Новая структура инвестиций в криптоактивы: от VC до мем-финансирования

На недавней конференции Consensus в Гонконге одним из заметных трендов, привлекших широкое внимание, стало то, что традиционная модель венчурного капитала (VC) сталкивается с беспрецедентными вызовами. В то же время новая модель финансирования Meme стремительно набирает популярность, изменяя экосистему инвестиций в Криптоактивы.

Дилемма VC

В настоящее время индустрия VC переживает серьезные испытания. Многие VC-организации сталкиваются с трудностями в сборе средств, потерей сотрудников и даже вынуждены менять свою бизнес-стратегию. Эта ситуация широко распространена на рынках VC как в Китае, так и в США. Например, у Lightspeed доходность фонда с 2014 года постоянно снижается, и даже трудно вернуть первоначальные инвестиции.

Китайский рынок VC также прошел через аналогичные этапы. Несмотря на то, что он когда-то опирался на демографические преимущества и породил таких гигантов, как Alibaba, Meituan и ByteDance, в последние годы из-за ужесточения регулирования и сокращения ликвидности, доходность VC-организаций значительно снизилась, что привело к массовому уходу специалистов из отрасли.

Кризис ликвидности и рыночные игры

Основная проблема текущего рынка криптоактивов заключается в крайне низкой ликвидности и нарастающей рыночной конкуренции. Этот бычий рынок в основном обусловлен появлением спотового ETF на биткойн в США и институциональными инвесторами, однако средства в основном направляются на биткойн и его связанные продукты, очень редко распространяясь на другие криптоактивы. Отсутствие настоящей технической и продуктовой инновационной поддержки затрудняет поддержание высокой оценки других криптоактивов.

Эта ситуация поставила под сомнение модель VC. Розничные инвесторы считают, что VC имеют несправедливое преимущество, так как могут приобретать токены по более низкой цене и обладают ключевой информацией. Этот информационный дисбаланс вызвал кризис доверия на рынке, что еще больше усугубило истощение ликвидности.

Восход мем-финансирования

В этом контексте появилась модель финансирования Meme. Основные преимущества этого нового способа финансирования заключаются в том, что:

1. Обеспечен относительно справедливый механизм участия, розничные инвесторы могут отслеживать информацию через данные блокчейна.
2. Уменьшил барьер входа, позволяя разработчикам "сначала иметь активы, затем продукты".

Появление модели финансирования Meme отражает более широкую социально-экономическую тенденцию — рост популистского капитализма. Она удовлетворяет массовое стремление к быстрому обогащению, разрушает монополию традиционных финансовых учреждений, снижает порог входа в финансирование и увеличивает прозрачность информации.

Вызов режима Мемов

Однако модель финансирования Meme не идеальна. Она сталкивается со следующими основными проблемами:

1. Соотношение сигнал/шум крайне низкое, рынок переполнен низкокачественными проектами.
2. Недостаточная прозрачность информации затрудняет оценку долгосрочных перспектив проекта.
3. Рост затрат на доверие, отсутствие эффективного механизма для обеспечения долгосрочного согласия интересов всех сторон.

Будущая роль VC

Несмотря на трудности, VC по-прежнему имеет свою уникальную ценность в экосистеме криптоактивов. В условиях высокой информационной и ресурсной асимметрии VC может предоставить обычным разработчикам труднодоступные ресурсы для сотрудничества и стратегическую поддержку.

Однако VC необходимо адаптироваться к новым парадигмам рынка. Эпоха, когда можно было просто полагаться на информационное неравенство для получения прибыли, прошла; VC должны найти баланс между высокой ликвидностью мем-финансирования и краткосрочным игровым мышлением, а также долгосрочной поддержкой и созданием ценности традиционного VC.

Независимо от того, как меняется рынок, истинную долгосрочную ценность всегда определяют те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидностью, сильной исполнительской способностью и постоянно строят. В этом быстро меняющемся рынке как инвесторы, так и предприниматели должны постоянно корректировать свои стратегии, адаптируясь к новым рыночным правилам и инвестиционной логике.