Хотя к концу недели американские акции в целом остались на прежнем уровне, рынок пережил волну резких колебаний.
Паническое распродажа в понедельник, ответный рывок во вторник, техническая продажа в среду приводит к новому падению рынка, в четверг снижение числа заявок на пособие по безработице вызывает энтузиазм среди покупателей, хотя продолжающееся количество заявок на пособие по безработице все еще растет. В пятницу продолжается рост, но его темпы несколько замедляются.
За прошедшую неделю фондовый рынок и крипторынок заметно связаны друг с другом. СМИ активно обсуждают рецессию экономики США и отмену арбитражной торговли иеной, но это могут быть два "ложных утверждения". Настоящая паника была очень кратковременной, и не наблюдалось типичных для кризисного периода распродаж всех активов, включая облигации и золото.
Американские акции после резкого падения в понедельник продемонстрировали колебание около 4,5%, что стало максимальным недельным колебанием с момента кризиса COVID-19 в 2019 году. Это колебание означает как риск, так и возможности. В понедельник в течение дня я записал видео, в котором объяснил, почему распродажа, кроме иены, может быть чрезмерной реакцией, и это может быть хорошей возможностью для покупки как для основных криптовалют, так и для фондового рынка, в то время как для облигаций это может быть краткосрочный максимум. Основные причины включают:
Текущие экономические данные США в целом хорошие, и тенденция положительная, лишь некоторые данные поддерживают рецессию, и надежность этих показателей была поставлена под сомнение в текущем цикле восстановления.
Рост прибыли компаний выглядит неплохо, просто превышение ожиданий не увеличилось.
В Японии маловероятно продолжение повышения процентных ставок, так как огромный долг сложно погасить за счет экономического роста.
Внезапное повышение процентной ставки вызвало краткосрочную панику, что привело к ликвидации ранее высоких кредитных позиций. Согласно данным, можно предположить, что этот эффект колебания в понедельник уже был в значительной степени поглощен.
Основные рынки фиксированного дохода и валюты в долларах, возглавляемые крупными институтами, не соответствуют ситуации панических продаж или нехватки ликвидности.
Таким образом, можно предположить, что понедельник, скорее всего, стал жертвой неожиданного колебания. Однако необходимо продолжать наблюдать за изменениями данных, пока нельзя утверждать, что всё вернулось в норму. Судя по предпочтениям капитала, переход между агрессивным и защитным стилями всё ещё не изменился, и, похоже, разочарование по поводу крупных технологических акций перешло в стадию "убийства нарратива" — наиболее серьезную из трех стадий падения: ( убийство результатов, убийство оценки, убийство нарратива ). Если только отчет Nvidia снова не развеет все сомнения и не разожжет интерес к индустрии, в противном случае в ближайшие месяцы индекс Доу-Джонса и S&P 500 могут оказаться предпочтительнее Nasdaq 100. С точки зрения торговли, циклические сектора в последнее время значительно отстали от защитных секторов, и не исключено, что в краткосрочной перспективе возможен более сильный рост.
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе активно покупали акции технологий, объем торгов достиг пятимесячного рекорда.
С другой стороны, рост цен на облигации и снижение доходности обеспечили буфер для падения фондового рынка. За последний месяц доходность 10-летних американских казначейских облигаций снизилась с 4,5% до 3,7%, и изменение на 80 базисных пунктов значительно превысило влияние ожиданий снижения процентных ставок. Если только не станет очевидным, что рецессия неотвратима, такое ценообразование кажется чрезмерным, как это было в четвертом квартале прошлого года, когда рынок был чрезмерно оптимистичен в отношении ожиданий снижения процентных ставок. В последние годы рынок, похоже, стал более "животным", и ценообразование больше не такое рациональное.
Ожидания снижения процентной ставки в сентябре
Согласно исследованию JPMorgan, целевая ставка федеральных фондов ФРС США, рассчитанная по правилу Тейлора, должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей ставки. У ФРС есть основания быстро скорректировать политику, чтобы лучше соответствовать текущей экономической ситуации.
Что касается рыночного ценообразования, на сентябрьском заседании FOMC ожидается снижение на 25 базисных пунктов, однако рыночные ожидания могут превышать 25 базисных пунктов. В понедельник во время торгов из-за паники цена достигла 63 базисных пунктов, но в конце недели окончательно остановилась на уровне 38 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания о снижении ставки ФРС на 100 базисных пунктов в этом году (, то есть четыре раза ).
Первый раз, когда ожидания снижения ставок превысят 25 базисных пунктов и произойдут более трех раз в течение года, потребуется постоянное ухудшение данных (, особенно данных по рынку труда ) в поддержку, иначе такое ценообразование может быть чрезмерным. Если данные поддержат это, рынок постепенно будет оценивать вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов в сентябре и даже снижение ставок на 125 базисных пунктов в течение года.
С точки зрения торговой стратегии, в краткосрочном периоде в 2 недели на американском рынке процентных ставок преобладает коррекция после роста, тогда как в периоде более 1 месяца наблюдается режим покупки на падении, так как цикл снижения ставок неизбежно начнется. Рынку потребуется время, чтобы сформировать консенсус по поводу того, указывает ли рост уровня безработицы на замедление экономики и потенциальную рецессию, в течение этого времени эмоции будут неоднократно колебаться.
На прошлой неделе выступления чиновников ФРС были немного голубиными, но в целом их отношение было неясным, что было ожидаемо.
Крипторынок
После самого резкого отката с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15%, но затем немного отскочила. Причиной этого отката стали не внутренние события на рынке криптовалют, а внешние потрясения из-за корректировок на традиционном рынке. На техническом уровне также наблюдается серьезная перепроданность, которая почти соответствует уровню 16 августа прошлого года, когда биткойн упал с 29 000 долларов до 24 000 долларов, а затем в течение двух месяцев находился в боковом движении.
Это объясняет, почему отскок криптовалюты так силен.
Следующий анализ основан на исследовательском отчете JPMorgan от 7 августа:
Розничные инвесторы сыграли важную роль в этой коррекции. В августе отток средств из биткойн-спотовых ETF значительно увеличился, достигнув самого высокого месячного оттока с момента создания этих ETF.
В сравнении, действия участников американского фьючерсного рынка по снижению рисков ограничены. Изменения в позициях по фьючерсным контрактам на биткойн на CME показывают, что положительный спред фьючерсной кривой указывает на то, что инвесторы все еще сохраняют определенный оптимизм.
Биткойн на прошлой неделе упал до минимума около 49,000 долларов. Этот уровень цены соответствует оценочной стоимости производства биткойна по данным JPMorgan. Если цена биткойна надолго останется на этом уровне или ниже, это создаст давление на майнеров, что, в свою очередь, может оказать дополнительное понижательное давление на цену биткойна.
Есть несколько факторов, которые могут заставить институциональных инвесторов сохранять оптимизм:
Морган Стэнли недавно разрешил своим финансовым консультантам рекомендовать клиентам биткойн-спотовые ETF.
Давление на расчет криптовалютных платежей в делах о банкротстве Mt. Gox и Genesis, возможно, уже прошло.
После банкротства FTX более 10 миллиардов долларов наличными могут в конце года дополнительно стимулировать спрос на криптовалюту.
Оба кандидата на выборах в США могут поддержать законы, благоприятные для криптовалют.
Капитал и позиции
Несмотря на значительное сокращение доли акций в последние недели из-за падения цен на акции и резкого увеличения доли облигаций, текущая доля акций (46.5%) все еще явно выше среднего уровня с 2015 года. Согласно расчетам JPMorgan, для того чтобы вернуть долю акций к среднему уровню после 2015 года, цены на акции должны упасть еще на 8% от текущего уровня.
Текущий коэффициент наличных средств у инвесторов очень низок, что указывает на то, что больше средств сосредоточено в акциях и облигациях. Низкая доля наличных может увеличить уязвимость рынка в условиях давления, поскольку при падении рынка инвесторы могут быть вынуждены продавать активы для получения наличных, что может усугубить колебание рынка.
В последнее время значительно увеличилась доля облигаций, так как инвесторы во время коррекции на фондовом рынке обращаются к облигациям в качестве защитного актива.
Недавно на рынке Колебание, розничные инвесторы отреагировали относительно умеренно, и массовых выводов средств не произошло.
Опрос о настроениях индивидуальных инвесторов по-прежнему остается позитивным.
Изменения позиций фьючерсов на индекс Никкей указывают на то, что спекулятивные инвесторы значительно сократили длинные позиции.
Чистые короткие позиции по иене спекулянтов по состоянию на прошлый вторник практически обнулились.
Каков масштаб "арбитражных сделок с йеной"
Арбитражные сделки с иеной в основном включают три части:
Иностранные инвесторы покупают японские акции и делают хеджирование через производные инструменты на эквивалентную сумму йен с короткой продажей. В последнее время, из-за падения японских акций и роста йены, эти инвесторы теряют деньги с обеих сторон и вынуждены закрыть весь портфель. Согласно статистике правительства Японии о сумме инвестиций иностранцев в японские акции, предполагается, что объем таких сделок составляет около 600 миллиардов долларов.
Иностранные инвесторы берут иены для покупки активов за границей, таких как акции и облигации. Согласно статистике общего объема кредитов в иенах к ненабанковским заемщикам за пределами Японии, предоставляемой Международным расчетным банком, на конец первого квартала 2014 года объем таких операций составил около 420 миллиардов долларов. Однако соответствующие данные обновляются только раз в квартал, и на данный момент данные за второй квартал недоступны.
Японские инвесторы приобретают иностранные акции и облигации за иены. Например, японские пенсионные фонды используют иены для покупки иностранных акций и облигаций для удовлетворения будущих платежных потребностей. Объем таких сделок до корректировки составил около 35 триллионов долларов, из которых примерно 60% - иностранные акции.
Сложив эти три части, можно оценить общий объем арбитражных сделок в японских иенах примерно в 4 триллиона долларов. Если в будущем инфляция в Японии заставит Банк Японии повысить процентные ставки, объем этих сделок будет постепенно сокращаться. Это объясняет, почему краткосрочные позиции были закрыты, но долгосрочные позиции все еще могут иметь влияние.
В целом, инвесторы различных типов корректируют свои инвестиционные стратегии в зависимости от изменений на рынке:
Инвесторы, следящие за трендами или спекулятивные, (, такие как CTA ): в последнее время были вынуждены массово распродать ранее удерживаемые длинные позиции по акциям и короткие позиции по иенам.
Арбитражная торговля с йеной: если йена укрепится, эта операция приведет к убыткам. На данный момент, хотя торговля йеной изменилась с перепроданности на перекупленность, в целом эта сделка объемом 4 триллиона долларов не была массово ликвидирована.
Фонды с равным распределением рисков: в последнее время колебание рынка усилилось, они также сокращают инвестиции, но в меньшей степени, чем CTA. Рост цен на облигации помог им контролировать убытки.
Обычные мелкие инвесторы: по сравнению с предыдущими падениями на фондовом рынке, на этот раз их вывод средств не так велик.
Китайские тематические фонды привлекли 3,1 миллиарда долларов, с конца мая пассивные средства продолжают покупать.
Несмотря на колебание рынка, на протяжении 16-й недели подряд приток средств в акции остается положительным, и даже увеличился по сравнению с предыдущей неделей. В то же время приток средств в облигации замедлился.
Субъективная конфигурация инвесторов снизилась с высокого уровня до немного ниже среднего уровня (36-го процентиля ). Конфигурация системных стратегий также снизилась с высокого уровня до немного ниже среднего уровня (38-го процентиля ), что является первым снижением до такого низкого уровня после большого отката прошлого лета.
В понедельник индекс VIX за день колебался более чем на 40 пунктов, что стало историческим рекордом, но учитывая, что колебание основного рынка в понедельник составило менее 3%, исторически при скачке VIX на 20 пунктов колебания спотового рынка акций могли достигать 5%-10%, поэтому трейдеры Goldman Sachs прокомментировали это как "рывок на рынке колебаний, а не на рынке акций". В VIX существует проблема ликвидности, паника на рынке производных инструментов была усилена, и рынок может оставаться нестабильным перед истечением опционов VIX 21 августа.
Статистика отдела брокеров Goldman Sachs показывает, что клиенты на протяжении третьей недели подряд чисто продавали продуктовые фонды, в то время как акции достигли максимальной чистой покупки за последние шесть месяцев, особенно в секторах информационных технологий, товаров первой необходимости, промышленности, коммуникационных услуг и финансов. Это, похоже, предвещает, что если экономические данные будут относительно оптимистичными, инвесторы могут переключить внимание с общего рыночного риска ( на акции или специфические возможности по отраслям ).
Ликвидность на фондовом рынке США находится на самом низком уровне с мая прошлого года.
Модель стратегии CTA Bank of America показывает, что в следующую неделю средства CTA на фондовом рынке США, скорее всего, будут увеличены, так как долгосрочный тренд фондового рынка США по-прежнему выглядит позитивно, поэтому CTA вряд ли быстро перейдет в медвежью позицию, а скорее может быстро восстановить длинные позиции в акциях после нахождения поддержки на фондовом рынке.
Индекс потребительских цен(CPI): Ожидается, что данные CPI окажут влияние на рынок. Если CPI соответствует или ниже ожиданий, реакция рынка может быть слаба; если выше ожиданий, это станет серьезной проблемой.
Данные розничных продаж: если данные будут сильными, рынок может оптимистично относиться к мягкой посадке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
OnchainArchaeologist
· 16ч назад
Колебание пришло, и возможность пришла.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetectiveBing
· 07-21 18:40
неудачники разыгрывайте людей как лохов~
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter007
· 07-21 18:26
一波 разыгрывайте людей как лохов 一波接
Посмотреть ОригиналОтветить0
PositionPhobia
· 07-21 18:17
Напряженно и захватывающе, так вы всё еще хотите, чтобы я увеличил позицию?
Самые сильные колебания с 2019 года. Рынок акций пережил шок за неделю.
Неделя с наибольшими колебаниями с 2019 года
Хотя к концу недели американские акции в целом остались на прежнем уровне, рынок пережил волну резких колебаний.
Паническое распродажа в понедельник, ответный рывок во вторник, техническая продажа в среду приводит к новому падению рынка, в четверг снижение числа заявок на пособие по безработице вызывает энтузиазм среди покупателей, хотя продолжающееся количество заявок на пособие по безработице все еще растет. В пятницу продолжается рост, но его темпы несколько замедляются.
За прошедшую неделю фондовый рынок и крипторынок заметно связаны друг с другом. СМИ активно обсуждают рецессию экономики США и отмену арбитражной торговли иеной, но это могут быть два "ложных утверждения". Настоящая паника была очень кратковременной, и не наблюдалось типичных для кризисного периода распродаж всех активов, включая облигации и золото.
Американские акции после резкого падения в понедельник продемонстрировали колебание около 4,5%, что стало максимальным недельным колебанием с момента кризиса COVID-19 в 2019 году. Это колебание означает как риск, так и возможности. В понедельник в течение дня я записал видео, в котором объяснил, почему распродажа, кроме иены, может быть чрезмерной реакцией, и это может быть хорошей возможностью для покупки как для основных криптовалют, так и для фондового рынка, в то время как для облигаций это может быть краткосрочный максимум. Основные причины включают:
Текущие экономические данные США в целом хорошие, и тенденция положительная, лишь некоторые данные поддерживают рецессию, и надежность этих показателей была поставлена под сомнение в текущем цикле восстановления.
Рост прибыли компаний выглядит неплохо, просто превышение ожиданий не увеличилось.
В Японии маловероятно продолжение повышения процентных ставок, так как огромный долг сложно погасить за счет экономического роста.
Внезапное повышение процентной ставки вызвало краткосрочную панику, что привело к ликвидации ранее высоких кредитных позиций. Согласно данным, можно предположить, что этот эффект колебания в понедельник уже был в значительной степени поглощен.
Основные рынки фиксированного дохода и валюты в долларах, возглавляемые крупными институтами, не соответствуют ситуации панических продаж или нехватки ликвидности.
Таким образом, можно предположить, что понедельник, скорее всего, стал жертвой неожиданного колебания. Однако необходимо продолжать наблюдать за изменениями данных, пока нельзя утверждать, что всё вернулось в норму. Судя по предпочтениям капитала, переход между агрессивным и защитным стилями всё ещё не изменился, и, похоже, разочарование по поводу крупных технологических акций перешло в стадию "убийства нарратива" — наиболее серьезную из трех стадий падения: ( убийство результатов, убийство оценки, убийство нарратива ). Если только отчет Nvidia снова не развеет все сомнения и не разожжет интерес к индустрии, в противном случае в ближайшие месяцы индекс Доу-Джонса и S&P 500 могут оказаться предпочтительнее Nasdaq 100. С точки зрения торговли, циклические сектора в последнее время значительно отстали от защитных секторов, и не исключено, что в краткосрочной перспективе возможен более сильный рост.
Клиенты Goldman Sachs на прошлой неделе активно покупали акции технологий, объем торгов достиг пятимесячного рекорда.
С другой стороны, рост цен на облигации и снижение доходности обеспечили буфер для падения фондового рынка. За последний месяц доходность 10-летних американских казначейских облигаций снизилась с 4,5% до 3,7%, и изменение на 80 базисных пунктов значительно превысило влияние ожиданий снижения процентных ставок. Если только не станет очевидным, что рецессия неотвратима, такое ценообразование кажется чрезмерным, как это было в четвертом квартале прошлого года, когда рынок был чрезмерно оптимистичен в отношении ожиданий снижения процентных ставок. В последние годы рынок, похоже, стал более "животным", и ценообразование больше не такое рациональное.
Ожидания снижения процентной ставки в сентябре
Согласно исследованию JPMorgan, целевая ставка федеральных фондов ФРС США, рассчитанная по правилу Тейлора, должна составлять около 4%, что на 150 базисных пунктов ниже текущей ставки. У ФРС есть основания быстро скорректировать политику, чтобы лучше соответствовать текущей экономической ситуации.
Что касается рыночного ценообразования, на сентябрьском заседании FOMC ожидается снижение на 25 базисных пунктов, однако рыночные ожидания могут превышать 25 базисных пунктов. В понедельник во время торгов из-за паники цена достигла 63 базисных пунктов, но в конце недели окончательно остановилась на уровне 38 базисных пунктов. В настоящее время рынок уже учел ожидания о снижении ставки ФРС на 100 базисных пунктов в этом году (, то есть четыре раза ).
Первый раз, когда ожидания снижения ставок превысят 25 базисных пунктов и произойдут более трех раз в течение года, потребуется постоянное ухудшение данных (, особенно данных по рынку труда ) в поддержку, иначе такое ценообразование может быть чрезмерным. Если данные поддержат это, рынок постепенно будет оценивать вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов в сентябре и даже снижение ставок на 125 базисных пунктов в течение года.
С точки зрения торговой стратегии, в краткосрочном периоде в 2 недели на американском рынке процентных ставок преобладает коррекция после роста, тогда как в периоде более 1 месяца наблюдается режим покупки на падении, так как цикл снижения ставок неизбежно начнется. Рынку потребуется время, чтобы сформировать консенсус по поводу того, указывает ли рост уровня безработицы на замедление экономики и потенциальную рецессию, в течение этого времени эмоции будут неоднократно колебаться.
На прошлой неделе выступления чиновников ФРС были немного голубиными, но в целом их отношение было неясным, что было ожидаемо.
Крипторынок
После самого резкого отката с момента кризиса FTX, цена биткойна упала более чем на 15%, но затем немного отскочила. Причиной этого отката стали не внутренние события на рынке криптовалют, а внешние потрясения из-за корректировок на традиционном рынке. На техническом уровне также наблюдается серьезная перепроданность, которая почти соответствует уровню 16 августа прошлого года, когда биткойн упал с 29 000 долларов до 24 000 долларов, а затем в течение двух месяцев находился в боковом движении.
Это объясняет, почему отскок криптовалюты так силен.
Следующий анализ основан на исследовательском отчете JPMorgan от 7 августа:
Розничные инвесторы сыграли важную роль в этой коррекции. В августе отток средств из биткойн-спотовых ETF значительно увеличился, достигнув самого высокого месячного оттока с момента создания этих ETF.
В сравнении, действия участников американского фьючерсного рынка по снижению рисков ограничены. Изменения в позициях по фьючерсным контрактам на биткойн на CME показывают, что положительный спред фьючерсной кривой указывает на то, что инвесторы все еще сохраняют определенный оптимизм.
Биткойн на прошлой неделе упал до минимума около 49,000 долларов. Этот уровень цены соответствует оценочной стоимости производства биткойна по данным JPMorgan. Если цена биткойна надолго останется на этом уровне или ниже, это создаст давление на майнеров, что, в свою очередь, может оказать дополнительное понижательное давление на цену биткойна.
Есть несколько факторов, которые могут заставить институциональных инвесторов сохранять оптимизм:
Морган Стэнли недавно разрешил своим финансовым консультантам рекомендовать клиентам биткойн-спотовые ETF.
Давление на расчет криптовалютных платежей в делах о банкротстве Mt. Gox и Genesis, возможно, уже прошло.
После банкротства FTX более 10 миллиардов долларов наличными могут в конце года дополнительно стимулировать спрос на криптовалюту.
Оба кандидата на выборах в США могут поддержать законы, благоприятные для криптовалют.
Капитал и позиции
Несмотря на значительное сокращение доли акций в последние недели из-за падения цен на акции и резкого увеличения доли облигаций, текущая доля акций (46.5%) все еще явно выше среднего уровня с 2015 года. Согласно расчетам JPMorgan, для того чтобы вернуть долю акций к среднему уровню после 2015 года, цены на акции должны упасть еще на 8% от текущего уровня.
Текущий коэффициент наличных средств у инвесторов очень низок, что указывает на то, что больше средств сосредоточено в акциях и облигациях. Низкая доля наличных может увеличить уязвимость рынка в условиях давления, поскольку при падении рынка инвесторы могут быть вынуждены продавать активы для получения наличных, что может усугубить колебание рынка.
В последнее время значительно увеличилась доля облигаций, так как инвесторы во время коррекции на фондовом рынке обращаются к облигациям в качестве защитного актива.
Недавно на рынке Колебание, розничные инвесторы отреагировали относительно умеренно, и массовых выводов средств не произошло.
Опрос о настроениях индивидуальных инвесторов по-прежнему остается позитивным.
Изменения позиций фьючерсов на индекс Никкей указывают на то, что спекулятивные инвесторы значительно сократили длинные позиции.
Чистые короткие позиции по иене спекулянтов по состоянию на прошлый вторник практически обнулились.
Каков масштаб "арбитражных сделок с йеной"
Арбитражные сделки с иеной в основном включают три части:
Иностранные инвесторы покупают японские акции и делают хеджирование через производные инструменты на эквивалентную сумму йен с короткой продажей. В последнее время, из-за падения японских акций и роста йены, эти инвесторы теряют деньги с обеих сторон и вынуждены закрыть весь портфель. Согласно статистике правительства Японии о сумме инвестиций иностранцев в японские акции, предполагается, что объем таких сделок составляет около 600 миллиардов долларов.
Иностранные инвесторы берут иены для покупки активов за границей, таких как акции и облигации. Согласно статистике общего объема кредитов в иенах к ненабанковским заемщикам за пределами Японии, предоставляемой Международным расчетным банком, на конец первого квартала 2014 года объем таких операций составил около 420 миллиардов долларов. Однако соответствующие данные обновляются только раз в квартал, и на данный момент данные за второй квартал недоступны.
Японские инвесторы приобретают иностранные акции и облигации за иены. Например, японские пенсионные фонды используют иены для покупки иностранных акций и облигаций для удовлетворения будущих платежных потребностей. Объем таких сделок до корректировки составил около 35 триллионов долларов, из которых примерно 60% - иностранные акции.
Сложив эти три части, можно оценить общий объем арбитражных сделок в японских иенах примерно в 4 триллиона долларов. Если в будущем инфляция в Японии заставит Банк Японии повысить процентные ставки, объем этих сделок будет постепенно сокращаться. Это объясняет, почему краткосрочные позиции были закрыты, но долгосрочные позиции все еще могут иметь влияние.
В целом, инвесторы различных типов корректируют свои инвестиционные стратегии в зависимости от изменений на рынке:
Инвесторы, следящие за трендами или спекулятивные, (, такие как CTA ): в последнее время были вынуждены массово распродать ранее удерживаемые длинные позиции по акциям и короткие позиции по иенам.
Арбитражная торговля с йеной: если йена укрепится, эта операция приведет к убыткам. На данный момент, хотя торговля йеной изменилась с перепроданности на перекупленность, в целом эта сделка объемом 4 триллиона долларов не была массово ликвидирована.
Фонды с равным распределением рисков: в последнее время колебание рынка усилилось, они также сокращают инвестиции, но в меньшей степени, чем CTA. Рост цен на облигации помог им контролировать убытки.
Обычные мелкие инвесторы: по сравнению с предыдущими падениями на фондовом рынке, на этот раз их вывод средств не так велик.
Китайские тематические фонды привлекли 3,1 миллиарда долларов, с конца мая пассивные средства продолжают покупать.
Несмотря на колебание рынка, на протяжении 16-й недели подряд приток средств в акции остается положительным, и даже увеличился по сравнению с предыдущей неделей. В то же время приток средств в облигации замедлился.
Субъективная конфигурация инвесторов снизилась с высокого уровня до немного ниже среднего уровня (36-го процентиля ). Конфигурация системных стратегий также снизилась с высокого уровня до немного ниже среднего уровня (38-го процентиля ), что является первым снижением до такого низкого уровня после большого отката прошлого лета.
В понедельник индекс VIX за день колебался более чем на 40 пунктов, что стало историческим рекордом, но учитывая, что колебание основного рынка в понедельник составило менее 3%, исторически при скачке VIX на 20 пунктов колебания спотового рынка акций могли достигать 5%-10%, поэтому трейдеры Goldman Sachs прокомментировали это как "рывок на рынке колебаний, а не на рынке акций". В VIX существует проблема ликвидности, паника на рынке производных инструментов была усилена, и рынок может оставаться нестабильным перед истечением опционов VIX 21 августа.
Статистика отдела брокеров Goldman Sachs показывает, что клиенты на протяжении третьей недели подряд чисто продавали продуктовые фонды, в то время как акции достигли максимальной чистой покупки за последние шесть месяцев, особенно в секторах информационных технологий, товаров первой необходимости, промышленности, коммуникационных услуг и финансов. Это, похоже, предвещает, что если экономические данные будут относительно оптимистичными, инвесторы могут переключить внимание с общего рыночного риска ( на акции или специфические возможности по отраслям ).
Ликвидность на фондовом рынке США находится на самом низком уровне с мая прошлого года.
Модель стратегии CTA Bank of America показывает, что в следующую неделю средства CTA на фондовом рынке США, скорее всего, будут увеличены, так как долгосрочный тренд фондового рынка США по-прежнему выглядит позитивно, поэтому CTA вряд ли быстро перейдет в медвежью позицию, а скорее может быстро восстановить длинные позиции в акциях после нахождения поддержки на фондовом рынке.
Японские акции склонны к сокращению позиций.
! Еженедельный отчет Cycle Capital Macro (8.12): «Рецессионная торговля» акциями США чрезмерна, а основные криптовалюты ошибочно убиваются
Предстоящие ключевые события
Индекс потребительских цен(CPI): Ожидается, что данные CPI окажут влияние на рынок. Если CPI соответствует или ниже ожиданий, реакция рынка может быть слаба; если выше ожиданий, это станет серьезной проблемой.
Данные розничных продаж: если данные будут сильными, рынок может оптимистично относиться к мягкой посадке.
Конференция Джексон-Холл: