دخل سوق العملات المشفرة في أغسطس في "سوق القرد"، الذي يتميز بتقلبات عشوائية، تشبه القرد المشاغب الذي يقفز صعودًا وهبوطًا داخل نطاق واسع من التقلبات. في منظر السياسة النقدية لشهر سبتمبر، يثير قرار خفض معدل الفائدة المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا كبيرًا. إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في 19 سبتمبر، فسيؤثر ذلك على الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة، مع انتشار بيتكوين. هل هذا معزز للسوق أم "سيف داموقليس" معلق في الهواء؟ دعونا نعود إلى التاريخ لنتعلم من التجارب السابقة.

الغرض والخلفية من خفض الأسعار

قبل دراسة الحالات السابقة، يجب أن نفهم أولا الغرض والخلفية لتخفيض أسعار الفائدة الفيدرالية. يشير تخفيض أسعار الفيدرالية إلى خفض سعر الفائدة الفيدرالية، وهو سعر الفائدة الأساسي للإقراض بين البنوك في الولايات المتحدة. يعني خفض السعر تكاليف الاقتراض أقل، مما يجعل من السهل على الشركات والأفراد الحصول على قروض، مما يعزز النشاط الاقتصادي. كأداة هامة لتنظيم الاقتصاد، الهدف من تخفيض السعر هو تعزيز النمو الاقتصادي وزيادة التوظيف والتحكم في التضخم من خلال التأثير على أسعار الفائدة السوقية.
على الرغم من أن خفض الفائدة قد يبدو وكأنه فوز كبير، إلا أن الأمر ليس بهذه البساطة في سوق الأموال الحالي.
على مدى العامين الماضيين، حافظت الولايات المتحدة على أسعار فائدة مرتفعة، ليس فقط للسيطرة على التضخم المحلي ولكن أيضا لجذب رأس المال العالمي، مما زاد من ترسيخ وضعها المالي. إذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة هذه المرة ، فهذا يشير إلى أن هذه الاستراتيجية قد وصلت إلى نهايتها ، ولن تتمكن الولايات المتحدة بعد الآن من استخدام أسعار الفائدة المرتفعة لجذب رأس المال العالمي. ونتيجة لهذا فإن خطة اجتذاب رؤوس الأموال العالمية بمعدلات مرتفعة على مدى العامين الماضيين سوف تعلن فشلا في الأساس. من ناحية أخرى ، إذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع أسعار الفائدة والحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة ، فسيكون يقف ضد النظام المالي العالمي. ومن شأن ارتفاع أسعار الفائدة أن يزيد من تفاقم الضغوط المالية في بلدان أخرى، مما يجبرها على البحث عن بدائل مالية جديدة. ومن المقرر إطلاق نظام الدفع الخاص ببريكس في أكتوبر، مما يوفر بديلا عالميا للدفع والتسوية. إذا انضم المزيد من البلدان إلى هذا النظام ، فسوف يضعف النفوذ المالي للولايات المتحدة بشكل كبير.

تأثير على السوق العملات المشفرة

تخفيضات أسعار الفائدة التقليديّة عادةً ما تساعد في رفع أسعار البيتكوين. تقليل الأسعار يقلل من تكلفة رأس المال، مما يشجع المستثمرين على وضع أموالهم في أصول عالية المخاطرة والمكافأة مثل البيتكوين. بعد تحليل دقيق، يمكن تحديد عدة عوامل كمحفزات:

• توقعات الاستثمار: في بيئة منخفضة الفائدة، يبحث المستثمرون في كثير من الأحيان عن عوائد أعلى من خلال اختيار أصول مخاطرة مثل البيتكوين، مما يدفع بسعر البيتكوين للارتفاع.
• المشهد السوقي: قرار خفض الفائدة الذي يهدف إلى تحفيز النمو الاقتصادي يشير إلى سياسة إيجابية من الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل المستثمرين أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر، مما يؤدي إلى تدفق المزيد من رؤوس الأموال إلى البيتكوين.
• الحماية من التضخم: قد تؤدي الخفض في معدلات الفائدة إلى انخفاض العوائد على الأصول التقليدية الملاذات الآمنة، مما يزيد من توقعات التضخم ويعزز دور بيتكوين كذهب رقمي يتمتع بخصائص مكافحة التضخم. قد يعتبر العديد من المستثمرين بيتكوين أداة لمواجهة التضخم، مما يزيد من طلبه وسعره.
• سيولة السوق: تخفيف السياسة النقدية من خلال خفض أسعار الفائدة يزيد من سيولة السوق، مما يجعل من الأسهل على المستثمرين دخول السوق، مما يدفع أسعار بيتكوين للأعلى.
  مع ذلك، من المهم ملاحظة أن خفض الأسعار لا يؤدي بالضرورة إلى ارتفاع immediate في السوق العملات المشفرة. في الواقع، في معظم الحالات، تنخفض السوق في البداية.
  تترتب للتعديلات النقدية التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي تأثيرات عميقة على سوق العملات المشفرة. وبشكل خاص في المراحل الأولى من خفض سعر الفائدة، على الرغم من أن خفض سعر الفائدة عمومًا يُعتبر إجراءً لتحفيز النمو الاقتصادي، إلا أنه يأتي أيضًا مع سلسلة من المخاطر المحتملة. وهذا يعني أن خفض سعر الفائدة لا يؤدي بالضرورة إلى ارتفاع فوري في الأسواق الخطرة مثل العملات المشفرة؛ في معظم الحالات، تميل الأسواق إلى الانخفاض.

الحالات التاريخية

من ديسمبر 2018 إلى يوليو 2019، ارتفعت أسعار بيتكوين من 3000 دولار إلى 13000 دولار. بدأ السوق في الاستجابة لتوقعات خفض الأسعار في أبريل 2019، قبل بكثير من بدء الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار في يوليو 2019.
خلال الفترة من يوليو 2019 إلى مارس 2020، على الرغم من بدء الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الأسعار، انخفضت أسعار البيتكوين أولاً ثم ارتفعت. بعد تخفيض الأسعار، انخفض سعر البيتكوين من 13,000 دولار إلى 7,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 30%.
في عام 2020، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة بشكل كبير ردًا على جائحة كوفيد-19، ولكن أسعار البيتكوين لم ترتفع على الفور. عاشت السوق تأخرًا طفيفًا، مع بداية الاتجاه الصعودي الرئيسي في نهاية عام 2020 وبداية عام 2021. في هذا الدورة، ارتفعت أسعار البيتكوين من 3،000 دولار إلى 65،000 دولار.
خلال دورة رفع معدل الفائدة من مارس 2022 إلى يوليو 2023، انخفضت أسعار بيتكوين من 45,000 دولار إلى أدنى مستوى 15,000 دولار، تجربة انخفاض مستمر لمدة 9 أشهر.

هل هو فعلا مفيد؟

يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر احتمالاً بدء خفض الأسعار في سبتمبر، ما يلبي رغبة أسماء العملات المشفرة الذكور في بيئة اقتصادية أكثر قبولاً للمخاطر. التوافق في مجتمع العملات المشفرة هو أن خفض الأسعار سيزيد من السيولة النقدية، مما يحفز الطلب على الاستثمارات الأكثر خطورة مثل البيتكوين. بينما يبدو هذا معقولاً، قد قام السوق بالفعل بالتسعير لمزايا سياسة التيسير.
منذ النصف الثاني من عام 2022، سيطرت توقعات خفض الأسعار على المشهد في الأسواق الرقمية والتقليدية على حد سواء وكانت واحدة من العوامل الرئيسية التي دفعت بارتفاع بيتكوين من أدنى مستوى له في عام 2022 بحوالي 15،000 دولار إلى أعلى مستوى تاريخي له حاليًا فوق 73،000 دولار هذا العام. لذلك، قد تثير الخفض الفعلي للأسعار استجابة متوسطة فقط من السوق. قد يكون السياق الذي يحيط بخفض الأسعار أكثر أهمية. إذا حدث خفض في الأسعار خلال فترة منخفضة التضخم وازدهار اقتصادي، فقد يكون تأثيره الحافز على أسعار الأصول أكثر وضوحًا. ومع ذلك، قد يرسل خفض في الأسعار وسط علامات على ضعف اقتصادي إشارات سلبية، مما يحفز المستثمرين على نقل الأموال من الأصول ذات المخاطر إلى الأصول الأكثر أمانًا مثل السندات الحكومية.
وأشار ماركوس ثيلين، مؤسس 10x Research، في تقرير تمت مشاركته مع كوين ديسك، "إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر 2024 فقط بسبب مخاوف التضخم، فقد يوفر ذلك دفعة قصيرة الأجل لبيتكوين". ومع ذلك، "إذا كانت مخاوف النمو هي التي دفعت خفض سعر الفائدة، سواء في سبتمبر أو في وقت لاحق، فقد تواجه بيتكوين ضغوط بيع كبيرة". أشار Thielen إلى أنه تاريخيا ، شهدت Bitcoin أهم المكاسب عندما أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع سعر الفائدة. غالبا ما يؤدي خفض سعر الفائدة الأول إلى استجابة فاترة. وأضاف Thielen أن تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2019 كانت بسبب عدم اليقين الاقتصادي وأدت إلى انخفاض أسعار BTC ، حيث أظهرت بيانات CoinDesk أن أسعار العملات المشفرة انخفضت بنسبة 33٪ في النصف الثاني من ذلك العام.
لذلك، إذا اضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة هذه المرة لمواجهة الضعف الاقتصادي الكلي، فإن كل من سوق الأسهم والعملات المشفرة سيتأثر. وهذا يعني أن تجار العملات المشفرة يجب أن يكونوا حذرين من علامات ضعف الاقتصاد الأمريكي.