Блокчейн концептуальные акции: новое высокое место ликвидности вне мира криптовалют

С учетом того, что глобальная финансовая регуляторная среда постепенно проясняется, рынок криптовалют переходит из узкой сферы в основную финансовую систему. После избрания Трампа президентом была принята более дружелюбная позиция по отношению к отрасли криптовалют, включая создание национального биткойн-резерва и поощрение США к расширению добычи биткойнов, эти меры повысили доверие к рынку. В последующие дни на капитальном рынке наблюдалась общая передача, и акции нескольких компаний, связанных с Блокчейн, в целом выросли.

В настоящее время все больше上市公司 осознают огромный потенциал технологий Блокчейн и включают их в стратегическое планирование компании. Многие компании с концепцией Блокчейн демонстрируют сильный рост и получают значительное внимание и инвестиции на рынке. Эти компании, внедряя технологии Блокчейн, способствуют цифровой трансформации бизнеса и созданию ценности, постепенно становясь важными игроками в отрасли.

В последние годы, особенно с выходом в США связанного с криптовалютами ETF, принесшего регуляторные преимущества, стало очевидно, что криптовалюты уже не ограничиваются закрытым рынком цифровых валют, а глубоко интегрируются с традиционными капиталовыми рынками. Данные показывают, что активы одного биткойн-спотового ETF достигли 17,243 миллиарда долларов, и с начала года они почти постоянно находятся в состоянии чистого притока. Другой основной ETF управляет активами на сумму 13,659 миллиарда долларов, что демонстрирует интерес и уверенность инвесторов в этой новой категории активов.

Текущая общая капитализация рынка криптовалют составляет около 3,2 триллиона долларов, и ее можно разделить на три основные части по классам активов:

1. Биткойн(BTC) Биткойн, как основный актив всего рынка криптовалют, в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 1,9 триллиона долларов, что составляет более 50% от общей рыночной капитализации криптовалют. Он не только признан традиционными финансами и миром криптовалют как инструмент хранения ценности, но и благодаря своей антиинфляционной характеристике и ограниченному предложению стал первым выбором для институциональных инвесторов, получив прозвище "цифровое золото". Биткойн играет ключевую роль в криптовалютном рынке, стабилизируя рынок и предоставляя взаимосвязанное соединение между традиционными активами и активами на родной цепи.

2. Нативные активы на блокчейне Включая токены публичных блокчейнов (, такие как Эфириум ETH), токены, связанные с децентрализованными финансами ( DeFi), а также функциональные токены в приложениях на блокчейне и т. д. Эта область разнообразна, характеризуется высокой волатильностью, а её рыночные показатели зависят от технологических обновлений и потребностей пользователей. В настоящее время рыночная капитализация составляет около 1,4 триллиона долларов, что значительно ниже ожидаемого высокого роста.

3. Слияние традиционных активов и криптотехнологий Эта область охватывает токенизацию реальных активов на блокчейне (RWA), а также новые проекты, связанные с секьюритизацией активов на основе Блокчейн. В настоящее время ее рыночная капитализация составляет всего несколько сотен миллиардов долларов, но с распространением технологии Блокчейн и глубокой интеграцией традиционных финансов эта область быстро развивается. Токенизация традиционных активов для повышения Ликвидности также является одним из основных двигателей роста крипторынка в будущем. Эта часть будет способствовать трансформации традиционных финансов в более эффективное и прозрачное цифровое направление и высвободит огромный рыночный потенциал.

Почему рост традиционных активов пользуется большим доверием?

За последние полгода атрибуты активов Биткойна претерпели совершенно новую эволюцию, а доминирующая сила на капитальном рынке завершила переход от старых сил к новым финансовым кругам.

В 2024 году статус криптовалюты в традиционной финансовой сфере будет дополнительно укреплен. Множество финансовых гигантов начнут предлагать биржевые продукты на основе биткойна и эфира, предоставляя институциональным и розничным инвесторам более удобные каналы для инвестиций в цифровые активы, что дополнительно подтверждает связь с традиционными ценными бумагами.

В то же время тенденция токенизации активов реального мира (RWA) также ускоренно развивается, что дополнительно повышает ликвидность и охват финансовых рынков. Например, государственный Entwicklungsbank Германии в 2024 году выпустил два цифровых облигации с использованием технологии блокчейн на общую сумму 150 миллионов евро. Эти облигации рассчитываются с помощью технологии распределенного реестра (DLT), а французский производитель компьютерного оборудования выпустил корпоративные облигации, используя токенизацию для обеспечения капитала для своего нового производственного предприятия в Индии, что также демонстрирует, что традиционные финансовые учреждения используют технологии блокчейн для оптимизации операционной эффективности; многие финансовые учреждения уже внедрили криптографические технологии в свои бизнес-модели.

Сегодня модель денежного обращения, основанная на биткойне как основном активе, использующая ETF и фондовый рынок в качестве основных каналов поступления средств и上市公司 в качестве платформы для реализации, постоянно привлекает долларовую ликвидность и активно развивается.

Сочетание традиционных финансов и Блокчейн создаст больше инвестиционных возможностей, чем активы на нативной цепи. Эта тенденция отражает внимание рынка к стабильности и реальным сценариям применения. Традиционный финансовый рынок обладает мощной инфраструктурой и зрелыми рыночными механизмами, и в сочетании с технологиями Блокчейн он освободит больший потенциал.

С этих позиций можно увидеть, что будущее развитие крипторынка заключается не только в увеличении объемов цифровых валют, но и в огромном потенциале их интеграции с традиционными финансами. От регуляторных дивидендов до изменений в рыночной структуре, акции, связанные с Блокчейном, находятся в ключевой точке этой большой тенденции, становясь центром внимания глобальных инвесторов.

В настоящее время акции, связанные с Блокчейн, можно разделить на следующие категории:

Один. Концепция, основанная на активах:

Что касается концепции распределения активов в акциях Блокчейн, стратегия компании заключается в том, чтобы считать Биткойн основным резервным активом. Эта стратегия была впервые реализована одной компанией в 2020 году и быстро привлекла внимание рынка. В этом году другие компании, такие как японская инвестиционная компания и гонконгская публичная компания, также присоединились, и объем приобретения Биткойнов неуклонно растет. Одна японская компания объявила о внедрении ключевого показателя эффективности, разработанного одной компанией, "доходность Биткойна" ( BTC Yield ), ее доходность BTC за третий квартал составила 41,7%, а за четвертый квартал ( на 25 октября ) достигла 116,4%.

Конкретно, стратегия некоторых компаний заключается в том, чтобы ввести "доходность биткойна" как ключевой показатель эффективности, чтобы предоставить инвесторам новую перспективу для оценки стоимости компании и инвестиционных решений. Этот показатель основывается на размытом количестве акций в обращении и вычисляет количество биткойнов на акцию, не учитывая колебания цен на биткойны, с целью помочь инвесторам лучше понять действия компании по приобретению биткойнов путем выпуска дополнительных обыкновенных акций или конвертируемых инструментов, акцентируя внимание на балансе между ростом объема биткойнов и размыванием капитала. На данный момент доходность инвестиций компании в биткойны составила 41,8%, что свидетельствует о том, что компания успешно увеличивает свои позиции, одновременно избегая чрезмерного размывания интересов акционеров.

Тем не менее, несмотря на значительные успехи компании в инвестициях в биткойн, структура долга компании по-прежнему вызывает беспокойство на рынке. По сообщениям, общая сумма непогашенного долга компании на данный момент составляет 4,25 миллиарда долларов. За это время компания привлекала финансирование через несколько раундов выпуска конвертируемых облигаций, некоторые из которых также предполагали выплату процентов. Аналитики рынка обеспокоены тем, что если цена биткойна значительно упадет, компании может потребоваться продать часть биткойнов для погашения долга. Однако есть и мнение, что благодаря стабильному традиционному программному бизнесу и низкой процентной ставке, операционный денежный поток компании достаточно высок, чтобы покрыть процентные выплаты по долгу, поэтому даже в случае резкого падения цены биткойна маловероятно, что это вынудит компанию продать свои активы в биткойнах. Кроме того, рыночная капитализация компании в настоящее время достигает 43 миллиардов долларов, а долги занимают небольшую долю в ее капитальной структуре, что дополнительно снижает риск ликвидации.

Несмотря на то, что многие инвесторы положительно оценивают строгую инвестиционную стратегию компании в отношении биткойнов, полагая, что это принесет акционерам значительные доходы, некоторые инвесторы выражают беспокойство по поводу высокого уровня заемных средств и потенциальных рыночных рисков. Поскольку рынок криптовалют крайне волатилен, любые неблагоприятные изменения на рынке могут значительно повлиять на стоимость активов таких компаний, и их акции торгуются с существенной надбавкой относительно их чистой стоимости активов, что вызывает беспокойство среди инвесторов о том, сможет ли это состояние сохраниться. Если акции упадут в цене, это может повлиять на способность компании привлекать финансирование, что, в свою очередь, повлияет на ее будущие планы по покупке биткойнов.

1、Microstrategy(MSTR)

Компания была основана в 1989 году и изначально сосредоточилась на области бизнес-аналитики и корпоративных решений. Однако с 2020 года компания трансформировалась в первую в мире публичную компанию, использующую биткойн (BTC) в качестве резервного актива, что полностью изменило ее бизнес-модель и рыночную позицию. Основатель сыграл ключевую роль в этом переходе, он из раннего скептика в отношении биткойнов стал уверенным сторонником криптовалют.

С 2020 года компания непрерывно приобретает биткойны за счет собственных средств, а также с помощью облигационного финансирования. На данный момент компания накопила около 279,420 биткойнов, текущая рыночная стоимость которых достигает почти 23 миллиардов долларов, что составляет около 1% от общего объема предложения биткойнов. Последняя покупка была совершена в период с 31 октября по 10 ноября 2023 года, за среднюю цену 74,463 доллара были приобретены 27,200 биткойнов. Средняя цена покупки этих биткойнов составила 39,266 долларов, в то время как текущая цена биткойна достигла примерно 90,000 долларов, что дает компании бумажную прибыль почти в 2.5 раза.

Несмотря на то, что в период медвежьего рынка в 2022 году инвестиции компании в биткойны столкнулись с убытками на сумму около 1 миллиарда долларов, компания никогда не продавала биткойны, а наоборот, выбрала продолжить увеличивать свои позиции. С начала 2023 года сильный рост биткойна способствовал значительному увеличению котировок акций компании, и с начала года доходность инвестиций уже достигла 26,4%, а общая доходность инвестиций превысила 100%. Текущая бизнес-модель компании может рассматриваться как "модель циклического кредитного плеча на основе BTC", которая включает в себя выпуск облигаций для финансирования приобретения биткойнов. Хотя эта модель приносит высокую прибыль, она также сопряжена с определенными рисками, особенно когда цена биткойна резко колеблется. Согласно анализу, цена биткойна должна упасть ниже 15 000 долларов, чтобы компания могла столкнуться с риском ликвидации, и при текущей цене биткойна, близкой к 90 000 долларов, этот риск крайне мал. Кроме того, у компании низкий уровень заемных средств, и спрос на облигации остается высоким, что дополнительно укрепляет финансовую стабильность компании.

Для инвесторов эта компания может рассматриваться как инструмент с использованием кредитного плеча на рынке биткойнов. Ожидая стабильного роста цен на биткойн, акции компании имеют значительный потенциал. Тем не менее, необходимо быть осторожным с рисками среднего и долгосрочного характера, связанными с расширением долгов. В течение следующих 1-2 лет инвестиционная ценность компании все еще заслуживает внимания, особенно для инвесторов, которые позитивно смотрят на перспективы рынка биткойнов; это объект с высоким риском и высокой доходностью.

2. Семлер Scientific(SMLR)

Semler Scientific — это компания, специализирующаяся на медицинских технологиях, одна из ее инновационных стратегий заключается в использовании биткойна в качестве основного резервного актива. В ноябре 2024 года компания раскрыла информацию о покупке 47 токенов, что увеличило общий объем ее активов до 1,058 токенов, а общая сумма инвестиций достигла около 71 миллионов долларов. Эти приобретенные средства частично были получены из операционного денежного потока, что указывает на то, что компания пытается укрепить свою структуру активов через хранение биткойнов, становясь представителем инновационного управления активами.

Однако основная деятельность Semler по-прежнему сосредоточена на их устройстве QuantaFlo, которое в основном используется для диагностики сердечно-сосудистых заболеваний. Тем не менее, стратегия Semler в области биткойнов — это не просто финансовый резерв: в третьем квартале 2024 года компания зафиксировала не реализованную прибыль в размере 1,1 миллиона долларов благодаря своим биткойн-активам; несмотря на снижение выручки на 17% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, это все равно обеспечило Semler финансовую хеджирование в условиях экономической неопределенности.

Несмотря на то, что текущая рыночная капитализация Semler составляет всего 345 миллионов долларов, что значительно ниже некоторых компаний, его стратегия использования биткойна в качестве резервного актива уже позволила инвесторам рассматривать его как "мини-версию MicroStrategy".

3. Взаимодействие с Бойей

Боя интерактив является публичной компанией, основной бизнес которой связан с играми, и занимает одно из первых мест среди разработчиков и операторов в индустрии настольных игр в Китае. Вторая половина прошлого года компания начала пробовать свои силы на рынке криптовалют, стремясь полностью трансформироваться в публичную компанию Web3. Компания осуществила массовые закупки криптоактивов, таких как биткойн и эфир, а также инвестировала в несколько проектов экосистемы Web3, и заключила стратегическое сотрудничество с некоторыми учреждениями в области разработки игр Web3 и экосистемы биткойнов. Компания ранее заявляла: "Покупка и хранение криптовалюты является важной мерой для группы в развитии и размещении бизнеса Web3, а также важной частью стратегии распределения активов группы." По последнему отчету, Боя интерактив владеет 2641 биткойном и 15,445 эфирами, общая стоимость которых составляет примерно 143 миллиона долларов и 42,578 миллиона долларов соответственно.

Стоит упомянуть