Новые правила регулирования стейблкоинов в Гонконге: Будущее цифровых финансов в рамках правового государства
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Законодательство о стейблкоинах Гонконга», что стало знаковым моментом в регулировании стейблкоинов. Этот закон вступит в силу 1 августа 2025 года и введет стейблкоины, привязанные к фиатной валюте (FRS), в официальную правовую рамку. Эта инициатива направлена на то, чтобы позиционировать Гонконг как соответствующий требованиям и перспективный центр виртуальных активов, способный поддерживать развитие следующего поколения программируемых финансов в рамках правового государства.
Правовая инфраструктура
Положение строит сложную семантическую систему вокруг цифровой стоимости. Стейблкоин определяется как обеспеченный криптографическими методами инструмент, используемый в качестве средства хранения или обмена стоимости, работающий на основе технологии распределенного реестра. "Определенный стейблкоин" далее уточняется как токен, привязанный к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулируемая деятельность охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях, а также косвенное побуждение жителей Гонконга. Это широкое определение обеспечивает всеобъемлющее регулирование и минимизирует возможности для регуляторного арбитража.
Принципы поддержки фиатной валюты являются основным требованием. В правилах указано, что "определенные стейблкоины" должны быть полностью подлежать выкупу за фиатную валюту, к которой они привязаны, особенно за гонконгский доллар. Управление денежного обращения требует, чтобы резервные активы были высококачественными и ликвидными активами, и оценивались в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин, чтобы предотвратить риск несоответствия валют и риск волатильности.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве основы для привязки, таких как токены недвижимости, товарные корзины или смешанные индексные активы. Этот подход отражает позицию Гонконга, придающего приоритет финансовой стабильности над спекулятивными или синтетическими инновациями.
Лицензионная структура
Регламенты вводят комплексную систему лицензирования с учетом осторожности, основные требования включают:
Минимальный фактический капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов
Поддержание высококачественных, ликвидных резервных активов, соответствующих стейблкоин в соотношении 1:1.
Резервные активы должны находиться в трасте или аналогичном закрытом механизме
Необходимо иметь механизм, который обеспечивает выполнение запросов на выкуп по номинальной стоимости в реальном времени.
Назначение контролирующих лиц, директоров и управленцев стейблкоинов должно быть одобрено Управлением финансового регулирования.
Лицензаты обязаны продолжать выполнять соответствующие обязательства, включая уплату ежегодного взноса, подачу отчетов о существенных изменениях и годовых отчетов о соблюдении требований.
Министр финансов разрешил непроверенным эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, оставив определенное пространство для практической реализации.
Регуляторные полномочия и инструменты правоприменения
Генеральная дирекция по финансовым услугам получила мощный инструмент регулирования:
Права на расследование: право запрашивать документы, проводить现场 проверки и требовать дать показания под присягой
Механизм санкций: включает штрафы, аннулирование или отзыв лицензий, публичные предупреждения, конфискацию и назначение законного управляющего
Управленческое вмешательство: может быть назначен законный управляющий для управления лицензиатом, испытывающим финансовые трудности.
Механизм арбитража: создание независимого "арбитражного суда по стейблкоинам" для судебного пересмотра
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Правила четко указывают на недопустимые действия, ключевые запреты включают:
Неправомерная деятельность без лицензии
Незаконная эмиссия определенных стейблкоинов
Ограничения на рекламу
Мошенничество и вводящие в заблуждение действия
Подстрекательство к преступлению
Переходные положения
В правилах предусмотрен ограниченный по времени переходный период. Эмитенты стейблкоинов, которые начали фактическую деятельность в Гонконге до официального вступления в силу правил, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если они подадут заявку на лицензию в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением.
Международное сравнение и дифференцированная позиция Гонконга
По сравнению с другими юрисдикциями, гонконгские правила демонстрируют уникальные варианты регулирования:
Обязанность по принудительному выкупу по номиналу
Введение механизмов управления фиатом
Пересечение с банковским регулированием
Это стратегическое различие отражает приоритет Гонконга в стабильности и привязке к фиатной валюте.
Токенизация реальных активов: ключевое различие
Сертификация стейблкоинов не означает, что токенизация физических активов (RWA) также косвенно признается. Проекты RWA сталкиваются с независимыми правовыми проблемами, включая трансакции с трансграничными активами, ограничения QFII и другие вопросы. Получение лицензии на стейблкоин не равно легальному ведению бизнеса с RWA.
Реальное воздействие и отраслевые изменения
Новые правила кардинально изменят способ работы виртуальных активов компаний в Гонконге:
Эмитент: должен обладать надежным финансовым управлением, реальной денежной поддержкой и четкой юридической ответственностью
Банки и трастовые компании: могут стать резервными хранителями, проверяющими соответствие и управляющими рисками
Инвесторы: защита усиливается, выбор может временно сократиться
Глобальная платформа: необходимо установить специальные стратегии соблюдения
Разработчики и строители DeFi: соблюдение норм должно быть приоритетом с самого начала
Заключение
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим аудитам, проверкам резервов и постоянному диалогу с регуляторами. Тем не менее, более глубокие вопросы о том, как программируемая валюта может процветать в правовой экономике и как децентрализованные технологии могут сосуществовать с централизованным регулированием, все еще ждут ответа.
Ключевая задача Гонконга заключается в том, что ключ к эволюции финансов заключается не в скорости, а в суверенитете, стабильности и системной целостности. Только регуляция может установить доверие там, где технологии не могут самоутвердиться в доверии. Без доверия инновации в конечном итоге потерпят неудачу.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
5
Поделиться
комментарий
0/400
NftDeepBreather
· 11ч назад
Понял, что в отсутствие регулирования сегодня нет будущего, а завтра с регулированием будет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DataChief
· 07-22 09:37
Ганган все еще будет играть, а
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightSnapHunter
· 07-21 00:38
Регуляторная рамка в порядке, Гонконг стабилен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVSandwichMaker
· 07-21 00:29
Этот бренд в Гонконге слишком силен, он самый мощный в Азии.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugpullAlertOfficer
· 07-21 00:27
Когда полиция Гонконга лично будет охранять эту новую систему?
Гонконг принял закон о стейблкоинах, создавая новую структуру регулирования цифровых финансов.
Новые правила регулирования стейблкоинов в Гонконге: Будущее цифровых финансов в рамках правового государства
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга принял «Законодательство о стейблкоинах Гонконга», что стало знаковым моментом в регулировании стейблкоинов. Этот закон вступит в силу 1 августа 2025 года и введет стейблкоины, привязанные к фиатной валюте (FRS), в официальную правовую рамку. Эта инициатива направлена на то, чтобы позиционировать Гонконг как соответствующий требованиям и перспективный центр виртуальных активов, способный поддерживать развитие следующего поколения программируемых финансов в рамках правового государства.
Правовая инфраструктура
Положение строит сложную семантическую систему вокруг цифровой стоимости. Стейблкоин определяется как обеспеченный криптографическими методами инструмент, используемый в качестве средства хранения или обмена стоимости, работающий на основе технологии распределенного реестра. "Определенный стейблкоин" далее уточняется как токен, привязанный к официальной валюте или другим единицам, одобренным финансовым регулятором.
Регулируемая деятельность охватывает широкий спектр, включая выпуск, выкуп, маркетинг, участие в операциях, а также косвенное побуждение жителей Гонконга. Это широкое определение обеспечивает всеобъемлющее регулирование и минимизирует возможности для регуляторного арбитража.
Принципы поддержки фиатной валюты являются основным требованием. В правилах указано, что "определенные стейблкоины" должны быть полностью подлежать выкупу за фиатную валюту, к которой они привязаны, особенно за гонконгский доллар. Управление денежного обращения требует, чтобы резервные активы были высококачественными и ликвидными активами, и оценивались в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин, чтобы предотвратить риск несоответствия валют и риск волатильности.
Правила четко запрещают использование активов с высокой волатильностью или низкой ликвидностью в качестве основы для привязки, таких как токены недвижимости, товарные корзины или смешанные индексные активы. Этот подход отражает позицию Гонконга, придающего приоритет финансовой стабильности над спекулятивными или синтетическими инновациями.
Лицензионная структура
Регламенты вводят комплексную систему лицензирования с учетом осторожности, основные требования включают:
Лицензаты обязаны продолжать выполнять соответствующие обязательства, включая уплату ежегодного взноса, подачу отчетов о существенных изменениях и годовых отчетов о соблюдении требований.
Министр финансов разрешил непроверенным эмитентам предлагать нерегулируемые стейблкоины профессиональным инвесторам, оставив определенное пространство для практической реализации.
Регуляторные полномочия и инструменты правоприменения
Генеральная дирекция по финансовым услугам получила мощный инструмент регулирования:
Запрещенные действия и уголовная ответственность
Правила четко указывают на недопустимые действия, ключевые запреты включают:
Переходные положения
В правилах предусмотрен ограниченный по времени переходный период. Эмитенты стейблкоинов, которые начали фактическую деятельность в Гонконге до официального вступления в силу правил, могут продолжать свою деятельность в течение шести месяцев, если они подадут заявку на лицензию в течение первых трех месяцев. Однако это не является бессрочным или безусловным освобождением.
Международное сравнение и дифференцированная позиция Гонконга
По сравнению с другими юрисдикциями, гонконгские правила демонстрируют уникальные варианты регулирования:
Это стратегическое различие отражает приоритет Гонконга в стабильности и привязке к фиатной валюте.
Токенизация реальных активов: ключевое различие
Сертификация стейблкоинов не означает, что токенизация физических активов (RWA) также косвенно признается. Проекты RWA сталкиваются с независимыми правовыми проблемами, включая трансакции с трансграничными активами, ограничения QFII и другие вопросы. Получение лицензии на стейблкоин не равно легальному ведению бизнеса с RWA.
Реальное воздействие и отраслевые изменения
Новые правила кардинально изменят способ работы виртуальных активов компаний в Гонконге:
Заключение
Регулирование стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором, направленным на интеграцию криптофинансов в систему институциональной ответственности. Участники рынка должны быть готовы к строгим аудитам, проверкам резервов и постоянному диалогу с регуляторами. Тем не менее, более глубокие вопросы о том, как программируемая валюта может процветать в правовой экономике и как децентрализованные технологии могут сосуществовать с централизованным регулированием, все еще ждут ответа.
Ключевая задача Гонконга заключается в том, что ключ к эволюции финансов заключается не в скорости, а в суверенитете, стабильности и системной целостности. Только регуляция может установить доверие там, где технологии не могут самоутвердиться в доверии. Без доверия инновации в конечном итоге потерпят неудачу.