Аннотация: Анализ ключевых факторов, стоящих за недавним значительным ростом ETH.
Автор: основной contributor Biteye @viee7227
Эфир десять лет, приливы и отливы, когда рынок снова горячий, цена ETH кажется всего в шаге от исторического максимума.
В данной статье анализируются 7 основных аспектов: увеличение позиций институциональных инвесторов и бум ETF, изменения в фондах, технические индикаторы K-лин, данные на блокчейне, рост RWA и стабильных монет, а также дорожная карта. Возможно, эта волна роста ETH только начинается.
Акции концепции резервов ETH
В последнее время на рынке ETH наблюдается необычно сильный спрос, многие上市公司 и инвестиционные компании активно увеличивают свои активы, даже включили ETH в свою финансовую стратегию. В то же время акции компаний, связанных с резервами ETH, резко выросли и стали новым фаворитом на американском фондовом рынке.
Знаковым событием, которое вызвало принятие Ethereum на Уолл-стрит, стало громкое пари известного стратегистом Уолл-стрита, соучредителем Fundstrat Томаса Ли на ETH. В 2025 году он занял пост председателя Bitmine, что напрямую способствовало трансформации этой компании, изначально занимающейся майнингом биткойнов, в компанию по управлению активами Ethereum. Под руководством Ли, Bitmine быстро накопила на рынке более 600 000 позиций ETH, стоимость которых превышает 3 миллиарда долларов, в качестве основных активов финансовых резервов. Именно под его вдохновляющим маркетингом был разожжен интерес Уолл-стрита, и несколько американских публичных компаний объявили о покупке ETH в качестве инвестиционного актива. Например, ранее компания Bit Digital преобразовала свои BTC в ETH, потратив 172 миллиона долларов на покупку 100 000 ETH, и в настоящее время она накопила более 120 000 ETH; SharpLink Gaming в настоящее время владеет примерно 438 000 ETH на общую сумму около 1,09 миллиарда долларов.
Эта серия действий указывает на то, что институциональные инвесторы рассматривают ETH как стратегический резервный актив, аналогичный биткойну, что значительно повысило рыночное признание ETH и进一步 укрепило бычьи ожидания.
Два, ETF
С ростом цены ETH, внебиржевые средства массово хлынули в ETF на эфириум.
Согласно данным SoSoValue, 29 июля по восточному времени США, общий чистый приток в спотовые ETF на Ethereum составил 219 миллионов долларов, что является продолжением чистого притока в течение 18 дней с 3 июля. Спотовый ETF на Ethereum с наибольшим чистым притоком за день - это Blackrock ETF ETHA, чистый приток за день составил 224 миллиона долларов, на данный момент общий исторический чистый приток ETHA составляет 9,704 миллиарда долларов. 16 июля девять спотовых ETF на Ethereum в США в общей сложности привлекли более 726 миллионов долларов чистого притока, что стало рекордом по чистому притоку за день с момента上市 в июле прошлого года.
В то же время, в США после начала года, когда наблюдался бум биткойн-ETF, в конце июля произошло небольшое снижение, и в течение нескольких дней наблюдался незначительный чистый отток, что указывает на то, что часть средств переходит из сектора BTC в сектор ETH, отражая растущую уверенность институциональных инвесторов в перспективах применения эфириума. В настоящее время рыночная капитализация биткойн-ETF составляет 6,49% от общей капитализации биткойна, в то время как капитализация эфириум-ETF составляет всего 4,71%. В сравнении с этим, в эфириум-ETF все еще есть значительный потенциал для роста притока средств.
Источник: SoSoValue
Смотрю в будущее, помимо спотовых ETF, ETF на доход от стейкинга Ethereum также на подходе. 17 июля дочерняя компания BlackRock iShares официально подала документ 19b-4 в SEC для внедрения функции стейкинга в свой ETF на Ethereum (ETHA). Согласно прогнозам аналитиков, США, скорее всего, одобрят первые ETF на стейкинг ETH во второй половине 2025 года. Эти продукты будут предлагать 3-5% годовой доходности от стейкинга на основе наличия спотового Ethereum, что сделает их более привлекательными для институциональных инвесторов.
Эффект ETF, оказанный на Ethereum, заключается в том, что он напрямую повысил ликвидность и потолок спроса. После того как институциональные инвесторы распределили свои активы в BTC ETF, ETH ETF стал единственным вариантом для дальнейших инвестиций. С появлением ETF, крупные капиталы в размере сотен миллиардов долларов могут легко проводить распределение активов, что, безусловно, значительно усиливает инвестиционные свойства ETH и рыночную глубину, являясь одним из важных внешних факторов, поддерживающих долгосрочный рост.
Три, Фонд Ethereum
Укрепление Ethereum в этом раунде также тесно связано с изменениями в управленческой команде.
Фонд Ethereum в прошлом году пережил изменения в руководстве. В марте 2025 года Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак заняли посты сопредседателей фонда, что позволит распределить полномочия и снизить зависимость от одного человека. Кроме того, помимо таких технических лидеров, как Виталик, будут привлечены более профессиональные менеджеры для повышения эффективности. Это сохранит дух открытого исходного кода, управляемого сообществом, и усилит внешнюю коммуникацию и стратегическую реализацию, что будет способствовать положительной взаимосвязи Ethereum с институтами и регуляторами.
Кроме того, бывший ведущий исследователь Ethereum Foundation Дэнни Райан присоединился к проекту Etherealize, основанному бывшим банкиром Вивеком Раманом, с целью внедрения ETH в основную финансовую систему Уолл-стрит через образование традиционных институтов и маркетинг. Это знаменует собой первый активный шаг основной команды Ethereum к интеграции в традиционную финансовую экосистему, логика оценки ETH будет трансформироваться в сторону институционального подхода, а долгосрочная поддержка цен значительно возрастет.
Четыре, технические индикаторы K-линий
Недавно Ethereum демонстрировал сильный рост. За последний месяц цена ETH значительно выросла примерно на 60% с около 2400 долларов, приблизившись к уровню 4000 долларов в конце июля. Рост значительно превышает средние показатели рынка, что отражает оптимистичные ожидания рынка по отношению к Ethereum.
С точки зрения технических индикаторов, за последние три месяца ETH/BTC завершил длительный период бокового движения и в середине июля пробил ключевой уровень, показав рост на 40% за месяц, что указывает на изменение предпочтений инвесторов с Биткойна на Эфириум, а также на восстановление интереса к рисковым активам.
Источник: TradingView
Кроме того, RSI (индекс относительной силы) ETH в апреле на недельном графике вернулся к уровню около 30, который традиционно рассматривается как "зона для покупки на дне". Данные показывают, что каждый раз, когда RSI достигает этого диапазона (30-40), ETH, как правило, испытывает крупный рост. Например, в период с 2023 по 2024 год последний раз наблюдался аналогичный сигнал, сопровождающийся ростом ETH более чем на 290%.
Источник: TradingView
Аналитик @MikybullCrypto в апреле уже указывал на сигнал покупки, считая это «крайне редкой точкой входа, которую нельзя игнорировать», и предсказывал, что ETH удвоится после этого. На днях он снова подтвердил эту точку зрения, полагая, что если RSI продолжит расти до высоких уровней, цена Эфириума может подняться в диапазон от 7000 до 10000 долларов.
Это означает, что с технической точки зрения текущий памп Ethereum, возможно, еще не завершен.
Пять, ончейн индикаторы
Согласно данным с блокчейна, активность ETH значительно возросла.
Активность торговли: среднее количество транзакций в день в основной сети Ethereum оставалось стабильным в последние месяцы, в июне 2025 года общее количество транзакций Ethereum составило около 42 миллионов (в среднем около 1,4 миллиона в день), что примерно на уровне предыдущих месяцев. Стоит отметить, что, несмотря на то, что текущие комиссии за Gas в сети находятся на низком уровне, это может быть не связано с уменьшением числа пользователей, а скорее с тем, что после обновления основной сети увеличилась пропускная способность сети, что привело к снижению стоимости транзакций. Согласно данным Nansen, за последний месяц количество активных адресов Ethereum увеличилось на 16,3% за последние 30 дней, количество транзакций увеличилось на 14,2% за последние 30 дней и 22 июля достигло среднего количества транзакций в день в 1,62 миллиона, что стало новым рекордом за последние полгода. Активность в сети означает, что больше пользователей и приложений используют сеть Ethereum.
Источник: Nansen
Комиссии на блокчейне: В связи с недавним ростом цен на криптовалюту и активностью на блокчейне, доходы от комиссий в сети Ethereum также возросли и вновь превысили другие публичные блокчейны, вернувшись на второе место по доходам от комиссий на блокчейне во втором квартале 2025 года. Согласно данным Artemis, доходы от комиссий в сети Ethereum за июнь составили около 39,1 миллионов долларов США, уступая только Tron, что в какой-то степени отражает возвращение спроса на сеть Ethereum.
Источник: Artemis
Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL): По данным DefiLlama на рисунке ниже, TVL Ethereum с 28 июня вырос с 60,2 миллиарда долларов до трехлетнего максимума в 85,9 миллиарда долларов 28 июля, увеличившись более чем на 42% за месяц. Кроме того, общая TVL DeFi в сети в конце июля превысила 153 миллиарда долларов, установив новый рекорд за три года, из которых почти 60% было заблокировано в Ethereum. Однако стоит отметить, что цена Ethereum за тот же период увеличилась на 59,9%, превысив темпы роста TVL, и если измерять темпы роста TVL в ETH, то наблюдается снижение на 1%, что указывает на то, что недавний рекорд TVL в значительной степени был вызван ростом цены ETH. Это означает, что если цены на активы будут скорректированы, показатель TVL также может соответственно снизиться.
Источник: Defillama (на изображении выше ETH TVL)
Ситуация с залогом: стоит отметить, что масштаб залога Ethereum продолжает устанавливать новые рекорды - в настоящее время более 36 миллионов ETH находится в залоге, что близко к 30% от текущего общего предложения. Эти заблокированные ETH эффективно уменьшают предложение на рынке, снижая давление на продажу с точки зрения спроса и предложения. Хотя недавно более 500 тысяч ETH стоят в очереди на снятие залога, одновременно поступает большое количество новых залогов, что может компенсировать значительное количество выходов. Цена на монету по-прежнему остается сильной, нет необходимости в чрезмерной панике.
Источник: Cryptoquant
Источник: validatorqueue
Ситуация с инфляцией ETH: стоит отметить, что в настоящее время сеть Ethereum демонстрирует легкое состояние инфляции, фактическая инфляция значительно ниже общего восприятия на рынке. Согласно статистике, с момента слияния за последние три года среднегодовая чистая инфляция Ethereum (+0,117%) более чем в 11 раз ниже инфляции Bitcoin (+1,338%). Логика ETH заключается в том, что чем больше используется, тем больше уничтожается, что создает положительный цикл активности сети, что означает, что традиционное утверждение "ETH безлимитная инфляция" больше не имеет силы. За последние несколько лет инфляция ETH существенно низкая, и это, возможно, также является одной из важных поддерживающих сил в логике его роста.
Источник:
ultrasound.money
、
@LeonWaidmann
Рост числа сделок + Возвращение комиссий + Стейкинг и блокировка + Низкий уровень инфляции, множество цепочных индикаторов подтверждают положительные фундаментальные показатели Ethereum, что предоставляет мощную поддержку для дальнейшего укрепления цены ETH.
Шесть, нарратив RWA и стейблкоинов
Проведя глубокий анализ ключевых показателей основных цепочных сетей, поддерживающих RWA (см. таблицу ниже), можно увидеть, что ETH занимает доминирующее положение на рынке RWA и стейблкоинов.
Источник:
RWA.xyz
RWA на блокчейне: 2025 год был назван многими специалистами "годом RWA", когда множество реальных активов будет токенизировано через экосистему Ethereum. Согласно данным RWA.xyz, по состоянию на 29 июля 2025 года на Ethereum уже было размещено более 341 вида активов RWA, включая государственные облигации, доли в недвижимости, частные капиталы и т.д., рыночная стоимость которых составляет около 55,2% от всего рынка RWA на блокчейне, достигнув 7 миллиардов долларов, что делает его лидером среди всех блокчейнов, в три раза больше, чем у второго места ZKsync. Например, в настоящее время размер токенизированного фонда BlackRock BUIDL уже превышает 2,4 миллиарда, при этом более 90% активов все еще хранятся на Ethereum. С продолжающимся ростом рынка токенизации RWA в будущем Ethereum, вероятно, займет наибольшую долю.
Источник:
RWA.xyz
Тенденция стейблкоинов: Ethereum в 2025 году продолжит укреплять свои позиции в качестве носителя долларовых средств на блокчейне. На 29 июля 2025 года объем стейблкоинов, функционирующих на Ethereum, составляет более 54% от всего рынка, уверенно занимая первое место среди всех публичных блокчейнов. По общему объему около 250 миллиардов долларов, из них более 137,7 миллиардов долларов стейблкоинов (USDT, USDC и т.д.) обращаются в сети Ethereum.
Источник: RWA.xyz
Необходимо подчеркнуть, что раньше ETH больше воспринимался как «супер-биткойн» криптоактив, а теперь, с большим количеством стабильных монет и RWA, ETH обладает более широкими ценностными основаниями. С одной стороны, ETH как «цифровая нефть» необходим для оплаты Gas, каждая транзакция стабильной монеты, каждое эмитирование RWA требует сжигания небольшого количества ETH; с другой стороны, свойства ETH как «производственного актива» также становятся все более заметными — ставя ETH на стейкинг, можно получить нативный доход, что похоже на получение процентов от держания государственных облигаций, что соответствует предпочтению традиционных инвесторов к активам с доходом. Когда начинается цикл снижения процентных ставок, доходность от стейкинга ETH может превысить доходность от государственных облигаций, и с огромным потенциалом роста это делает ETH крайне привлекательным. Томас Ли громко заявил, что у Эфириума как платформы для стабильных монет и RWA безграничные перспективы, что также делает его предпочтительным выбором для Уолл-стрита в построении соответствующих цепей. Ли считает, что стоимость сети Эфириума серьезно недооценена, и ее «справедливая стоимость» должна находиться в диапазоне 10 000 - 15 000 долларов, и в будущем есть потенциал для более чем 10-кратного роста.
Таким образом, рост стабильных монет и RWA переопределяет инвестиционную ценность ETH и дает Эфириуму возможность стать глобальной расчетной сетью цифрового доллара, что также является одной из важных причин, по которой институциональные инвесторы осмелились активно вкладывать в ETH.
Семь, дорожная карта технологий Ethereum
Эфириум на протяжении десяти лет продолжает итеративные обновления, и прогресс его технологической дорожной карты является важным внутренним драйвером роста ETH.
Последнее значительное обновление — обновление Pectra, успешно реализованное 7 мая 2025 года. Оно объединяет два подпредложения: Prague и Electra, охватывающие изменения в исполнительном и консенсусном слоях. В обновлении введены абстракция аккаунтов (EIP-7702), повышенный предел стейкинга валидаторов (до 2048 ETH), расширение данных (увеличение blob), более гибкий механизм выхода и BLS предкомпиляция, направленные на повышение масштабируемости и пользовательского опыта, а также на подготовку к будущему шардированию и деревьям Verkle, что является ключевым шагом в среднесрочной дорожной карте Ethereum.
На следующем этапе обновление Fusaka планируется к запуску примерно в конце 2025 года, что увеличит количество blob в одном блоке в 8 раз и введет технологию PeerDAS, что повысит доступность данных в цепочке.
В целом, дорожная карта разработки Ethereum за прошлые кварталы следовала плану по внедрению Proto-Danksharding, углублению абстракции аккаунтов, расширению данных и реформированию механизмов валидации, что продолжает усиливать производительность Ethereum. Взглянув в будущее, Ethereum будет стремиться завершить полное внедрение Danksharding, достичь статуса без состояния (Statelessness) и совершенствовать различные модульные элементы, что также создаст прочную основу для долгосрочной ценности ETH.
Резюме
Таким образом, стоя на рубеже десятилетия Ethereum, мы можем увидеть резонанс между внутренними основами и внешней средой: ключевые показатели улучшаются, технические обновления продолжаются, а управление командой оптимизируется, что делает сеть Ethereum более устойчивой; одновременно новые нарративы стабильных монет и RWA, а также дополнительные средства, привлеченные ETF, обеспечивают ETH постоянным ростом. Именно поэтому все больше управляющих активами и аналитиков оптимистично оценивают среднесрочные и долгосрочные перспективы Ethereum, полагая, что он сможет бросить вызов новым высотам в ближайшие несколько лет.
Конечно, вызовы других публичных блокчейнов, изменения в регулировании и т.д. все еще могут привести к волатильности. Но можно с уверенностью сказать, что на старте следующего десятилетия Ethereum движется к "новой финансовой инфраструктуре", и самое интересное, возможно, только начинается.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Десятилетие Ethereum: 7 ключевых аспектов, почему рост ETH только начинается?
Аннотация: Анализ ключевых факторов, стоящих за недавним значительным ростом ETH. Автор: основной contributor Biteye @viee7227 Эфир десять лет, приливы и отливы, когда рынок снова горячий, цена ETH кажется всего в шаге от исторического максимума. В данной статье анализируются 7 основных аспектов: увеличение позиций институциональных инвесторов и бум ETF, изменения в фондах, технические индикаторы K-лин, данные на блокчейне, рост RWA и стабильных монет, а также дорожная карта. Возможно, эта волна роста ETH только начинается.
Источник: SoSoValue Смотрю в будущее, помимо спотовых ETF, ETF на доход от стейкинга Ethereum также на подходе. 17 июля дочерняя компания BlackRock iShares официально подала документ 19b-4 в SEC для внедрения функции стейкинга в свой ETF на Ethereum (ETHA). Согласно прогнозам аналитиков, США, скорее всего, одобрят первые ETF на стейкинг ETH во второй половине 2025 года. Эти продукты будут предлагать 3-5% годовой доходности от стейкинга на основе наличия спотового Ethereum, что сделает их более привлекательными для институциональных инвесторов. Эффект ETF, оказанный на Ethereum, заключается в том, что он напрямую повысил ликвидность и потолок спроса. После того как институциональные инвесторы распределили свои активы в BTC ETF, ETH ETF стал единственным вариантом для дальнейших инвестиций. С появлением ETF, крупные капиталы в размере сотен миллиардов долларов могут легко проводить распределение активов, что, безусловно, значительно усиливает инвестиционные свойства ETH и рыночную глубину, являясь одним из важных внешних факторов, поддерживающих долгосрочный рост. Три, Фонд Ethereum Укрепление Ethereum в этом раунде также тесно связано с изменениями в управленческой команде. Фонд Ethereum в прошлом году пережил изменения в руководстве. В марте 2025 года Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак заняли посты сопредседателей фонда, что позволит распределить полномочия и снизить зависимость от одного человека. Кроме того, помимо таких технических лидеров, как Виталик, будут привлечены более профессиональные менеджеры для повышения эффективности. Это сохранит дух открытого исходного кода, управляемого сообществом, и усилит внешнюю коммуникацию и стратегическую реализацию, что будет способствовать положительной взаимосвязи Ethereum с институтами и регуляторами. Кроме того, бывший ведущий исследователь Ethereum Foundation Дэнни Райан присоединился к проекту Etherealize, основанному бывшим банкиром Вивеком Раманом, с целью внедрения ETH в основную финансовую систему Уолл-стрит через образование традиционных институтов и маркетинг. Это знаменует собой первый активный шаг основной команды Ethereum к интеграции в традиционную финансовую экосистему, логика оценки ETH будет трансформироваться в сторону институционального подхода, а долгосрочная поддержка цен значительно возрастет. Четыре, технические индикаторы K-линий Недавно Ethereum демонстрировал сильный рост. За последний месяц цена ETH значительно выросла примерно на 60% с около 2400 долларов, приблизившись к уровню 4000 долларов в конце июля. Рост значительно превышает средние показатели рынка, что отражает оптимистичные ожидания рынка по отношению к Ethereum. С точки зрения технических индикаторов, за последние три месяца ETH/BTC завершил длительный период бокового движения и в середине июля пробил ключевой уровень, показав рост на 40% за месяц, что указывает на изменение предпочтений инвесторов с Биткойна на Эфириум, а также на восстановление интереса к рисковым активам.
Источник: TradingView Кроме того, RSI (индекс относительной силы) ETH в апреле на недельном графике вернулся к уровню около 30, который традиционно рассматривается как "зона для покупки на дне". Данные показывают, что каждый раз, когда RSI достигает этого диапазона (30-40), ETH, как правило, испытывает крупный рост. Например, в период с 2023 по 2024 год последний раз наблюдался аналогичный сигнал, сопровождающийся ростом ETH более чем на 290%.
Источник: TradingView Аналитик @MikybullCrypto в апреле уже указывал на сигнал покупки, считая это «крайне редкой точкой входа, которую нельзя игнорировать», и предсказывал, что ETH удвоится после этого. На днях он снова подтвердил эту точку зрения, полагая, что если RSI продолжит расти до высоких уровней, цена Эфириума может подняться в диапазон от 7000 до 10000 долларов. Это означает, что с технической точки зрения текущий памп Ethereum, возможно, еще не завершен.
Пять, ончейн индикаторы Согласно данным с блокчейна, активность ETH значительно возросла. Активность торговли: среднее количество транзакций в день в основной сети Ethereum оставалось стабильным в последние месяцы, в июне 2025 года общее количество транзакций Ethereum составило около 42 миллионов (в среднем около 1,4 миллиона в день), что примерно на уровне предыдущих месяцев. Стоит отметить, что, несмотря на то, что текущие комиссии за Gas в сети находятся на низком уровне, это может быть не связано с уменьшением числа пользователей, а скорее с тем, что после обновления основной сети увеличилась пропускная способность сети, что привело к снижению стоимости транзакций. Согласно данным Nansen, за последний месяц количество активных адресов Ethereum увеличилось на 16,3% за последние 30 дней, количество транзакций увеличилось на 14,2% за последние 30 дней и 22 июля достигло среднего количества транзакций в день в 1,62 миллиона, что стало новым рекордом за последние полгода. Активность в сети означает, что больше пользователей и приложений используют сеть Ethereum.
Источник: Nansen Комиссии на блокчейне: В связи с недавним ростом цен на криптовалюту и активностью на блокчейне, доходы от комиссий в сети Ethereum также возросли и вновь превысили другие публичные блокчейны, вернувшись на второе место по доходам от комиссий на блокчейне во втором квартале 2025 года. Согласно данным Artemis, доходы от комиссий в сети Ethereum за июнь составили около 39,1 миллионов долларов США, уступая только Tron, что в какой-то степени отражает возвращение спроса на сеть Ethereum.
Источник: Artemis Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL): По данным DefiLlama на рисунке ниже, TVL Ethereum с 28 июня вырос с 60,2 миллиарда долларов до трехлетнего максимума в 85,9 миллиарда долларов 28 июля, увеличившись более чем на 42% за месяц. Кроме того, общая TVL DeFi в сети в конце июля превысила 153 миллиарда долларов, установив новый рекорд за три года, из которых почти 60% было заблокировано в Ethereum. Однако стоит отметить, что цена Ethereum за тот же период увеличилась на 59,9%, превысив темпы роста TVL, и если измерять темпы роста TVL в ETH, то наблюдается снижение на 1%, что указывает на то, что недавний рекорд TVL в значительной степени был вызван ростом цены ETH. Это означает, что если цены на активы будут скорректированы, показатель TVL также может соответственно снизиться.
Источник: Defillama (на изображении выше ETH TVL) Ситуация с залогом: стоит отметить, что масштаб залога Ethereum продолжает устанавливать новые рекорды - в настоящее время более 36 миллионов ETH находится в залоге, что близко к 30% от текущего общего предложения. Эти заблокированные ETH эффективно уменьшают предложение на рынке, снижая давление на продажу с точки зрения спроса и предложения. Хотя недавно более 500 тысяч ETH стоят в очереди на снятие залога, одновременно поступает большое количество новых залогов, что может компенсировать значительное количество выходов. Цена на монету по-прежнему остается сильной, нет необходимости в чрезмерной панике.
Источник: Cryptoquant
Источник: validatorqueue Ситуация с инфляцией ETH: стоит отметить, что в настоящее время сеть Ethereum демонстрирует легкое состояние инфляции, фактическая инфляция значительно ниже общего восприятия на рынке. Согласно статистике, с момента слияния за последние три года среднегодовая чистая инфляция Ethereum (+0,117%) более чем в 11 раз ниже инфляции Bitcoin (+1,338%). Логика ETH заключается в том, что чем больше используется, тем больше уничтожается, что создает положительный цикл активности сети, что означает, что традиционное утверждение "ETH безлимитная инфляция" больше не имеет силы. За последние несколько лет инфляция ETH существенно низкая, и это, возможно, также является одной из важных поддерживающих сил в логике его роста.
Источник: ultrasound.money 、 @LeonWaidmann Рост числа сделок + Возвращение комиссий + Стейкинг и блокировка + Низкий уровень инфляции, множество цепочных индикаторов подтверждают положительные фундаментальные показатели Ethereum, что предоставляет мощную поддержку для дальнейшего укрепления цены ETH. Шесть, нарратив RWA и стейблкоинов Проведя глубокий анализ ключевых показателей основных цепочных сетей, поддерживающих RWA (см. таблицу ниже), можно увидеть, что ETH занимает доминирующее положение на рынке RWA и стейблкоинов.
Источник: RWA.xyz RWA на блокчейне: 2025 год был назван многими специалистами "годом RWA", когда множество реальных активов будет токенизировано через экосистему Ethereum. Согласно данным RWA.xyz, по состоянию на 29 июля 2025 года на Ethereum уже было размещено более 341 вида активов RWA, включая государственные облигации, доли в недвижимости, частные капиталы и т.д., рыночная стоимость которых составляет около 55,2% от всего рынка RWA на блокчейне, достигнув 7 миллиардов долларов, что делает его лидером среди всех блокчейнов, в три раза больше, чем у второго места ZKsync. Например, в настоящее время размер токенизированного фонда BlackRock BUIDL уже превышает 2,4 миллиарда, при этом более 90% активов все еще хранятся на Ethereum. С продолжающимся ростом рынка токенизации RWA в будущем Ethereum, вероятно, займет наибольшую долю.
Источник: RWA.xyz Тенденция стейблкоинов: Ethereum в 2025 году продолжит укреплять свои позиции в качестве носителя долларовых средств на блокчейне. На 29 июля 2025 года объем стейблкоинов, функционирующих на Ethereum, составляет более 54% от всего рынка, уверенно занимая первое место среди всех публичных блокчейнов. По общему объему около 250 миллиардов долларов, из них более 137,7 миллиардов долларов стейблкоинов (USDT, USDC и т.д.) обращаются в сети Ethereum.
Источник: RWA.xyz Необходимо подчеркнуть, что раньше ETH больше воспринимался как «супер-биткойн» криптоактив, а теперь, с большим количеством стабильных монет и RWA, ETH обладает более широкими ценностными основаниями. С одной стороны, ETH как «цифровая нефть» необходим для оплаты Gas, каждая транзакция стабильной монеты, каждое эмитирование RWA требует сжигания небольшого количества ETH; с другой стороны, свойства ETH как «производственного актива» также становятся все более заметными — ставя ETH на стейкинг, можно получить нативный доход, что похоже на получение процентов от держания государственных облигаций, что соответствует предпочтению традиционных инвесторов к активам с доходом. Когда начинается цикл снижения процентных ставок, доходность от стейкинга ETH может превысить доходность от государственных облигаций, и с огромным потенциалом роста это делает ETH крайне привлекательным. Томас Ли громко заявил, что у Эфириума как платформы для стабильных монет и RWA безграничные перспективы, что также делает его предпочтительным выбором для Уолл-стрита в построении соответствующих цепей. Ли считает, что стоимость сети Эфириума серьезно недооценена, и ее «справедливая стоимость» должна находиться в диапазоне 10 000 - 15 000 долларов, и в будущем есть потенциал для более чем 10-кратного роста. Таким образом, рост стабильных монет и RWA переопределяет инвестиционную ценность ETH и дает Эфириуму возможность стать глобальной расчетной сетью цифрового доллара, что также является одной из важных причин, по которой институциональные инвесторы осмелились активно вкладывать в ETH. Семь, дорожная карта технологий Ethereum Эфириум на протяжении десяти лет продолжает итеративные обновления, и прогресс его технологической дорожной карты является важным внутренним драйвером роста ETH.
Последнее значительное обновление — обновление Pectra, успешно реализованное 7 мая 2025 года. Оно объединяет два подпредложения: Prague и Electra, охватывающие изменения в исполнительном и консенсусном слоях. В обновлении введены абстракция аккаунтов (EIP-7702), повышенный предел стейкинга валидаторов (до 2048 ETH), расширение данных (увеличение blob), более гибкий механизм выхода и BLS предкомпиляция, направленные на повышение масштабируемости и пользовательского опыта, а также на подготовку к будущему шардированию и деревьям Verkle, что является ключевым шагом в среднесрочной дорожной карте Ethereum. На следующем этапе обновление Fusaka планируется к запуску примерно в конце 2025 года, что увеличит количество blob в одном блоке в 8 раз и введет технологию PeerDAS, что повысит доступность данных в цепочке. В целом, дорожная карта разработки Ethereum за прошлые кварталы следовала плану по внедрению Proto-Danksharding, углублению абстракции аккаунтов, расширению данных и реформированию механизмов валидации, что продолжает усиливать производительность Ethereum. Взглянув в будущее, Ethereum будет стремиться завершить полное внедрение Danksharding, достичь статуса без состояния (Statelessness) и совершенствовать различные модульные элементы, что также создаст прочную основу для долгосрочной ценности ETH. Резюме Таким образом, стоя на рубеже десятилетия Ethereum, мы можем увидеть резонанс между внутренними основами и внешней средой: ключевые показатели улучшаются, технические обновления продолжаются, а управление командой оптимизируется, что делает сеть Ethereum более устойчивой; одновременно новые нарративы стабильных монет и RWA, а также дополнительные средства, привлеченные ETF, обеспечивают ETH постоянным ростом. Именно поэтому все больше управляющих активами и аналитиков оптимистично оценивают среднесрочные и долгосрочные перспективы Ethereum, полагая, что он сможет бросить вызов новым высотам в ближайшие несколько лет. Конечно, вызовы других публичных блокчейнов, изменения в регулировании и т.д. все еще могут привести к волатильности. Но можно с уверенностью сказать, что на старте следующего десятилетия Ethereum движется к "новой финансовой инфраструктуре", и самое интересное, возможно, только начинается.