Халвинг и переплетение макроэкономических циклов

Влияние халвинга Биткойна на рынок заключается не только в психологическом аспекте дефицита, но и в более важных изменениях в объемах производства и затратах. После халвинга при одинаковых вложениях вычислительных мощностей добыча Биткойна сократится вдвое. Хотя теоретически халвинг всей сети может сохранить затраты на добычу на одном уровне, из-за ожидаемых факторов и потерь, связанных с уже понесёнными затратами, фактическая вычислительная мощность, скорее всего, превысит уровень до халвинга.

В этом случае затраты на производство биткойнов возрастут, и с появлением на рынке большего количества дорогих биткойнов цена также будет расти. Это объясняет, почему максимумы бычьего рынка биткойнов обычно происходят более чем через год после Халвинга, а не в непосредственной близости от периода Халвинга. Таким образом, логика Халвинга, способствующая бычьему рынку, включает не только эмоциональные факторы, но и влияние факторов затрат.

Однако делать вывод о том, что эффект халвинга биткойна в будущем ослабнет, основываясь только на том, что халвинг Litecoin в 2023 году показал худшие результаты, чем в 2019 году, может быть слишком упрощенным. В 2019 году пик цен перед халвингом Litecoin совпал с началом снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, и влияние этого макроэкономического фактора нельзя игнорировать.

На самом деле, циклы бычьего рынка биткойнов, вероятно, всегда были тесно связаны с макроэкономическими циклами. Наблюдая за последними тремя раундами бычьего рынка биткойнов, мы обнаруживаем, что они не только совпадают с Халвингом, но и имеют удивительное соответствие с пиками роста денежной массы M2 в США и циклом президентских выборов в США.

Система, разработанная Сатоши Накамото, предусматривающая халвинг биткойна каждые четыре года, вероятно, была задумана с учетом политики и экономических циклов США. Президентские выборы в США обычно происходят вблизи пиков или вторых пиков роста M2, когда, как правило, применяется более свободная монетарная политика, что способствует экономическому процветанию и создает изобилие ликвидности на спекулятивных рынках.

Таким образом, бычий рынок биткойна обусловлен не только Халвингом, но и тесной связью с макроэкономической средой. Хотя в 2023 году Халвинг лайткойна оказался неудачным, это не означает, что после Халвинга биткойна в 2025 году бычий рынок не возникнет. Федеральная резервная система в конечном итоге снизит процентные ставки, а ликвидность доллара перейдет от жесткой к мягкой.

Однако, учитывая текущую макроэкономическую ситуацию, время начала следующего бычьего рынка может оказаться несколько позже, чем ожидалось. Процесс от начала снижения процентных ставок Федеральной резервной системой до достижения пикового значения роста M2 может отложить бычий цикл до около 2026 года.

Что касается времени для дна, необходимо следить за точечной диаграммой ФРС, особенно за двумя ключевыми поворотными моментами: остановкой повышения ставок и началом их понижения. Но даже когда эти поворотные моменты произойдут, не следует быть чрезмерно оптимистичными. В конце концов, денежная масса M2 в США впервые показала отрицательный рост, долларовая ликвидность напряжена, и даже если начнется снижение ставок, мы все еще находимся на стадии высоких ставок, а давление по погашению ранее выданных высокопроцентных кредитов также принесет риски.

Поэтому для покупки на дне все еще нужно терпение. В краткосрочной перспективе некоторые альткойны могут показать результаты, но в долгосрочной перспективе инвестиции в альткойны все еще требуют осторожности.