA будет управляться учреждениями, основываться на соблюдении требований и является попыткой модернизировать, а не подорвать существующий финансовый порядок (на самом деле, это почти становится здравым смыслом). В основе RWA лежит разумная политика и долгосрочное построение доверия, противопоставляя черное и белое краткосрочной высокой волатильности внимания казино. Дилемма регулирования: трудности управления двумя мирами в праве На первый взгляд, эти две тенденции, кажется, способны мирно развиваться на своих собственных рельсах. Но в офисе регулятора возникает противоречие. Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или финансовый регулятор любой страны пытается применить существующие финансовые правила к обоим мирам, глубокая «регуляторная шизофрения» может в любой момент вырваться из больницы. Несмотря на то, что процесс RWA является громоздким, путь регулирования относительно ясен. Будь то токенизированные фонды или интересы в сфере недвижимости, их экономическая сущность очень схожа с экономической сущностью традиционных ценных бумаг, или они не могут избежать юрисдикции древнего теста Хауи. Неизбежно ядро надзора должно вращаться вокруг того, как привести регистрацию, раскрытие информации, защиту инвесторов и другие требования закона о ценных бумагах в структуру блокчейн-финансов. Недавнее стремление SEC к «Project Crypto» и акцент на соответствующих стандартах токенов, таких как ERC-3643, указывают на то, что регулирующие органы пытаются проложить путь для RWA. Однако этот набор логических приложений может остановиться только тогда, когда платформа запускает мем-монеты на неопределенный срок. Являются ли токены, порожденные мемами сообщества, не имеющие централизованной команды управления и стоимость которых полностью зависит от настроений сообщества, «ценными бумагами»? Правильно ли определять его пользователей как «инвесторов», ожидающих прибыли? То, что они покупают, может быть больше похоже на цифровой ширпотреб, своего рода «билет» для участия в социальных играх. Пусть то, что на цепочке, идет на цепь, а то, что кесарь, идет к кесарю. Соединенные Штаты заявили, что DeFi и мем-монеты не являются незаконными, и подняли руку. Но как насчет токенов RWA, которые спокойно «работают» в блокчейне, фрагментируются в соответствии с новым стандартом, переупаковываются и торгуются? Можно ли им управлять? Разные игры, разные правила Это, казалось бы, непримиримое противоречие, приходится признать, что это вовсе не одна и та же игра. Трактовка «развлечений как торговли» и «токенизации RWA» как противоречащих друг другу сама по себе является неправильным толкованием. Это две игры на одной технической площадке (блокчейне) с очень разными правилами, целями и участниками. Игра RWA, которая, по сути, является TradFi 2.0, является обновленной версией традиционных финансов. Его игроками являются учреждения, состоятельные клиенты и инвесторы, не склонные к риску, с целью повышения ликвидности активов, снижения транзакционных издержек и получения «стабильной прибыли» в рамках комплаенса или, по крайней мере, ожидаемой стабильности. Игра «развлечение — это торговля» — это группа Web3 Native, которая является резидентом чистой цифровой культуры, а ее игроками являются большинство розничных инвесторов и участников сообщества, стремящихся к спекулятивной прибыли с высоким риском, социальному признанию и развлекательному опыту. Несмотря на то, что регулирование слишком сложно в управлении, те, кто хочет развиваться здесь, продолжат управлять более интересными казино. Что касается нормативной основы RWA, то есть возможностей казино, мы также знаем, что казино легальны в некоторых странах и регионах, а в некоторых регионах незаконны, но независимо от того, какой внешний вид использует казино, оно всегда будет там, азартные игры — это торговля для развлечения, что является одной из сущностей финансовых операций. Похожие отчеты Ончейн-детектив ZachXBT сообщил новость о «50-кратном заемном теле кита»: закоренелый мошенник, арестованный за кражу в двух казино в прошлом году Пол Крумман: резервы биткоинов Трампа являются самыми большими ...
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Развлечение как сделка vs. Токенизация всего, как регулирующие органы реагируют на «казино внимания»?
В мире криптовалют разыгрывается шизофреническая драма, в которой RWA преследует реальную ценность с одной стороны, а мем-монеты превращают внимание в ставки с другой. Эти два понятия не противоречат друг другу, но они могут поставить регулирование перед дилеммой. (Аннотация: Анализ криптовалют: церкви, парки развлечений и казино – тройственная перспектива экологии общественной сети в 2025 году) (Фон добавлен: Лауреат Нобелевской премии по экономике Саймон Джонсон: Приближается кризис криптовалюты) Финансовые рынки всегда притягиваются двумя силами, в том числе твердой верой в осязаемую ценность и фанатичной погоней за неосязаемыми ожиданиями. На данный момент криптомир трактует это перетягивание каната по полной. С одной стороны, волна токенизации реальных активов (RWA) пытается создать якорь для этой цифровой сферы, которую раньше называли «ончейн-казино», связав большой корабль реальной экономики. С другой стороны, модель «развлечение — это торговля», представленная pump.fun упрощает торговлю до игры, поглощающей внимание и допамин, создавая десятки миллионов мимолетных мем-казино, поглощающих огромные суммы капитала. Эти две, казалось бы, противоречащие друг другу тенденции поднимают центральный вопрос: являются ли они фундаментально противоречивыми с точки зрения регулирования? Ответ может быть сложнее, чем кажется. Это не игра с нулевой суммой, это больше похоже на две гонки с разными целями на одном уровне технологий. Как использовать единую правовую базу для управления двумя совершенно разными финансовыми вселенными? Внимание казино: Когда трения исчезают, торговля становится ядром инстинкта «развлечение – это торговля», не создавая ценности, а устраняя трения. От заказа в один клик от Telegram-бота до создания и торговли новым токеном за считанные секунды в pump.fun до иммерсивного потока информации в стиле думскролла (бесконечное смахивание вниз), конечная цель состоит в том, чтобы отвлечь внимание от размышлений и сделать их почти инстинктивной реакцией. Анализ Кайла Самани из Multicoin Capital правильный, это похоже на глубокую репетицию «программное обеспечение как финансы», критерием которой является уже не традиционная оценка стоимости, а то, хочет ли пользователь вернуться и посмотреть, есть ли что-то новое. В мире торговли развлечениями традиционная логика финансов полностью перевернута. Аналитики с удивлением обнаружили, что «самые прибыльные игроки часто готовы смириться с 10%-ным проскальзыванием только для того, чтобы сесть в автобус на три секунды впереди». Эта цитата точно отражает суть внимания рынка: временная стоимость превосходит цену, скорость и консенсус сообщества заменяют фундаментальный анализ. Рост мем-коинов и пользовательских активов (UGA) является окончательным выражением этой логики. Их ценность проистекает из общих убеждений и повествовательной силы сообщества, а не из какого-либо количественного денежного потока или физических активов. Это черная дыра внимания, которая идеально финансиализирует человеческое FOMO, социальную конкуренцию и потребности в развлечениях. Когда каждый становится фишкой казино, банкиром и игроком сам по себе, троица. Лучше всего эту ситуацию можно объяснить. Все может быть RWA, но регулирование не так просто В то же время повествование RWA кажется таким же спокойным, как 50-летний мужчина средних лет, потягивающий термос. В отчете об исследованиях развития промышленности RWA, опубликованном в Гонконге, подчеркивается, что «не все может быть RWA». Успешные токенизированные активы должны соответствовать строгим пороговым значениям, таким как стабильная стоимость, четкое юридическое подтверждение и проверяемые данные вне сети. От казначейских облигаций США и коммерческой недвижимости до прав на выбросы углерода и искусства, цель RWA состоит в том, чтобы высвободить высококачественные активы в традиционной финансовой системе, которые неликвидны и дороги для транзакций на блокчейне. Этот путь ведет к доверию, стабильности и эффективности. Она пытается решить давнюю дилемму «торговать воздухом» и «токены не имеют фундаментальных основ» в криптомире, превращая его из чисто спекулятивной стадии в интернет ценностей, который может служить реальной экономике. Появление традиционных финансовых гигантов, таких как Citi и Standard Chartered, а также специализированная блокчейн-платформа, предназначенная для транзакций RWA, показывают, что RWA будет управляться учреждениями, основываться на соблюдении требований и является попыткой модернизировать, а не подорвать существующий финансовый порядок (на самом деле, это почти становится здравым смыслом). В основе RWA лежит разумная политика и долгосрочное построение доверия, противопоставляя черное и белое краткосрочной высокой волатильности внимания казино. Дилемма регулирования: трудности управления двумя мирами в праве На первый взгляд, эти две тенденции, кажется, способны мирно развиваться на своих собственных рельсах. Но в офисе регулятора возникает противоречие. Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или финансовый регулятор любой страны пытается применить существующие финансовые правила к обоим мирам, глубокая «регуляторная шизофрения» может в любой момент вырваться из больницы. Несмотря на то, что процесс RWA является громоздким, путь регулирования относительно ясен. Будь то токенизированные фонды или интересы в сфере недвижимости, их экономическая сущность очень схожа с экономической сущностью традиционных ценных бумаг, или они не могут избежать юрисдикции древнего теста Хауи. Неизбежно ядро надзора должно вращаться вокруг того, как привести регистрацию, раскрытие информации, защиту инвесторов и другие требования закона о ценных бумагах в структуру блокчейн-финансов. Недавнее стремление SEC к «Project Crypto» и акцент на соответствующих стандартах токенов, таких как ERC-3643, указывают на то, что регулирующие органы пытаются проложить путь для RWA. Однако этот набор логических приложений может остановиться только тогда, когда платформа запускает мем-монеты на неопределенный срок. Являются ли токены, порожденные мемами сообщества, не имеющие централизованной команды управления и стоимость которых полностью зависит от настроений сообщества, «ценными бумагами»? Правильно ли определять его пользователей как «инвесторов», ожидающих прибыли? То, что они покупают, может быть больше похоже на цифровой ширпотреб, своего рода «билет» для участия в социальных играх. Пусть то, что на цепочке, идет на цепь, а то, что кесарь, идет к кесарю. Соединенные Штаты заявили, что DeFi и мем-монеты не являются незаконными, и подняли руку. Но как насчет токенов RWA, которые спокойно «работают» в блокчейне, фрагментируются в соответствии с новым стандартом, переупаковываются и торгуются? Можно ли им управлять? Разные игры, разные правила Это, казалось бы, непримиримое противоречие, приходится признать, что это вовсе не одна и та же игра. Трактовка «развлечений как торговли» и «токенизации RWA» как противоречащих друг другу сама по себе является неправильным толкованием. Это две игры на одной технической площадке (блокчейне) с очень разными правилами, целями и участниками. Игра RWA, которая, по сути, является TradFi 2.0, является обновленной версией традиционных финансов. Его игроками являются учреждения, состоятельные клиенты и инвесторы, не склонные к риску, с целью повышения ликвидности активов, снижения транзакционных издержек и получения «стабильной прибыли» в рамках комплаенса или, по крайней мере, ожидаемой стабильности. Игра «развлечение — это торговля» — это группа Web3 Native, которая является резидентом чистой цифровой культуры, а ее игроками являются большинство розничных инвесторов и участников сообщества, стремящихся к спекулятивной прибыли с высоким риском, социальному признанию и развлекательному опыту. Несмотря на то, что регулирование слишком сложно в управлении, те, кто хочет развиваться здесь, продолжат управлять более интересными казино. Что касается нормативной основы RWA, то есть возможностей казино, мы также знаем, что казино легальны в некоторых странах и регионах, а в некоторых регионах незаконны, но независимо от того, какой внешний вид использует казино, оно всегда будет там, азартные игры — это торговля для развлечения, что является одной из сущностей финансовых операций. Похожие отчеты Ончейн-детектив ZachXBT сообщил новость о «50-кратном заемном теле кита»: закоренелый мошенник, арестованный за кражу в двух казино в прошлом году Пол Крумман: резервы биткоинов Трампа являются самыми большими ...