Вступ

Концепція DeFi виникла близько 2018 року, використовуючи децентралізовану технологію розумних контрактів для реплікації послуг, що надаються традиційними фінансовими установами. Ці фінансові послуги реалізовані через децентралізовані додатки (DApps), які працюють як код на блокчейнах. Капітальне кредитування є однією з найпоширеніших послуг, що надаються в традиційній фінансовій сфері і має подібне значення в криптовалютній індустрії. Сектор кредитування становить основну інфраструктуру фінансової системи DeFi, що представляє необхідний вибір для побудови блокчейн-екосистеми.

Первинний попит на криптокредитування виникає з двох аспектів. По-перше, воно задовольняє потреби у капіталі позичальників, зайнятих у торговельних операціях, таких як левередж, арбітраж і робота на ринку, що становить основний попит. По-друге, воно надає можливості для отримання пасивного доходу для криптоінвесторів (депозитарів), які бажають утримувати криптовалютні активи довгостроково, отримуючи додатковий дохід.

Вибуховий ріст екосистеми DeFi в 2020 році в значній мірі був спричинений вибухом вартості на ринку кредитування. Це було підпалено, з одного боку, безладом забезпеченості, ініційованим протоколом кредитування Compound, а з іншого боку, композабельністю серед протоколів DeFi, що приводить сектор кредитування до глибшого розвитку. Оскільки криптокредитний ландшафт еволюціонував, він став більш зрілим і чітко визначеним. Однак із гніздуванням протоколів DeFi виникли різні нішеві ринки або інші сценарії кредитування, що свідчить про тенденцію до диверсифікації.

Як працює криптопозиковання

У традиційній фінансовій сфері процес позики включає чотири кроки: депозит, позика, вилучення та погашення. Учасниками цього процесу є внесення, позичальники та банки. Банк виступає як третя сторона, що сприяє позиковим операціям між двома сторонами. Протягом процесу банк виконує три функції: обліковець, реєструючи внески та часи погашення користувачів; посередник, що сприяє відповідності потреб у позиках та позиках; та виконавець зобов'язань, який стежить за погашенням, коли позичальники не виконують свої зобов'язання.

У криптовалютному кредитуванні користувачі все ще здійснюють чотири операції: вкладення, позичання, зняття коштів та погашення. Однак взаємодії з банками замінюються взаємодіями з смарт-контрактами, оскільки процес є децентралізованим.

Джерело: https://www.zuocoin.com/a/news/industry/2020/1115/115068.html

Для вкладників, коли користувачі вносять кошти на ліквідність, вони отримують еквівалентні токени депозиту (такі як cTokens), відправлені смарт-контрактом. Ці токени нараховують відсотки на депозити, а вкладники отримують накопичені прибутки, коли закінчується кредитне відношення. Процес виведення - це зворотнє: користувачі повертають токени депозиту смарт-контракту та отримують свої внесені активи.

Для позичальників, коли користувачі потребують позичити, вони повинні внести заставу. Для забезпечення повернення боргу позичені кошти зазвичай менше вартості застави. Процес погашення - це обернено: користувачі повертають позичену суму та будь-які нараховані відсотки у смарт-контракт.

Типи криптопозики

Плаваюча відсоткова ставка та фіксована відсоткова ставка

Криптовалютне кредитування може бути розділене на два основні ринки: плаваюча процентна ставка та фіксована процентна ставка, в залежності від того, чи коливається процентна ставка під час процесу кредитування. Плаваюча процентна ставка означає, що процентна ставка кредитного відношення змінюватиметься залежно від ринкового попиту протягом терміну. Коли процентна ставка зростає, користувачам потрібно платити вищу процентну ставку за позикою, і навпаки. Фіксована процентна ставка означає, що процентна ставка позики користувача є детермінованою і не змінюється залежно від ринкового попиту, і користувачам не потрібно платити преміальну процентну ставку.

З поточного розвитку галузі криптозастави, лідери у сфері займання AAVE, Compound та MakerDAO, де також сконцентровані кошти, всі надають моделі плаваючої процентної ставки. Навпаки, фіксовані процентні ставки все ще знаходяться на початкових етапах розвитку. Для інституційних інвесторів, які є лідерами ринку, потрібні детерміновані та передбачувані продукти для управління активами. У результаті попит на фіксовані процентні ставки все ще існує.

Фіксовані процентні ставки можна поділити на три категорії відповідно до фіксованого методу:

• Безкупонні облігації: Це токени, що випускаються зі знижкою, які торгові та мають дату погашення. Користувачі викуповують заставу при погашенні для врегулювання боргу. Це фундаментальний протокол в просторі фіксованої процентної ставки.
• Токенізація доходів: Схоже на концепцію відокремлення купонів у традиційних облігаціях, це передбачає розбиття депозиту користувача на основні та дохідні складові, а потім упаковкує їх окремо в активи з фіксованими термінами та фіксованими доходами.
• Оцінка ризику: це включає розділення доходів на старші та молодші транші. Старші транші пропонують менші доходи та менший ризик, тоді як молодші транші пропонують вищі доходи, але зазвичай потребують забезпечення коштів старшого траншу.

Кредити з перекладеним та неперекладеним забезпеченням

Позичка криптовалюти може бути розділена на заставні кредити та надзаставні кредити на основі співвідношення застави до суми кредиту. У заставних кредитах вартість позиченої заборгованості нижче вартості застави, а процентна ставка на фонди користувача є відносно низькою. Надзаставні кредити відносяться до кредитів, де користувачам не потрібно достатньої застави як гарантії, і ці продукти можуть бути поділені на частково заставну маржинальну торгівлю, необхідні кредити та специфічні для криптовалют флеш-кредити. Наразі ринок позик все ще переважно контролюється режимом з заставою.

Флеш-кредити

Швидкі позики – це позики без застави, запроваджені протоколом Aave. На відміну від традиційних кредитів, які потребують застави, цей продукт дозволяє позичати без застави. Унікальність флеш-позик полягає в їх оформленні в рамках однієї блокчейн-транзакції. Якщо операції позики та погашення не завершені в межах одного блоку, вся транзакція автоматично скасовується. Зокрема, це стосується інтеграції функції FlashLoan у смарт-контракт. Кошти тимчасово переводяться на цей смарт-контракт для виконання дій, зазначених трейдером. Якщо і позикові кошти, і комісії повертаються в пул кредитування в межах одного блоку, транзакція успішна. Однак, якщо повернуті кошти будуть меншими за суму позики, надані кошти будуть повернуті до кредитного пулу, а транзакція буде скасована.

Ядро криптовалютного кредитування

Ставка використання коштів

Наразі більшість децентралізованих криптокредитних протоколів працюють на основі ліквідних пулів для забезпечення ефективного відповідності попиту на кредитування та попиту на позику. Використання коштів відноситься до частки загальної вартості активів, позичених користувачами, відносно загальної вартості активів у ліквідному пулі. Коли цей відсоток досягає 100%, це означає, що всі покладені кошти були видаєні в позику. Низький рівень використання може призвести до недостатнього використання коштів, тоді як надмірно високі співвідношення можуть призвести до виведення коштів, якщо вкладники прагнуть вивести свої кошти, потенційно спричиняючи ліквідну кризу для пулу. Тому належне управління використанням капіталу є важливим врахуванням для криптокредитних протоколів.

Процентна ставка

Більшість протоколів динамічно налаштовують відсоткові ставки на основі рівня використання коштів. Зазвичай вони встановлюють оптимальні пороги використання, де, якщо рівень використання перевищує цей поріг, відсоткові ставки за позиками значно зростають, щоб стримати подальший попит на позики та забезпечити безпеку ліквідності. Тим часом ставки за депозитами також зростають, щоб стимулювати вкладників внести кошти, тим самим відновлюючи баланс у відносинах між поданням та попитом на пулі ліквідності.

Ліквідація

Дизайн механізму ліквідації безпосередньо визначає, чи буде ліквідована позиція користувача і ціна ліквідації. У цьому відношенні можна врахувати кілька факторів:

• Типи застави: Протоколи кредитування часто вибирають основні активи з високою ліквідністю як заставу. Активи з високою ліквідністю мають широкі застосування і вищі значення, що допомагає зменшити ризик отримання застави низької якості в обмін на позичені кошти.
• Коефіцієнт застави: Протоколи кредитування повинні встановлювати відносно низькі коефіцієнти застави, щоб забезпечити можливість покриття заборгованості за рахунок заставних активів у разі ліквідації. Загалом активи з вищою ліквідністю мають вищі коефіцієнти застави, тоді як ті, що мають меншу ліквідність, тенденційно мають нижчі коефіцієнти. Причини цього схожі на вибір типів застави.
• Оракулів: Протоколи кредитування ґрунтуються на зовнішніх цінах активів як посилання на ліквідацію. Однак ґрунтуючись на одному, малочисельному джерелі даних для інформації про ціни, можна стати вразливими до маніпуляцій, що може призвести до аварій ліквідації. Тому необхідно забезпечити стабільні та різноманітні потоки цін з кількох джерел для протоколів кредитування.

Gate.io Крипто Позичка

Gate.io запустила продукти кредиту під плече, де користувачам потрібно перевести кошти зі своїх рахунків на місці на відповідні рахунки під плече, перш ніж вони зможуть їх використовувати. Користувачі можуть ввести суму, яку вони хочуть перекласти.

Після входу в рахунок важеля користувачі можуть вибрати відповідний актив важеля, і на сторінці буде відображено суму доступних позичених активів та процентну ставку за позичення. Користувачі можуть ввести суму, яку вони хочуть позичити, а коли настав час повернення, вони можуть просто клацнути «Повернути».

Майбутній розвиток

Протоколи криптокредитування загалом зростають, і механізми схожі в усіх напрямках. Прориви нових протоколів кредитування, що з'являються, в першу чергу полягають у наступних двох аспектах. Одна з них полягає в тому, що через те, що більшість протоколів кредитування використовують запозичення з надмірною заставою, що перешкоджає повному використанню коштів, як на традиційних ринках кредитування, нові протоколи кредитування прагнуть підвищити ефективність капіталу, застосовуючи часткове забезпечення або навіть незабезпечені підходи. Інша полягає в тому, що провідні протоколи кредитування зазвичай вибирають основні активи з високою ліквідністю як заставу. І навпаки, менш ліквідні активи з меншими обсягами торгів і ринковою капіталізацією, відомі як «довгохвості активи», можуть бути проігноровані ринком. Отже, нові протоколи кредитування постійно вивчають варіанти використання довгострокових активів.