В последние годы быстрое развитие рынка виртуальных активов ставит перед традиционной финансовой системой и регулирующей рамкой новые вызовы. Виртуальные активы отличаются высокой волатильностью цен и высоким торговым плечом, что создает множество проблем для регулирования, таких как контроль за трансграничным движением капитала, идентификация клиентов и предотвращение системных финансовых рисков. Эти проблемы свидетельствуют о том, что для регулирования виртуальных активов требуется совместная работа разных сторон.
Гонконг, как один из важных финансовых центров мира, имеет особое значение в вопросах регулирования виртуальных активов. Гонконг занимает ключевую позицию в глобальной финансовой системе и одновременно несет особую миссию в рамках принципа "одна страна, две системы". Он должен как способствовать развитию глобального рынка виртуальных активов, так и удовлетворять требования материкового Китая по финансовой стабильности, стремясь найти баланс между международными капиталовыми рынками и финансовой безопасностью материка. В то же время Гонконг является важным окном для Китая в исследовании новых финансовых рынков. Поэтому путь регулирования виртуальных активов в Гонконге неизбежно будет сложным, представляя собой процесс постоянного согласования глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.
2017-2021: от предупреждения о рисках до зачатков системы
На этом этапе начинается регулирование виртуальных активов в Гонконге, в основном с акцентом на предупреждение о рисках, постепенно вводится пилотное регулирование. Регуляторная позиция переходит от осторожного ожидания к упорядоченному нормированию:
В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала заявление, в котором указала, что некоторые ICO могут представлять собой ценные бумаги и подлежат регулированию.
В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала от финансовых учреждений, чтобы продукты, связанные с криптовалютой, соответствовали существующим нормативным актам.
В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие стандартам платформы для торговли виртуальными активами в регуляторный песочницу.
В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам определила STO и установила ответственность посредников.
В ноябре 2019 года Комиссия по ценным бумагам предложила систему лицензирования торговых платформ виртуальных активов.
В ноябре 2020 года Управление финансовых дел и казначейства провело консультации по включению поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.
В мае 2021 года финансовое управление подтвердило введение системы лицензирования VASP.
В этот период Гонконг постепенно переходит от указания на риски к конкретным нормам поведения, начиная определять ответственность участников рынка. Регуляторы осознают, что виртуальные активы станут важной частью финансового рынка, и их отношение становится направленным на позитивное управление. Однако принципом для участников экосистемы по-прежнему остается "добровольное участие", вводится зачаток лицензирования.
Стоит обратить внимание на введение механизма "регуляторного песочницы". Песочница позволяет новым финансовым технологиям тестировать инновации в определенной среде, не требуя полного соблюдения существующих нормативных требований. Этот механизм помогает справляться с вызовами, возникающими из-за быстрого развития технологий, и предоставляет пространство для роста инновационным проектам.
2022 год: Ключевая точка перехода политики
2022 год стал водоразделом в регулировании виртуальных активов в Гонконге. В октябре 2022 года Департамент финансов выпустил первую "Политическую декларацию о развитии виртуальных активов в Гонконге", в которой четко указал, что будет "активно способствовать" развитию экосистемы виртуальных активов. Это ознаменовало переход в регулировании от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности", установив стратегическое направление для будущих реформ.
За этим преобразованием стоят два основных мотива: во-первых, усиливающаяся международная конкуренция, Гонконгу необходимо поддерживать статус финансового центра; во-вторых, развитие виртуальных активов порождает множественные потребности, и Гонконг как раз выполняет роль ключевой соединительной точки. Это касается не только инновационных финансовых рынков, но и является проактивным стратегическим выбором Гонконга для поддержания статуса финансового центра в сложной международной среде.
2023 год - по настоящее время: Регуляторная политика быстро меняется, углубляется и трансформируется.
С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге вступает в стадию "практической реализации", политика переходит от "заявлений" к "исполнению":
В феврале 2023 года правительство специального административного района Гонконг выпустило первые токенизированные зеленые облигации.
В июне 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг внедрила «Руководство по платформам торговли виртуальными активами» и запустила систему лицензирования VASP.
В том же месяце вступили в силу «Правила по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (изменения)», и платформы для торговли виртуальными активами должны работать на основании лицензии.
В августе 2023 года запустилась первая лицензированная биржа, открытая для розничных инвесторов.
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам выпустила циркуляр по связанным с токенизированными ценными бумагами деятельности.
В декабре 2023 года Управление валютного контроля и Комиссия по ценным бумагам совместно выпустили обновленную версию "Письма о деятельности посредников, связанной с виртуальными активами".
В январе 2024 года первая эмиссия токенизированных ценных бумаг, применимых к законодательству Гонконга.
В марте 2024 года Управление по финансовым услугам запустило проект "Ensemble", чтобы исследовать интеграцию токенизированных активов с wCBDC.
В июле 2024 года Управление финансовых услуг запустит программу песочницы для регулирования стабильных монет.
В феврале 2025 года министр финансов объявил о намерении выпустить вторую версию «Заявления о политике в области виртуальных активов».
В феврале 2025 года был одобрен первый токенизированный фонд, ориентированный на розничных инвесторов.
В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, и Комиссия по ценным бумагам выпустит дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".
Анализ регуляторной системы Гонконга
Гонконг применяет стратегию "регулирования с наложением" на основе существующей правовой структуры для виртуальных активов, осуществляя регуляцию цифровых активов с помощью указаний или циркуляров. Это отражает мнение правительства Гонконга о том, что виртуальные активы по своей сути схожи с традиционными финансовыми активами и могут быть включены в существующую систему финансового регулирования.
Как международный финансовый центр с ограниченными ресурсами, но зрелой системой, Гонконг сильно зависит от финансового сектора. Появление виртуальных активов является как возможностью, так и вызовом. Регулирование в стиле "латания дыр" является самым эффективным и адаптивным способом в этой сфере. Это не только снижает координационные затраты на регулирование, но и создает мост между финансовыми учреждениями и новыми технологическими компаниями, что способствует интеграции институциональной трансформации и развития отрасли.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
4
Поделиться
комментарий
0/400
FrogInTheWell
· 07-21 00:15
Возможности пришли! Гонконг имеет огромный потенциал~
Эволюция регулирования виртуальных активов в Гонконге: от предупреждений о рисках до всестороннего развития
В последние годы быстрое развитие рынка виртуальных активов ставит перед традиционной финансовой системой и регулирующей рамкой новые вызовы. Виртуальные активы отличаются высокой волатильностью цен и высоким торговым плечом, что создает множество проблем для регулирования, таких как контроль за трансграничным движением капитала, идентификация клиентов и предотвращение системных финансовых рисков. Эти проблемы свидетельствуют о том, что для регулирования виртуальных активов требуется совместная работа разных сторон.
Гонконг, как один из важных финансовых центров мира, имеет особое значение в вопросах регулирования виртуальных активов. Гонконг занимает ключевую позицию в глобальной финансовой системе и одновременно несет особую миссию в рамках принципа "одна страна, две системы". Он должен как способствовать развитию глобального рынка виртуальных активов, так и удовлетворять требования материкового Китая по финансовой стабильности, стремясь найти баланс между международными капиталовыми рынками и финансовой безопасностью материка. В то же время Гонконг является важным окном для Китая в исследовании новых финансовых рынков. Поэтому путь регулирования виртуальных активов в Гонконге неизбежно будет сложным, представляя собой процесс постоянного согласования глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.
2017-2021: от предупреждения о рисках до зачатков системы
На этом этапе начинается регулирование виртуальных активов в Гонконге, в основном с акцентом на предупреждение о рисках, постепенно вводится пилотное регулирование. Регуляторная позиция переходит от осторожного ожидания к упорядоченному нормированию:
В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала заявление, в котором указала, что некоторые ICO могут представлять собой ценные бумаги и подлежат регулированию.
В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала от финансовых учреждений, чтобы продукты, связанные с криптовалютой, соответствовали существующим нормативным актам.
В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие стандартам платформы для торговли виртуальными активами в регуляторный песочницу.
В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам определила STO и установила ответственность посредников.
В ноябре 2019 года Комиссия по ценным бумагам предложила систему лицензирования торговых платформ виртуальных активов.
В ноябре 2020 года Управление финансовых дел и казначейства провело консультации по включению поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.
В мае 2021 года финансовое управление подтвердило введение системы лицензирования VASP.
В этот период Гонконг постепенно переходит от указания на риски к конкретным нормам поведения, начиная определять ответственность участников рынка. Регуляторы осознают, что виртуальные активы станут важной частью финансового рынка, и их отношение становится направленным на позитивное управление. Однако принципом для участников экосистемы по-прежнему остается "добровольное участие", вводится зачаток лицензирования.
Стоит обратить внимание на введение механизма "регуляторного песочницы". Песочница позволяет новым финансовым технологиям тестировать инновации в определенной среде, не требуя полного соблюдения существующих нормативных требований. Этот механизм помогает справляться с вызовами, возникающими из-за быстрого развития технологий, и предоставляет пространство для роста инновационным проектам.
2022 год: Ключевая точка перехода политики
2022 год стал водоразделом в регулировании виртуальных активов в Гонконге. В октябре 2022 года Департамент финансов выпустил первую "Политическую декларацию о развитии виртуальных активов в Гонконге", в которой четко указал, что будет "активно способствовать" развитию экосистемы виртуальных активов. Это ознаменовало переход в регулировании от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности", установив стратегическое направление для будущих реформ.
За этим преобразованием стоят два основных мотива: во-первых, усиливающаяся международная конкуренция, Гонконгу необходимо поддерживать статус финансового центра; во-вторых, развитие виртуальных активов порождает множественные потребности, и Гонконг как раз выполняет роль ключевой соединительной точки. Это касается не только инновационных финансовых рынков, но и является проактивным стратегическим выбором Гонконга для поддержания статуса финансового центра в сложной международной среде.
2023 год - по настоящее время: Регуляторная политика быстро меняется, углубляется и трансформируется.
С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге вступает в стадию "практической реализации", политика переходит от "заявлений" к "исполнению":
В феврале 2023 года правительство специального административного района Гонконг выпустило первые токенизированные зеленые облигации.
В июне 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг внедрила «Руководство по платформам торговли виртуальными активами» и запустила систему лицензирования VASP.
В том же месяце вступили в силу «Правила по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (изменения)», и платформы для торговли виртуальными активами должны работать на основании лицензии.
В августе 2023 года запустилась первая лицензированная биржа, открытая для розничных инвесторов.
В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам выпустила циркуляр по связанным с токенизированными ценными бумагами деятельности.
В декабре 2023 года Управление валютного контроля и Комиссия по ценным бумагам совместно выпустили обновленную версию "Письма о деятельности посредников, связанной с виртуальными активами".
В январе 2024 года первая эмиссия токенизированных ценных бумаг, применимых к законодательству Гонконга.
В марте 2024 года Управление по финансовым услугам запустило проект "Ensemble", чтобы исследовать интеграцию токенизированных активов с wCBDC.
В июле 2024 года Управление финансовых услуг запустит программу песочницы для регулирования стабильных монет.
В феврале 2025 года министр финансов объявил о намерении выпустить вторую версию «Заявления о политике в области виртуальных активов».
В феврале 2025 года был одобрен первый токенизированный фонд, ориентированный на розничных инвесторов.
В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, и Комиссия по ценным бумагам выпустит дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".
Анализ регуляторной системы Гонконга
Гонконг применяет стратегию "регулирования с наложением" на основе существующей правовой структуры для виртуальных активов, осуществляя регуляцию цифровых активов с помощью указаний или циркуляров. Это отражает мнение правительства Гонконга о том, что виртуальные активы по своей сути схожи с традиционными финансовыми активами и могут быть включены в существующую систему финансового регулирования.
Как международный финансовый центр с ограниченными ресурсами, но зрелой системой, Гонконг сильно зависит от финансового сектора. Появление виртуальных активов является как возможностью, так и вызовом. Регулирование в стиле "латания дыр" является самым эффективным и адаптивным способом в этой сфере. Это не только снижает координационные затраты на регулирование, но и создает мост между финансовыми учреждениями и новыми технологическими компаниями, что способствует интеграции институциональной трансформации и развития отрасли.