TL;DR

ฉันต้องการจดบันทึกบางความคิดที่ฉันกำลังพิจารณา - โดยเฉพาะเรื่องว่า Bitcoin จะทำงานอย่างไรในช่วงการเปลี่ยนแปลงของกระแสทุนโลก ซึ่งเป็นสิ่งที่มันยังไม่เคยประสบมาก่อน ฉันเชื่อว่าเมื่อเฟสการกำจัดสิ้นสุดลง นี่อาจเป็นการเทรดที่น่าทึ่ง ในบทความนี้ ฉันแยกสานความคิดของฉัน มาเริ่มกันเลย

ประวัติศาสตร์ของราคาบิทคอยน์มีปัจจัยหลักอะไรบ้าง

ฉันกำลังพัฒนาต่อจากงานของไมเคิล โฮเวลเกี่ยวกับปัจจัยทางประวัติศาสตร์ของการเคลื่อนไหวราคาบิตคอยน์ และใช้พื้นฐานนั้นเพื่อเข้าใจดีขึ้นว่ากระแสตัดสินที่เหล่านี้อาจจะพัฒนาต่อไปในอนาคตใกล้ๆ

ตามที่แสดงในตารางด้านบน ปัจจัยขับเคลื่อนของ BTC ประกอบด้วย:

• ความกระหึ่มของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง

• ความสัมพันธ์กับทอง

• ความเหมาะสมทั่วโลก

ตั้งแต่ปี 2021 เฟรมเวิร์กที่ฉันใช้ในการประเมินแรงขับของความเสี่ยง ประสิทธิภาพทองคำ และ Likuiditas โลก โฟกัสที่เป็นเปอร์เซ็นต์ของงบดุลของรัฐต่อ GDP มีความสำคัญ ตัวชี้วัดนี้เสนออ่านเร็วในการกระตุ้นงบประมาณที่ครอบคลุมทั่วโลกตั้งแต่ปี 2021

การขาดทุนทางการเงินที่สูงขึ้น (เป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP) จะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ ซึ่งจะทำให้ GDP เป็นเงินเฟ้อสูงขึ้นและต่อมาจะเป็นรายได้บริษัทรวมที่สูงขึ้นเนื่องจากรายได้เป็นตัวเลขในลักษณะเงินเฟ้อ สำหรับธุรกิจที่สามารถใช้ประโยชน์จากการขยายมาตรฐาน นี้เป็นข่าวดีสำหรับการเติบโตของกำไร

ในขนาดใหญ่ นโยบายการเงินได้มีบทบาทรองเท่ากับการกระตุ้นทางการเงินซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่สนับสนุนกิจกรรมของสินทรัพย์เสี่ยง จากกราฟที่อัพเดทอย่างสม่ำเสมอโดย @BickerinBrattle, มีหลักฐานแสดงว่าการกระตุ้นทางการเงินในสหรัฐอเมริกานั้นอ่อนเฉียงต่อนโยบายการเงินเป็นอย่างมาก ฉันจะละเว้นไปก่อน

ตามที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง เราสามารถสังเกตเห็นจากข้อมูลเกี่ยวกับเศรษฐกิจของประเทศตะวันตกที่พัฒนาแล้วว่า ข้อบกพร่องในงบประมาณของสหรัฐฯ เป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP สูงกว่าอย่างมากที่สุดเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ

เนื่องจากขาดทุนขนาดใหญ่ในสหรัฐ การเติบโตของรายได้ยังคงเป็นเสมอ ทำให้ตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐมีผลงานที่โดดเด่นมากกว่าเศรษฐกิจรุ่นใหม่อื่น ๆ

พลวัตนี้ทําให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นตัวขับเคลื่อนส่วนเพิ่มที่สําคัญของการเติบโตของสินทรัพย์เสี่ยง ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง และสภาพคล่องทั่วโลก ส่งผลให้สหรัฐอเมริกากลายเป็นจุดหมายปลายทางที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสําหรับกระแสเงินทุนทั่วโลก การไหลเข้าของเงินทุนนี้รวมกับการขาดดุลการค้าจํานวนมากหมายความว่าสหรัฐฯได้รับสินค้าเพื่อแลกกับชาวต่างชาติที่ได้รับดอลลาร์ซึ่งพวกเขาจะนําไปลงทุนในสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ (คิดว่า Treasuries และ MAG7) ดังนั้นสหรัฐฯจึงกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความเสี่ยงที่ยอมรับได้ทั่วโลก:

ตอนนี้ มุ่งหน้ากลับไปที่งานของไมเคิล ฮาวเอล มานานกว่าสิบปี ความเต็มใจของความเสี่ยงและ Likwiditi ระดับโลก โดยส่วนใหญ่ได้รับการขับเคลื่อนโดยสหรัฐฯ และแนวโน้มนี้ได้เร่งความเร่งเร็วตั้งแต่การระบาดของโรคโควิด-19 เนื่องจากบัณฑิตฟิสคอลของอเมริกามีข้อบกพร่องที่สัมพันธ์สูง

ดังนั้น ในขณะที่บิทคอยน์เป็นสินทรัพย์ที่มี Likuiditas ระดับโลก (ไม่จำกัดอยู่ที่สหรัฐ), มันได้แสดงความสัมพันธ์ที่เชิงบวกกับตลาดหุ้นของสหรัฐ และความสัมพันธ์นี้กลายเป็นจัดเป็นเรื่องสำคัญมากขึ้นตั้งแต่ปี 2021:c

ตอนนี้ผมเชื่อว่าความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นสหรัฐนี้เป็นเรื่องหลอกลวง เมื่อฉันใช้คําว่า "สหสัมพันธ์ปลอม" ในที่นี้ฉันหมายถึงในแง่สถิติเพราะฉันเชื่อว่ามีตัวแปรเชิงสาเหตุที่สามที่ไม่ได้แสดงในการวิเคราะห์สหสัมพันธ์ แต่จริงๆแล้วเป็นแรงผลักดัน ฉันยืนยันว่าตัวแปรนี้คือสภาพคล่องทั่วโลกซึ่งตามที่เราได้กําหนดไว้ข้างต้นถูกครอบงําโดยสหรัฐอเมริกาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

เมื่อเราลงไปลึกลงในรูปหลุมกระต่ายทางสถิติ เราต้องสร้างสาเหตุ-ผลลัพธ์ ไม่ใช่แค่ความสัมพันธ์ โชคดีที่มี Michael Howell ได้ทำงานดีที่นี่เช่นกัน โดยใช้การทดสอบ Granger causality เพื่อสร้างความสัมพันธ์ตามทางสาเหตุระหว่าง Likelihood โลกและ Bitcoin

สามารถใช้เป็นเกณฑ์เริ่มต้นของเราได้หรือไม่?

บิทคอยน์เป็นที่สุดของเหรียญทั่วโลก และเนื่องจากสหรัฐฯ มักเป็นกำลังขับเคลื่อนหลักในการเพิ่มเหรียญทั่วโลก การเกิดความสัมพันธ์แบบสุ่มก็จึงเกิดขึ้น

ตอนนี้ในเดือนที่ผ่านมา ขณะที่เราทุกคนกำลังพยากรณ์เกี่ยวกับนโยบายการค้าของทรัมป์และเป้าหมายของเงินทุนโลกและการจัดโครงสร้างสถาปัตย์ของสินทรัพย์ มีเส้นเรื่องที่เด่นชัดขึ้น ฉันจัดหมวดหมู่ออกเป็นต่อไปนี้:

• รัฐบาลทรัมป์ต้องการลดข้อบกพร่องการค้ากับประเทศอื่น ๆ ทางกลไกแล้ว นี่หมายความว่าจำนวนดอลลาร์ที่ไหลไปต่างประเทศจะลดลง และดอลลาร์เหล่านั้นจะไม่ถูกลงทุนเข้าสู่ทรัพย์สินของสหรัฐอีกต่อไป หากไม่มีการลดนี้ ข้อบกพร่องการค้าจะไม่สามารถย่อลงได้

• รัฐบาลทรัมป์เชื่อว่าสกุลเงินต่างประเทศกำลังถูกปรับลดอย่างประดิษฐ์ ซึ่งจะทำให้เงินดอลลาร์แข็งขึ้นอย่างประดิษฐ์ พวกเขามีเป้าหมายที่จะสมดุลสิ่งนี้ กล่าวในที่สุด ดอลลาร์ที่อ่อนแอและสกุลเงินต่างประเทศที่แข็งแกรงจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในต่างประเทศ กระตุ้นเงินทุนให้ออกจากต่างประเทศเพื่อกลับมาค้นหาอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าและหุ้นภายในที่ได้รับประโยชน์จากการปรับเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นที่พอใจ

• วิธีการ "ยิงก่อนถาม" ในการเจรจาการค้าของทรัมป์กำลังกระตุ้นโลกซึ่งบัดซบโดยเปรียบเทียบกับสหรัฐฯ ที่มีข้อบกพร่องเงินบาท ให้เพิ่มการลงทุนของรัฐในด้านการต่อต้าน สถานี และนโยบายคุ้มครองที่กว้างขวาง เพื่อสู่เป้าหมายที่จะเป็นอิสระเองมากขึ้น โดยไม่ว่าการเจรจาภาษีศุลกากรจะลดลงหรือไม่ (ยกเว้นจีน) ฉันเชื่อว่าวิญญาณออกมาจากขวดแล้ว และประเทศต่างๆ จะยังคงตามหาเส้นทางนี้ต่อไป

• ทรัมป์ต้องการให้ประเทศอื่น ๆ เพิ่มการใช้จ่ายในด้านการป้องกันเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP และมีส่วนร่วมมากขึ้นกับนาโต้ โดยที่สหรัฐฯ ต้องรับภาระที่ไม่สมเพื่อส่วนน้อย นี่ยังเพิ่มข้อบกพร่องทางการเงินเข้าไปด้วย

ฉันจะไม่กล่าวถึงมุมมองส่วนตัวของฉันต่อเรื่องเหล่านี้—มีผู้อื่นแบ่งปันมาบ้างแล้ว—แต่จะเน้นที่ผลลัพธ์ตามตรรกะของเรื่องราวเหล่านี้หากมันยังคงเกิดขึ้นต่อไป:

• เงินทุนจะออกจากสินทรัพย์ที่เป็นเงินดอลลาร์และกลับบ้าน นั่นหมายความว่าประสิทธิภาพของหุ้นสหรัฐฯจะต่ำกว่าส่วนอื่นของโลก อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และดอลลาร์ที่อ่อนแอ

• เงินทุนนี้กำลังกลับไปสู่สถานที่ที่ข้อจำกัดของงบประมาณจะไม่ได้รับการจำกัดอีกต่อไป อีกหลายประเทศที่เป็นเศรษฐกิจสมัยใหม่จะเริ่มใช้จ่ายและพิมพ์เงินเพื่อที่จะทำการเงินให้เพิ่มขึ้น

• ในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงเปลี่ยนจากพันธมิตรด้านเงินทุนทั่วโลกไปสู่จุดยืนที่ปกป้องมากขึ้นผู้ถือสินทรัพย์ดอลลาร์จะต้องเริ่มกําหนดราคาในเบี้ยประกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ "ปลอดภัย" ก่อนหน้านี้และกําหนดความปลอดภัยที่มากขึ้น เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นและธนาคารกลางต่างประเทศจะแสวงหาการกระจายงบดุลโดยย้ายออกจากคลังสหรัฐบริสุทธิ์ไปสู่สินค้าโภคภัณฑ์ที่เป็นกลางอื่น ๆ เช่นทองคํา ในทํานองเดียวกันกองทุนความมั่งคั่งอธิปไตยและกองทุนบําเหน็จบํานาญในต่างประเทศอาจติดตามการกระจายพอร์ตการลงทุนที่มากขึ้น

• การเล่าเรื่องที่ต่างกันคือ สหรัฐยังคงเป็นศูนย์กลางของนวัตกรรมและการเติบโตด้วยเทคโนโลยี และไม่มีประเทศใดที่น่าจะไล่ออกไปได้ ยุโรป เนื่องจากเจ้าการเป็นธรรมชาติและสังคมนิยมมากเกินไป ไม่สามารถติดตามในการตามตระหนักทางเศรษฐกิจอย่างที่สหรัฐทำ ฉันเห็นใจกับมุมมองนี้ มันบ่งบอกว่านี่อาจจะไม่ใช่แนวโน้มในระยะเวลาหลายปี แต่เป็นการปรับตัวในระยะกลาง เนื่องจากการตีค่าของชื่อเทคโนโลยีเหล่านี้อาจจำกัดทางด้านด้านบนของพวกเขาในระยะเวลาบางช่วง

กลับไปที่ชื่อของบทความนี้ The Trade After the Trade การซื้อขายครั้งแรกคือการขายสินทรัพย์ดอลลาร์ที่เป็นเจ้าของมากเกินไปทั้งโลกกําลังหนักหน่วงเพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้ได้รับความนิยมอย่างมากทั่วโลกการคลี่คลายนี้อาจกลายเป็นเรื่องผิดปกติเนื่องจากผู้จัดการกองทุนขนาดใหญ่และผู้เล่นเก็งกําไรเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายกลยุทธ์ที่มีการหยุดขาดทุนที่แน่นหนาถึงขีด จํากัด ความเสี่ยง เมื่อเป็นเช่นนั้น วันมาร์จิ้นคอลก็มาถึง—ทุกอย่างถูกขายเพื่อระดมเงินสด ขณะนี้อุตสาหกรรมกําลังดําเนินการผ่านกระบวนการนี้โดยเตรียมผงแห้ง

อย่างไรก็ตามเมื่อแนวโน้มทางลงนี้เสถียร การเทรดครั้งต่อไปก็เริ่มขึ้น​—​โดยมีกองทุนที่แตกต่างกันมากขึ้น: หุ้นต่างประเทศ, ตราสารหนี้ต่างประเทศ, ทอง, สินค้า และ บิทคอยน์

ในวันที่ตลาดหมุนและวันที่ไม่มีการเรียกเงินมาร์จิน ที่ผ่านมาเราได้เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นแล้ว ดัชนีดอลลาร์ลดลง หุ้นสหรัฐอยู่ในสถานการณ์ที่แย่ลง ทองคำกำไรกำไรสูง และบิทคอยน์ได้แสดงพฤติกรรมที่แข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิดเมื่อเปรียบเทียบกับหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐ传统

ฉันเชื่อว่าเมื่อเกิดการเปลี่ยนแปลงนี้ การเติบโตของเงินเหลือทั่วโลกจะเปลี่ยนไปเป็นแบบไหนที่ต่างออกไปจากสิ่งที่เราเคยใช้เป็นปกติ ส่วนที่เหลือของโลกจะรับผิดชอบในการขับเคลื่อนเงินเหลือของโลกและความสามารถในการรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

เมื่อฉันพิจารณาความเสี่ยงที่หลากหลายในสภาพแวดล้อมสงครามการค้าระหว่างประเทศทั่วโลกนี้ ฉันกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงส่วนท้ายที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนลึกลงไปในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจากต่างประเทศมากเกินไป โดยมีโอกาสที่จะเจอข่าวหัวข่าวภาษีซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อสินทรัพย์เหล่านั้น ด้วยเหตุนี้ ในขั้นตอนนี้ ฉันมองทองและบิทคอยน์เป็นเครื่องมือที่สะอาดที่สุดสำหรับการความหลากหลายระดับโลก

ทองคําอยู่ในโหมดฝ่าวงล้อมอย่างแท้จริง โดยแตะระดับสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ทุกวัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองนี้ แม้ว่า Bitcoin จะทํางานได้ดีอย่างน่าประหลาดใจตลอดการเปลี่ยนแปลงนี้ แต่ความสัมพันธ์แบบเบต้ากับความเสี่ยงที่ยอมรับได้จึงจํากัดศักยภาพของมัน—แต่ก็ไม่ได้ก้าวทันประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยมของทองคํา

ดังนั้น เมื่อเราเข้าสู่การสมดุลทุนระดับโลก ฉันเชื่อว่า "การซื้อขายหลังการซื้อขาย" คือ บิตคอยน์

เมื่อฉันเปรียบเทียบเฟรมเวิร์กนี้กับงานที่เกี่ยวข้องของฮาวเอล ฉันเห็นชิ้นส่วนที่ตรงกัน

• ตลาดหุ้นของสหรัฐไม่ได้รับผลกระทบจากสภาพคล่องทางโลกตามตัวเอง แต่มาจากคล่องทางการเงินที่ถูกวัดผ่านกระทบการเงินและบางการยังได้รับการลงทุน (ซึ่งเรากำลังสร้างมาก็เพื่อหยุดหรือถึงแม้กระทั่งกลับ) อย่างไรก็ตาม บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ระดับโลกและสะท้อนภาพรวมของสภาพคล่องทางโลก

• เมื่อนาราทีฟนี้กลายเป็นที่ชัดเจนมากขึ้น และผู้จัดสรรความเสี่ยงยังคงปรับน้ำหนักต่อไป ฉันเชื่อว่าความสนใจในการรับความเสี่ยงจะถูกขับเคลื่อนโดยส่วนอื่นของโลก ไม่ใช่สหรัฐ

• ทองได้ทำได้ดีมากแล้ว ดังนั้นสำหรับด้านที่เกี่ยวข้องกับทองของ BTC กล่องนั้นถูกติ๊ก

พร้อมทั้งหมดนี้ฉันเห็นครั้งแรกศักยภาพที่ Bitcoin จะตัดสินใจจากหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐในตลาดการเงิน ฉันรู้ว่ามันเป็นการโทรมที่สุดแห่งหมวด และมักจะทำเครื่องหมายบนสูงของ Bitcoin แต่ในครั้งนี้มีศักยภาพจริงที่จะทำให้การไหลของเงินเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งอาจทำให้มันยั่งยืนได้

ดังนั้นสําหรับฉันในฐานะผู้ค้ามหภาคที่แสวงหาความเสี่ยง Bitcoin รู้สึกเหมือนเป็นการซื้อขายที่สะอาดที่สุดหลังจากการซื้อขาย คุณไม่สามารถเก็บภาษี Bitcoin ได้ ไม่สนใจเรื่องพรมแดน มีการเปิดรับเบต้าสูงสําหรับพอร์ตโฟลิโอโดยไม่มีความเสี่ยงด้านหางที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกาในปัจจุบัน ฉันไม่ต้องเดิมพันว่าสหภาพยุโรปจะได้รับการกระทําร่วมกัน และนําเสนอการเปิดรับสภาพคล่องทั่วโลกอย่างแท้จริงไม่ใช่แค่สภาพคล่องของสหรัฐฯ

นี่คือชนิดของกลไกตลาดที่บิทคอยน์เกิดขึ้นเพื่อให้บริการ เมื่อฝุ่นตกลงมันจะเป็นม้าที่เร็วที่สุด รีบเร่ง

ข้อปฏิเสธ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ เอ็กซ์]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@fejau_inc]. หากมีข้อขัดแย้งใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อเกต เรียนทีม และพวกเขาจะจัดการกับมันโดยรวดเร็ว

2. คำประกาศความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ

3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ถูกดำเนินการโดยทีม Gate Learn การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม