Ondo Finance использует казначейские облигации США и денежные рынки, используя соответствие Reg D/Reg S, чтобы предоставить безопасные, низкорискованные, доходные токенизированные активы с глобальной доступностью.
Его многофазная стратегия охватывает запуски OUSG, USDY, OMMF на Ondo Chain, внедряя KYC/AML и контроль белых списков непосредственно на уровне протокола блокчейна для масштабируемости соблюдения.
Глубоко интегрируясь с публичными цепочками и протоколами DeFi, Ondo обеспечивает токенизированные активы, которые являются композируемыми, ликвидными и пригодными для использования, соединяя традиционные финансы и децентрализованные экосистемы по всему миру.
Ondo Finance ведет токенизацию реальных активов (RWA) в США с соблюдением требований к активам, обеспеченным казначейством США, глубокой интеграцией DeFi и инфраструктурой Ondo Chain — предлагая модель для глобальных финансов на блокчейне и эволюции RWA в Китае.
Введение: Почему стоит изучать Ондо?
В 2025 году, когда внутренний нарратив RWA в Китае все еще был погружен в парадокс ограничений соблюдения и нестандартных активов, проект с того берега океана быстро завоевал согласие на глобальном капитальном рынке:
платформа токенизации реальных активов с облигациями казначейства США в качестве основного фундамента, стабильные доходы в качестве якоря и цепочечная циркуляция в качестве видения, переопределяет базовую логику "он- чейн финанс".
В отличие от исследования цифровизации сельского хозяйства Malu Grape с NFT в качестве оболочки и от осторожной транснациональной промышленной парадигмы Langxin Technology в рамках структуры "WFOE+SPV+ZKP Bridge", Ondo представляет собой путь RWA, который почти является "институциональным идеализмом".
——Это основано на структуре соблюдения требований США, обходя сложные вопросы оценки и сегментации нестандартных активов, и напрямую переводя наиболее стандартные, наиболее финансовизированные и наиболее глобально признанные реальные активы (, такие как краткосрочные государственные облигации и денежные фонды ) на цепочку.
Здесь нет компромиссов в политике для "потребительских NFT" и нет строгих регуляторных ограничений для "ликвидных блокад". Есть только автоматические дивиденды на доходы, свободное ончейн обращение активов и полный замкнутый цикл финансового compliance.
Из-за этого изучение Ондо не связано с имитацией, а с освещением будущего, которого мы не можем достичь.
В этой статье будет использован Ondo Finance в качестве примера для анализа логики базовых активов, технических механизмов, дизайна ликвидности и структуры управления. Также будет проведено сравнение и анализ практических путей Malu Grape и Langxin Technology для ответа на следующие ключевые вопросы:
Как выглядит типичная архитектура RWA в Америке? Ключом к ее успеху является технология или система?
Может ли структура продукта Ondo быть «локализована»? Какие модули могут быть восприняты на местном уровне?
Если Китай хочет в будущем преодолеть внутреннюю дилемму RWA, должен ли он выйти за рамки существующей системы соблюдения норм?
С помощью этого «размышления с точки зрения других» мы надеемся предоставить координатную систему для следующего этапа развития китайских RWA, которая выходит за рамки местного нарратива и определяет, каковы реальные структурные узкие места и какие будущие возможности могут быть решены через институциональные инновации.
Ondo не является конечной точкой, а «стандартизированным вопросом» к статус-кво
Введение в основы ведущих компаний в США на треке RWA
Ondo Finance, основанная в 2021 году и расположенная в США, изначально позиционировала себя как мост между децентрализованными финансами (DeFi) и традиционными финансами ( TradFi ), сосредоточившись на инновациях и реализации токенизации реальных активов (RWA). Проект был основан бывшими сотрудниками инвестиционного банковского отдела Goldman Sachs с обширным опытом как на Уолл-стрит, так и в криптопространстве.
Основная философия Ondo заключается в том, чтобы перенести высококачественные традиционные финансовые активы (, такие как казначейские облигации США и фонды денежного рынка ) на блокчейн. С помощью соответствующей архитектуры и технологии смарт-контрактов она позволяет институциональным и частным инвесторам удобно и безопасно распределять эти активы по всему миру. К ее основным продуктам относятся:
USDY: Токен, похожий на стейблкоин, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями США и депозитами до востребования, предоставляющий 24/7 доходность в блокчейне ( примерно 4% годовых ) с безопасностью казначейских облигаций США.
OUSG: Токенизированная оболочка вокруг краткосрочного ETF облигаций правительства США (, например, BlackRock), предназначенная для аккредитованных институциональных инвесторов.
OMMF: Токенизированный фонд денежного рынка, улучшающий выбор активов с низкой волатильностью дохода на блокчейне, в настоящее время находится на начальном этапе рынка, и механизм ликвидности все еще в стадии строительства.
История разработки продуктов Ondo Finance: Анализ стратегической структуры от OUSG до Ondo Chain
Развитие Ondo Finance явно демонстрирует полный путь соблюдающего проекта RWA, эволюционируя от одного продукта к диверсифицированной продуктовой матрице, а в конечном итоге к самостроенной блокчейн-экосистеме. Его основная стратегия заключается в том, чтобы постоянно расширять ликвидность на блокчейне и сценарии применения, обеспечивая при этом соблюдение норм и безопасность активов.
2023 Q1 – Запуск OUSG
Ondo запустила свой первый флагманский продукт, OUSG, который токенизировал ETF на краткосрочные государственные облигации США и выпустила его для аккредитованных инвесторов через Регламент D. Цель этого этапа заключалась в проверке целесообразности переноса высококачественных офф-цепных активов на блокчейн, одновременно создавая доверие среди институциональных клиентов.
2023 Q2 – запуск USDY
Как стабильный долларовый доходный продукт для пользователей по всему миру, USDY выпускается через зарегистрированное в Анголе специальное целевое учреждение (SPV) и ориентирован на неамериканских инвесторов. Его структура основывается на принципах Регламента S, но не подлежит непосредственной регистрации в SEC. Его базовые активы - это краткосрочные облигации казначейства США и соглашения о репо. USDY сосредоточен на расширении своей базы неамериканских инвесторов на развивающихся рынках, таких как Азия и Ближний Восток.
2023 Q4 – Запуск OMMF
Ondo также запустила OMMF (Ondo Money Market Fund Token) для достижения более гибкого механизма распределения ликвидности и процентов, обеспечивая стабильную базу дохода для сценариев DeFi.
2024 Q2 – Мульти-цепочечное развертывание и интеграция DeFi
с кредитными протоколами, такими как Flux и Aave, чтобы ввести активы, такие как OUSG и USDY, в мейнстримные DeFi пулы и развернуть их на нескольких публичных цепочках, таких как Ethereum и Solana, для повышения ликвидности.
2024 Q4 – Объявление плана Ondo Chain
Опираясь на свой опыт работы с многоцепочечными системами, Ondo объявила о строительстве собственного публичного блокчейна, Ondo Chain, который позиционируется как нативный уровень 1 для реальных активов (RWAs). Его стратегическая цель заключается в унификации таких функций, как клиринг, соблюдение нормативных требований, распределение доходов и управление в рамках инфраструктуры on-chain, что снизит зависимость от внешних публичных цепей и кросс-цепочечных мостов.
2025 – Формирование матрицы продуктов
Ожидается запуск основной сети Ondo Chain, а также запуск нативных продуктов RWA, основанных на цепи, индивидуализированных инструментов дохода для учреждений и глубокая интеграция со стейблкоинами, кредитованием, деривативами и другими секторами для формирования замкнутой экосистемы.
В рамках этой логики появление Ondo Chain означает переход от зависимости от внешних публичных цепей к родному размещению на собственной блокчейне. Это не только помогает смягчить риски межцепочечного взаимодействия, но также позволяет реализовать функциональность на уровне цепи, такую как соответствие требованиям KYC, автоматическое распределение доходов и управление белым списком активов, поддерживая Ondo в создании стратегической продуктовой матрицы, охватывающей различные типы активов и демографические группы инвесторов.
3 . Механизм активов Ondo Finance в блокчейне: Подробное объяснение технического пути и соблюдения нормативных требований для токенизации облигаций Казначейства США
Активы Ondo Finance на цепочке отражают полный цикл закрытого процесса соблюдаемого проекта RWA. Его стратегическим ядром является внедрение высоко стабильных, низкорисковых активов, номинированных в долларах США, в глобальную криптоэкосистему через соблюдаемую архитектуру и механизм эмиссии на блокчейне.
3.1 Выбор актива
Во-первых, в отношении выбора активов, Ondo использует государственные облигации США, краткосрочные облигации и фондов денежного рынка (MMFs) в качестве своего основного пула активов.
Этот тип актива не только обладает чрезвычайно высокой безопасностью и крайне низким риском дефолта, но также предоставляет предсказуемую доходность, связанную с доходностью казначейских облигаций США, что облегчает соответствие нормативным требованиям.
Токенизируя такие активы, Ondo может предоставить низкорисковый и приносящий проценты способ хранения средств в сети, расширить виды активов, которые может поддерживать DeFi, и позволить международным инвесторам, которые не могут непосредственно получить доступ к рынку казначейских облигаций США, косвенно владеть высококачественными активами, деноминированными в долларах США.
3.2 Ончейн путь
3.2.1 Приобретение активов вне блокчейна
На первом этапе Ondo будет приобретать облигации Казначейства США или целевые активы через зарегистрированных инвестиционных консультантов США (RIAs) и лицензированные депозитарные банки, а эти активы будут храниться регулируемыми депозитариями (, такими как лицензированные трастовые компании США), чтобы обеспечить безопасность и отслеживаемость внецепочных активов.
3.2.2 Установление правовой структуры
На втором этапе Ondo сначала достигнет владения и изоляции внебиржевых активов через правовую рамку, будь то облигации казначейства США, денежные рыночные фонды или другие регулируемые финансовые инструменты, которые могут быть представлены в будущем.
Обычно этот шаг осуществляется путем создания SPV (Специального инвестиционного фонда), чтобы обеспечить разделение прав собственности, доходных прав и операционных рисков внецепочных активов от сущности Ondo и других активов.
Эта ссылка предоставляет инвесторам четкую защиту юридических прав и закладывает основу для соблюдения требований для последующего ончейн-маппинга.
3.2.3 Выпуск монет в цепочке
Затем он переходит на этап отображения и токенизации в блокчейне.
Ondo отображает права собственности на внебиржевые активы в токены на блокчейне, используя стандарт ERC-20 для обеспечения их ликвидности на Ethereum и совместимых сетях.
Эти токены представляют собой пропорциональные доли активов и могут быть переданы, ставлены или использованы для других операций DeFi в сети.
В этом процессе проектирование смарт-контрактов имеет решающее значение – оно не только содержит логику передачи и выкупа активов, но также встраивает механизмы контроля доступа, связанные с требованиями соблюдения.
3.2.4 Дизайн механизма обращения
Четвертый шаг - это ликвидность и доступ к рынку.
Ondo не только предоставляет услуги подписки и выкупа на своей платформе, но также активно вводит токенизированные активы во внешнюю экосистему DeFi протоколов, такие как платформа кредитования Flux, децентрализованные биржи (DEX) и сети кросс-чейн мостов.
Цель этой стратегии заключается в том, чтобы представить низкорисковые активы, которые изначально были ограничены вне цепи, в среду с высокой ликвидностью на цепи, чтобы как институциональные, так и частные инвесторы могли получить возможности для получения прибыли в рамках соблюдения норм.
Стоит отметить, что Ondo планирует запустить свою собственную публичную цепочку в будущем. Ondo Chain формирует матрицу продуктовой стратегии, нативно интегрируя управление кросс-цепочечными активами и модули ликвидности, снижая затраты на внешние соединения.
〈Подробное объяснение механизма Ondo Finance Сравнительное исследование с местными китайскими проектами Часть 1〉Эта статья была впервые опубликована в 《CoinRank》.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Подробное объяснение механизма Ondo Finance Сравнительное исследование с местными китайскими проектами Часть 1
Ondo Finance использует казначейские облигации США и денежные рынки, используя соответствие Reg D/Reg S, чтобы предоставить безопасные, низкорискованные, доходные токенизированные активы с глобальной доступностью.
Его многофазная стратегия охватывает запуски OUSG, USDY, OMMF на Ondo Chain, внедряя KYC/AML и контроль белых списков непосредственно на уровне протокола блокчейна для масштабируемости соблюдения.
Глубоко интегрируясь с публичными цепочками и протоколами DeFi, Ondo обеспечивает токенизированные активы, которые являются композируемыми, ликвидными и пригодными для использования, соединяя традиционные финансы и децентрализованные экосистемы по всему миру.
Ondo Finance ведет токенизацию реальных активов (RWA) в США с соблюдением требований к активам, обеспеченным казначейством США, глубокой интеграцией DeFi и инфраструктурой Ondo Chain — предлагая модель для глобальных финансов на блокчейне и эволюции RWA в Китае.
Введение: Почему стоит изучать Ондо?
В 2025 году, когда внутренний нарратив RWA в Китае все еще был погружен в парадокс ограничений соблюдения и нестандартных активов, проект с того берега океана быстро завоевал согласие на глобальном капитальном рынке:
платформа токенизации реальных активов с облигациями казначейства США в качестве основного фундамента, стабильные доходы в качестве якоря и цепочечная циркуляция в качестве видения, переопределяет базовую логику "он- чейн финанс".
В отличие от исследования цифровизации сельского хозяйства Malu Grape с NFT в качестве оболочки и от осторожной транснациональной промышленной парадигмы Langxin Technology в рамках структуры "WFOE+SPV+ZKP Bridge", Ondo представляет собой путь RWA, который почти является "институциональным идеализмом".
——Это основано на структуре соблюдения требований США, обходя сложные вопросы оценки и сегментации нестандартных активов, и напрямую переводя наиболее стандартные, наиболее финансовизированные и наиболее глобально признанные реальные активы (, такие как краткосрочные государственные облигации и денежные фонды ) на цепочку.
Здесь нет компромиссов в политике для "потребительских NFT" и нет строгих регуляторных ограничений для "ликвидных блокад". Есть только автоматические дивиденды на доходы, свободное ончейн обращение активов и полный замкнутый цикл финансового compliance.
Из-за этого изучение Ондо не связано с имитацией, а с освещением будущего, которого мы не можем достичь.
В этой статье будет использован Ondo Finance в качестве примера для анализа логики базовых активов, технических механизмов, дизайна ликвидности и структуры управления. Также будет проведено сравнение и анализ практических путей Malu Grape и Langxin Technology для ответа на следующие ключевые вопросы:
Как выглядит типичная архитектура RWA в Америке? Ключом к ее успеху является технология или система?
Может ли структура продукта Ondo быть «локализована»? Какие модули могут быть восприняты на местном уровне?
Если Китай хочет в будущем преодолеть внутреннюю дилемму RWA, должен ли он выйти за рамки существующей системы соблюдения норм?
С помощью этого «размышления с точки зрения других» мы надеемся предоставить координатную систему для следующего этапа развития китайских RWA, которая выходит за рамки местного нарратива и определяет, каковы реальные структурные узкие места и какие будущие возможности могут быть решены через институциональные инновации.
Ondo не является конечной точкой, а «стандартизированным вопросом» к статус-кво
Ondo Finance, основанная в 2021 году и расположенная в США, изначально позиционировала себя как мост между децентрализованными финансами (DeFi) и традиционными финансами ( TradFi ), сосредоточившись на инновациях и реализации токенизации реальных активов (RWA). Проект был основан бывшими сотрудниками инвестиционного банковского отдела Goldman Sachs с обширным опытом как на Уолл-стрит, так и в криптопространстве.
Основная философия Ondo заключается в том, чтобы перенести высококачественные традиционные финансовые активы (, такие как казначейские облигации США и фонды денежного рынка ) на блокчейн. С помощью соответствующей архитектуры и технологии смарт-контрактов она позволяет институциональным и частным инвесторам удобно и безопасно распределять эти активы по всему миру. К ее основным продуктам относятся:
USDY: Токен, похожий на стейблкоин, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями США и депозитами до востребования, предоставляющий 24/7 доходность в блокчейне ( примерно 4% годовых ) с безопасностью казначейских облигаций США.
OUSG: Токенизированная оболочка вокруг краткосрочного ETF облигаций правительства США (, например, BlackRock), предназначенная для аккредитованных институциональных инвесторов.
OMMF: Токенизированный фонд денежного рынка, улучшающий выбор активов с низкой волатильностью дохода на блокчейне, в настоящее время находится на начальном этапе рынка, и механизм ликвидности все еще в стадии строительства.
Развитие Ondo Finance явно демонстрирует полный путь соблюдающего проекта RWA, эволюционируя от одного продукта к диверсифицированной продуктовой матрице, а в конечном итоге к самостроенной блокчейн-экосистеме. Его основная стратегия заключается в том, чтобы постоянно расширять ликвидность на блокчейне и сценарии применения, обеспечивая при этом соблюдение норм и безопасность активов.
2023 Q1 – Запуск OUSG
Ondo запустила свой первый флагманский продукт, OUSG, который токенизировал ETF на краткосрочные государственные облигации США и выпустила его для аккредитованных инвесторов через Регламент D. Цель этого этапа заключалась в проверке целесообразности переноса высококачественных офф-цепных активов на блокчейн, одновременно создавая доверие среди институциональных клиентов.
2023 Q2 – запуск USDY
Как стабильный долларовый доходный продукт для пользователей по всему миру, USDY выпускается через зарегистрированное в Анголе специальное целевое учреждение (SPV) и ориентирован на неамериканских инвесторов. Его структура основывается на принципах Регламента S, но не подлежит непосредственной регистрации в SEC. Его базовые активы - это краткосрочные облигации казначейства США и соглашения о репо. USDY сосредоточен на расширении своей базы неамериканских инвесторов на развивающихся рынках, таких как Азия и Ближний Восток.
2023 Q4 – Запуск OMMF
Ondo также запустила OMMF (Ondo Money Market Fund Token) для достижения более гибкого механизма распределения ликвидности и процентов, обеспечивая стабильную базу дохода для сценариев DeFi.
2024 Q2 – Мульти-цепочечное развертывание и интеграция DeFi
с кредитными протоколами, такими как Flux и Aave, чтобы ввести активы, такие как OUSG и USDY, в мейнстримные DeFi пулы и развернуть их на нескольких публичных цепочках, таких как Ethereum и Solana, для повышения ликвидности.
2024 Q4 – Объявление плана Ondo Chain
Опираясь на свой опыт работы с многоцепочечными системами, Ondo объявила о строительстве собственного публичного блокчейна, Ondo Chain, который позиционируется как нативный уровень 1 для реальных активов (RWAs). Его стратегическая цель заключается в унификации таких функций, как клиринг, соблюдение нормативных требований, распределение доходов и управление в рамках инфраструктуры on-chain, что снизит зависимость от внешних публичных цепей и кросс-цепочечных мостов.
2025 – Формирование матрицы продуктов
Ожидается запуск основной сети Ondo Chain, а также запуск нативных продуктов RWA, основанных на цепи, индивидуализированных инструментов дохода для учреждений и глубокая интеграция со стейблкоинами, кредитованием, деривативами и другими секторами для формирования замкнутой экосистемы.
В рамках этой логики появление Ondo Chain означает переход от зависимости от внешних публичных цепей к родному размещению на собственной блокчейне. Это не только помогает смягчить риски межцепочечного взаимодействия, но также позволяет реализовать функциональность на уровне цепи, такую как соответствие требованиям KYC, автоматическое распределение доходов и управление белым списком активов, поддерживая Ondo в создании стратегической продуктовой матрицы, охватывающей различные типы активов и демографические группы инвесторов.
3 . Механизм активов Ondo Finance в блокчейне: Подробное объяснение технического пути и соблюдения нормативных требований для токенизации облигаций Казначейства США
Активы Ondo Finance на цепочке отражают полный цикл закрытого процесса соблюдаемого проекта RWA. Его стратегическим ядром является внедрение высоко стабильных, низкорисковых активов, номинированных в долларах США, в глобальную криптоэкосистему через соблюдаемую архитектуру и механизм эмиссии на блокчейне.
3.1 Выбор актива
Во-первых, в отношении выбора активов, Ondo использует государственные облигации США, краткосрочные облигации и фондов денежного рынка (MMFs) в качестве своего основного пула активов.
Этот тип актива не только обладает чрезвычайно высокой безопасностью и крайне низким риском дефолта, но также предоставляет предсказуемую доходность, связанную с доходностью казначейских облигаций США, что облегчает соответствие нормативным требованиям.
Токенизируя такие активы, Ondo может предоставить низкорисковый и приносящий проценты способ хранения средств в сети, расширить виды активов, которые может поддерживать DeFi, и позволить международным инвесторам, которые не могут непосредственно получить доступ к рынку казначейских облигаций США, косвенно владеть высококачественными активами, деноминированными в долларах США.
3.2 Ончейн путь
3.2.1 Приобретение активов вне блокчейна
На первом этапе Ondo будет приобретать облигации Казначейства США или целевые активы через зарегистрированных инвестиционных консультантов США (RIAs) и лицензированные депозитарные банки, а эти активы будут храниться регулируемыми депозитариями (, такими как лицензированные трастовые компании США), чтобы обеспечить безопасность и отслеживаемость внецепочных активов.
3.2.2 Установление правовой структуры
На втором этапе Ondo сначала достигнет владения и изоляции внебиржевых активов через правовую рамку, будь то облигации казначейства США, денежные рыночные фонды или другие регулируемые финансовые инструменты, которые могут быть представлены в будущем.
Обычно этот шаг осуществляется путем создания SPV (Специального инвестиционного фонда), чтобы обеспечить разделение прав собственности, доходных прав и операционных рисков внецепочных активов от сущности Ondo и других активов.
Эта ссылка предоставляет инвесторам четкую защиту юридических прав и закладывает основу для соблюдения требований для последующего ончейн-маппинга.
3.2.3 Выпуск монет в цепочке
Затем он переходит на этап отображения и токенизации в блокчейне.
Ondo отображает права собственности на внебиржевые активы в токены на блокчейне, используя стандарт ERC-20 для обеспечения их ликвидности на Ethereum и совместимых сетях.
Эти токены представляют собой пропорциональные доли активов и могут быть переданы, ставлены или использованы для других операций DeFi в сети.
В этом процессе проектирование смарт-контрактов имеет решающее значение – оно не только содержит логику передачи и выкупа активов, но также встраивает механизмы контроля доступа, связанные с требованиями соблюдения.
3.2.4 Дизайн механизма обращения
Четвертый шаг - это ликвидность и доступ к рынку.
Ondo не только предоставляет услуги подписки и выкупа на своей платформе, но также активно вводит токенизированные активы во внешнюю экосистему DeFi протоколов, такие как платформа кредитования Flux, децентрализованные биржи (DEX) и сети кросс-чейн мостов.
Цель этой стратегии заключается в том, чтобы представить низкорисковые активы, которые изначально были ограничены вне цепи, в среду с высокой ликвидностью на цепи, чтобы как институциональные, так и частные инвесторы могли получить возможности для получения прибыли в рамках соблюдения норм.
Стоит отметить, что Ondo планирует запустить свою собственную публичную цепочку в будущем. Ondo Chain формирует матрицу продуктовой стратегии, нативно интегрируя управление кросс-цепочечными активами и модули ликвидности, снижая затраты на внешние соединения.
〈Подробное объяснение механизма Ondo Finance Сравнительное исследование с местными китайскими проектами Часть 1〉Эта статья была впервые опубликована в 《CoinRank》.