Анализ инвестиционных трендов Web3: от оттока с Первичного рынка к восходу Вторичного рынка

В последнее время экосистема инвестиций в Web3 претерпевает глубокие изменения. С середины 2024 года в отрасли широко распространено мнение, что традиционная модель венчурного капитала сталкивается с серьезными вызовами в области Web3. Несмотря на то, что некоторые мнения все еще сохраняют оптимизм относительно перспектив крипто-VC, данные и рыночные настроения показывают, что Первичный рынок действительно переживает структурную перестройку, и эта тенденция станет еще более очевидной в 2025 году.

Первичный рынок遇冷

Данные показывают, что объем крипто-VC инвестиций упал с пиковых 33,7 миллиарда долларов в 2021 году до 10,1 миллиарда долларов в 2023 году, что составляет более 60% падения. В 2024 году он упадет ниже 4 миллиардов долларов. Причины этой ситуации включают:

1. Крипто VC круг довольно мал, не полностью интегрирован с основными финансовыми рынками, объем средств ограничен.
2. Увеличение периода выхода часто приводит к ситуации "замороженные активы на год, потеря половины" на волатильном рынке.
3. После разблокировки нескольких токенов первичного рынка, рыночная капитализация обрушилась, средняя оценка уменьшилась более чем на 50%.
4. Финансирование - запуск - порочный круг обрушения: отсутствие Вторичного рынка для покупки, токен сразу же обрушивается после запуска, а по окончании срока блокировки наступает "обрушение для получения прибыли".

Данные показывают, что новые криптопроекты, запущенные в 2023-2024 годах, в среднем теряют 45% в течение 90 дней, и 60% проектов теряют свою стоимость в течение полугода. Это не только вопрос рыночного интереса, но и отражает неудачу в проектировании моделей.

Возникновение инкубационных моделей

Столкнувшись с трудностями Первичного рынка, инкубационные инвестиции стали новым направлением для капитала в поисках прорыва. В последнее время несколько известных личностей и платформенных организаций в отрасли увеличили свои вложения в инкубаторы. В отличие от чисто финансовых инвестиций, инкубационная модель больше похожа на "соответствующего строителя" проекта, предоставляя всестороннюю поддержку.

Причины популярности инкубационных моделей:

1. Всестороннее вовлечение, от ресурсов, рынка до продуктов в сотрудничестве, более глубокий оборонительный вал.
2. Способы выхода гибкие, не ограничиваются высокой оценкой при выходе на рынок.
3. Требования к капиталу гибкие, можно уменьшить денежные вложения через "обмен ресурсов на акции/Token".

Однако инкубационные модели требуют от инвесторов более высоких стандартов, включая полные отраслевые ресурсы и командные возможности.

Вторичный рынок蓬勃发展

По сравнению с Первичным рынком, Вторичный рынок стал текущей гавани для капитала. В 2024 году общий объем спотовой торговли на крипто Вторичном рынке восстановится до почти 130 триллионов долларов, что на 40% больше по сравнению с прошлым годом. Эта волна активности на Вторичном рынке демонстрирует новые особенности:

1. Вход учреждений, стратегия в движении: объем управления криптоактивами (AUM) значительно увеличился, традиционные финансовые учреждения вносят средства. Рынок становится более рациональным, арбитраж, хеджирование, опционы и другие финансовые стратегии становятся мейнстримом.

2. Уделяйте внимание ликвидности, пренебрегайте долгосрочными рассказами: сектора с высокой ликвидностью и волатильностью, такие как MEMECoin, ИИ, RWA, становятся центром внимания. Инвесторы склонны стремиться к ликвидности, чтобы вернуть средства или получить высокую прибыль в короткие сроки.

Выбор инвестора

Несмотря на то, что модель венчурного капитала в настоящее время сталкивается с трудностями, рыночный цикл всегда существует, и криптовалютный венчурный капитал в конечном итоге снова поднимется с восстановлением рынка. Для инвесторов с высоким доходом в настоящее время существует два основных пути инвестирования:

1. Инкубационная модель: преимущество заключается в глубоком сотрудничестве, что помогает проекту расти за счет полной привязки к цепочке, потенциальная доходность может превысить традиционные венчурные капиталы. Однако для этого необходимы обширные отраслевые ресурсы и способности к сотрудничеству.

2. Вторичный рынок: предоставляет более высокую ликвидность и стратегическую гибкость. Институциональный, стратегический вторичный рынок позволяет гибко участвовать через структурированные продукты, услуги кастодиана и другие способы.

Независимо от выбранного пути, соблюдение норм является核心议题. С ужесточением глобального регулирования в области криптовалют различные инвестиционные пути сталкиваются с разными требованиями к соблюдению норм, правовыми рисками и налоговыми安排. Соблюдение норм является не только обязательным курсом по управлению рисками, но и основой для преодоления циклов и устойчивого布局.