Шифрование валюты стало одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С поступлением значительных институциональных средств разумная оценка стоимости шифровальных проектов становится ключевым вопросом. У традиционных финансовых активов есть зрелая система оценки, такая как метод дисконтирования денежных потоков и метод оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, DeFi проекты, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
Один. Оценка публичной цепи: Закон Меткалфа
Суть закона Меткалфа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это ценность сети, N - количество активных узлов, K - это постоянная)
Этот закон широко признан в оценке стоимости интернет-компаний. Десятилетнее исследование Facebook и Tencent показывает, что стоимость этих компаний соответствует характеристикам закона Меткалфа в зависимости от числа пользователей.
Случай с Эфириумом:
Исследования показывают, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость от количества активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна количеству пользователей N^1.43, константа K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Ограничения:
Закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На начальном этапе развития публичного блокчейна база пользователей невелика, и данный метод оценки не очень подходит, как в случае с ранними Solana, Tron и т.д.
Кроме того, этот закон не может отразить влияние ставки залога на цену токенов, долгосрочное влияние механизма сжигания и такие факторы, как возможные игры в экосистеме публичной цепи на общую заблокированную стоимость на основе коэффициента безопасности.
Два, оценка валюты платформы для торговли: модель покупки обратно и уничтожения
Токены платформ централизованных бирж похожи на акционерные токены и связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичных блокчейнов и долей рынка. Токены платформы обычно имеют механизмы обратного выкупа и сжигания, которые могут сочетаться с механизмами сжигания в публичных блокчейнах.
Оценка платформенной монеты должна учитывать общий доход платформы и механизм уничтожения. Ее колебания обычно связаны с темпами роста объема торгов и темпами уменьшения предложения. Упрощенная модель оценки прибыли, выкупа и уничтожения:
Рост стоимости токена платформы = KРост объема торговлиСтавка уничтожения предложения (K - постоянная)
Некоторые примеры токенов платформы:
Эта платформа прошла через два этапа наделения полномочиями:
Выкуп прибыли (2017-2020 годы): каждый квартал выкупать и уничтожать токены на 20% прибыли.
Автоматическое уничтожение + Реальное уничтожение (с 2021 года): расчет объема уничтожения на основе цены токенов и количества квартальных блоков публичной цепи, с реализацией механизма реального уничтожения.
Предположим, что в 2024 году темп роста объема торгов на платформе составит 40%, а темп уничтожения предложения составит 3,5%. Принимая постоянную K равной 10, тогда:
Уровень роста стоимости = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что в 2024 году по сравнению с 2023 годом ожидается рост токена на 14%.
Ограничения:
При использовании данного метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущие показатели прибыли хороши, будущие ожидания прибыли могут пострадать, что приведет к снижению оценки токена платформы.
Изменения в регулирующей политике оказывают значительное влияние на оценку платформенных монет, неопределенность в политике может привести к изменению рыночных ожиданий.
Три, Оценка DeFi проектов: Метод дисконтирования потоков наличности токенов
Основная логика метода дисконтирования денежных потоков (DCF), используемого в проектах DeFi, заключается в прогнозировании будущих денежных потоков токена и приведении их к текущей стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования.
Формула расчета:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
В этом случае FCFt - это свободный денежный поток в t-м году, r - это ставка дисконтирования, n - это срок прогнозирования, TV - это конечная стоимость.
В качестве примера возьмем один DeFi проект:
Предположим, что в 2024 году доход проекта составит 98,9 миллиона, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный срок 5 лет, ставка вечного роста 3%, коэффициент преобразования FCF 90%.
Вычислено:
Дисконтированный общий FCF за следующие пять лет: 390,3 миллиона
Дисконтирование конечной стоимости: 611,6 миллионов
Общая оценка DCF = 611,6 миллионов + 390,3 миллионов = 1,002 миллиардов
Текущая рыночная капитализация проекта составляет 116 миллионов, что близко к оценке. Однако следует отметить, что эта оценка основана на предположении о росте на 10% в год в течение следующих 5 лет, и фактическая ситуация может сильно колебаться из-за рыночной среды.
Ограничения:
Оценка стоимости DeFi-протоколов сталкивается с несколькими проблемами:
Токены управления обычно не захватывают ценность дохода от протокола, чтобы избежать регуляторных рисков, они не могут прямо распределять дивиденды.
Прогнозирование будущих денежных потоков затруднено из-за большой волатильности рынка и жесткой конкуренции.
Определение ставки дисконтирования сложно, необходимо учитывать множество факторов риска.
Некоторые проекты используют механизм выкупа и уничтожения прибыли, что влияет на объем обращения и стоимость, и этот метод может быть неприменим.
Четыре, Оценка биткойна: Комплексный подход с использованием различных методов
Оценка стоимости добычи
За последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже себестоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что указывает на важную роль себестоимости в поддержке цены. Себестоимость майнинга можно рассматривать как нижнюю границу цены биткойна; когда цена ниже себестоимости, это обычно является хорошей инвестиционной возможностью.
Модель замены золота
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения стоимости золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот показатель вырастет до 10%, 15%, 33%, 100%, цена биткойна составит соответственно 92,523 доллара, 138,784 доллара, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Тем не менее, между биткойном и золотом существуют различия в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото стало общепризнанным активом-убежищем с широким промышленным применением; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, и его стоимость в большей степени зависит от рыночного консенсуса и технологических инноваций. При использовании этой модели необходимо тщательно учитывать эти различия.
Итоги
Данная статья направлена на поиск подходящей модели оценки для шифрования проектов, чтобы способствовать стабильному развитию ценных проектов и привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
Особенно в период медвежьего рынка мы должны использовать строгие стандарты и простую логику для поиска проектов с долгосрочной ценностью. С помощью разумной модели оценки мы надеемся выявить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка, как это было с Google и Apple после краха интернет-пузыря в 2000 году.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
6
Поделиться
комментарий
0/400
AlwaysMissingTops
· 10ч назад
Кто понимает, я просто покупаю падения и ем лапшу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetamaskMechanic
· 10ч назад
Анализ проекта имеет смысл, если смотреть на走势 BTC.
Шифрование активов: полное разоблачение моделей оценки: публичные цепочки, платформа токена, Децентрализованные финансы и Биткойн
Шифрование активов: исследование моделей оценки
Шифрование валюты стало одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С поступлением значительных институциональных средств разумная оценка стоимости шифровальных проектов становится ключевым вопросом. У традиционных финансовых активов есть зрелая система оценки, такая как метод дисконтирования денежных потоков и метод оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, DeFi проекты, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
Один. Оценка публичной цепи: Закон Меткалфа
Суть закона Меткалфа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это ценность сети, N - количество активных узлов, K - это постоянная)
Этот закон широко признан в оценке стоимости интернет-компаний. Десятилетнее исследование Facebook и Tencent показывает, что стоимость этих компаний соответствует характеристикам закона Меткалфа в зависимости от числа пользователей.
Случай с Эфириумом:
Исследования показывают, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость от количества активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна количеству пользователей N^1.43, константа K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Ограничения:
Закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На начальном этапе развития публичного блокчейна база пользователей невелика, и данный метод оценки не очень подходит, как в случае с ранними Solana, Tron и т.д.
Кроме того, этот закон не может отразить влияние ставки залога на цену токенов, долгосрочное влияние механизма сжигания и такие факторы, как возможные игры в экосистеме публичной цепи на общую заблокированную стоимость на основе коэффициента безопасности.
Два, оценка валюты платформы для торговли: модель покупки обратно и уничтожения
Токены платформ централизованных бирж похожи на акционерные токены и связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичных блокчейнов и долей рынка. Токены платформы обычно имеют механизмы обратного выкупа и сжигания, которые могут сочетаться с механизмами сжигания в публичных блокчейнах.
Оценка платформенной монеты должна учитывать общий доход платформы и механизм уничтожения. Ее колебания обычно связаны с темпами роста объема торгов и темпами уменьшения предложения. Упрощенная модель оценки прибыли, выкупа и уничтожения:
Рост стоимости токена платформы = KРост объема торговлиСтавка уничтожения предложения (K - постоянная)
Некоторые примеры токенов платформы:
Эта платформа прошла через два этапа наделения полномочиями:
Предположим, что в 2024 году темп роста объема торгов на платформе составит 40%, а темп уничтожения предложения составит 3,5%. Принимая постоянную K равной 10, тогда:
Уровень роста стоимости = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что в 2024 году по сравнению с 2023 годом ожидается рост токена на 14%.
Ограничения:
При использовании данного метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущие показатели прибыли хороши, будущие ожидания прибыли могут пострадать, что приведет к снижению оценки токена платформы.
Изменения в регулирующей политике оказывают значительное влияние на оценку платформенных монет, неопределенность в политике может привести к изменению рыночных ожиданий.
Три, Оценка DeFi проектов: Метод дисконтирования потоков наличности токенов
Основная логика метода дисконтирования денежных потоков (DCF), используемого в проектах DeFi, заключается в прогнозировании будущих денежных потоков токена и приведении их к текущей стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования.
Формула расчета: PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
В этом случае FCFt - это свободный денежный поток в t-м году, r - это ставка дисконтирования, n - это срок прогнозирования, TV - это конечная стоимость.
В качестве примера возьмем один DeFi проект:
Предположим, что в 2024 году доход проекта составит 98,9 миллиона, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный срок 5 лет, ставка вечного роста 3%, коэффициент преобразования FCF 90%.
Вычислено:
Текущая рыночная капитализация проекта составляет 116 миллионов, что близко к оценке. Однако следует отметить, что эта оценка основана на предположении о росте на 10% в год в течение следующих 5 лет, и фактическая ситуация может сильно колебаться из-за рыночной среды.
Ограничения:
Оценка стоимости DeFi-протоколов сталкивается с несколькими проблемами:
Четыре, Оценка биткойна: Комплексный подход с использованием различных методов
За последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже себестоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что указывает на важную роль себестоимости в поддержке цены. Себестоимость майнинга можно рассматривать как нижнюю границу цены биткойна; когда цена ниже себестоимости, это обычно является хорошей инвестиционной возможностью.
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения стоимости золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот показатель вырастет до 10%, 15%, 33%, 100%, цена биткойна составит соответственно 92,523 доллара, 138,784 доллара, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Тем не менее, между биткойном и золотом существуют различия в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото стало общепризнанным активом-убежищем с широким промышленным применением; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, и его стоимость в большей степени зависит от рыночного консенсуса и технологических инноваций. При использовании этой модели необходимо тщательно учитывать эти различия.
Итоги
Данная статья направлена на поиск подходящей модели оценки для шифрования проектов, чтобы способствовать стабильному развитию ценных проектов и привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
Особенно в период медвежьего рынка мы должны использовать строгие стандарты и простую логику для поиска проектов с долгосрочной ценностью. С помощью разумной модели оценки мы надеемся выявить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка, как это было с Google и Apple после краха интернет-пузыря в 2000 году.