Биткойн стратегия: финансовые инновации или пузырьная кризис?
Интерес Ньютона к финансовой алхимии, похоже, нашел отклик в современном финансовом мире. Современная финансовая инженерия пытается повысить стоимость, искусно комбинируя различные элементы.
В данной статье подробно анализируется, как компании могут добиться премии за стоимость, добавляя криптовалюту в свой баланс. На примере одной программной компании, чья квартальная выручка составила всего 111 миллионов долларов, но которая владеет Биткойном на сумму почти 10,9 миллиарда долларов. В мире более 80 компаний начали исследовать возможность включения криптовалюты в свои балансы. Традиционные финансовые учреждения проявляют к этому большой интерес и готовы платить премию за волатильность и потенциальную прибыль таких акций.
Статья также рассматривает, как рост конвертируемых облигаций способствовал процветанию этой экосистемы, и указывает на связанные с этим риски, а также на другие примеры компаний, пытающихся включить различные криптовалюты в свой баланс.
Финансовый механизм покупки Биткойна с нулевыми затратами на займ
Некоторое программное обеспечение создало финансовый механизм для покупки Биткойна с практически нулевыми затратами. В качестве примера можно привести конвертируемые облигации на 3 миллиарда долларов, выпущенные в ноябре 2024 года:
Выпуск конвертируемых облигаций с 0% купоном означает, что держатели облигаций не будут получать регулярные выплаты процентов.
Каждые 1,000 долларов облигаций могут быть конвертированы в 1.4872 акции компании, при условии, что цена акции достигнет 672.40 долларов или выше
Цена акций при выпуске составила 433.80 долларов, нужно вырасти на 55%, чтобы быть прибыльным
Если цена акций не достигнет уровня конвертации, держатели облигаций получат обратно 1,000 долларов本金 через пять лет.
Если цена акций резко возрастает (обычно вслед за ростом цены Биткойн), держатели облигаций могут конвертировать их в акции для получения всей прибыли.
Эта механика примечательна тем, что:
Держатели облигаций ставят на производительность Биткойна, одновременно имея защиту от убытков.
Компания получила 30 миллиардов долларов без затрат для покупки большего количества Биткойн
С декабря 2026 года, если цена акций будет превышать 874,12 долларов в течение определенного времени, компания может принудительно досрочно выкупить облигации.
Компания ставит на то, что скорость роста Биткойна превысит необходимый для конверсии облигаций рост акций на 55%. Они подтвердили жизнеспособность этой стратегии, успешно досрочно выкупив ранние облигации.
Дизайн постоянных привилегированных акций
Компания также разработала три серии постоянных привилегированных акций, специально предназначенных для различных инвесторов:
Эти вечные привилегированные акции позволяют компании привлекать капитал, аналогичный акционерному, одновременно выплачивая вечные дивиденды, аналогичные облигациям. Каждая серия была специально разработана с учетом предпочтений инвесторов в отношении риска.
Анализ табеля успеваемости
Компания начала покупать Биткойн с августа 2020 года. С тех пор:
Цена Биткойн выросла с 11,500 долларов до 108,000 долларов, увеличившись примерно в 9 раз.
Цена акций компании выросла с 13 долларов до 370 долларов, увеличение почти в 30 раз
Обычные доходы компании не увеличились и по-прежнему составляют от 100 до 135 миллионов долларов США за квартал.
В настоящее время компания владеет 582 000 Биткойн, стоимость которых составляет примерно 63 миллиарда долларов. Рыночная капитализация ее акций составляет около 109 миллиардов долларов, что на 73% выше фактической стоимости Биткойн. Инвесторы готовы платить эту премию только для того, чтобы косвенно владеть Биткойн через акции компании.
Компания обеспечивает финансирование для покупки Биткойн путем выпуска новых акций. С момента начала покупки Биткойн количество акций компании увеличилось с 95,8 миллионов до 279,5 миллионов, что составляет рост на 191%. Тем не менее, несмотря на значительный рост цен на акции, акционеры по-прежнему получают прибыль.
Анализ имитации моделей и премий
Многие компании начали следовать этой модели, держать Биткойн на своём балансе. Например, одна новая компания владеет 37,230 Биткойнами, а рыночная стоимость её 2,7% акций составляет 486 миллионов долларов, что в 4,8 раза больше фактической стоимости её Биткойнов.
Этот огромный премиум означает, что инвесторы заплатили 433 миллиона долларов за экспозицию в 92 миллиона долларов Биткойн. С увеличением числа подобных компаний рыночные силы в конечном итоге могут привести к тому, что эти премиумы вернутся к более разумным уровням.
Причиной, по которой инвесторы готовы платить премию, может быть "опцион". В основном это хедж-фонды, которые ищут "безрисковую арбитраж" через торговлю облигациями, финансируя покупки Биткойна для компании.
Попытки других криптовалют
Кроме Биткойна, некоторые компании также начали пытаться включить другие криптовалюты в свой баланс:
Некоторая компания планирует купить около 120000 токенов Эфириума и, возможно, участвовать в стекинге
Другая компания планирует приобрести более 1 миллиона токенов Solana до четвертого квартала 2025 года и выплачивать дивиденды по привилегированным акциям за счет доходов от стейкинга.
Есть компании, которые получают доход от вознаграждений за ставку, управляя узлами верификации Solana.
Эти компании используют разные способы финансирования, включая прямое размещение новых акций, конвертируемые облигации и т.д. В отличие от прямой покупки криптовалюты, инвесторы, получающие косвенное участие через покупку акций, должны нести дополнительные риски.
Риски и перспективы будущего
Эта модель в настоящее время в основном привлекает хедж-фонды и институциональных трейдеров облигаций, ищущих асимметричную доходность от рисков. Она предоставляет институциональным инвесторам, которые не имеют прямой инфраструктуры для хранения криптовалюты или ограничены в инвестициях, соответствующий "задний вход" на крипторынок.
Тем не менее, с появлением более прямых инструментов для инвестирования в криптовалюту спрос на такие сложные обходные пути может снизиться. Исторические примеры обрушения премии GBTC показывают, что акции, поддерживаемые криптовалютой без устойчивой поддержки дохода, могут в конечном итоге быть арбитражированы рынком.
Ключевым моментом является то, как долго эта ситуация может продолжаться, а также кто сможет устоять, когда премия обрушится. Компании с сильной бизнес-основой и консервативным уровнем кредитного плеча могут выдержать изменения, в то время как компании, которые только преследуют криптовалютные активы, могут столкнуться с трудностями.
В настоящее время интерес на рынке все еще высок, но умные инвесторы понимают, что это торговля, а не логика долгосрочных инвестиций. Компании, которые смогут выжить, будут теми, кто использует это окно для создания устойчивой ценности, превосходящей их токены.
Трансформация финансового управления в компании может занять длительное время, но текущая невероятная премия не является таковой. Инвесторы должны тщательно оценить, готовы ли они извлечь выгоду из этой тенденции или просто надеются найти безопасный выход, когда пузырь лопнет.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
8
Поделиться
комментарий
0/400
LightningClicker
· 07-06 06:30
маркетмейкер弄啥勒
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullProphet
· 07-05 12:30
Торговля криптовалютой炸盘 я в этом самый профессионал
Посмотреть ОригиналОтветить0
PumpBeforeRug
· 07-03 08:47
неудачники终将неудачники
Посмотреть ОригиналОтветить0
APY追逐者
· 07-03 08:44
Раздувать долги, чтобы купить токены, и бежать, как только продашь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainBrain
· 07-03 08:32
разыгрывайте людей как лохов, если не удается обмануть неудачников, то разогревайте концепцию
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainDetective
· 07-03 08:32
Кит опять перевел активы в глубокой ночи... вдумчиво страшно
Стратегия баланса активов и пассивов Биткойн: двусторонний меч премии корпоративной стоимости
Биткойн стратегия: финансовые инновации или пузырьная кризис?
Интерес Ньютона к финансовой алхимии, похоже, нашел отклик в современном финансовом мире. Современная финансовая инженерия пытается повысить стоимость, искусно комбинируя различные элементы.
В данной статье подробно анализируется, как компании могут добиться премии за стоимость, добавляя криптовалюту в свой баланс. На примере одной программной компании, чья квартальная выручка составила всего 111 миллионов долларов, но которая владеет Биткойном на сумму почти 10,9 миллиарда долларов. В мире более 80 компаний начали исследовать возможность включения криптовалюты в свои балансы. Традиционные финансовые учреждения проявляют к этому большой интерес и готовы платить премию за волатильность и потенциальную прибыль таких акций.
Статья также рассматривает, как рост конвертируемых облигаций способствовал процветанию этой экосистемы, и указывает на связанные с этим риски, а также на другие примеры компаний, пытающихся включить различные криптовалюты в свой баланс.
Финансовый механизм покупки Биткойна с нулевыми затратами на займ
Некоторое программное обеспечение создало финансовый механизм для покупки Биткойна с практически нулевыми затратами. В качестве примера можно привести конвертируемые облигации на 3 миллиарда долларов, выпущенные в ноябре 2024 года:
Эта механика примечательна тем, что:
Компания ставит на то, что скорость роста Биткойна превысит необходимый для конверсии облигаций рост акций на 55%. Они подтвердили жизнеспособность этой стратегии, успешно досрочно выкупив ранние облигации.
Дизайн постоянных привилегированных акций
Компания также разработала три серии постоянных привилегированных акций, специально предназначенных для различных инвесторов:
Эти вечные привилегированные акции позволяют компании привлекать капитал, аналогичный акционерному, одновременно выплачивая вечные дивиденды, аналогичные облигациям. Каждая серия была специально разработана с учетом предпочтений инвесторов в отношении риска.
Анализ табеля успеваемости
Компания начала покупать Биткойн с августа 2020 года. С тех пор:
В настоящее время компания владеет 582 000 Биткойн, стоимость которых составляет примерно 63 миллиарда долларов. Рыночная капитализация ее акций составляет около 109 миллиардов долларов, что на 73% выше фактической стоимости Биткойн. Инвесторы готовы платить эту премию только для того, чтобы косвенно владеть Биткойн через акции компании.
Компания обеспечивает финансирование для покупки Биткойн путем выпуска новых акций. С момента начала покупки Биткойн количество акций компании увеличилось с 95,8 миллионов до 279,5 миллионов, что составляет рост на 191%. Тем не менее, несмотря на значительный рост цен на акции, акционеры по-прежнему получают прибыль.
Анализ имитации моделей и премий
Многие компании начали следовать этой модели, держать Биткойн на своём балансе. Например, одна новая компания владеет 37,230 Биткойнами, а рыночная стоимость её 2,7% акций составляет 486 миллионов долларов, что в 4,8 раза больше фактической стоимости её Биткойнов.
Этот огромный премиум означает, что инвесторы заплатили 433 миллиона долларов за экспозицию в 92 миллиона долларов Биткойн. С увеличением числа подобных компаний рыночные силы в конечном итоге могут привести к тому, что эти премиумы вернутся к более разумным уровням.
Причиной, по которой инвесторы готовы платить премию, может быть "опцион". В основном это хедж-фонды, которые ищут "безрисковую арбитраж" через торговлю облигациями, финансируя покупки Биткойна для компании.
Попытки других криптовалют
Кроме Биткойна, некоторые компании также начали пытаться включить другие криптовалюты в свой баланс:
Эти компании используют разные способы финансирования, включая прямое размещение новых акций, конвертируемые облигации и т.д. В отличие от прямой покупки криптовалюты, инвесторы, получающие косвенное участие через покупку акций, должны нести дополнительные риски.
Риски и перспективы будущего
Эта модель в настоящее время в основном привлекает хедж-фонды и институциональных трейдеров облигаций, ищущих асимметричную доходность от рисков. Она предоставляет институциональным инвесторам, которые не имеют прямой инфраструктуры для хранения криптовалюты или ограничены в инвестициях, соответствующий "задний вход" на крипторынок.
Тем не менее, с появлением более прямых инструментов для инвестирования в криптовалюту спрос на такие сложные обходные пути может снизиться. Исторические примеры обрушения премии GBTC показывают, что акции, поддерживаемые криптовалютой без устойчивой поддержки дохода, могут в конечном итоге быть арбитражированы рынком.
Ключевым моментом является то, как долго эта ситуация может продолжаться, а также кто сможет устоять, когда премия обрушится. Компании с сильной бизнес-основой и консервативным уровнем кредитного плеча могут выдержать изменения, в то время как компании, которые только преследуют криптовалютные активы, могут столкнуться с трудностями.
В настоящее время интерес на рынке все еще высок, но умные инвесторы понимают, что это торговля, а не логика долгосрочных инвестиций. Компании, которые смогут выжить, будут теми, кто использует это окно для создания устойчивой ценности, превосходящей их токены.
Трансформация финансового управления в компании может занять длительное время, но текущая невероятная премия не является таковой. Инвесторы должны тщательно оценить, готовы ли они извлечь выгоду из этой тенденции или просто надеются найти безопасный выход, когда пузырь лопнет.