Топовый гигант количественной торговли оштрафован на 48,4 миллиарда за манипуляции алгоритмом. Какие выводы для шифрования индустрии?
В июле 2025 года глобальные финансовые рынки потрясла важная новость. Топовый квантовый трейдер Jane Street, известный своей загадочностью и элитарностью, был оштрафован Индийской комиссией по ценным бумагам и биржам (SEBI) на рекордные 48,43 миллиарда рупий (примерно 5,8 миллиарда долларов США) за систематическое манипулирование индексами на индийском рынке и временно лишен доступа к рынку. Центральным документом этого события является временный отчет SEBI на 105 страниц, который, как подробный сценарий, раскрывает, как "игроки" с передовыми технологиями используют асимметрию рыночной структуры для извлечения выгоды.
Это не просто случай огромного штрафа, но и глубокое предупреждение для всех торговых учреждений по всему миру, которые полагаются на сложные алгоритмы и технологические преимущества, особенно для учреждений виртуальных активов, находящихся в "серой зоне" регулирования. Когда крайние количественные стратегии вступают в фундаментальное противоречие с рыночной справедливостью и намерениями регуляторов, технологическое преимущество больше не будет "амулетом", а наоборот, может стать "уликой" против самого себя.
Эта исследовательская группа потратила неделю на глубокий анализ отчета расследования SEBI, от обзора случаев, регуляторной логики, рыночного влияния, технических размышлений до сопоставления с криптообластью и будущих перспектив, чтобы интерпретировать висящий над участниками рынка виртуальных активов меч "Дамокла" соблюдения и обсудить, как уверенно двигаться по тонкой линии между техническими инновациями и справедливостью на рынке.
Первая часть: "Идеальный шторм" - как Jane Street плетет сеть манипуляций?
Чтобы понять глубокие последствия этого дела, прежде всего необходимо четко восстановить методы манипуляции, в которых обвиняется Jane Street. Это не изолированная техническая ошибка или случайное отклонение стратегии, а тщательно разработанная, систематически реализованная, масштабная и высокозасекреченная "阳谋". Отчет SEBI подробно раскрывает две основные стратегии.
Анализ ключевых стратегий: механизмы работы двух "阳谋".
Согласно расследованию SEBI, Jane Street в основном использовала две взаимосвязанные стратегии, которые повторялись в дни истечения опционов по нескольким индексам BANKNIFTY и NIFTY. Их основа заключается в использовании различий в ликвидности между рынками и механизмах ценовой передачи для получения прибыли.
Стратегия 1: "Интердневное индексное манипулирование" (Inter-day Index Manipulation)
Эта стратегия делится на два четких этапа, как тщательно срежиссированная драма, призванная создать иллюзию на рынке и в конечном итоге собрать урожай.
Первый этап (утро/Patch I): создать ложный расцвет, заманить врага вглубь.
Поведение: через свою зарегистрированную в Индии местную сущность (JSI Investments Private Limited) инвестирует миллиарды рупий в рынок наличных (Cash) и фьючерсных контрактов на индексы акций (Stock Futures) с относительно низкой ликвидностью, агрессивно покупая ключевые составные акции индекса BANKNIFTY, такие как HDFC Bank, ICICI Bank и другие.
Метод: его торговое поведение крайне агрессивно. Отчет показывает, что заявки на покупку от Jane Street обычно превышают текущую рыночную цену последней сделки (LTP), активно "поднимая" или сильно "поддерживая" цены на составные акции, что напрямую поднимает индекс BANKNIFTY. В определенные периоды объем его торговых операций даже составлял от 15% до 25% от общего объема сделок на отдельных акциях, создавая силу, достаточную для управления ценами.
Цель: Единственной целью этого действия является создание иллюзии того, что индекс сильно восстанавливается или стабилизируется. Это напрямую повлияет на рынок опционов с высокой ликвидностью, что приведет к искусственному повышению цен на опционы колл (Call Options), в то время как цены на опционы пут (Put Options) будут соответственно снижены.
Согласованные действия: в то время как на спотовом рынке создается "шум", зарубежные подразделения Jane Street тихо действуют на рынке опционов. Они используют искаженные цены опционов, чтобы по очень низкой цене массово покупать пут-опционы и продавать колл-опционы по завышенным ценам, тем самым создавая огромные шортовые позиции. В отчете SEBI указывается, что номинальная стоимость их опционов (эквивалент наличным) в несколько раз превышает сумму, вложенную ими на спотовом/фьючерсном рынке; например, 17 января это соотношение достигло 7,3.
Второй этап (после полудня/Patch II): обратный сбор, достижение прибыли.
Поведение: в послеобеденной торговой сессии, особенно ближе к закрытию, местные структуры Jane Street совершают резкий разворот на 180 градусов, систематически и агрессивно распродавая все позиции, купленные утром, иногда даже увеличивая объем продаж.
Метод: В отличие от утра, цены на продаваемые акции обычно ниже рыночного LTP, что приводит к активному "снижению" цен на компоненты, что вызывает резкое падение индекса BANKNIFTY.
Замкнутая прибыль: резкое падение индекса привело к стремительному росту стоимости крупных пут-опционов, установленных утром, в то время как стоимость колл-опционов обнулилась. В конечном итоге, огромная прибыль, полученная на рынке опционов, значительно превысила определенные убытки, понесенные на спотовом/фьючерсном рынке из-за "покупки по высокой цене и продажи по низкой". Эта модель образует идеальную замкнутую прибыль.
Это еще один более прямой способ манипуляции, который в основном сосредоточен на последней стадии торгового дня, особенно в период расчетного окна опционных контрактов.
'Расширенное маркирование закрытия' относится к манипулятивному торговому поведению, когда субъект в последние моменты торгового периода с помощью большого объема покупок или продаж намеревается повлиять на цену закрытия ценной бумаги или индекса, чтобы получить прибыль от своих производных позиций.
В некоторые торговые дни компания Jane Street не использовала круглосуточную стратегию "покупка-продажа", а в 14:30, когда у нее было большое количество опционов, которые истекали, внезапно проводила масштабные односторонние сделки (покупка или продажа) на спотовом и фьючерсном рынках, чтобы подтолкнуть конечную расчетную цену индекса в выгодном для себя направлении.
Ключевые доказательства и поддержка данных
Обвинения SEBI не безосновательны, а основаны на огромном объеме торговых данных и строгом количественном анализе.
Масштаб и концентрация
Отчет представляет собой подробную таблицу, демонстрирующую удивительную долю объемов торгов Jane Street в определенные временные окна. Например, 17 января 2024 года утром объем покупок на спотовом рынке ICICIBANK составил 23.33% от общего объема покупок на рынке. Эта рыночная доминирующая сила является предпосылкой для влияния на цены.
Анализ влияния цены (LTP Impact Analysis)
Это одна из главных особенностей отчета SEBI. Регулятор не только анализировал объемы торгов, но и оценивал "намерение" сделок через анализ влияния LTP. Анализ показывает, что на этапе роста сделки Jane Street оказали огромное положительное влияние на цены индекса; в то время как на этапе снижения было зафиксировано огромное отрицательное влияние. Это мощно опровергает возможные оправдания "нормальной торговли" или "предоставления ликвидности", подтверждая, что их действия имели явную цель "поднять" или "снизить" рынок.
Межорганизационное сотрудничество и уклонение от регулирования
SEBI четко указал, что Jane Street искусно обошла ограничения на внутридневные сделки для иностранных инвестиционных компаний, используя комбинацию своих местных и зарубежных сущностей в Индии. Местные сущности отвечают за высокочастотные внутридневные сделки на спотовом рынке (купля-продажа), тогда как зарубежные сущности владеют и получают выгоду от крупных опционных позиций. Эта координированная манипуляция в стиле "левая рука бьет правую" демонстрирует преднамеренность и системность их действий.
Вторая часть: Регуляторная "Тяньвань"------Логика наказаний SEBI и основные предупреждения
Столкнувшись с такими сложными и высокотехнологичными торговыми стратегиями Jane Street, решение SEBI о наказании не погрузилось в бесконечные исследования их алгоритмов "черного ящика", а сосредоточилось на сути дела и разрушении справедливости на рынке. Логика регулирования, стоящая за этим, служит сильным предупреждением для всех технологически ориентированных торговых организаций, особенно для участников в области виртуальных активов.
Логика наказания SEBI: квалификация по "действию", а не по "результату"
Основное юридическое оружие SEBI заключается в его «Правилах о запрете мошенничества и нечестных торговых практик» (PFUTP Regulations). Логика наказания не основана на том, что «Jane Street заработала деньги», а на том, что «способ, которым Jane Street заработала деньги, был неправильным».
Ключевые качественные критерии следующие:
Создание ложных или вводящих в заблуждение рыночных представлений (Регулирование 4(2)(a)): SEBI считает, что Jane Street через свои масштабные и интенсивные операции на покупку и продажу искусственно создала колебания индекса, что передало рынку ложные ценовые сигналы, вводя в заблуждение других участников (особенно розничных трейдеров, полагающихся на ценовые сигналы для принятия решений). Это поведение само по себе является искажением реальных отношений спроса и предложения на рынке.
Манипулирование ценами на ценные бумаги и базовыми ценами (Регулирование 4(2)(e)): В отчете четко указано, что целью действий Jane Street является непосредственное влияние на индекс BANKNIFTY------ важную рыночную базовую цену. Все их операции на спотовом и фьючерсном рынках направлены на то, чтобы эта базовая цена двигалась в сторону, благоприятную для их производных позиций. Это рассматривается как典型的 манипуляция ценами.
Отсутствие независимой экономической обоснованности: это "козырь" в аргументации SEBI. Регулятор указывает, что внутридневная торговля с высокими покупками и низкими продажами на спотовом/фьючерсном рынке Jane Street неизбежно приведет к убыткам с точки зрения отдельного бизнеса. Данные отчета показывают, что в 15 торговых днях "внутридневного манипулирования индексами" их общие убытки на спотовом/фьючерсном рынке составили 19,97 миллиарда рупий. Это поведение "умышленного убытка" как раз подтверждает, что эти сделки не предназначены для инвестирования или нормального арбитража, а являются "стоимостью" или "инструментом", служащим для манипулятивных целей получения большей прибыли на опционном рынке.
Основное предупреждение: технологическая нейтральность, но у людей, использующих технологии, есть позиция.
Самое глубокое предупреждение этого дела заключается в том, что оно ясно проводит красную линию:
В условиях все более детализированного и принципиального регулирования, чистое техническое и математическое преимущество, если отсутствует уважение к справедливости рынка и регуляторным намерениям, в любой момент может пересечь красную черту закона.
Границы технологических преимуществ: Jane Street безусловно обладает мировыми лучшими Алгоритмами, низколатентными системами исполнения и выдающимися способностями управления рисками. Однако, когда эта способность используется для систематического создания информационной асимметрии и разрушения функции обнаружения цен на рынке, она превращается из "инструмента повышения эффективности" в "оружие для манипуляций". Технология сама по себе нейтральна, но способ ее применения и намерения определяют легитимность ее действий.
Новый парадигма регулирования "на основе принципов": глобальные регулирующие органы, включая SEBI, SEC и другие, все больше переходят от "на основе правил" (rule-based) к "на основе принципов" (principle-based) в своем подходе к регулированию. Это означает, что даже если какая-то сложная торговая стратегия явно не нарушает конкретное правило, если общий дизайн и конечный эффект противоречат основным принципам "справедливости, честности и прозрачности" рынка, она может быть признана манипуляцией. Регуляторы зададут основной вопрос: "Какова польза твоих действий для рынка, кроме нанесения ущерба интересам других ради собственной выгоды?" Если ответ отрицательный, то риск очень высок.
Игнорирование предупреждения о "высокомерии": катализатор для строгих наказаний
SEBI в своем отчете особо подчеркнуло отягчающее обстоятельство: в феврале 2025 года Национальная фондовая биржа Индии (NSE) по указанию SEBI направила Jane Street явное предупреждение с требованием прекратить подозрительную торговую практику. Однако в ходе расследования было установлено, что Jane Street в последующем мае по-прежнему использовала аналогичные методы "манипуляции ценами закрытия" для манипуляции индексом NIFTY.
Это поведение было расценено SEBI как открытое пренебрежение к регуляторной власти и "недобросовестность" (not a good faith actor). Это не только одна из причин, по которой ему был наложен огромный штраф, но также важный катализатор для принятия SEBI строгой временной меры "запрет на доступ к рынку". Это дало урок всем участникам рынка: общение и обязательства с регуляторами должны восприниматься серьезно, любая форма легкомысленного отношения и высокомерия может привести к более строгим последствиям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
4
Поделиться
комментарий
0/400
DecentralizeMe
· 07-21 09:25
Рынок капитала все играют в явные карты, манипулируют и уходят.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkItAll
· 07-21 09:23
Квантовые учреждения? Умереть от смеха, ловушка для оболочки и думать, что можно делать что угодно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretful
· 07-21 09:10
Все говорят, что мелкие инвесторы - неудачники, на самом деле крупные инвесторы страдают больше.
Квантовые гиганты подверглись жесткому штрафу в 484 миллиарда, как участникам крипторынка избежать рисков соответствия
Топовый гигант количественной торговли оштрафован на 48,4 миллиарда за манипуляции алгоритмом. Какие выводы для шифрования индустрии?
В июле 2025 года глобальные финансовые рынки потрясла важная новость. Топовый квантовый трейдер Jane Street, известный своей загадочностью и элитарностью, был оштрафован Индийской комиссией по ценным бумагам и биржам (SEBI) на рекордные 48,43 миллиарда рупий (примерно 5,8 миллиарда долларов США) за систематическое манипулирование индексами на индийском рынке и временно лишен доступа к рынку. Центральным документом этого события является временный отчет SEBI на 105 страниц, который, как подробный сценарий, раскрывает, как "игроки" с передовыми технологиями используют асимметрию рыночной структуры для извлечения выгоды.
Это не просто случай огромного штрафа, но и глубокое предупреждение для всех торговых учреждений по всему миру, которые полагаются на сложные алгоритмы и технологические преимущества, особенно для учреждений виртуальных активов, находящихся в "серой зоне" регулирования. Когда крайние количественные стратегии вступают в фундаментальное противоречие с рыночной справедливостью и намерениями регуляторов, технологическое преимущество больше не будет "амулетом", а наоборот, может стать "уликой" против самого себя.
Эта исследовательская группа потратила неделю на глубокий анализ отчета расследования SEBI, от обзора случаев, регуляторной логики, рыночного влияния, технических размышлений до сопоставления с криптообластью и будущих перспектив, чтобы интерпретировать висящий над участниками рынка виртуальных активов меч "Дамокла" соблюдения и обсудить, как уверенно двигаться по тонкой линии между техническими инновациями и справедливостью на рынке.
Первая часть: "Идеальный шторм" - как Jane Street плетет сеть манипуляций?
Чтобы понять глубокие последствия этого дела, прежде всего необходимо четко восстановить методы манипуляции, в которых обвиняется Jane Street. Это не изолированная техническая ошибка или случайное отклонение стратегии, а тщательно разработанная, систематически реализованная, масштабная и высокозасекреченная "阳谋". Отчет SEBI подробно раскрывает две основные стратегии.
Анализ ключевых стратегий: механизмы работы двух "阳谋".
Согласно расследованию SEBI, Jane Street в основном использовала две взаимосвязанные стратегии, которые повторялись в дни истечения опционов по нескольким индексам BANKNIFTY и NIFTY. Их основа заключается в использовании различий в ликвидности между рынками и механизмах ценовой передачи для получения прибыли.
Стратегия 1: "Интердневное индексное манипулирование" (Inter-day Index Manipulation)
Эта стратегия делится на два четких этапа, как тщательно срежиссированная драма, призванная создать иллюзию на рынке и в конечном итоге собрать урожай.
Первый этап (утро/Patch I): создать ложный расцвет, заманить врага вглубь.
Поведение: через свою зарегистрированную в Индии местную сущность (JSI Investments Private Limited) инвестирует миллиарды рупий в рынок наличных (Cash) и фьючерсных контрактов на индексы акций (Stock Futures) с относительно низкой ликвидностью, агрессивно покупая ключевые составные акции индекса BANKNIFTY, такие как HDFC Bank, ICICI Bank и другие.
Метод: его торговое поведение крайне агрессивно. Отчет показывает, что заявки на покупку от Jane Street обычно превышают текущую рыночную цену последней сделки (LTP), активно "поднимая" или сильно "поддерживая" цены на составные акции, что напрямую поднимает индекс BANKNIFTY. В определенные периоды объем его торговых операций даже составлял от 15% до 25% от общего объема сделок на отдельных акциях, создавая силу, достаточную для управления ценами.
Цель: Единственной целью этого действия является создание иллюзии того, что индекс сильно восстанавливается или стабилизируется. Это напрямую повлияет на рынок опционов с высокой ликвидностью, что приведет к искусственному повышению цен на опционы колл (Call Options), в то время как цены на опционы пут (Put Options) будут соответственно снижены.
Согласованные действия: в то время как на спотовом рынке создается "шум", зарубежные подразделения Jane Street тихо действуют на рынке опционов. Они используют искаженные цены опционов, чтобы по очень низкой цене массово покупать пут-опционы и продавать колл-опционы по завышенным ценам, тем самым создавая огромные шортовые позиции. В отчете SEBI указывается, что номинальная стоимость их опционов (эквивалент наличным) в несколько раз превышает сумму, вложенную ими на спотовом/фьючерсном рынке; например, 17 января это соотношение достигло 7,3.
Второй этап (после полудня/Patch II): обратный сбор, достижение прибыли.
Поведение: в послеобеденной торговой сессии, особенно ближе к закрытию, местные структуры Jane Street совершают резкий разворот на 180 градусов, систематически и агрессивно распродавая все позиции, купленные утром, иногда даже увеличивая объем продаж.
Метод: В отличие от утра, цены на продаваемые акции обычно ниже рыночного LTP, что приводит к активному "снижению" цен на компоненты, что вызывает резкое падение индекса BANKNIFTY.
Замкнутая прибыль: резкое падение индекса привело к стремительному росту стоимости крупных пут-опционов, установленных утром, в то время как стоимость колл-опционов обнулилась. В конечном итоге, огромная прибыль, полученная на рынке опционов, значительно превысила определенные убытки, понесенные на спотовом/фьючерсном рынке из-за "покупки по высокой цене и продажи по низкой". Эта модель образует идеальную замкнутую прибыль.
Стратегия 2: "Манипуляция ценой закрытия" (Расширенное заключение дня)
Это еще один более прямой способ манипуляции, который в основном сосредоточен на последней стадии торгового дня, особенно в период расчетного окна опционных контрактов.
'Расширенное маркирование закрытия' относится к манипулятивному торговому поведению, когда субъект в последние моменты торгового периода с помощью большого объема покупок или продаж намеревается повлиять на цену закрытия ценной бумаги или индекса, чтобы получить прибыль от своих производных позиций.
В некоторые торговые дни компания Jane Street не использовала круглосуточную стратегию "покупка-продажа", а в 14:30, когда у нее было большое количество опционов, которые истекали, внезапно проводила масштабные односторонние сделки (покупка или продажа) на спотовом и фьючерсном рынках, чтобы подтолкнуть конечную расчетную цену индекса в выгодном для себя направлении.
Ключевые доказательства и поддержка данных
Обвинения SEBI не безосновательны, а основаны на огромном объеме торговых данных и строгом количественном анализе.
Отчет представляет собой подробную таблицу, демонстрирующую удивительную долю объемов торгов Jane Street в определенные временные окна. Например, 17 января 2024 года утром объем покупок на спотовом рынке ICICIBANK составил 23.33% от общего объема покупок на рынке. Эта рыночная доминирующая сила является предпосылкой для влияния на цены.
Это одна из главных особенностей отчета SEBI. Регулятор не только анализировал объемы торгов, но и оценивал "намерение" сделок через анализ влияния LTP. Анализ показывает, что на этапе роста сделки Jane Street оказали огромное положительное влияние на цены индекса; в то время как на этапе снижения было зафиксировано огромное отрицательное влияние. Это мощно опровергает возможные оправдания "нормальной торговли" или "предоставления ликвидности", подтверждая, что их действия имели явную цель "поднять" или "снизить" рынок.
SEBI четко указал, что Jane Street искусно обошла ограничения на внутридневные сделки для иностранных инвестиционных компаний, используя комбинацию своих местных и зарубежных сущностей в Индии. Местные сущности отвечают за высокочастотные внутридневные сделки на спотовом рынке (купля-продажа), тогда как зарубежные сущности владеют и получают выгоду от крупных опционных позиций. Эта координированная манипуляция в стиле "левая рука бьет правую" демонстрирует преднамеренность и системность их действий.
Вторая часть: Регуляторная "Тяньвань"------Логика наказаний SEBI и основные предупреждения
Столкнувшись с такими сложными и высокотехнологичными торговыми стратегиями Jane Street, решение SEBI о наказании не погрузилось в бесконечные исследования их алгоритмов "черного ящика", а сосредоточилось на сути дела и разрушении справедливости на рынке. Логика регулирования, стоящая за этим, служит сильным предупреждением для всех технологически ориентированных торговых организаций, особенно для участников в области виртуальных активов.
Логика наказания SEBI: квалификация по "действию", а не по "результату"
Основное юридическое оружие SEBI заключается в его «Правилах о запрете мошенничества и нечестных торговых практик» (PFUTP Regulations). Логика наказания не основана на том, что «Jane Street заработала деньги», а на том, что «способ, которым Jane Street заработала деньги, был неправильным».
Ключевые качественные критерии следующие:
Создание ложных или вводящих в заблуждение рыночных представлений (Регулирование 4(2)(a)): SEBI считает, что Jane Street через свои масштабные и интенсивные операции на покупку и продажу искусственно создала колебания индекса, что передало рынку ложные ценовые сигналы, вводя в заблуждение других участников (особенно розничных трейдеров, полагающихся на ценовые сигналы для принятия решений). Это поведение само по себе является искажением реальных отношений спроса и предложения на рынке.
Манипулирование ценами на ценные бумаги и базовыми ценами (Регулирование 4(2)(e)): В отчете четко указано, что целью действий Jane Street является непосредственное влияние на индекс BANKNIFTY------ важную рыночную базовую цену. Все их операции на спотовом и фьючерсном рынках направлены на то, чтобы эта базовая цена двигалась в сторону, благоприятную для их производных позиций. Это рассматривается как典型的 манипуляция ценами.
Отсутствие независимой экономической обоснованности: это "козырь" в аргументации SEBI. Регулятор указывает, что внутридневная торговля с высокими покупками и низкими продажами на спотовом/фьючерсном рынке Jane Street неизбежно приведет к убыткам с точки зрения отдельного бизнеса. Данные отчета показывают, что в 15 торговых днях "внутридневного манипулирования индексами" их общие убытки на спотовом/фьючерсном рынке составили 19,97 миллиарда рупий. Это поведение "умышленного убытка" как раз подтверждает, что эти сделки не предназначены для инвестирования или нормального арбитража, а являются "стоимостью" или "инструментом", служащим для манипулятивных целей получения большей прибыли на опционном рынке.
Основное предупреждение: технологическая нейтральность, но у людей, использующих технологии, есть позиция.
Самое глубокое предупреждение этого дела заключается в том, что оно ясно проводит красную линию:
В условиях все более детализированного и принципиального регулирования, чистое техническое и математическое преимущество, если отсутствует уважение к справедливости рынка и регуляторным намерениям, в любой момент может пересечь красную черту закона.
Границы технологических преимуществ: Jane Street безусловно обладает мировыми лучшими Алгоритмами, низколатентными системами исполнения и выдающимися способностями управления рисками. Однако, когда эта способность используется для систематического создания информационной асимметрии и разрушения функции обнаружения цен на рынке, она превращается из "инструмента повышения эффективности" в "оружие для манипуляций". Технология сама по себе нейтральна, но способ ее применения и намерения определяют легитимность ее действий.
Новый парадигма регулирования "на основе принципов": глобальные регулирующие органы, включая SEBI, SEC и другие, все больше переходят от "на основе правил" (rule-based) к "на основе принципов" (principle-based) в своем подходе к регулированию. Это означает, что даже если какая-то сложная торговая стратегия явно не нарушает конкретное правило, если общий дизайн и конечный эффект противоречат основным принципам "справедливости, честности и прозрачности" рынка, она может быть признана манипуляцией. Регуляторы зададут основной вопрос: "Какова польза твоих действий для рынка, кроме нанесения ущерба интересам других ради собственной выгоды?" Если ответ отрицательный, то риск очень высок.
Игнорирование предупреждения о "высокомерии": катализатор для строгих наказаний
SEBI в своем отчете особо подчеркнуло отягчающее обстоятельство: в феврале 2025 года Национальная фондовая биржа Индии (NSE) по указанию SEBI направила Jane Street явное предупреждение с требованием прекратить подозрительную торговую практику. Однако в ходе расследования было установлено, что Jane Street в последующем мае по-прежнему использовала аналогичные методы "манипуляции ценами закрытия" для манипуляции индексом NIFTY.
Это поведение было расценено SEBI как открытое пренебрежение к регуляторной власти и "недобросовестность" (not a good faith actor). Это не только одна из причин, по которой ему был наложен огромный штраф, но также важный катализатор для принятия SEBI строгой временной меры "запрет на доступ к рынку". Это дало урок всем участникам рынка: общение и обязательства с регуляторами должны восприниматься серьезно, любая форма легкомысленного отношения и высокомерия может привести к более строгим последствиям.
Третий