Федеральная резервная система (ФРС) начинает новый цикл снижения процентных ставок, как изменятся цены на активы?

Федеральная резервная система (ФРС) 19 сентября объявила о снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов, установив целевой диапазон федеральной фондовой ставки на уровне 4,75%-5,0%, тем самым официально открыв новый цикл снижения ставок. Это снижение превысило ожидания многих учреждений Уолл-стрит, так как исторически впервые снижение на 50 базисных пунктов происходит только в условиях экономического или рыночного кризиса. Председатель ФРС в своем выступлении подчеркнул, что не видит никаких признаков экономической рецессии, пытаясь развеять опасения рынка по поводу экономических перспектив.

Федеральная резервная система (ФРС) одновременно опубликовала относительно ястребиное точечное руководство, предполагая, что в 2024 году будет еще два снижения процентных ставок на 50 базисных пунктов, в 2025 году – четыре снижения на 100 базисных пунктов, в 2026 году – два снижения на 50 базисных пунктов, в общей сложности 250 базисных пунктов. Конечная ставка составит 2,75-3%. Этот путь снижения ставок медленнее, чем ожидает рынок. Председатель ФРС заявил, что темп будущих снижений будет зависеть от ситуации на каждом заседании и не будет фиксированного пути снижения.

В области экономического прогноза Федеральная резервная система (ФРС) слегка понизила прогноз роста ВВП на этот год до 2.0%, значительно повысила прогноз уровня безработицы до 4.4% и понизила прогноз инфляции PCE до 2.3%. Это показывает, что Федеральная резервная система (ФРС) более уверена в сдерживании инфляции, одновременно уделяя больше внимания ситуации с занятостью.

Обзор исторических циклов снижения процентных ставок можно разделить на два типа: профилактическое снижение ставок и снижение ставок в условиях рецессии:

1. Успешное снижение ставок в 1995 году для предотвращения экономического спада стало典型ным примером.
2. Профилактическое снижение процентных ставок в 1998 году в ответ на влияние азиатского финансового кризиса.
3. Рецессия и снижение ставок в 2001 и 2007 годах сопровождались экономическим спадом.
4. Превентивное снижение процентных ставок в 2019 году было направлено на борьбу с внешними рисками, такими как торговые трения.
5. Срочные снижения процентных ставок в 2020 году в ответ на удар пандемии COVID-19.

Разные активы ведут себя по-разному в период снижения процентных ставок:

• Облигации США обычно начинают расти до снижения ставок, а после снижения ставок колебания усиливаются.
• Вероятность и величина роста золота перед снижением процентных ставок больше, но связь с мягкой посадкой экономики неочевидна.
• Акции технологических компаний показывают плохие результаты при рецессионном снижении ставок, а профилактическое снижение ставок имеет долгосрочные перспективы.
• Биткойн в цикле снижения ставок в 2019 году испытал значительную коррекцию, но текущая ситуация отличается.

В целом, ключ к оценке динамики цен на активы заключается в точном понимании того, находится ли экономика в рецессии. В случае мягкой посадки экономики рисковые активы могут показывать лучшие результаты. Инвесторы должны внимательно следить за изменениями экономических данных и гибко корректировать свои стратегии распределения активов.