Giới thiệu

GMX là một sàn giao dịch tiền điện tử phái sinh phi tập trung cho phép người dùng thưởng thức các loại phí thấp và giao dịch không trượt qua một hồ chứa thanh khoản đa tài sản GLP sáng tạo và các trích dẫn máy tiên tri của aggreGate.iod. Người dùng có thể đặt cược GMX hoặc GLP để nhận được các token bản địa của mạng.

GMX được xây dựng trên Arbitrum, và Avalanche GMX cung cấp dịch vụ giao dịch cho hợp đồng spot và vĩnh viễn trên chuỗi. GMX hỗ trợ lên đến 30x đòn bẩy, và người dùng có thể tận hưởng mức phí giao dịch thấp và spread gần như bằng không. Kể từ khi ra mắt vào năm 2021, khối lượng giao dịch và Giá trị Tổng cố định (TVL) đã tăng ổn định, khiến cho nó trở thành một trong những giao thức nổi lên nhanh nhất trên thị trường.

GMX đã cải thiện mô hình truyền thống của Máy Tạo Thị Trường Tự Động (AMM) bằng cách áp dụng mô hình hồ bơi thanh khoản đa tài sản độc đáo. Mô hình này cho phép người dùng gửi tài sản tiền điện tử cụ thể vào hồ bơi thanh khoản và trở thành nhà cung cấp thanh khoản. Mô hình hồ bơi thanh khoản đa tài sản là một cơ chế đổi mới. Làm thế nào GMX đạt được giao dịch không chênh lệch, không có mất mát tạm thời và một nguồn thu đa dạng cho nhà cung cấp thanh khoản? Dưới đây là mô tả chi tiết.

GMX là gì?

GMX là một sàn giao dịch phi tập trung hỗ trợ giao dịch cặp tiền và hợp đồng vĩnh viễn. Nó khuyến khích người dùng gửi tài sản tiền điện tử vào hồ bơi thanh khoản để trở thành người tạo thị trường và kiếm phí giao dịch. Các loại tiền điện tử hiện có cho người dùng GMX trên Arbitrum là ETH, WETH, BTC, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI và FRAX. Ngược lại, các mã thông báo có sẵn trên Avalanche là AVAX, WAVAX, ETH, BTC và USDC, và người dùng có thể giao dịch chúng với đòn bẩy lên đến 30 lần.

Người dùng không trao đổi tài sản và giao dịch trên GMX như họ làm trên các sàn giao dịch tập trung, nơi mà nhiều người dùng đưa ra các lệnh mua bán giới hạn trong sổ lệnh. Giao dịch với GMX được thực hiện bằng cách gửi và rút tài sản từ một hồ bơi thanh khoản được gọi là GLP, đó là bên đối tác với tất cả các nhà giao dịch. Miễn là có thanh khoản trong hồ bơi, sàn giao dịch sẽ hoàn tất giao dịch mà không có nguy cơ không tìm thấy bên đối tác phù hợp và không thể giao dịch.

Nhóm thanh khoản GLP là một nhóm thanh khoản đa tài sản bao gồm nhiều loại tiền điện tử khác nhau với các tỷ lệ trọng số khác nhau. Có tám loại tiền điện tử trong nhóm thanh khoản GLP trên Arbitrum - ETH, BTC, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI và FRAX - một nửa trong số đó là các đồng tiền ổn định được neo vào đồng đô la Mỹ. Nhóm GLP của Avalanche bao gồm AVAX, ETH, BTC và USDC. Các nhóm GLP trên các chuỗi khác nhau không được kết nối, nhưng tỷ trọng của stablecoin là gần 50%, tương đương với danh mục chỉ số tài sản của một rổ tiền điện tử.

Nguồn: trang web chính thức của GMX

Người dùng có thể gửi tiền điện tử của họ vào hồ bơi GLP để trở thành nhà cung cấp thanh khoản và nhận thông tin đăng nhập cho token GLP. Người dùng đặt cọc token GLP có thể nhận phí chuyển tiếp, phí tài trợ và phí thanh toán, các khoản phí này sẽ được chuyển đổi trực tiếp thành tài sản bản địa của mạng blockchain đó. Nhà cung cấp thanh khoản trên Arbitrum sẽ nhận ETH, nhà cung cấp thanh khoản trên Arbitrum sẽ nhận ETH và nhà cung cấp thanh khoản trên Avalanche sẽ nhận AVAX.

Các nhóm thanh khoản GLP sử dụng máy dự đoán tổng hợp động của Chainlink để nhận thông tin định giá từ các sàn giao dịch Binance, FTX và Coinbase và lọc ra các giá trị cực đoan thiếu thanh khoản thực tế. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể nạp một loại tiền điện tử duy nhất để nhận mã thông báo GLP hoặc đổi tiền điện tử đã gửi trước đó bằng mã thông báo GLP. Các nhóm thanh khoản GLP miễn nhiễm với các vấn đề tổn thất vô thường vì các ràng buộc quy tắc định lượng của báo giá thuật toán không hạn chế chúng.

Vì giao thức GMX là báo giá tổng hợp từ nhiều sàn giao dịch, nên không có trượt giá khi giao dịch trên GMX, lý tưởng để xử lý các lệnh lớn. Vấn đề tổn thất vô thường cũng được giải quyết bằng báo giá aggreGate.iod, vì tài sản của các nhà cung cấp thanh khoản được đặt vào nhóm thanh khoản GLP không được chuyển đổi sang các loại tiền điện tử khác với giá trị giảm do thay đổi giá. Tổng giá trị đặt cọc đã lên tới 400 triệu đô la và khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt qua 55 tỷ đô la trong năm kể từ khi giao thức GMX được phát triển, khiến nó trở thành sàn giao dịch phi tập trung lớn thứ ba trên Arbitrum sau Uniswap và Curve.

Nguồn: DefiLlama

Lịch sử của GMX

Mặc dù sàn giao dịch GMX đã hoạt động trên mạng lưới blockchain Arbitrum vào tháng 9 năm 2021, mẫu thử của nó đã được hoàn thành từ tháng 11 năm 2020. Bởi vì GMX đã vượt qua nhiều khó khăn gặp phải khi sử dụng dịch vụ sàn giao dịch phi tập trung, nó đã nhận được sự chào đón nồng nhiệt ngay sau khi ra mắt và đã hoạt động trên mạng lưới blockchain Avalanche từ tháng 1 năm 2022, với kế hoạch mở rộng ra các mạng lưới blockchain khác trong tương lai.

Đội phát triển của giao thức GMX cũng rất phong cách Web 3, và các thành viên đều ẩn danh, vì vậy chưa ai biết họ là ai, nhưng điều duy nhất chắc chắn là họ đã tạo ra một sản phẩm tuyệt vời. Theo danh sách các thành viên của phần mềm mạng xã hội Telegram, nhóm GMX bao gồm các thành viên sau (tất cả tên đều được hiển thị trên Telegram)

• Người sáng lập: xdev_10, người tự gọi mình là X trong các cuộc trò chuyện công khai
• Nhà phát triển chương trình: xdev_10, gdev8317, xhiroz, vipineth
• Thiết kế UI/UX: xhiroz
• Marketing and Business Development: Coinflipcanada, puroscohiba, bagggDad
• Quản lý cộng đồng: y4cards, supersonicsines

Từ XVIX, Gambit, sự bắt đầu của dự án GMX, đến nhiều cập nhật tiếp theo như quy protocal tổng hợp, tích hợp Olympus Pro, liên kết qua chuỗi Avalanche, và dự án NFT GMX Blueberry Club, X có thể được tìm thấy gần như mọi nơi. Mặc dù các thành viên phát triển của GMX vẫn là một bí ẩn.

Từ các phương tiện truyền thông xã hội và nguồn mã nguồn công cộng trên GitHub, rõ ràng nhóm ẩn danh này đang làm việc chăm chỉ trên quá trình phát triển của họ. Mặc dù không thể loại trừ khả năng nhóm đã tan rã và dự án đã bị bỏ rơi, khả năng của họ trong việc cung cấp sản phẩm và giới thiệu tính năng mới rõ ràng với mọi người và đã giành được sự tin tưởng của cộng đồng tiền điện tử và các dự án khác. Ví dụ, giao thức Congruent DAO đã đầu tư 5 triệu đô la vào thanh khoản GLP, và các dự án khác như Reimagined Finance, Thorus và Vesta Finance đã trở thành nhà cung cấp thanh khoản của GMX. GMX là một ví dụ về một thỏa thuận dựa trên cộng đồng.

Nguồn: Twitter

Làm thế nào GMX hoạt động?

Điều quan trọng nhất đối với một sàn giao dịch là tính thanh khoản, cần thiết để tạo ra một thị trường giao dịch đủ sâu để thu hút nhiều người sử dụng và tạo doanh thu.

Tất cả các chủ sở hữu tiền điện tử đều đóng góp vào tổng thanh khoản, trong khi những người giao dịch dựa vào mục đích lợi nhuận và người dùng có nhu cầu mua bán net chiếm trách nhiệm chính trong các hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, thường xảy ra ma sát giữa mong muốn và nhu cầu của những người cung cấp thanh khoản và những người mua bán giao dịch. Phí giao dịch và sự chênh lệch giá mua/bán là nguồn thu nhập chính của các nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, những người mua bán giao dịch thường xuyên và với số lượng lớn hơn thích chi phí thấp hơn, chênh lệch giá mua/bán chặt chẽ hơn và độ sâu thị trường lớn hơn.

Do mối quan hệ phụ thuộc lẫn nhau này giữa các nhà cung cấp thanh khoản và thương nhân, cần phải có một động lực để người dùng cung cấp thanh khoản. Cần phải giảm chi phí giao dịch để có được nhiều người sẵn sàng giao dịch hơn, điều này tạo ra một chu kỳ tích cực trong đó nhiều phí và doanh thu thu hút nhiều thanh khoản hơn.

GLP tokens và các hồ bơi thanh khoản

Giao thức GMX đáp ứng nhu cầu của cả nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch thông qua các hồ bơi thanh khoản GLP và mã thông bơi GLP. Hồ bơi thanh khoản GLP là một hồ bơi thanh khoản đa tài sản bao gồm nhiều loại tiền điện tử khác nhau. Người dùng có thể thanh toán AVAX, BTC, ETH, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI và FRAX để mua mã thông bơi GLP và trở thành nhà cung cấp thanh khoản cho hồ bơi thanh khoản GLP và nhận 70% các khoản phí giao dịch, tỷ lệ tài trợ và các khoản phí thanh lý của hồ bơi thanh khoản, sẽ được chuyển đổi trực tiếp thành ETH hoặc AVAX.

Các nhà giao dịch hoặc người dùng trao đổi tài sản sử dụng hồ bơi thanh khoản GLP để mua và bán. Liên quan đến giao dịch spot, hồ bơi thanh khoản GLP không khác biệt nhiều so với các hợp đồng tạo thị trường tự động khác khi tính 0,3% giá trị tổng của giao dịch làm phí. Nói chung, nếu bạn mua 25 GLP với 1 ETH, bạn có thể sử dụng 25 GLP đó để đổi lại 1 ETH trong tương lai để bạn có thể coi token GLP như một chứng chỉ gửi tiền trong hồ bơi thanh khoản GLP.

Hợp đồng vĩnh viễn cho Các Hồ Bơi Truyền Thông GLP

Về hợp đồng vĩnh viễn, hồ bơi thanh khoản GLP hoạt động một cách thú vị, hơi giống một loại hợp đồng cho vay dạng AAVE, trong đó người giao dịch gửi một phần tài sản vào hồ bơi thanh khoản GLP như là tiền đặt cọc, sau đó cho vay một tài sản có giá trị cao hơn từ hồ bơi thanh khoản GLP để đánh cược chống lại hồ bơi thanh khoản GLP, trả một phần trăm lãi suất mỗi giờ trước khi tiền đặt cọc được thanh lý hoặc tài sản được trả lại. Lợi nhuận từ vị thế đóng cửa sẽ được rút ra khỏi hồ bơi thanh khoản GLP. Lợi nhuận từ việc đóng vị thế sẽ được rút ra khỏi hồ bơi thanh khoản GLP, trong khi lỗ sẽ được trừ từ tiền đặt cọc.

Ví dụ, giá thị trường hiện tại của ETH là $1,000, và một nhà giao dịch xác định rằng giá của ETH sẽ tăng tiếp theo, vì vậy anh ấy cam kết 0.1 ETH (trị giá $100) trong hồ bơi thanh khoản GLP và sau đó cho vay 1 ETH (trị giá $1,000), tương đương với đòn bẩy 10 lần.

Ngay sau đó, giá của ETH tăng lên $1250, và người giao dịch chọn đóng vị thế tại điểm này, trước đó đã cho mượn $1000 ETH. Vì giá của ETH đã tăng, chỉ cần trả lại 1000/1250 = 0.8 ETH từ hồ bơi thanh khoản GLP để lấy lại 0.1 ETH thế chấp, điều này, bỏ qua lãi suất trong thời gian vay mượn, mang lại lợi nhuận là 0.2 ETH.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu giá ETH giảm? Một lần nữa, sử dụng ví dụ ở trên, biên độ là 100 đô la, vì vậy khi giá ETH giảm từ 1000 đô la xuống 900 đô la, 0,1 ETH được cam kết bởi người giao dịch sẽ bị thanh lý, và hồ bơi thanh khoản GLP buộc người giao dịch phải bỏ cọc.

LP vs. Trader Betting

Như bạn có thể thấy, nhà cung cấp thanh khoản GLP đang ở trong một mối quan hệ cược với người giao dịch, và khi người giao dịch thắng, hồ bơi thanh khoản GLP co lại. Ngược lại, khi một người giao dịch mất tiền, hồ bơi thanh khoản GLP tăng lên.

Do đó, một hồ bơi thanh khoản GLP được mô tả chính xác hơn là một sòng bạc thay vì một ngân hàng cung cấp tiền gửi và khoản vay. Các tài sản tiền điện tử được gửi vào hồ bơi thanh khoản GLP được coi là các viên chíp đặt trên bàn đánh bạc, người nắm giữ mã thông báo GLP là người chia bài, và người giao dịch là người đánh bạc. Mỗi lần thực hiện giao dịch, người đánh bạc đặt viên chíp thế chấp của mình lên bàn để đoán sự tăng giảm, và người chia bài thu phí mở để chơi cùng anh ta.

Là một nhà giao dịch, mục tiêu của anh ấy là tất cả tài sản trong hồ bơi thanh khoản của GLP, mà những dự đoán thành công liên tiếp có thể cướp được. Người cung cấp thanh khoản của GLP, nguồn thu nhập, chính là tất cả những người giao dịch mở vị thế tại cửa. Người môi giới luôn hy vọng rằng một sai lầm trong đánh giá của một người đánh bạc sẽ dẫn đến một việc mất cọc, ngay cả khi phí mở vị thế và thu nhập lãi suất hàng giờ giảm bớt khoản thắng may mắn đôi khi.

Nhưng liệu những người giao dịch có đang chiến thắng, hay những nhà cung cấp thanh khoản tại GLP đang kiếm tiền? Dữ liệu hiệu suất dài hạn sẽ cho chúng ta câu trả lời. Trong trường hợp của Arbitrum, thị trường giao dịch lâu dài nhất, tính đến tháng 10 năm 2022, người dùng GMX cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã gây ra tổn thất hơn 45 triệu đô la. Kết quả này không đáng ngạc nhiên; một cuộc tìm kiếm đơn giản trên Internet cho thấy hơn 90% nhà giao dịch đều thua lỗ. Ngay cả khi có 50% cơ hội đúng và 50% cơ hội sai, kỳ vọng lợi nhuận cho người giao dịch trên GMX vẫn là âm, khi mỗi giao dịch đều phải chịu phí mở và đóng vị trí cũng như chi phí vốn để duy trì chúng.

Nguồn: stats.gmx.io

Dễ thấy rằng giao thức GMX rất hấp dẫn đối với nhà cung cấp thanh khoản. Họ chỉ cần gửi tiền điện tử của mình để kiếm lợi nhuận, và không có mất mát không thường xuyên. Gửi tiền vào tài khoản ngân hàng cũng không khác gì, mặc dù cơ chế hoàn lại không giống như một hợp đồng cho vay đơn giản.

Vì sao các nhà giao dịch vẫn muốn sử dụng giao thức GMX để giao dịch? Bởi vì độ sâu thị trường của GMX rất tốt và không có vấn đề trượt giá. Bởi vì lợi nhuận từ giao dịch đến từ giao dịch spread, sử dụng sổ đặt lệnh hoặc giao dịch AMM liquidity pool sẽ do một lượng lớn mua bán để tăng chi phí hoặc giảm lợi nhuận, nhưng thông qua GLP liquidity pool để mở. Đóng vị thế, bất kể số lượng lớn nhất định của sự lệch giá, sẽ không xảy ra vì không có mua và bán thực tế, vì vậy sẽ không có vấn đề về việc giá thị trường ăn lệnh; các nhà giao dịch chuyên nghiệp có thể tận dụng tính năng này để kiểm soát tốt hơn vốn.

Về việc phát triển giao thức, sàn giao dịch GMX cũng đã phát hành token GMX. Token GMX có thể được sử dụng cho quản trị và đặt cược giao thức, để điều chỉnh cấu trúc tỷ lệ và trọng số của các tài sản tiền điện tử khác nhau ảnh hưởng đến hồ bơi thanh khoản GLP, và để nhận 30% phí giao dịch, tỷ lệ tài trợ và phí thanh toán trong hồ bơi thanh khoản GLP. Thu nhập được chuyển đổi trực tiếp thành ETH hoặc AVAX.

Tổng cung cấp tối đa của mã thông báo GMX là 13,25 triệu. Gần 8 triệu mã thông báo GMX đã được phát hành đến nay, và theo thông tin chính thức, mã thông báo GMX sẽ được phân bổ cho các mục đích sau:

1. các token giao thức cũ từ XVIX và Gambit di chuyển vào 6 triệu GMX.

2. 2 triệu GMX sẽ được đầu tư vào hồ bơi dòng GMX/ETH trên sàn giao dịch Uniswap.

3. 2 triệu GMX được sử dụng cho phần thưởng esGMX.

4. 2 triệu GMX được quản lý bởi Quỹ Giá Sàn.

5. 1 triệu mã thông báo GMX cho tiếp thị, đối tác và cộng tác viên cộng đồng.

6. 250,000 GMX tokens được mở khóa theo hình thang trong vòng hai năm như là phần thưởng cho nhóm phát triển.

Phần thưởng esGMX có thể được mở khóa tuyến tính thành mã thông báo GMX sau một năm bằng cách cam kết mã thông báo GMX hoặc mã thông báo GLP để khuyến khích cam kết dài hạn và cung cấp thanh khoản. Điều này làm giảm sự biến động giá của GMX và cung cấp một nguồn thu nhập ổn định cho các pledgers. Người dùng đặt cược mã thông báo GMX cũng nhận được Điểm hệ số nhân, giúp tăng tỷ lệ tiền thu được từ nhóm thanh khoản GLP của người dùng lên một tỷ lệ nhất định.

Quỹ Giá Sàn theo dõi thanh khoản do giao thức sở hữu đề xuất bởi Olympus DAO, bảo vệ giá tối thiểu của token GMX và đảm bảo thanh khoản của GLP. Khi tỷ lệ của Quỹ Giá Sàn so với tổng số lượng GMX trong lưu thông thấp hơn giá thị trường của GMX, nó sẽ mua lại và phá hủy GMX trong lưu thông để giá không thể giảm thêm.

Ưu điểm và nhược điểm của GMX

Vì giao thức GMX cải thiện mô hình hồ bơi thanh khoản truyền thống, người dùng của sàn giao dịch GMX có thể hưởng lợi hoặc đối mặt với nguy cơ tùy thuộc vào các dịch vụ tài chính phi tập trung họ sử dụng và vai trò mình đóng trong sàn giao dịch GMX. Chúng tôi sẽ trình bày ngắn gọn ở dưới về ưu điểm và nhược điểm của giao thức GMX đối với ba loại người dùng: người dùng tài sản trao đổi, nhà cung cấp thanh khoản và nhà giao dịch đầu cơ. Đó là những ưu và nhược điểm gì?

Người dùng tài sản trao đổi

Ưu điểm của mô hình giao thức GMX đối với người dùng tài sản trao đổi rõ ràng. Về mức phí giao dịch, GMX giống như hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung khác, khoảng 0.3% của tổng số tiền giao dịch. Tuy nhiên, về tính ổn định của tỷ giá trao đổi, GMX vượt trội so với hầu hết các đối thủ trên thị trường. GMX không sử dụng sổ lệnh để tạo ra thị trường giao dịch hoặc AMM để đưa ra báo giá, vì vậy lý thuyết không có sự trượt giá. Miễn là có thanh khoản trong hồ chứa thanh khoản, các lệnh bất kỳ kích thước nào cũng có thể được hấp thụ ngay lập tức mà không ảnh hưởng đến giá thị trường.

Ví dụ, nếu vì một lý do nào đó mà một bitcoin sụp đổ và giá giảm 40% từ $20,000 xuống còn $12,000 trong vòng một giờ, một tổ chức cần thanh lý 100,000 bitcoin tại một điểm để bảo vệ đánh cược của họ. Tuy nhiên, không có sàn giao dịch nào trên thị trường có một sổ lệnh với nhiều lệnh chờ đợi đến mức có thể xử lý được một khối lượng bán hàng lớn như vậy, và ngay cả khi họ bán, giá phải là càng bán nhiều thì giá càng rẻ. Ví dụ, giả sử một tổ chức tài chính phát hiện ra hơn $1.8 tỷ đô la Mỹ trong hồ chứa thanh khoản GLP với giá $18,000 bitcoin. Trong trường hợp đó, họ có thể ngay lập tức bán 100,000 điểm bitcoin vào hồ chứa thanh khoản GLP để đổi lấy USDC với giá cố định là $18,000 mà không cần chờ đợi cho các lệnh chờ đợi trong sổ lệnh đóng cửa hoặc gánh chi phí cao khi chuyển đổi hồ chứa thanh khoản AMM.

Tính hoàn thành nhanh chóng và không gây sốc về giá trị của tài sản trao đổi GMX khiến nó trở nên lý tưởng cho các giao dịch OTC có khối lượng lớn. Tuy nhiên, bất lợi là hồ bơi thanh khoản GLP chỉ có một lựa chọn nhỏ về tài sản, hạn chế tiềm năng của nó đối với các tài sản không phổ biến, dài hạn.

Nhà cung cấp thanh khoản

Mục tiêu của nhà cung cấp thanh khoản là gửi tài sản một cách chủ động để kiếm thu nhập mà không cần thực hiện các hoạt động phức tạp, điều mà GMX thực hiện rất tốt vì các hồ bơi thanh khoản GLP được sử dụng một cách không khác nhiều so với việc gửi tiền vào tài khoản ngân hàng. Nhà cung cấp thanh khoản cẩn trọng trước các lỗ lực không ổn định, điều mà GMX cũng giải quyết, vì các hồ bơi thanh khoản GLP là hồ sơ gửi và rút một tài sản và không chuyển đổi tài sản gửi vào tài sản khác do biến động giá. Nhà cung cấp thanh khoản muốn có lợi suất cao, và GMX mở đường cho điều này trở thành khả thi. Miễn là thị trường giao dịch mất tiền, lợi suất sẽ tăng. Nhà cung cấp thanh khoản không muốn chịu rủi ro mất mát, GMX sử dụng thống kê để chỉ ra rằng lỗ lực ngắn hạn sẽ xảy ra, nhưng lợi nhuận dài hạn là kết quả không thể tránh khỏi.

Trên bề mặt, giao thức GMX thỏa mãn mong muốn của hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản: luồng vàng dài hạn, ổn định, thấp rủi ro, sinh lợi cao. Nhưng sự thật không màu hồng như vẻ bề ngoài bởi vì các hồ chứa thanh khoản GLP không chỉ là tiền gửi và cho vay như ngân hàng. Lợi nhuận dư thừa cao hơn nhiều so với lãi suất thị trường chung đến từ việc bỏ cọc của các nhà giao dịch, và rủi ro tăng lên là lợi nhuận của các nhà giao dịch. Nhưng một nhà giao dịch có bị ràng buộc phải mất tiền không? Nếu đối thủ đến từ một đội giao dịch định lượng hàng đầu hoặc một nhà giao dịch quỹ rủi ro nổi tiếng, thì sao? Liệu Soros có tự tin rằng anh ấy có thể chiến thắng và không mất tiền khi anh ấy ngồi đối diện với bạn không? Mặc dù các quy tắc tỷ lệ ủng hộ các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng không có đảm bảo rằng các trường hợp mất lượng thanh khoản lớn cực đoan sẽ không xảy ra.

Người giao dịch đầu cơ

Trong nhiều cách, sàn giao dịch GMX là một nền tảng giao dịch tốt hơn từ quan điểm của người giao dịch. Mở và đóng vị thế tại GMX không được mua và bán với sổ đặt lệnh hoặc hồ bơi thanh khoản AMM, vì vậy không có vấn đề trượt giá. Ngoài ra, giao thức GMX sử dụng máy tiên đoán tổng hợp động của Chainlink để tổng hợp các báo giá từ nhiều sàn giao dịch, loại bỏ giá trị không lỏng lẻo và cực trị bất thường, từ đó giảm thiểu rủi ro thanh lý. Người giao dịch cũng được hưởng lợi từ hồ bơi thanh khoản GLP cho phép họ nhanh chóng trao đổi lượng lớn tài sản mà không gây biến động giá, dự đoán mất lợi nhuận cho mỗi giao dịch một cách chính xác hơn và quản lý tiền của họ một cách phù hợp.

Hạn chế rõ ràng nhất đối với các nhà giao dịch là lựa chọn tài sản nhỏ trong nhóm thanh khoản GLP, vì họ chỉ có thể giao dịch với một vài loại tiền điện tử. Có một rủi ro bổ sung tiềm ẩn về việc tăng đột biến tỷ lệ tài trợ, điều chỉnh linh hoạt theo việc sử dụng tài sản trong nhóm thanh khoản GLP. Ví dụ: giả sử bạn chọn mua mã thông báo LINK trong thị trường hợp đồng của nền tảng GMX và ngay sau đó, bạn mở một vị thế. Trong trường hợp đó, đột nhiên, một số lượng lớn người dùng trên thị trường sử dụng stablecoin USDC để mua mã thông báo LINK trong kho, số lượng mã thông báo LINK trong nhóm thanh khoản GLP sẽ giảm đáng kể và việc sử dụng tiền tăng lên sẽ thúc đẩy hợp đồng đi dài. Tỷ lệ tài trợ của LINK sẽ tăng nhanh. Nói cách khác, tác động giá của các giao dịch lớn đối với nhóm thanh khoản vẫn còn đó, nhưng chi phí được chuyển cho các nhà giao dịch dưới dạng tỷ lệ tài trợ.

Hệ sinh thái GMX

Vesta Finance là một trong nhiều thỏa thuận cho vay chấp nhận GMX và GLP là tài sản đảm bảo. Nó được xây dựng trên mạng lưới Arbitrum và cho phép người dùng đặt cược GMX và GLP để cho vay stablecoin VST. Tỷ lệ tài trợ hiện tại cần được duy trì ở mức 150% và 120% hoặc cao hơn, tương ứng. Số lượng VST được đúc thông qua GMX và GLP hiện đang gần 5 triệu, và tỷ lệ ETH trả lại cho người đặt cược GLP theo thỏa thuận Vesta khoảng 11.5% mỗi năm.

Nguồn: Vesta Finance

Nhiều giao protocal tự động hóa sàn giao dịch cũng ưa thích việc không có sự chênh lệch giá giao dịch của giao thức GMX. Yield YAK, một giao thức tổng hợp doanh thu trên mạng lưới blockchain Avalanche, có hơn 35% tổng khối lượng giao dịch được thực hiện thông qua hồ bơi thanh khoản GLP. Ưu điểm này càng rõ nét hơn khi cần thực hiện các giao dịch lớn và các sàn giao dịch phi tập trung như 1inch đã tích hợp GLP. Các sàn giao dịch phi tập trung khác, như 1inch, cũng tích hợp thanh khoản từ các hồ bơi thanh khoản GLP. Yield YAK cung cấp các sản phẩm tài sản hỗ trợ GLP và GMX, và lợi nhuận kiếm được sẽ được tái đầu tư tự động.

Nguồn: Yield Yak

GMX Blueberry Club là một loạt 10.000 hình ảnh avatar cá nhân NFT trên mạng lưới Arbitrum, chứa hơn 130+ đặc điểm được vẽ bằng tay. Dự án NFT này được tạo ra cho cộng đồng của sàn giao dịch phi tập trung GMX.io và được phát hành vào ngày 4 tháng 12 năm 2021. Mỗi người dùng GMX nào cam kết GMX token để nhận điểm thưởng sẽ được hưởng 1 NFT loạt GBC miễn phí. Các GBC còn lại được bán công khai với giá 0,03 ETH mỗi cái, với số tiền thu được từ việc bán trở thành quỹ phát triển cộng đồng hiện đang giữ hơn 750.000 đô la trị giá GMX và GLP. Dự án có nhiều cộng tác viên tích cực từ cộng đồng, một lần nữa chứng minh tính tự phát của nhóm phát triển GMX, dựa trên cộng đồng và vì cộng đồng.

Nguồn: GMX Câu lạc bộ Việt quất

GMX Phiên Bản Nâng Cấp

GMX V1

GMX ra mắt phiên bản đầu tiên, V1, trên Arbitrum vào tháng 9 năm 2021. V1 sử dụng một mô hình sàn giao dịch độc đáo cho phép người dùng giao dịch mà không cần cung cấp thanh khoản. Người dùng có thể kiếm được phí giao dịch và phần thưởng token bằng cách đặt cược GMX và GLP. Ngay sau khi ra mắt, GMX V1 đạt được thành công đáng kể, với Tổng Giá Trị Khóa (TVL) nhanh chóng tăng lên đến vài trăm triệu đô la.

GMX V2

Khi hệ sinh thái GMX phát triển, nhóm quyết định phát hành GMX V2 để nâng cao hiệu suất và chức năng. GMX V2 đã được ra mắt trên Arbitrum và Avalanche vào tháng 11 năm 2022. Các cải tiến chính trong V2 bao gồm:

1. Một hệ thống giao dịch mới cải thiện tốc độ giao dịch và hiệu suất.
2. Thêm các cặp giao dịch và tài sản mới.
3. Giao diện người dùng được cải thiện và trải nghiệm giao dịch được nâng cao.
4. Các tính năng quản lý rủi ro mới.
5. Cơ chế phân phối token và cơ chế thưởng được tối ưu hóa.

Sự ra mắt của GMX V2 đã củng cố thêm vị thế của GMX trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung, thu hút thêm người dùng và thanh khoản.

Nhược điểm của GMX V1 và Cập nhật của V2

Mặc dù GMX V1 cung cấp một giải pháp tương lai trên chuỗi khá toàn diện và trở thành thị trường tương lai trên chuỗi lớn nhất theo TVL, nhưng gặp một số vấn đề về trải nghiệm người dùng. Các vấn đề này bao gồm các mức phí giao dịch cao, chi phí vay có thể cao cho cả vị thế mua và bán ngắn dẫn đến chi phí nắm giữ cao, sự chênh lệch đáng kể trong vị thế mua và bán ngắn gây tổn thất cho người nắm GLP, và rủi ro từ một tài sản duy nhất gây tổn thất cho tất cả người nắm GLP. GMX V2 giới thiệu các cập nhật đáng kể có thể được coi là một phương pháp hoàn toàn khác biệt, bao gồm:

1. Thay thế nhóm thanh khoản đơn (GLP) bằng nhiều nhóm GM bị cô lập rủi ro. Tính thanh khoản của mỗi tài sản là độc lập, cho phép hỗ trợ cho các tài sản đuôi dài hơn. Sự cô lập này ngăn chặn tất cả các nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với rủi ro nếu giá của một tài sản bị thao túng, như đã thấy trong các cuộc tấn công thao túng giá AVAX trước đây.
2. Giới thiệu phí tài trợ được xác định bởi lợi nhuận mở cửa của vị thế dài và ngắn, tạo điều kiện cân bằng giữa hai thông qua giao dịch chênh lệch giá.
3. Thay đổi cấu trúc phí vay để chỉ thu phí từ bên (dài hoặc ngắn) có lợi suất mở lớn hơn, thay vì thu phí từ cả hai bên.
4. Giảm phí giao dịch từ 0.1% xuống còn 0.05% hoặc 0.07%, tùy thuộc vào việc giao dịch thúc đẩy cân bằng hoặc mất cân bằng giữa vị thế dài hạn và ngắn hạn.
5. Giới thiệu tác động giá, tạo ra giao dịch thúc đẩy cân bằng giá tốt hơn và áp đặt tác động giá âm lên các giao dịch tăng sự mất cân bằng.
6. Thêm các tính năng khác, như đặt lệnh giới hạn.

Những tính năng này chủ yếu cô lập các rủi ro giữa các nhà cung cấp thanh khoản và khuyến khích các nhà giao dịch chênh lệch giá thông qua việc cân bằng vị thế dài và ngắn bằng cách tính phí khác nhau. Các giao dịch thúc đẩy cân bằng được hưởng lợi từ việc giảm phí, ảnh hưởng giá thuận lợi, không có phí mượn và thu nhập phí tài trợ bổ sung.

So sánh GMX V1 và V2

GMX V2 đã cải thiện đáng kể hiệu suất, chức năng và trải nghiệm người dùng, từ đó củng cố vị trí hàng đầu của GMX trong không gian DEX. Khi hệ sinh thái GMX phát triển, dự kiến sẽ có nhiều sáng tạo và cải tiến hơn nữa.

Kết luận

GMX định nghĩa lại các hồ chứa thanh khoản một cách sáng tạo, cho phép người dùng trao đổi tài sản với chi phí thấp và không bị trượt giá, ngay cả đối với giao dịch lớn. Đối với nhà cung cấp thanh khoản, hồ chứa thanh khoản GLP không bị ảnh hưởng bởi các tổn thất tạm thời. Họ có thể thêm và rút thanh khoản với một tài sản duy nhất và kiếm được các doanh thu khác nhau, như phí giao dịch, tỷ lệ tài trợ và phí thanh lý. GMX cũng hỗ trợ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn với đòn bẩy lên đến 30 lần, không có độ chênh lệch, và trích dẫn từ aggreGate.iod để giúp người giao dịch giảm thiểu rủi ro thanh lý, kiểm soát vị thế một cách chính xác hơn, và dự đoán lợi nhuận và tổn thất.

Sự thành công của GMX đã được chứng minh ở nhiều cấp độ, cho dù đó là khối lượng giao dịch, số lượng người dùng, tích hợp với các giao thức khác, v.v., tất cả đều cho thấy sự tăng trưởng đi lên. Sự kết hợp được lập chỉ mục của các nhóm thanh khoản GLP gắn liền với một rổ tài sản tiền điện tử cũng cho thấy tiềm năng cho các ứng dụng Tài chính phi tập trung (Defi) khác, nơi các loại sản phẩm thu nhập khác nhau có thể xuất hiện để tham gia vào các nhóm thanh khoản GLP thông qua cho vay tiền điện tử và bảo hiểm rủi ro hợp đồng để phòng ngừa rủi ro giá trong khi kiếm được ổn định Đề xuất của GMX về thanh khoản đa tài sản là một đề xuất tốt.

Mặc dù mô hình hồ bơi thanh khoản đa tài sản đề xuất của GMX đã chứng minh được tính khả thi và mục tiêu kinh doanh hướng cộng đồng của họ đã được rất nhiều nhà đầu tư đón nhận, nhưng cần lưu ý rằng đội ngũ phát triển của GMX vẫn giữ danh tính không công bố. Hồ bơi thanh khoản GLP vẫn đang phải đối mặt với nguy cơ từ các hợp đồng thông minh hoặc khả năng cạn kiệt thanh khoản. Tuy nhiên, giống như một nhà giao dịch hợp đồng chuyên nghiệp, việc giành được toàn bộ tiền trên nền tảng lý thuyết là khả thi, nhưng gần như là không thể. Trong quá khứ, hầu hết các người tham gia thị trường đã thua lỗ, và các nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa lợi nhuận và các khủng hoảng tiềm năng khác trước khi quyết định tham gia đầu tư.

Khi giao thức GMX tiếp tục phát triển, việc phát hành Phiên bản 2 (V2) đã giới thiệu nhiều cải tiến và cải tiến. V2 nâng cao hiệu quả giao dịch và trải nghiệm người dùng bằng cách kết hợp các tính năng và tối ưu hóa mới. Ví dụ, cơ chế giao dịch trong V2 đã được tinh chỉnh để giảm chi phí giao dịch đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Ngoài ra, V2 đã tăng cường các công cụ quản lý rủi ro, cung cấp cho người dùng nhiều biện pháp bảo vệ hơn để đối phó với biến động thị trường. Những cập nhật này cho thấy những nỗ lực không ngừng của GMX để tăng khả năng cạnh tranh của nền tảng và cung cấp dịch vụ tốt hơn cho người dùng.

Với việc nâng cấp giao thức, người dùng và nhà cung cấp thanh khoản cần chú ý đến những thay đổi mang lại bởi phiên bản mới, bao gồm các điều khoản sử dụng mới, yếu tố rủi ro và cách thích nghi với những thay đổi này để tối đa hóa lợi ích. Mặc dù giao thức GMX thể hiện tiềm năng mạnh mẽ và triển vọng phát triển tích cực, thị trường luôn không chắc chắn. Do đó, người dùng phải tiến hành phân tích toàn diện và đánh giá rủi ro trước khi đưa ra quyết định đầu tư.