Исходное название: История, произошедшая с биткойном, происходит на Эфириуме.
После того как более 50 компаний начали подражать стратегии резервирования биткойнов Майкла Сэйлора, Уолл-стрит обратила внимание на более продуктивные активы, и на этот раз главную роль сыграл Эфир.
"Мы переживаем вооружённые гонки за казну на Ethereum", - так прокомментировал текущую рыночную ситуацию основатель dForce Ян Миндао. "Старые OG танки, представленные Sharplink, и Уолл-стрит танки, представленные Bitmine, а также много других на подходе."
История биткойна повторяется на Эфириуме.
Капитал Уолл-стрит тихо тянется к эфиру, когда такие традиционные финансовые гиганты, как BlackRock и Fidelity, входят на рынок через спотовые ETF. Началась тихая гонка за резервами ETH, возглавляемая публичными компаниями — всего за два месяца более 50 организаций накопили более 1,6 миллиона ETH, стоимостью более 5 миллиардов долларов.
Эта группа новых капиталистов больше не удовлетворяется пассивным владением, а углубляется в стейкинг, фермерство доходов DeFi и другие ядра криптоэкономики. Всего за несколько месяцев компании, вышедшие на фондовый рынок США, подняли волну по включению эфира в свои балансы. От компаний по азартным играм, находящихся на грани делистинга, до майнинговых компаний биткойнов, от вельмож Кремниевой долины до соучредителя эфира, корпоративные казначейства становятся капиталом, поддерживающим экосистему эфира, и развернулась капиталистическая гонка вокруг резервов эфира.
Четыре пионера: Полная карта резервов ETH у上市公司
С середины 2025 года четыре компании, котирующиеся на бирже США, стали типичными представителями стратегии включения Ethereum в свои балансы, и их пути трансформации раскрывают внутреннюю логику этой тенденции.
SharpLink Gaming (SBET): крупнейший институциональный владелец Ethereum
Эта игорная технологическая компания, которая несколько лет подряд терпела убытки, объявила о стратегическом переходе в мае этого года, после чего ее акции за один день подскочили на 650%, а за три дня общий рост составил 17,56 раз. С помощью комбинации частного размещения акций (PIPE) и рыночного размещения (ATM) SharpLink приобрела более 280 000 ETH (около 205 634 монет), обогнав фонд Ethereum и став крупнейшим институциональным держателем ETH в мире. Их основная стратегия заключается в том, чтобы заложить 95% резервов ETH, всего за месяц получив 322 ETH в качестве дохода, непосредственно участвуя в поддержании безопасности сети и получая стабильный денежный поток.
Опираясь на "гения Уолл-стрит" Тома Ли (соучредителя Fundstrat), BitMine привлекла 250 миллионов долларов через частное размещение, увеличив объем ETH на 81,380, общая позиция превысила 163,000, став второй по величине публичной компанией с резервами ETH. Ее особенность заключается в том, что она сохраняет бизнес по майнингу биткойнов, одновременно воспроизводя логику резервов MicroStrategy, используя ETH в качестве стратегического дополнения к балансу, цена которого - 13-кратное размывание акционерного капитала, что подчеркивает характер капиталоемкости. Соучредитель PayPal Питер Тиль через свои структуры владеет 9,1% акций этой компании, что подчеркивает признание этого тренда со стороны капитала Кремниевой долины.
Bit Digital (BTBT): распродажа биткойнов для инвестирования в эфириум
Как оригинальный биткойн-майнинг, Bit Digital в июне 2025 года предприняла радикальную трансформацию: продала 280 BTC и привлекла 172 миллиона долларов через финансирование акций, увеличив свои запасы ETH до 100,603 монет. Их предыдущая годовая доходность от стейкинга составила 3,2%. Генеральный директор Сэм Табар подчеркнул, что этот шаг является активной ставкой на способность ETH приносить доход.
GameSquare (GAME): нацелено на увеличение доходности DeFi
Эта игровая медиагруппа совместно с криптоорганизацией Dialectic запускает программу резервирования ETH с целевым размещением в 100 миллионов долларов. Уникальность заключается в том, что ETH будет инвестирован в кредитование, предоставление ликвидности и другие DeFi-протоколы через платформу Medici, что позволит добиться годовой доходности в 8%-14%, что значительно выше базового дохода от стейкинга. Первая покупка ETH на сумму 5 миллионов долларов уже завершена, что знаменует собой активное сближение традиционной игровой индустрии с криптоэкономикой.
Второе, капиталистическая логика за стремительным ростом цен на акции, общие черты компаний с резервами ETH
Эти компании, объявившие о стратегии резервирования ETH, показали потрясающие результаты акций: цена акций BitMine за месяц выросла на 3000%, с 4,50 долларов до 111,50 долларов; после объявления плана резервирования ETH цена акций BTCS выросла на 110% за один день; акции SharpLink и Bit Digital также продемонстрировали значительный рост на 30% и 20% соответственно.
За реакцией рынка стоят ключевые особенности, которыми обладают эти компании: перед трансформацией они все сталкивались с финансовыми трудностями. Выручка SharpLink в 2024 году составила всего 3,66 миллиона долларов, что на 26% меньше по сравнению с прошлым годом; чистый убыток BitMine в 2024 году составил 3,29 миллиона долларов; убыток Bit Digital в первом квартале 2025 года достиг 44,5 миллиона долларов.
Они все выбрали полностью финансировать резерв ETH через акционерный капитал, избегая использования заемных средств и конвертируемых облигаций, что значительно снизило системный риск, что резко контрастирует с моделью многих компаний, имеющих резерв биткойнов, которые полагаются на заемные средства.
Уолл-стрит предоставляет значительную надбавку для компаний с резервами ETH: премия GameSquare составляет целых 13,8 раза относительно балансовой стоимости его резервов ETH; премия BitMine после последнего финансирования составляет около 5 раз; премии Bit Digital и SharpLink более умеренные. Высокая премия отражает оптимистичные ожидания рынка относительно стратегических перспектив этих компаний.
Третье, переход стоимости Эфириума: от хранения активов к производственному капиталу
Основным двигателем корпоративного капитала, устремляющегося к Эфириуму, являются его уникальные производительные характеристики. В отличие от Биткойна, который позиционируется как пассивное средство хранения ценности, подобное золоту, Эфириум предоставляет возможность создания активного дохода через стекинг и стратегии DeFi. В отличие от логики резервного «цифрового золота» Биткойна, размещение средств в ETH со стороны публичных компаний подчеркивает три уровня прогрессивной ценности:
Стейкинг создает денежный поток: примеры SharpLink и BitDigital доказывают, что стейкинг ETH может предоставить 3%-5% годовых, превращая неиспользуемые резервы в производственные активы. Это решает проблему отсутствия денежного потока у резервов биткойнов.
В настоящее время более 32 миллионов ETH заложены, а годовая доходность составляет от 3% до 5%. Согласно технической дорожной карте Ethereum, оптимизация экономики валидаторов увеличит годовую доходность стейкинга до 6-8%, а порог для стейкинга будет постепенно снижен с 32 ETH до 16 ETH, а даже до 1 ETH.
Это повысит ставку стекинга ETH с текущих 25% до более чем 40%, заблокировав около 48 миллионов ETH и дополнительно сократив объем предложения на рынке.
DeFi收益引擎: Целевая доходность GameSquare в 8%-14% раскрывает более агрессивные пути использования капитала, позволяя компаниям участвовать в распределении ценности экосистемы Ethereum через такие стратегии, как предоставление ликвидности и повторная залог. Это формирует ростовой механизм "рост торговли стабильными монетами → увеличение комиссий за Gas → рост спроса на ETH → увеличение объема залога → повышение безопасности сети."
Компании могут повысить доходность с помощью разнообразных стратегий. SharpLink выбирает базовое стекинг; GameSquare стремится к увеличенной доходности 8%-14% с помощью DeFi стратегий; Bit Digital сочетает стекинг и активность на блокчейне для получения комплексной отдачи. Эта гибкость является уникальным преимуществом Ethereum как резервного актива для бизнеса.
Устойчивость экосистемы: когда компании ставят ETH, они фактически становятся сторонниками узлов валидации сети. По статистике, в начале июля объем стейкинга Ethereum превысил 35 миллионов монет, что составило более 30% от общего объема, что значительно повысило устойчивость сети к атакам благодаря притоку резервов от компаний. Капитал и здоровье протокола образуют симбиотические отношения.
Техническая эволюция Ethereum укрепила его фундаментальную поддержку. В следующие два года пять основных технических направлений включают: интеграция zkEVM, которая снизит стоимость проверки нулевых знаний на 80%; новая архитектура RISC-V, которая снизит стоимость Gas на 50-70%; сотрудничество L1-L2, которое снизит стоимость кросс-уровневых транзакций на 90%; а также возвращение технологии шардирования.
Эти обновления значительно улучшат производительность сети, создавая новые сценарии применения, такие как высокочастотная торговля и AI-вывод. "Институты выбирают Эфириум, потому что он стабилен, безопасен и не дает сбоев." — подчеркивает Виталик Бутерин в недавнем заявлении!
Четыре. Влияние на рынок и перспективы, синхронная эволюция капитала и технологий
Влияние резервов ETH компаний на рынок уже начинает проявляться, курс ETH/BTC за последние четыре месяца вырос более чем на 50%, аналитики прогнозируют возможный дальнейший рост на 30%, достигая уровня 0.035 BTC. Инвестиционный фонд ETF на базе эфириума уже 12 недель демонстрирует приток средств, общая сумма составляет 990 миллионов долларов, что эквивалентно 19.5% от общего объема управляемых активов, что значительно выше, чем у ETF на базе биткойна, который составляет 9.8%.
С ростом доли ETH у публичных компаний влияние традиционного капитала на экосистему Ethereum тихо перестраивается:
Ребалансировка позиций: учреждения, владеющие более 1,6 миллиона ETH, составляют 35% от общего объема наличного ETF, а новые игроки, такие как SharpLink и BitMine, превзошли по объему держания Эфириум-фонд (242,5 тыс. ETH) и традиционных китов, таких как Golem.
Беспокойство по поводу борьбы за управление: в настоящее время большинство участников – это финансово ориентированные организации, которые стремятся «хеджировать инфляцию, повысить стоимость акций или получить краткосрочную прибыль». Если они продолжат увеличивать свои позиции, право голоса разработчиков и ранних инвесторов OG в управлении может быть размыто.
Отсутствие ключевой фигуры: у Биткойна есть Майкл Сэйлор в качестве духовного лидера, тогда как у Эфириума еще не появился проповедник, обладающий как силой убеждения, так и капиталовложениями. Смогут ли такие личности, как Том Ли, заполнить эту пустоту, пока неизвестно.
Основатель dForce Ян Миньдао предсказал, что объем Ethereum, принадлежащий上市 компаниям, может достичь 10% от общего обращения (ближе к 30% от доли стейкинга), что станет «самым большим изменением в капитале и структуре управления Ethereum.»
Такая структурная трансформация глубоко связывает интересы бизнеса со здоровьем сети Ethereum, создавая симбиотические отношения.
Тем не менее, вызовы по-прежнему существуют. Высокая премия может увеличить риск снижения цены ETH во время коррекции; стратегии DeFi, хотя и приносят более высокую доходность, также сопровождаются дополнительными рисками; неопределенность в регулировании по-прежнему является мечом Дамокла, висящим над всеми криптоактивами.
Стандартный Chartered Bank прогнозирует, что к концу 2025 года цена ETH может достигнуть 14,000 долларов, а независимый аналитик Сассано считает, что она может подняться до 15,000 долларов. Под давлением ожиданий цен, большее количество публичных компаний может присоединиться к резервам ETH. Базовое стейкинг (3%-5%) → DeFi комбинационные стратегии (8%-14%) → Трехуровневая система доходов от повторного стейкинга постепенно созревает, и компании могут настраивать резервные схемы в зависимости от их склонности к риску.
Когда традиционные корпоративные казначейства образуют положительный капиталовложение с блокчейн-протоколами, это, возможно, является самым прочным ценностным якорем криптоэкономики. Миф о цене акций SharpLink и капиталистический бум BitMine раскрывают, что Ethereum трансформируется из рая для разработчиков в финансовую инфраструктуру уровня предприятия.
Вход капитала институций не является конечной точкой, а является началом глубокой интеграции сети ценностей Ethereum с реальной экономикой. Когда ETH в казне上市公司 продолжает «кровоснабжение» через стейкинг и DeFi, когда доходы компаний глубоко связываются с сетевой безопасностью — эта гонка за резервами, начавшаяся с финансовых вознаграждений, в конечном итоге изменит логику симбиоза капитала и технологий.
Ультимативная задача блокчейна, возможно, заключается в том, чтобы сделать движение ценностей столь же неудержимым, как код. Когда казначейства предприятий и блокчейн-протокол образуют положительный капиталовложение, это, возможно, станет самым надежным якорем ценности криптоэкономики.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
История, происходящая с Биткойном, происходит на Ethereum.
Источник: W3C DAO
Автор: Mask
Исходное название: История, произошедшая с биткойном, происходит на Эфириуме.
После того как более 50 компаний начали подражать стратегии резервирования биткойнов Майкла Сэйлора, Уолл-стрит обратила внимание на более продуктивные активы, и на этот раз главную роль сыграл Эфир.
"Мы переживаем вооружённые гонки за казну на Ethereum", - так прокомментировал текущую рыночную ситуацию основатель dForce Ян Миндао. "Старые OG танки, представленные Sharplink, и Уолл-стрит танки, представленные Bitmine, а также много других на подходе."
История биткойна повторяется на Эфириуме.
Капитал Уолл-стрит тихо тянется к эфиру, когда такие традиционные финансовые гиганты, как BlackRock и Fidelity, входят на рынок через спотовые ETF. Началась тихая гонка за резервами ETH, возглавляемая публичными компаниями — всего за два месяца более 50 организаций накопили более 1,6 миллиона ETH, стоимостью более 5 миллиардов долларов.
Эта группа новых капиталистов больше не удовлетворяется пассивным владением, а углубляется в стейкинг, фермерство доходов DeFi и другие ядра криптоэкономики. Всего за несколько месяцев компании, вышедшие на фондовый рынок США, подняли волну по включению эфира в свои балансы. От компаний по азартным играм, находящихся на грани делистинга, до майнинговых компаний биткойнов, от вельмож Кремниевой долины до соучредителя эфира, корпоративные казначейства становятся капиталом, поддерживающим экосистему эфира, и развернулась капиталистическая гонка вокруг резервов эфира.
С середины 2025 года четыре компании, котирующиеся на бирже США, стали типичными представителями стратегии включения Ethereum в свои балансы, и их пути трансформации раскрывают внутреннюю логику этой тенденции.
Эта игорная технологическая компания, которая несколько лет подряд терпела убытки, объявила о стратегическом переходе в мае этого года, после чего ее акции за один день подскочили на 650%, а за три дня общий рост составил 17,56 раз. С помощью комбинации частного размещения акций (PIPE) и рыночного размещения (ATM) SharpLink приобрела более 280 000 ETH (около 205 634 монет), обогнав фонд Ethereum и став крупнейшим институциональным держателем ETH в мире. Их основная стратегия заключается в том, чтобы заложить 95% резервов ETH, всего за месяц получив 322 ETH в качестве дохода, непосредственно участвуя в поддержании безопасности сети и получая стабильный денежный поток.
Опираясь на "гения Уолл-стрит" Тома Ли (соучредителя Fundstrat), BitMine привлекла 250 миллионов долларов через частное размещение, увеличив объем ETH на 81,380, общая позиция превысила 163,000, став второй по величине публичной компанией с резервами ETH. Ее особенность заключается в том, что она сохраняет бизнес по майнингу биткойнов, одновременно воспроизводя логику резервов MicroStrategy, используя ETH в качестве стратегического дополнения к балансу, цена которого - 13-кратное размывание акционерного капитала, что подчеркивает характер капиталоемкости. Соучредитель PayPal Питер Тиль через свои структуры владеет 9,1% акций этой компании, что подчеркивает признание этого тренда со стороны капитала Кремниевой долины.
Как оригинальный биткойн-майнинг, Bit Digital в июне 2025 года предприняла радикальную трансформацию: продала 280 BTC и привлекла 172 миллиона долларов через финансирование акций, увеличив свои запасы ETH до 100,603 монет. Их предыдущая годовая доходность от стейкинга составила 3,2%. Генеральный директор Сэм Табар подчеркнул, что этот шаг является активной ставкой на способность ETH приносить доход.
Эта игровая медиагруппа совместно с криптоорганизацией Dialectic запускает программу резервирования ETH с целевым размещением в 100 миллионов долларов. Уникальность заключается в том, что ETH будет инвестирован в кредитование, предоставление ликвидности и другие DeFi-протоколы через платформу Medici, что позволит добиться годовой доходности в 8%-14%, что значительно выше базового дохода от стейкинга. Первая покупка ETH на сумму 5 миллионов долларов уже завершена, что знаменует собой активное сближение традиционной игровой индустрии с криптоэкономикой.
Второе, капиталистическая логика за стремительным ростом цен на акции, общие черты компаний с резервами ETH
Эти компании, объявившие о стратегии резервирования ETH, показали потрясающие результаты акций: цена акций BitMine за месяц выросла на 3000%, с 4,50 долларов до 111,50 долларов; после объявления плана резервирования ETH цена акций BTCS выросла на 110% за один день; акции SharpLink и Bit Digital также продемонстрировали значительный рост на 30% и 20% соответственно.
За реакцией рынка стоят ключевые особенности, которыми обладают эти компании: перед трансформацией они все сталкивались с финансовыми трудностями. Выручка SharpLink в 2024 году составила всего 3,66 миллиона долларов, что на 26% меньше по сравнению с прошлым годом; чистый убыток BitMine в 2024 году составил 3,29 миллиона долларов; убыток Bit Digital в первом квартале 2025 года достиг 44,5 миллиона долларов.
Они все выбрали полностью финансировать резерв ETH через акционерный капитал, избегая использования заемных средств и конвертируемых облигаций, что значительно снизило системный риск, что резко контрастирует с моделью многих компаний, имеющих резерв биткойнов, которые полагаются на заемные средства.
Уолл-стрит предоставляет значительную надбавку для компаний с резервами ETH: премия GameSquare составляет целых 13,8 раза относительно балансовой стоимости его резервов ETH; премия BitMine после последнего финансирования составляет около 5 раз; премии Bit Digital и SharpLink более умеренные. Высокая премия отражает оптимистичные ожидания рынка относительно стратегических перспектив этих компаний.
Третье, переход стоимости Эфириума: от хранения активов к производственному капиталу
Основным двигателем корпоративного капитала, устремляющегося к Эфириуму, являются его уникальные производительные характеристики. В отличие от Биткойна, который позиционируется как пассивное средство хранения ценности, подобное золоту, Эфириум предоставляет возможность создания активного дохода через стекинг и стратегии DeFi. В отличие от логики резервного «цифрового золота» Биткойна, размещение средств в ETH со стороны публичных компаний подчеркивает три уровня прогрессивной ценности:
В настоящее время более 32 миллионов ETH заложены, а годовая доходность составляет от 3% до 5%. Согласно технической дорожной карте Ethereum, оптимизация экономики валидаторов увеличит годовую доходность стейкинга до 6-8%, а порог для стейкинга будет постепенно снижен с 32 ETH до 16 ETH, а даже до 1 ETH.
Это повысит ставку стекинга ETH с текущих 25% до более чем 40%, заблокировав около 48 миллионов ETH и дополнительно сократив объем предложения на рынке.
Компании могут повысить доходность с помощью разнообразных стратегий. SharpLink выбирает базовое стекинг; GameSquare стремится к увеличенной доходности 8%-14% с помощью DeFi стратегий; Bit Digital сочетает стекинг и активность на блокчейне для получения комплексной отдачи. Эта гибкость является уникальным преимуществом Ethereum как резервного актива для бизнеса.
Техническая эволюция Ethereum укрепила его фундаментальную поддержку. В следующие два года пять основных технических направлений включают: интеграция zkEVM, которая снизит стоимость проверки нулевых знаний на 80%; новая архитектура RISC-V, которая снизит стоимость Gas на 50-70%; сотрудничество L1-L2, которое снизит стоимость кросс-уровневых транзакций на 90%; а также возвращение технологии шардирования.
Эти обновления значительно улучшат производительность сети, создавая новые сценарии применения, такие как высокочастотная торговля и AI-вывод. "Институты выбирают Эфириум, потому что он стабилен, безопасен и не дает сбоев." — подчеркивает Виталик Бутерин в недавнем заявлении!
Четыре. Влияние на рынок и перспективы, синхронная эволюция капитала и технологий
Влияние резервов ETH компаний на рынок уже начинает проявляться, курс ETH/BTC за последние четыре месяца вырос более чем на 50%, аналитики прогнозируют возможный дальнейший рост на 30%, достигая уровня 0.035 BTC. Инвестиционный фонд ETF на базе эфириума уже 12 недель демонстрирует приток средств, общая сумма составляет 990 миллионов долларов, что эквивалентно 19.5% от общего объема управляемых активов, что значительно выше, чем у ETF на базе биткойна, который составляет 9.8%.
С ростом доли ETH у публичных компаний влияние традиционного капитала на экосистему Ethereum тихо перестраивается:
Ребалансировка позиций: учреждения, владеющие более 1,6 миллиона ETH, составляют 35% от общего объема наличного ETF, а новые игроки, такие как SharpLink и BitMine, превзошли по объему держания Эфириум-фонд (242,5 тыс. ETH) и традиционных китов, таких как Golem.
Беспокойство по поводу борьбы за управление: в настоящее время большинство участников – это финансово ориентированные организации, которые стремятся «хеджировать инфляцию, повысить стоимость акций или получить краткосрочную прибыль». Если они продолжат увеличивать свои позиции, право голоса разработчиков и ранних инвесторов OG в управлении может быть размыто.
Отсутствие ключевой фигуры: у Биткойна есть Майкл Сэйлор в качестве духовного лидера, тогда как у Эфириума еще не появился проповедник, обладающий как силой убеждения, так и капиталовложениями. Смогут ли такие личности, как Том Ли, заполнить эту пустоту, пока неизвестно.
Основатель dForce Ян Миньдао предсказал, что объем Ethereum, принадлежащий上市 компаниям, может достичь 10% от общего обращения (ближе к 30% от доли стейкинга), что станет «самым большим изменением в капитале и структуре управления Ethereum.»
Такая структурная трансформация глубоко связывает интересы бизнеса со здоровьем сети Ethereum, создавая симбиотические отношения.
Тем не менее, вызовы по-прежнему существуют. Высокая премия может увеличить риск снижения цены ETH во время коррекции; стратегии DeFi, хотя и приносят более высокую доходность, также сопровождаются дополнительными рисками; неопределенность в регулировании по-прежнему является мечом Дамокла, висящим над всеми криптоактивами.
Стандартный Chartered Bank прогнозирует, что к концу 2025 года цена ETH может достигнуть 14,000 долларов, а независимый аналитик Сассано считает, что она может подняться до 15,000 долларов. Под давлением ожиданий цен, большее количество публичных компаний может присоединиться к резервам ETH. Базовое стейкинг (3%-5%) → DeFi комбинационные стратегии (8%-14%) → Трехуровневая система доходов от повторного стейкинга постепенно созревает, и компании могут настраивать резервные схемы в зависимости от их склонности к риску.
Когда традиционные корпоративные казначейства образуют положительный капиталовложение с блокчейн-протоколами, это, возможно, является самым прочным ценностным якорем криптоэкономики. Миф о цене акций SharpLink и капиталистический бум BitMine раскрывают, что Ethereum трансформируется из рая для разработчиков в финансовую инфраструктуру уровня предприятия.
Вход капитала институций не является конечной точкой, а является началом глубокой интеграции сети ценностей Ethereum с реальной экономикой. Когда ETH в казне上市公司 продолжает «кровоснабжение» через стейкинг и DeFi, когда доходы компаний глубоко связываются с сетевой безопасностью — эта гонка за резервами, начавшаяся с финансовых вознаграждений, в конечном итоге изменит логику симбиоза капитала и технологий.
Ультимативная задача блокчейна, возможно, заключается в том, чтобы сделать движение ценностей столь же неудержимым, как код. Когда казначейства предприятий и блокчейн-протокол образуют положительный капиталовложение, это, возможно, станет самым надежным якорем ценности криптоэкономики.