Это дальнейшая эволюция шифрования финансов, или это пузырь нарратива, созданный за счет высоких рычагов?
Автор: Fairy, ChainCatcher
Рынок всегда создает «истории» неожиданным образом.
От MicroStrategy до ETH версии, SOL версии, XRP версии «MicroStrategy», микро上市公司, ранее никем не замеченные на рынке акций США, стали носителями и усилителями новой истории.
О необычном слиянии криптоактивов и традиционного фондового рынка тихо распространяется, это дальнейшая эволюция криптофинансирования или же пузырь нарратива, построенный на высоком кредитном плечо?
Микростратегия: кто является акциями с двойным запасом?
Стратегия криптоказначейства стала доминирующим трендом на рынке капитала. По данным Bitcointreasuries, 211 организаций по всему миру владеют в общей сложности более 3,37 млн биткоинов, из которых около 800 000 принадлежат зарегистрированным на бирже компаниям, и их число продолжает расти. Недавно на рынок также вышла Trump Media Technology Group, привлекшая около $2,5 млрд через частное размещение для создания биткоин-казны.
Чтобы углубить исследование, мы составили список компаний-спойлеров «Микростратегия»:
!
Многие компании на изображении до того, как начали заниматься шифрованием активов, вели посредственный бизнес и даже оказались в финансовых затруднениях. Например, Upexi, во второй половине 2024 года, компания столкнулась с падением финансовых доходов и увеличением чистого убытка. Тем не менее, с момента публикации стратегии резервирования ее акции в общей сложности выросли более чем на 300%. Подобные случаи не редкость, некоторые компании с помощью этой стратегии добились многократного, а иногда и десяток раз увеличения на капитальном рынке.
В то же время многофункциональная версия «MicroStrategy» продолжает появляться. Провайдер решений в области чистой энергетики Worksport инвестировал свои денежные резервы в BTC и XRP; компания электронной коммерции GD Culture Group получила обещание финансирования в размере 300 миллионов долларов и планирует приобрести биткойны и TRUMP в качестве долгосрочных резервных активов. Все эти тенденции указывают на то, что все больше традиционных компаний пытаются реализовать стратегическую трансформацию и переоценку рынка с помощью шифрования активов.
Обобщение игрового процесса: заимствование средств для торговли акциями, заимствование акций для поддержания криптовалюты
Суть пути «Микростратегии» заключается в очень низком пороге входа: постоянное увеличение эмиссии акций, выпуск облигаций для завершения финансирования, а затем распределение полученных средств в шифрование активов, что в свою очередь использует финансовую отчетность как точку привязки для оценки, что в свою очередь влияет на показатели акций. Разница заключается в том, кто обладает более сильной способностью к привлечению средств, какие криптовалюты выбираются для распределения, и выбирается ли стейкинг для получения дохода и т.д.
Два дня назад SharpLink Gaming объявила о частном размещении на $425 млн и добавила ETH в свою казну, став ярким примером этой закономерности: привлечение средств ниже стоимости чистых активов, покупка и стейкинг ETH; Когда цена акции превышает чистую стоимость ETH за акцию, она рефинансируется и так далее.
Стоит отметить, что почти все спонсоры в этом раунде являются признанными организациями, такими как ConsenSys, ParaFi и Pantera, которые вложили значительные средства в Ethereum в первые годы. SharpLink, с другой стороны, имела рыночную капитализацию всего около $10 млн, и ей нужно было всего лишь выпустить 69,1 млн новых акций по низкой цене, чтобы передать 90% контроля «лагерю Ethereum».
В некоторой степени такая операция соответствует той же логике, что и предыдущая волна заявок на криптовалютные спотовые ETF: компания объединяет усилия с стороной проекта токенов для создания пузыря ожиданий и оценки с помощью средств рынка капитала. «Покупка монет-Загрузка столов-Спекуляция акциями» также стала новым способом для токен-проектов заимствовать деньги из акций США. Крипто KOL AB Kuai.Dong сообщил, что в дополнение к официально объявленным планам микростратегии ETH и SOL, на рынке все еще есть 6-7 проектов, которые находятся на стадии поиска и покупки оболочки, которые еще не были раскрыты общественности. Кроме того, венчурные капиталисты и маркет-мейкеры также тихо трансформировались, обращаясь к поиску котирующихся оболочек американских акций, приобретениям, сбору средств и покупке монет.
!
Мейнстрим или капиталистическая иллюзия?
Цены акций колеблются в цепочке, маховик вращается, но направление неясно. Могут ли такие операции функционировать в долгосрочной перспективе, действительно создавая структурную ценность, или это всего лишь капиталистическая иллюзия под изысканной упаковкой?
Шифрование KOL @lowstrife выразил свое предупреждение: так называемые «шифрованные резервы» на самом деле являются разрушительной структурой с использованием плеча, суть которой заключается в том, чтобы предоставить денежный поток для увеличения токенов за счет постоянного размывания прав акционеров обычных акций. Этот путь особенно хорошо работает на примере MicroStrategy, при условии, что его цена акций выше стоимости его биткойнов (mNAV > 1). Как только этот баланс будет нарушен, целый механизм может остановиться или даже развернуться.
Однако действительно ли возможно скопировать эту модель? Колумнист Bloomberg Мэтт Левин указывает: у MicroStrategy есть преимущество первопроходца, сильные отношения с инвесторами, эффективный рыночный нарратив и системные каналы, поддерживаемые включением в ETF и индексы. Но ирония в том, что эта логика теперь копируется рядом «малых стратегических компаний», в то время как рынок, похоже, ожидает премиального подхода к каждому новому участнику. Мэтт написал: «Сейчас ситуация такова, что шифрование продолжает дразнить рынок американских акций, и рынок американских акций снова и снова попадается на это.»
С точки зрения сообщества, устойчивость этой структуры также вызывает сомнения. Член сообщества @0xdafu считает, что продолжение работы этой структуры зависит от относительной стабильности базовых активов. Биткойн может нести «бесконечное воображение», но оценка фондового рынка не может бесконечно превышать «рыночный коэффициент мечты». А пользователь сообщества @connect1998 сравнивает этот цикл с капиталистической игрой в стиле Хэнда: залог активов приводит к финансированию, финансирование снова увеличивает распределение активов, в конечном итоге накапливая огромные долги и пузыри. Как только рынок перестанет быть заинтересован, последствия могут быть не только в виде сокращения оценки наполовину, но и системной коррекции.
!
Истории можно копировать, но ценность нельзя подделать.
Когда логика капитала захватывает идеалы шифрования, когда флаг мейнстрима становится искажённым финансовой моделью, управляемой рычагом, является ли это эволюцией или ещё одной формой «продажи»?
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эпоха «Микростратегии» на ETH и SOL: новая схема спекуляций с двойным движением токенов и акций?
Автор: Fairy, ChainCatcher
Рынок всегда создает «истории» неожиданным образом.
От MicroStrategy до ETH версии, SOL версии, XRP версии «MicroStrategy», микро上市公司, ранее никем не замеченные на рынке акций США, стали носителями и усилителями новой истории.
О необычном слиянии криптоактивов и традиционного фондового рынка тихо распространяется, это дальнейшая эволюция криптофинансирования или же пузырь нарратива, построенный на высоком кредитном плечо?
Микростратегия: кто является акциями с двойным запасом?
Стратегия криптоказначейства стала доминирующим трендом на рынке капитала. По данным Bitcointreasuries, 211 организаций по всему миру владеют в общей сложности более 3,37 млн биткоинов, из которых около 800 000 принадлежат зарегистрированным на бирже компаниям, и их число продолжает расти. Недавно на рынок также вышла Trump Media Technology Group, привлекшая около $2,5 млрд через частное размещение для создания биткоин-казны.
Чтобы углубить исследование, мы составили список компаний-спойлеров «Микростратегия»:
!
Многие компании на изображении до того, как начали заниматься шифрованием активов, вели посредственный бизнес и даже оказались в финансовых затруднениях. Например, Upexi, во второй половине 2024 года, компания столкнулась с падением финансовых доходов и увеличением чистого убытка. Тем не менее, с момента публикации стратегии резервирования ее акции в общей сложности выросли более чем на 300%. Подобные случаи не редкость, некоторые компании с помощью этой стратегии добились многократного, а иногда и десяток раз увеличения на капитальном рынке.
В то же время многофункциональная версия «MicroStrategy» продолжает появляться. Провайдер решений в области чистой энергетики Worksport инвестировал свои денежные резервы в BTC и XRP; компания электронной коммерции GD Culture Group получила обещание финансирования в размере 300 миллионов долларов и планирует приобрести биткойны и TRUMP в качестве долгосрочных резервных активов. Все эти тенденции указывают на то, что все больше традиционных компаний пытаются реализовать стратегическую трансформацию и переоценку рынка с помощью шифрования активов.
Обобщение игрового процесса: заимствование средств для торговли акциями, заимствование акций для поддержания криптовалюты
Суть пути «Микростратегии» заключается в очень низком пороге входа: постоянное увеличение эмиссии акций, выпуск облигаций для завершения финансирования, а затем распределение полученных средств в шифрование активов, что в свою очередь использует финансовую отчетность как точку привязки для оценки, что в свою очередь влияет на показатели акций. Разница заключается в том, кто обладает более сильной способностью к привлечению средств, какие криптовалюты выбираются для распределения, и выбирается ли стейкинг для получения дохода и т.д.
Два дня назад SharpLink Gaming объявила о частном размещении на $425 млн и добавила ETH в свою казну, став ярким примером этой закономерности: привлечение средств ниже стоимости чистых активов, покупка и стейкинг ETH; Когда цена акции превышает чистую стоимость ETH за акцию, она рефинансируется и так далее.
Стоит отметить, что почти все спонсоры в этом раунде являются признанными организациями, такими как ConsenSys, ParaFi и Pantera, которые вложили значительные средства в Ethereum в первые годы. SharpLink, с другой стороны, имела рыночную капитализацию всего около $10 млн, и ей нужно было всего лишь выпустить 69,1 млн новых акций по низкой цене, чтобы передать 90% контроля «лагерю Ethereum».
В некоторой степени такая операция соответствует той же логике, что и предыдущая волна заявок на криптовалютные спотовые ETF: компания объединяет усилия с стороной проекта токенов для создания пузыря ожиданий и оценки с помощью средств рынка капитала. «Покупка монет-Загрузка столов-Спекуляция акциями» также стала новым способом для токен-проектов заимствовать деньги из акций США. Крипто KOL AB Kuai.Dong сообщил, что в дополнение к официально объявленным планам микростратегии ETH и SOL, на рынке все еще есть 6-7 проектов, которые находятся на стадии поиска и покупки оболочки, которые еще не были раскрыты общественности. Кроме того, венчурные капиталисты и маркет-мейкеры также тихо трансформировались, обращаясь к поиску котирующихся оболочек американских акций, приобретениям, сбору средств и покупке монет.
!
Мейнстрим или капиталистическая иллюзия?
Цены акций колеблются в цепочке, маховик вращается, но направление неясно. Могут ли такие операции функционировать в долгосрочной перспективе, действительно создавая структурную ценность, или это всего лишь капиталистическая иллюзия под изысканной упаковкой?
Шифрование KOL @lowstrife выразил свое предупреждение: так называемые «шифрованные резервы» на самом деле являются разрушительной структурой с использованием плеча, суть которой заключается в том, чтобы предоставить денежный поток для увеличения токенов за счет постоянного размывания прав акционеров обычных акций. Этот путь особенно хорошо работает на примере MicroStrategy, при условии, что его цена акций выше стоимости его биткойнов (mNAV > 1). Как только этот баланс будет нарушен, целый механизм может остановиться или даже развернуться.
Однако действительно ли возможно скопировать эту модель? Колумнист Bloomberg Мэтт Левин указывает: у MicroStrategy есть преимущество первопроходца, сильные отношения с инвесторами, эффективный рыночный нарратив и системные каналы, поддерживаемые включением в ETF и индексы. Но ирония в том, что эта логика теперь копируется рядом «малых стратегических компаний», в то время как рынок, похоже, ожидает премиального подхода к каждому новому участнику. Мэтт написал: «Сейчас ситуация такова, что шифрование продолжает дразнить рынок американских акций, и рынок американских акций снова и снова попадается на это.»
С точки зрения сообщества, устойчивость этой структуры также вызывает сомнения. Член сообщества @0xdafu считает, что продолжение работы этой структуры зависит от относительной стабильности базовых активов. Биткойн может нести «бесконечное воображение», но оценка фондового рынка не может бесконечно превышать «рыночный коэффициент мечты». А пользователь сообщества @connect1998 сравнивает этот цикл с капиталистической игрой в стиле Хэнда: залог активов приводит к финансированию, финансирование снова увеличивает распределение активов, в конечном итоге накапливая огромные долги и пузыри. Как только рынок перестанет быть заинтересован, последствия могут быть не только в виде сокращения оценки наполовину, но и системной коррекции.
!
Истории можно копировать, но ценность нельзя подделать.
Когда логика капитала захватывает идеалы шифрования, когда флаг мейнстрима становится искажённым финансовой моделью, управляемой рычагом, является ли это эволюцией или ещё одной формой «продажи»?