Обсуждение вызовов достижения настоящей стабильности децентрализованной валюты
Валюта является основой экономической активности, но мы часто игнорируем те качества, которые делают валюту действительно эффективной. С учетом вызова, который цифровая валюта бросает традиционным концепциям валюты, нам необходимо переосмыслить ключевые качества, необходимые для выполнения основных функций валюты в современной экономике.
История показывает, что определение валюты зависит не только от ее технических характеристик, но и от способности адаптироваться к различным этапам развития. Настоящая валюта должна пройти через сложный процесс эволюции, и именно это является задачей, с которой многие новые валюты не могут справиться.
Полный жизненный цикл токена
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение стоимости
Во-первых, валюта должна быть способна привлекать капитал и внимание. Независимо от того, через драгоценные металлы, государственные гарантии или потенциальное пространство для роста, все успешные валюты начинают с привлечения людей к их владению. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Если эта стадия отсутствует, токен не сможет накопить необходимый критический объем для достижения массового принятия. Многие цифровые валюты демонстрируют отличные результаты на этой стадии, используя спекулятивную психологию и сетевой эффект для создания первоначального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, валюта должна достичь достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Она требует достаточной глубины рынка, чтобы избежать чрезмерной волатильности, а также достаточно широкого распространения, чтобы обеспечить доступность контрагентов.
Масштаб приносит репутацию, сетевые эффекты и ликвидность, необходимую для более широкого применения. Некоторые крупные криптовалюты успешно прошли эту стадию, достигнув рыночной капитализации в триллионы долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, валюта должна разработать стабильный механизм, который обеспечит ее надежное использование в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под давлением рынка. Это требует технических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этой стадии. Истинная стабильность требует системы, которая может нормально функционировать в различных рыночных условиях, не коллапсируя и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токены должны обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая эффективность
В конце концов, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за рамки спекуляций. Она должна быть надежной единицей учета, средством обмена и средством хранения ценности в различных экономических условиях.
Настоящая практическая ценность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современной экономики: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок кредитования и стабильные плановые циклы. Это означает, что токены становятся обыденными и практичными, а не просто захватывающими и новыми.
Проблемы координации
Люди часто игнорируют основные проблемы координации, которые необходимо решить на поздних стадиях, когда система становится все более сложной по мере ее расширения.
Рассматривая основные функции валюты, такие как обеспечение ликвидности в качестве последнего средства, внедрение экстренных стабилизационных мер или вмешательство в кризисных ситуациях. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от участников ставить стабильность системы выше собственных непосредственных интересов и принимать на себя индивидуальные риски ради коллективных интересов.
В чисто ориентированных на личные интересы Децентрализованных системах эти ключевые функции не имеют структурной поддержки. Система может работать хорошо в нормальных условиях, но может рухнуть в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова наблюдаем эту уязвимость на рынке криптовалют:
В марте 2020 года, во время падения рынка, некоторые торговые платформы были вынуждены приостановить торги, чтобы предотвратить угроза каскадной ликвидации, которая могла привести к полному краху всей экосистемы.
В "черный четверг" один из децентрализованных финансовых протоколов нуждался в экстренной реакции управления и помощи сообщества из-за недостаточности залога.
Некоторый алгоритмический стейблкоин изначально пережил рыночное давление благодаря масштабному вмешательству участников с большими финансовыми ресурсами, но когда его масштаб вырос до такой степени, что даже эти сторонники не смогли его стабилизировать, он полностью рухнул.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: несмотря на то, что криптовалюты теоретически пропагандируют системы без доверия, их выживание в кризисной ситуации неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием.
С расширением системы проблема координации становится экспоненциально сложной. Проблемы, которые могут быть решены неформальной координацией на меньших масштабах, становятся трудными для решения, как только система превышает определенные пороги.
Требования к формированию капитала
Помимо стабильности, хорошая валюта должна поддерживать формирование капитала — процесс кредитования, способствующий экономической производительности. Это именно то, с чем сталкиваются существующие криптовалюты как с еще одной фундаментальной ограниченностью.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но редко используется в качестве оценочного актива для долгов. Мало кто готов брать кредит в основных криптовалютах, поскольку их неопределенность создает трудно управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально полноценная валюта должна предоставлять стабильную единицу учета для межвременных соглашений. Независимо от того, является ли заемщик строительством дома, финансированием бизнеса или развитием инфраструктуры, им нужно разумное понимание будущей стоимости их долга.
Разработка полноценной денежной системы
Существующие ограничения криптовалюты не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты в основном были разработаны для двух первых этапов развития — привлечения стоимости и масштабного роста.
Их фиксированная или сильно ограниченная модель поставок создает мощные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично проявляет себя в запуске стоимости и достижении начального масштаба, но становится бременем, когда требуется стабильность и практичность для более широкого применения.
Если нет механизма, чтобы адаптироваться к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставить функцию последнего средства или стабилизировать механизмы в кризисе, то эти системы по своей сути все еще являются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как реестры собственности, но с трудом могут стать полноценными деньгами.
Полная структура здоровой валюты
Исходя из этих наблюдений, мы можем определить содержание, необходимое для архитектурно завершенной валюты:
Адаптивный механизм поставок: здоровая валюта должна иметь возможность расширяться, когда спрос превышает предложение, и сокращаться, когда предложение превышает спрос, создавая естественное стабильное давление.
Функция последнего средства: доброкачественные токены должны иметь встроенный механизм для обеспечения ликвидности, стабильности и вмешательства под рыночным давлением без внешней координации.
Использование производительных резервов: Здоровая валюта должна использовать накопленную ценность для производительных целей, а не оставлять её бездействующей или распылять, создавая устойчивую ценность для системы.
Основы рынка кредитования: Здоровая валюта должна обеспечивать стабильность, необходимую для развития функционального рынка кредитования, что позволяет формированию капитала без чрезмерных рисков.
Прозрачные показатели здоровья: хорошая валюта должна предоставлять четкие показатели состояния системы, позволяя участникам принимать обоснованные решения на основе фундаментальных факторов, а не только на основе рыночных настроений.
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным — эти характеристики эволюционировали потому, что они необходимы для функционирования денег в условиях разнообразной экономики.
Устранение разрыва
Этот анализ не ставит под сомнение достижения криптовалюты. Основные криптовалюты добились выдающихся успехов, успешно пройдя первые два этапа развития — доказав, что запуск несубъектной валютной системы возможен благодаря рыночным стимулам.
Их успех обеспечил жизненно важные стратегии для начальной стадии эволюции валюты. Основная идея заключается в том, что при проектировании полной валютной системы необходимо учитывать ее окончательное зрелое состояние, при этом она должна оставаться способной справляться с ранними этапами эволюции.
Технология токенов должна учитывать механизмы начального роста и спекуляции, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Они должны сочетать в себе способность к запуску, которая обеспечивает успех криптовалют, с теми механизмами адаптации, которых в настоящее время не хватает.
Вывод: путь к здоровой валюте
Эволюция валюты — это не только технологическая проблема, но и решение координационных проблем, которые увеличиваются с ростом масштаба. Здоровая валюта должна быть разработана таким образом, чтобы функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и иметь механизмы адаптации к меняющимся условиям без постоянного внешнего вмешательства.
Это не означает возвращение к полностью централизованной системе, а подразумевает проектирование полноценной архитектуры системы и внедрение механизмов, необходимых для функционирования токена. Это означает, что создаваемый токен будет эффективным не только в оптимальных условиях, но и в различных экономических сценариях.
С учетом того, что мы продолжаем разрабатывать цифровые валюты, эти идеи предоставляют нам рамки для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться лишь на технических характеристиках или краткосрочном росте цен, но должны задуматься о том, обладает ли валюта полным набором архитектурных элементов, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего ее развития.
Будущее валюты принадлежит не тем, кто обладает самой передовой технологией или системой с самым сильным первоначальным ростом, а тем, кто на этапе проектирования полностью понимает реальные механизмы функционирования валюты.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Поделиться
комментарий
0/400
SnapshotStriker
· 12ч назад
Где держатели токенов старого кошелька?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Ser_APY_2000
· 12ч назад
Снова выигрываю.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SilentObserver
· 12ч назад
Техническое наслоение не решает основную проблему.
Вызовы и возможности: исследование ключевых факторов для достижения стабильности децентрализованных токенов
Обсуждение вызовов достижения настоящей стабильности децентрализованной валюты
Валюта является основой экономической активности, но мы часто игнорируем те качества, которые делают валюту действительно эффективной. С учетом вызова, который цифровая валюта бросает традиционным концепциям валюты, нам необходимо переосмыслить ключевые качества, необходимые для выполнения основных функций валюты в современной экономике.
История показывает, что определение валюты зависит не только от ее технических характеристик, но и от способности адаптироваться к различным этапам развития. Настоящая валюта должна пройти через сложный процесс эволюции, и именно это является задачей, с которой многие новые валюты не могут справиться.
Полный жизненный цикл токена
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение стоимости
Во-первых, валюта должна быть способна привлекать капитал и внимание. Независимо от того, через драгоценные металлы, государственные гарантии или потенциальное пространство для роста, все успешные валюты начинают с привлечения людей к их владению. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Если эта стадия отсутствует, токен не сможет накопить необходимый критический объем для достижения массового принятия. Многие цифровые валюты демонстрируют отличные результаты на этой стадии, используя спекулятивную психологию и сетевой эффект для создания первоначального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, валюта должна достичь достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Она требует достаточной глубины рынка, чтобы избежать чрезмерной волатильности, а также достаточно широкого распространения, чтобы обеспечить доступность контрагентов.
Масштаб приносит репутацию, сетевые эффекты и ликвидность, необходимую для более широкого применения. Некоторые крупные криптовалюты успешно прошли эту стадию, достигнув рыночной капитализации в триллионы долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, валюта должна разработать стабильный механизм, который обеспечит ее надежное использование в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под давлением рынка. Это требует технических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этой стадии. Истинная стабильность требует системы, которая может нормально функционировать в различных рыночных условиях, не коллапсируя и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токены должны обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая эффективность
В конце концов, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за рамки спекуляций. Она должна быть надежной единицей учета, средством обмена и средством хранения ценности в различных экономических условиях.
Настоящая практическая ценность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современной экономики: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок кредитования и стабильные плановые циклы. Это означает, что токены становятся обыденными и практичными, а не просто захватывающими и новыми.
Проблемы координации
Люди часто игнорируют основные проблемы координации, которые необходимо решить на поздних стадиях, когда система становится все более сложной по мере ее расширения.
Рассматривая основные функции валюты, такие как обеспечение ликвидности в качестве последнего средства, внедрение экстренных стабилизационных мер или вмешательство в кризисных ситуациях. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от участников ставить стабильность системы выше собственных непосредственных интересов и принимать на себя индивидуальные риски ради коллективных интересов.
В чисто ориентированных на личные интересы Децентрализованных системах эти ключевые функции не имеют структурной поддержки. Система может работать хорошо в нормальных условиях, но может рухнуть в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова наблюдаем эту уязвимость на рынке криптовалют:
В марте 2020 года, во время падения рынка, некоторые торговые платформы были вынуждены приостановить торги, чтобы предотвратить угроза каскадной ликвидации, которая могла привести к полному краху всей экосистемы.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: несмотря на то, что криптовалюты теоретически пропагандируют системы без доверия, их выживание в кризисной ситуации неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием.
С расширением системы проблема координации становится экспоненциально сложной. Проблемы, которые могут быть решены неформальной координацией на меньших масштабах, становятся трудными для решения, как только система превышает определенные пороги.
Требования к формированию капитала
Помимо стабильности, хорошая валюта должна поддерживать формирование капитала — процесс кредитования, способствующий экономической производительности. Это именно то, с чем сталкиваются существующие криптовалюты как с еще одной фундаментальной ограниченностью.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но редко используется в качестве оценочного актива для долгов. Мало кто готов брать кредит в основных криптовалютах, поскольку их неопределенность создает трудно управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально полноценная валюта должна предоставлять стабильную единицу учета для межвременных соглашений. Независимо от того, является ли заемщик строительством дома, финансированием бизнеса или развитием инфраструктуры, им нужно разумное понимание будущей стоимости их долга.
Разработка полноценной денежной системы
Существующие ограничения криптовалюты не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты в основном были разработаны для двух первых этапов развития — привлечения стоимости и масштабного роста.
Их фиксированная или сильно ограниченная модель поставок создает мощные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично проявляет себя в запуске стоимости и достижении начального масштаба, но становится бременем, когда требуется стабильность и практичность для более широкого применения.
Если нет механизма, чтобы адаптироваться к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставить функцию последнего средства или стабилизировать механизмы в кризисе, то эти системы по своей сути все еще являются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как реестры собственности, но с трудом могут стать полноценными деньгами.
Полная структура здоровой валюты
Исходя из этих наблюдений, мы можем определить содержание, необходимое для архитектурно завершенной валюты:
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным — эти характеристики эволюционировали потому, что они необходимы для функционирования денег в условиях разнообразной экономики.
Устранение разрыва
Этот анализ не ставит под сомнение достижения криптовалюты. Основные криптовалюты добились выдающихся успехов, успешно пройдя первые два этапа развития — доказав, что запуск несубъектной валютной системы возможен благодаря рыночным стимулам.
Их успех обеспечил жизненно важные стратегии для начальной стадии эволюции валюты. Основная идея заключается в том, что при проектировании полной валютной системы необходимо учитывать ее окончательное зрелое состояние, при этом она должна оставаться способной справляться с ранними этапами эволюции.
Технология токенов должна учитывать механизмы начального роста и спекуляции, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Они должны сочетать в себе способность к запуску, которая обеспечивает успех криптовалют, с теми механизмами адаптации, которых в настоящее время не хватает.
Вывод: путь к здоровой валюте
Эволюция валюты — это не только технологическая проблема, но и решение координационных проблем, которые увеличиваются с ростом масштаба. Здоровая валюта должна быть разработана таким образом, чтобы функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и иметь механизмы адаптации к меняющимся условиям без постоянного внешнего вмешательства.
Это не означает возвращение к полностью централизованной системе, а подразумевает проектирование полноценной архитектуры системы и внедрение механизмов, необходимых для функционирования токена. Это означает, что создаваемый токен будет эффективным не только в оптимальных условиях, но и в различных экономических сценариях.
С учетом того, что мы продолжаем разрабатывать цифровые валюты, эти идеи предоставляют нам рамки для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться лишь на технических характеристиках или краткосрочном росте цен, но должны задуматься о том, обладает ли валюта полным набором архитектурных элементов, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего ее развития.
Будущее валюты принадлежит не тем, кто обладает самой передовой технологией или системой с самым сильным первоначальным ростом, а тем, кто на этапе проектирования полностью понимает реальные механизмы функционирования валюты.