Стейблкоин с доходом: новый двигатель доходности крипторынка

На крипторынке стейблкоины тихо превращаются в новый источник дохода. Стейблкоины с доходом (Yield-Bearing Stablecoins) стали важным инструментом для инвесторов, стремящихся к пассивному доходу. В настоящее время существует десятки связанных проектов с рыночной капитализацией более 20 миллионов долларов, а общая стоимость превышает 10 миллиардов долларов. В этой статье будет подробно проанализирован источник дохода основных стейблкоинов с доходом и представлены наиболее代表项目 на рынке.

Обзор стейблкоинов для получения дохода

В отличие от традиционных стейблкоинов, доходные стейблкоины не только могут поддерживать стабильность цен, но и приносить дополнительный доход держателям. Их основная ценность заключается в создании дохода для пользователей через основные стратегии, одновременно сохраняя привязку цен.

Анализ источников дохода

Доходы от стейблкоинов с начислением процентов разнообразны и в основном включают:

1. Инвестиции в реальные активы (RWA): инвестиции в низкорисковые активы, такие как государственные облигации США, денежные рыночные фонды или корпоративные облигации.

2. DeFi стратегии: участие в ликвидных пулах децентрализованных финансов, ликвидное майнинг или применение стратегии "дельта-нейтраль".

3. Заем: предоставление депозитов заемщикам для получения дохода от процентов.

4. Поддержка долгов: позволяет пользователям блокировать шифрованные активы в качестве залога, занимать стейблкоины, доходы поступают от сборов за стабильность или процентов по залогу.

5. Смешанные источники: комбинирование токенизированных RWA, DeFi-протоколов, централизованных финансовых платформ и других каналов для достижения диверсифицированной доходности.

Структура рынка стейблкоинов

Ниже перечислены некоторые основные проекты стейблкоинов с доходом, классифицированные по их основным стратегиям доходности:

1. Поддержка RWA

Эти стейблкоины в основном генерируют доход за счет инвестиций в низкорисковые активы реального мира.

• USDtb (1,3 миллиарда долларов): поддерживается фондом BUIDL компании BlackRock.
• USD0 (619 миллионов долларов): поддерживается сверхкороткими RWA 1:1.
• BUIDL (570 миллионов долларов США): держит государственные облигации США и денежные эквиваленты.
• USDY (560 миллионов долларов США): полностью поддерживается государственными облигациями США.
• USDO (280 миллионов долларов США): доходы поступают от американских государственных облигаций и соглашений о репо.
• USDz (122.8 миллиона долларов): поддерживается разнообразным набором токенизированных реальных активов.
• USDN (106.9 миллиона долларов): поддерживается на 103% американскими государственными облигациями.
• USDL (94 миллиона долларов США): поддерживается государственными облигациями США и денежными эквивалентами, ежедневно автоматически капитализируется.
• AUSD (89 миллионов долларов): поддерживается долларом и краткосрочными американскими государственными облигациями.
• cgUSD (7090 миллионов долларов): поддерживается краткосрочными государственными облигациями, ежедневно автоматически корректирует баланс в соответствии с доходом.
• frxUSD (62,90 миллиона долларов): мультицепочный стейблкоин, поддерживаемый BUIDL и Superstate.

2. Стратегия арбитража на основе базовых активов

Эти стейблкоины получают доход с помощью рыночных нейтральных стратегий, таких как арбитраж по финансированию бессрочных контрактов, арбитраж между торговыми платформами и т.д.

• USDe (60 миллиардов долларов): поддержание привязки через дельта-хеджирование с использованием спотовых залогов.
• USDX (671 миллионов долларов): использование дельта-нейтральной арбитражной стратегии между различными шифрованиями.
• USDf (5,73 миллиарда долларов США): получение дохода за счет нейтральной стратегии на рынке.
• USR (216 миллионов долларов США): поддерживается пулом залога ETH и хеджируется с помощью бессрочных фьючерсов.
• deUSD (172 миллиона долларов): использование stETH и sDAI в качестве залога для создания дельта-нейтральной позиции через шорт по ETH.
• USDF (110 миллионов долларов США): поддерживается криптоактивами и соответствующими короткими фьючерсами.
• xUSD/xUSDT (6500万美元): получение прибыли от нейтрального арбитража на централизованных торговых платформах.
• yUSD (23 миллиона долларов США): доходы поступают от дельта-нейтральной стратегии, платформы кредитования и протокола торговых доходов.
• USDh (5500000 долларов США): поддерживаемый биткойнами хедж Delta, зарабатывающий на финансировании через короткие позиции по бессрочным фьючерсам.

3. Заем/Поддержка долгов

Эти стейблкоины генерируют доход через процентные ставки по займам или стабильные сборы за обеспеченные долговые позиции (CDP) и доходы от ликвидации.

• DAI (5,3 миллиарда долларов): основан на CDP, выпускается за счет залога ETH (LSTs), BTC LSTs и sUSDS.
• crvUSD (840 миллионов долларов): чрезмерно обеспеченный стейблкоин, поддерживаемый ETH и управляемый через LLAMMA.
• syrupUSDC（6.31亿美元）：поддерживается фиксированными процентными ставками, предоставленными криптоорганизациям.
• MIM (241 миллионов долларов США): избыточно обеспеченный стейблкоин, выпускаемый путем блокировки приносящих доход токенов.
• GHO (251 миллионов долларов): создание через залог, предоставленный на кредитном рынке Aave v3.
• DOLA (200 миллионов долларов): создание через ипотечное кредитование, доходы поступают от кредитных доходов.
• lvlUSD (184 миллиона долларов): поддерживается USDC или USDT, внесёнными в DeFi-кредитный протокол.
• NECT (169 миллионов долларов США): CDP стейблкоин, поддерживаемый iBGT.
• USDa (193 миллиона долларов): стейблкоин на всей цепочке, выпускаемый с использованием активов, таких как BTC, через модель CeDeFi CDP.
• BOLD (95 миллионов долларов): поддерживается избыточно заложенным ETH (LSTs), доходы поступают от процентов заемщиков и доходов от ликвидаций.
• lisUSD (62,90 миллиона долларов): стейблкоин с избыточным обеспечением на BNB Chain.
• fxUSD (65 миллионов долларов США): выпуск xPOSITIONs с использованием стейблкоина stETH или WBTC.
• BUCK (72 миллиона долларов): сверхзалоговый CDP на основе Sui Network поддерживает стейблкоин.
• feUSD (71 миллионов долларов): избыточно обеспеченный CDP стейблкоин, использующий HYPE или UBTC в качестве залога для эмиссии.
• superUSDC (51 миллион долларов США): казначейство, поддерживаемое USDC, автоматически сбалансированное на лучших кредитных протоколах.
• USD3 (49 миллионов долларов США): поддерживается корзиной голубых фишек, приносящих доход, 1:1.

4. Смешанный источник доходов

Эти стейблкоины распределяют риски и оптимизируют доходность, комбинируя различные стратегии.

• rUSD (230.5 миллионов долларов): поддерживается комбинацией RWA и распределителей капитала, основанных на долларах, и кредитных хранилищ.
• csUSDL (126,6 миллиона долларов): поддерживается T-Bills и DeFi-кредитованием, предоставляет низкорисковую доходность через регулируемый трезор.
• mEGDE, mTBILL и др. (110 миллионов долларов): представляют собой долговые обязательства по активно управляемым RWA с доходом и DeFi-стратегиям.
• upUSDC (32,80 миллиона долларов): доходы поступают от кредитных стратегий, LP и стекинга.
• USD* (19,900,000 долларов США): коренной стейблкоин Solana, зарабатывающий доход через сборы за обмен и ликвидные пулы, управляемые IBT.

Предупреждение о рисках

Хотя стабильные монеты предлагают привлекательные возможности доходности, инвесторы также должны быть внимательны к потенциальным рискам, включая риски смарт-контрактов, риски протокола, рыночные риски и риски залога. При участии в инвестициях необходимо полностью понять фон проекта и разумно оценить риски.