На этой неделе крипторынок столкнулся с двумя важными катализаторами: законодательной атакой Вашингтона в рамках "Недели криптовалют" и интенсивным ростом институциональных вложений в ETH, которые вместе образуют "политический поворотный момент" и "финансовый поворотный момент" для криптоиндустрии во второй половине 2025 года. Глубинная логика этого криптоцикла меняется с биткойна на ETH, стабильные монеты и финансовую инфраструктуру на блокчейне. Ясность американской политики и институциональное расширение ETH знаменует собой вступление криптоиндустрии в стадию структурного восстановления, и акцент рынка должен постепенно сместиться с "игры цен" на "поиск институциональных выгод через правила и инфраструктуру".
Два, "Неделя криптовалют" в США: три законопроекта подают сигнал, что законные активы ожидает переоценка стоимости
В июле 2025 года Конгресс США впервые систематически продвинул всеобъемлющее регулирование криптоактивов в рамках законодательной повестки. На фоне резких изменений в глобальном цифровом финансовом ландшафте и вызовов традиционным моделям регулирования, эти законопроекты не только отвечают на рыночные риски, но также отражают намерение США доминировать в следующем раунде конкуренции за финансовую инфраструктуру.
Законопроект «GENIUS» устанавливает полный регулирующий каркас для стабильных монет, охватывающий ключевые элементы, такие как требования к хранению, раскрытие аудита, резервирование активов и процессы клиринга. Это знаменует собой первое включение системы стабильных монет, долгое время находившейся вне традиционного финансового регулирования, в суверенную правовую структуру США.
Законопроект «CLARITY» сосредоточен на вопросе разделения свойств криптоактивов на ценные бумаги и товары, целью которого является прояснение, «какие криптоактивы являются ценными бумагами, а какие нет», а также четкое определение границ регулирования SEC и CFTC. Если этот законопроект будет принят, это положит конец долгосрочному нахождению криптоактивов в «регуляторной серой зоне».
Законопроект «Запрет на мониторинг CBDC» запрещает Федеральной резервной системе выпуск цифровой валюты центрального банка, что отражает внимание Конгресса к финансовой конфиденциальности и свободе рынка, а также посылает сигнал: США поддерживают экосистему криптоактивов, движимую рынком, технологически нейтральную и открыто соединенную.
Эти законопроекты вместе указывают на "регулирование, способствующее инновациям", подчеркивая "четкие границы, снижение неопределенности". Их основное требование изменяется с "ограничения" на "направление". После реализации законопроекта ожидается, что это приведет к следующим последствиям: снижение барьеров для входа институциональных инвесторов, подтверждение роли стабильных монет как "онлайн-доллара" на уровне политики, одобрение со стороны политики для лицензированных бирж и депозитарных банков.
С глубокого уровня это стратегический ответ США на новый раунд перестройки финансового порядка. Стейблкоины становятся носителем цифрового расширения влияния доллара, и США пытаются внедрить институциональную легитимность через регулирование. Это не только игра в размещение финансовой геополитической власти, но и прямой ответ на китайский e-CNY и рамки MiCA Европейского Союза.
"Криптовалютная неделя" не только является переоценкой логики оценки криптоактивов рынком, но и институциональным подтверждением технологических тенденций со стороны политики. Эта определенность правил постепенно трансформируется в определенность оценки, и соблюдающие нормы активы, особенно стабильные монеты, ETH и связанную с ними инфраструктуру, имеют все шансы стать основными бенефициарами следующего раунда структурной переоценки.
Три, вооружённая гонка институциональных инвестиций в ETH: одновременное продвижение трех направлений - вход ETF, трансформация механизма стейкинга и обновление структуры активов
В последнее время, на фоне сильного отскока цены ETH, уверенность на рынке постепенно восстанавливается. За этим стоит новая "капитальная гонка" вокруг эфириума, которая разворачивается незаметно. От финансовых гигантов Уолл-стрит, продолжающих наращивать позиции через ETF, до всё большего числа上市公司, включающих ETH в свои балансы, эфириум переживает структурные изменения на рынке. Это знаменует собой переход традиционного капитала к признанию ETH на новом этапе, когда эфириум эволюционирует из децентрализованного актива с высокой волатильностью и высокими технологическими барьерами в мейнстримный финансовый актив с логикой институционального размещения.
Согласно данным на блокчейне и потокам средств в ETF, процесс накопления ETH институциональными инвесторами проходит тихо и уверенно. С момента запуска ETF, спотовые ETF по Ethereum привлекли чистые притоки средств в размере 5,76 миллиарда долларов, что составляет почти 4% его рыночной капитализации. За последние два месяца несколько продуктов ETF по Ethereum зафиксировали чистые притоки средств более 1 миллиарда долларов в месяц, традиционные финансовые игроки, такие как Bitwise, ARK и BlackRock, явно увеличили свои позиции.
Одновременно с этим в上市公司 "стратегическое резервирование ETH" возникла волна. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine и другие компании последовательно объявили о включении ETH в свои балансы, что знаменует собой новую точку поворота в повествовании о переходе ETH от "спекулятивного актива" к "стратегическому резервному активу". Стоит отметить, что общее количество ETH, которое в настоящее время удерживает SharpLink, уже превышает 280 000 монет, что превышает 242 500 монет Фонда Ethereum, становясь крупнейшим единственным институциональным держателем ETH в мире.
Текущие институциональные участия можно разделить на два лагеря: один представляет собой "родной лагерь Ethereum" во главе с SharpLink, за которым стоят такие ранние участники экосистемы, как ConsenSys и Electric Capital; другой представляет собой "Уолл-стрит стратегию" во главе с BitMine, который напрямую копирует логику резервов биткойнов. Эта модель институционального накопления в условиях южно-северного давления приводит к тому, что ценностная опора и система ценовой поддержки ETH переходят в институционализированную, долгосрочную и структурированную рамку мейнстримного капитала.
Эта тенденция влияет не только на цену, но и может переработать управление сетью Ethereum, влияние и доминирование в экосистеме. В будущем, если компании с крупными позициями в ETH продолжат расширять свои доли, их потенциальное влияние на направление развития Ethereum будет невозможно игнорировать. Хотя в настоящее время большинство из этих компаний все еще испытывают финансовое давление, вложение в ETH в большей степени обусловлено спекулятивным хеджированием и капитальными операциями, их вход уже создал эффект увеличения на капитальном рынке: ETH снова был оценен, и рыночный нарратив перемещается от насыщенной ниши DeFi и L2 к новому пространству "резервный актив + ETF + управление".
Стоит отметить, что на данный момент в Ethereum нет таких представителей, как Майкл Сейлор, обладающих как верой, так и традиционной капиталистической харизмой, что в определенной степени замедляет путь преобразования доверия к Ethereum у институциональных инвесторов.
Однако Виталик Бутерин и фонд Ethereum в последнее время активно высказываются, подчеркивая техническую устойчивость Ethereum, механизмы безопасности и принципы децентрализации, одновременно начиная укреплять "двухуровневую" структуру экологического управления, стремясь избежать контроля над управлением одной силой при одновременном принятии институционального капитала.
В общем, ETH переживает всеобъемлющие изменения в структуре капитала: от открытого рынка, контролируемого розничными инвесторами, к институциональной рыночной структуре, поддерживаемой ETF,上市公司 и институциональными узлами. Это преобразование окажет глубокое влияние на будущее построение ценового центра ETH, возможно, изменит структуру управления и темп развития экосистемы Эфириума. В этой гонке вооружений ETH больше не просто представ representative технологии, но становится ключевым объектом в волне цифрового капитализма, являясь не только инструментом для хранения ценности, но и центром борьбы за власть.
Четыре. Рыночная стратегия: BTC формирует платформу на высоком уровне, ETH и цепочки среднего и высокого качества ожидают логики восстановления.
С ростом биткойна выше 120000 долларов и постепенным переходом в фазу платформы, структура ротации на крипторынке становится все более ясной. В условиях доминирования BTC, Ethereum и высококачественные активы приложений начинают входить в этап восстановления стоимости. Текущая ситуация демонстрирует типичную структуру "колебания крупных капитализаций + рост среднего капитала", в то время как ETH и ряд L1/L2 протоколов, обладающих нарративной и технической поддержкой, становятся наиболее ценным направлением для спекуляций после биткойна.
BTC находится на этапе формирования высоких уровней: есть поддержка вниз, но вверх есть усталость
Биткойн в основном завершил основной восходящий тренд, вызванный тремяNarratives: спотовым ETF, периодом халвинга и резервами институциональных инвесторов. Текущая динамика вошла в стадию бокового движения, хотя по-прежнему находится в техническом восходящем канале, краткосрочные восходящие силы начинают ослабевать. Данные на блокчейне показывают, что количество активных адресов BTC и объем торгов снизились, а в производном рынке подразумеваемая волатильность опционов продолжает снижаться, что указывает на снижение ожиданий рынка относительно его краткосрочного прорыва.
Традиционный интерес институциональных инвесторов не уменьшился. BTC ETF по-прежнему показывает небольшой чистый приток, что указывает на наличие поддержки со стороны базовых инвестиций, однако, поскольку ожидания уже в значительной степени оправданы, темпы роста BTC, скорее всего, станут медленными или даже перейдут в фазу бокового движения. Для институтов биткойн вошел в стадию "основного размещения", а не продолжает гоняться за краткосрочной прибылью.
Формирование логики восстановления ETH: от "потерянного лидера" до повторной оценки "ценового дна"
По сравнению с биткойном, эфириум с середины 2024 года рассматривался как "разочарование", его цена значительно откатилась, а соотношение с BTC упало до трехлетнего минимума. Но именно в период затишья ETH постепенно завершил переоценку и оптимизацию структуры позиций. В настоящее время признание институциональных инвестиций в ETH быстро растет, не только продолжается чистый приток в спотовые ETF, но и тенденция к накоплению ETH со стороны上市公司 становится явной.
С технической точки зрения, цена ETH преодолела предыдущую нисходящую трендовую линию, начала формировать восходящий канал и последовательно восстановила несколько ключевых технических уровней. Учитывая финансовые и эмоциональные показатели, ETH вошел в новый цикл переключения рыночных эмоций. В период бокового движения BTC, соотношение цены и качества ETH как вторичного актива постепенно возрастает, в сочетании с расширением экосистемы L2, стабильностью доходности от стейкинга, повышением безопасности и другими факторами, рынок вновь переосмысливает его долгосрочную ценностную основу.
С точки зрения распределения активов, ETH на текущем этапе не только обладает преимуществом "долины оценки", но и начинает иметь аналогичное BTC признание со стороны учреждений и целостность Narrativa, сочетая технические и институциональные преимущества, становясь предпочтительным объектом для компенсирующего роста в условиях ротации капитала.
Рост высококачественных приложенческих цепочек: такие цепочки, как Solana, TON, Tanssi, сталкиваются со структурными возможностями.
Помимо BTC и ETH, рынок ускоряет переход к активам цепочек среднего и высокого качества, которые имеют "реальные нарративные поддержи". Такие цепочки, как Solana, TON, Tanssi и Sui, благодаря множественным преимуществам "высокой производительности + сильной экосистеме + четкой позиции", быстро привлекли капитал в этом раунде восстановления.
Активность экосистемы Solana значительно возросла, множество приложений на цепочке вернулись в поле зрения пользователей, а новые нарративы, такие как DePIN, AI, SocialFi, постепенно реализуются в экосистеме. Tanssi, как новый инфраструктурный протокол в экосистеме Polkadot, благодаря модели ContainerChain решает такие длительные проблемы, как "сложность развертывания приложений, высокие эксплуатационные расходы, фрагментация инфраструктуры", и привлекает широкое внимание со стороны институтов и разработчиков.
С переходом Ethereum на более модульный и оптимизированный для доступности данных путь, промежуточные протоколы (такие как EigenLayer, Celestia) и решения L2 Rollup (такие как Base, ZkSync) постепенно раскрывают свою ценность, становясь важным "центром оценки" между публичными цепями и уровнем приложений. Эти протоколы или платформы сочетают в себе масштабируемость, безопасность и инновационность и уже стали новым фронтом для концентрации капиталов.
Прогноз рыночной стратегии: акцент на "ротацию ценности" и "перемещение нарратива"
В целом, логика ротации капитала на этом этапе крипторынка становится ясной: BTC достигает пика - ETH растет в дополнение - ротация приложенческих цепочек постепенно разворачивается. Стратегические акценты на данном этапе должны сосредоточиться на следующих моментах:
BTC конфигурация остается, не является основной направленностью: основное хранилище остается неизменным, но не следует продолжать наращивать позиции, обращая внимание на потенциальные риски политики или макроэкономических колебаний.
ETH как основной актив для ротации: техническое восстановление + усиление институционального нарратива, подходит для среднесрочной конфигурации, если средства ETF начнут поступать быстрее, возможно дальнейшее восходящее движение.
Основное внимание уделяется высококачественным публичным цепям и модульным протоколам: цепи с инновационными технологиями, сильной экосистемой и поддержкой капитала обладают потенциалом для устойчивого роста.
Перенос нарратива вперед, активный поиск новых возможностей на границе: внимание к ранним целям в DePIN, RWA, AI-цепях, направлениях ZK, эти нарративы находятся на стадии предварительного финансирования и могут стать ядром следующего этапа ротации.
Текущий рынок перешел от этапа, управляемого единичными активами, к этапу структурной ротации. Основной рост BTC временно приостановлен, и ротация ETH с высококачественными новыми блокчейнами станет ключевым двигателем второй половины рынка. В стратегии следует отказаться от привычного мышления "покупать на пике" и перейти к среднесрочным трендам "перебалансировка оценки + распространение нарратива".
ETH机构布局提速 шифрование рынок迎来政策与资金拐点
крипторынок迎来政策与资金拐点，ETH开启机构布局高潮
Один. Введение
На этой неделе крипторынок столкнулся с двумя важными катализаторами: законодательной атакой Вашингтона в рамках "Недели криптовалют" и интенсивным ростом институциональных вложений в ETH, которые вместе образуют "политический поворотный момент" и "финансовый поворотный момент" для криптоиндустрии во второй половине 2025 года. Глубинная логика этого криптоцикла меняется с биткойна на ETH, стабильные монеты и финансовую инфраструктуру на блокчейне. Ясность американской политики и институциональное расширение ETH знаменует собой вступление криптоиндустрии в стадию структурного восстановления, и акцент рынка должен постепенно сместиться с "игры цен" на "поиск институциональных выгод через правила и инфраструктуру".
Два, "Неделя криптовалют" в США: три законопроекта подают сигнал, что законные активы ожидает переоценка стоимости
В июле 2025 года Конгресс США впервые систематически продвинул всеобъемлющее регулирование криптоактивов в рамках законодательной повестки. На фоне резких изменений в глобальном цифровом финансовом ландшафте и вызовов традиционным моделям регулирования, эти законопроекты не только отвечают на рыночные риски, но также отражают намерение США доминировать в следующем раунде конкуренции за финансовую инфраструктуру.
Законопроект «GENIUS» устанавливает полный регулирующий каркас для стабильных монет, охватывающий ключевые элементы, такие как требования к хранению, раскрытие аудита, резервирование активов и процессы клиринга. Это знаменует собой первое включение системы стабильных монет, долгое время находившейся вне традиционного финансового регулирования, в суверенную правовую структуру США.
Законопроект «CLARITY» сосредоточен на вопросе разделения свойств криптоактивов на ценные бумаги и товары, целью которого является прояснение, «какие криптоактивы являются ценными бумагами, а какие нет», а также четкое определение границ регулирования SEC и CFTC. Если этот законопроект будет принят, это положит конец долгосрочному нахождению криптоактивов в «регуляторной серой зоне».
Законопроект «Запрет на мониторинг CBDC» запрещает Федеральной резервной системе выпуск цифровой валюты центрального банка, что отражает внимание Конгресса к финансовой конфиденциальности и свободе рынка, а также посылает сигнал: США поддерживают экосистему криптоактивов, движимую рынком, технологически нейтральную и открыто соединенную.
Эти законопроекты вместе указывают на "регулирование, способствующее инновациям", подчеркивая "четкие границы, снижение неопределенности". Их основное требование изменяется с "ограничения" на "направление". После реализации законопроекта ожидается, что это приведет к следующим последствиям: снижение барьеров для входа институциональных инвесторов, подтверждение роли стабильных монет как "онлайн-доллара" на уровне политики, одобрение со стороны политики для лицензированных бирж и депозитарных банков.
С глубокого уровня это стратегический ответ США на новый раунд перестройки финансового порядка. Стейблкоины становятся носителем цифрового расширения влияния доллара, и США пытаются внедрить институциональную легитимность через регулирование. Это не только игра в размещение финансовой геополитической власти, но и прямой ответ на китайский e-CNY и рамки MiCA Европейского Союза.
"Криптовалютная неделя" не только является переоценкой логики оценки криптоактивов рынком, но и институциональным подтверждением технологических тенденций со стороны политики. Эта определенность правил постепенно трансформируется в определенность оценки, и соблюдающие нормы активы, особенно стабильные монеты, ETH и связанную с ними инфраструктуру, имеют все шансы стать основными бенефициарами следующего раунда структурной переоценки.
Три, вооружённая гонка институциональных инвестиций в ETH: одновременное продвижение трех направлений - вход ETF, трансформация механизма стейкинга и обновление структуры активов
В последнее время, на фоне сильного отскока цены ETH, уверенность на рынке постепенно восстанавливается. За этим стоит новая "капитальная гонка" вокруг эфириума, которая разворачивается незаметно. От финансовых гигантов Уолл-стрит, продолжающих наращивать позиции через ETF, до всё большего числа上市公司, включающих ETH в свои балансы, эфириум переживает структурные изменения на рынке. Это знаменует собой переход традиционного капитала к признанию ETH на новом этапе, когда эфириум эволюционирует из децентрализованного актива с высокой волатильностью и высокими технологическими барьерами в мейнстримный финансовый актив с логикой институционального размещения.
Согласно данным на блокчейне и потокам средств в ETF, процесс накопления ETH институциональными инвесторами проходит тихо и уверенно. С момента запуска ETF, спотовые ETF по Ethereum привлекли чистые притоки средств в размере 5,76 миллиарда долларов, что составляет почти 4% его рыночной капитализации. За последние два месяца несколько продуктов ETF по Ethereum зафиксировали чистые притоки средств более 1 миллиарда долларов в месяц, традиционные финансовые игроки, такие как Bitwise, ARK и BlackRock, явно увеличили свои позиции.
Одновременно с этим в上市公司 "стратегическое резервирование ETH" возникла волна. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine и другие компании последовательно объявили о включении ETH в свои балансы, что знаменует собой новую точку поворота в повествовании о переходе ETH от "спекулятивного актива" к "стратегическому резервному активу". Стоит отметить, что общее количество ETH, которое в настоящее время удерживает SharpLink, уже превышает 280 000 монет, что превышает 242 500 монет Фонда Ethereum, становясь крупнейшим единственным институциональным держателем ETH в мире.
Текущие институциональные участия можно разделить на два лагеря: один представляет собой "родной лагерь Ethereum" во главе с SharpLink, за которым стоят такие ранние участники экосистемы, как ConsenSys и Electric Capital; другой представляет собой "Уолл-стрит стратегию" во главе с BitMine, который напрямую копирует логику резервов биткойнов. Эта модель институционального накопления в условиях южно-северного давления приводит к тому, что ценностная опора и система ценовой поддержки ETH переходят в институционализированную, долгосрочную и структурированную рамку мейнстримного капитала.
Эта тенденция влияет не только на цену, но и может переработать управление сетью Ethereum, влияние и доминирование в экосистеме. В будущем, если компании с крупными позициями в ETH продолжат расширять свои доли, их потенциальное влияние на направление развития Ethereum будет невозможно игнорировать. Хотя в настоящее время большинство из этих компаний все еще испытывают финансовое давление, вложение в ETH в большей степени обусловлено спекулятивным хеджированием и капитальными операциями, их вход уже создал эффект увеличения на капитальном рынке: ETH снова был оценен, и рыночный нарратив перемещается от насыщенной ниши DeFi и L2 к новому пространству "резервный актив + ETF + управление".
Стоит отметить, что на данный момент в Ethereum нет таких представителей, как Майкл Сейлор, обладающих как верой, так и традиционной капиталистической харизмой, что в определенной степени замедляет путь преобразования доверия к Ethereum у институциональных инвесторов.
Однако Виталик Бутерин и фонд Ethereum в последнее время активно высказываются, подчеркивая техническую устойчивость Ethereum, механизмы безопасности и принципы децентрализации, одновременно начиная укреплять "двухуровневую" структуру экологического управления, стремясь избежать контроля над управлением одной силой при одновременном принятии институционального капитала.
В общем, ETH переживает всеобъемлющие изменения в структуре капитала: от открытого рынка, контролируемого розничными инвесторами, к институциональной рыночной структуре, поддерживаемой ETF,上市公司 и институциональными узлами. Это преобразование окажет глубокое влияние на будущее построение ценового центра ETH, возможно, изменит структуру управления и темп развития экосистемы Эфириума. В этой гонке вооружений ETH больше не просто представ representative технологии, но становится ключевым объектом в волне цифрового капитализма, являясь не только инструментом для хранения ценности, но и центром борьбы за власть.
Четыре. Рыночная стратегия: BTC формирует платформу на высоком уровне, ETH и цепочки среднего и высокого качества ожидают логики восстановления.
С ростом биткойна выше 120000 долларов и постепенным переходом в фазу платформы, структура ротации на крипторынке становится все более ясной. В условиях доминирования BTC, Ethereum и высококачественные активы приложений начинают входить в этап восстановления стоимости. Текущая ситуация демонстрирует типичную структуру "колебания крупных капитализаций + рост среднего капитала", в то время как ETH и ряд L1/L2 протоколов, обладающих нарративной и технической поддержкой, становятся наиболее ценным направлением для спекуляций после биткойна.
Биткойн в основном завершил основной восходящий тренд, вызванный тремяNarratives: спотовым ETF, периодом халвинга и резервами институциональных инвесторов. Текущая динамика вошла в стадию бокового движения, хотя по-прежнему находится в техническом восходящем канале, краткосрочные восходящие силы начинают ослабевать. Данные на блокчейне показывают, что количество активных адресов BTC и объем торгов снизились, а в производном рынке подразумеваемая волатильность опционов продолжает снижаться, что указывает на снижение ожиданий рынка относительно его краткосрочного прорыва.
Традиционный интерес институциональных инвесторов не уменьшился. BTC ETF по-прежнему показывает небольшой чистый приток, что указывает на наличие поддержки со стороны базовых инвестиций, однако, поскольку ожидания уже в значительной степени оправданы, темпы роста BTC, скорее всего, станут медленными или даже перейдут в фазу бокового движения. Для институтов биткойн вошел в стадию "основного размещения", а не продолжает гоняться за краткосрочной прибылью.
По сравнению с биткойном, эфириум с середины 2024 года рассматривался как "разочарование", его цена значительно откатилась, а соотношение с BTC упало до трехлетнего минимума. Но именно в период затишья ETH постепенно завершил переоценку и оптимизацию структуры позиций. В настоящее время признание институциональных инвестиций в ETH быстро растет, не только продолжается чистый приток в спотовые ETF, но и тенденция к накоплению ETH со стороны上市公司 становится явной.
С технической точки зрения, цена ETH преодолела предыдущую нисходящую трендовую линию, начала формировать восходящий канал и последовательно восстановила несколько ключевых технических уровней. Учитывая финансовые и эмоциональные показатели, ETH вошел в новый цикл переключения рыночных эмоций. В период бокового движения BTC, соотношение цены и качества ETH как вторичного актива постепенно возрастает, в сочетании с расширением экосистемы L2, стабильностью доходности от стейкинга, повышением безопасности и другими факторами, рынок вновь переосмысливает его долгосрочную ценностную основу.
С точки зрения распределения активов, ETH на текущем этапе не только обладает преимуществом "долины оценки", но и начинает иметь аналогичное BTC признание со стороны учреждений и целостность Narrativa, сочетая технические и институциональные преимущества, становясь предпочтительным объектом для компенсирующего роста в условиях ротации капитала.
Помимо BTC и ETH, рынок ускоряет переход к активам цепочек среднего и высокого качества, которые имеют "реальные нарративные поддержи". Такие цепочки, как Solana, TON, Tanssi и Sui, благодаря множественным преимуществам "высокой производительности + сильной экосистеме + четкой позиции", быстро привлекли капитал в этом раунде восстановления.
Активность экосистемы Solana значительно возросла, множество приложений на цепочке вернулись в поле зрения пользователей, а новые нарративы, такие как DePIN, AI, SocialFi, постепенно реализуются в экосистеме. Tanssi, как новый инфраструктурный протокол в экосистеме Polkadot, благодаря модели ContainerChain решает такие длительные проблемы, как "сложность развертывания приложений, высокие эксплуатационные расходы, фрагментация инфраструктуры", и привлекает широкое внимание со стороны институтов и разработчиков.
С переходом Ethereum на более модульный и оптимизированный для доступности данных путь, промежуточные протоколы (такие как EigenLayer, Celestia) и решения L2 Rollup (такие как Base, ZkSync) постепенно раскрывают свою ценность, становясь важным "центром оценки" между публичными цепями и уровнем приложений. Эти протоколы или платформы сочетают в себе масштабируемость, безопасность и инновационность и уже стали новым фронтом для концентрации капиталов.
В целом, логика ротации капитала на этом этапе крипторынка становится ясной: BTC достигает пика - ETH растет в дополнение - ротация приложенческих цепочек постепенно разворачивается. Стратегические акценты на данном этапе должны сосредоточиться на следующих моментах:
Текущий рынок перешел от этапа, управляемого единичными активами, к этапу структурной ротации. Основной рост BTC временно приостановлен, и ротация ETH с высококачественными новыми блокчейнами станет ключевым двигателем второй половины рынка. В стратегии следует отказаться от привычного мышления "покупать на пике" и перейти к среднесрочным трендам "перебалансировка оценки + распространение нарратива".
![Huobi Growth Academy|宏观研究 отчета крипторынка: "Неделя криптовалют в США" приходит