元のタイトル 'MiCAの利点と制限：EUステーブルコイン規制の監査の観点から' を転送します

仮想通貨に対する世界的な規制環境は大きく異なり、金融技術の革新と経済的可能性を十分に受け入れる国から完全に使用を禁止する国までさまざまです。この記事では、EUが安定したコインを規制する方法について検討し、これらの規制の下で監査人の役割を強調しています。

MiCAとは何ですか？

2023年6月、EUは加盟国間の均一性を目指し、仮想通貨資産市場に関する規制（MiCA）の最終版を公表しました。MiCAの目標には、仮想通貨資産に対する法的明確性の確保、イノベーションの促進、消費者の保護、金融不安定リスクの緩和が含まれます。MiCAは、仮想通貨発行者やサービスプロバイダーに対する具体的な命令を定めています。

MiCAの範囲

MiCAは暗号資産を3つの主要なグループに分類しています:

• E-money tokens: “法定通貨として法的な流通手段として使用されることを目的とし、安定した価値を維持することを主な目的とする暗号資産の一種。
• 資産参照トークン：「法定通貨である複数の通貨の価値、1つまたは複数の商品、または1つまたは複数の暗号資産の価値に基づいて安定した価値を維持しようとする暗号資産の一種、またはそのような資産の組み合わせ。」
• 上記以外の暗号資産：「価値または権利のデジタル表現であり、分散台帳技術または類似の技術を使用して電子的に転送および保存されるもの」

MiCAは、EU内での暗号資産の発行、一般公開、取引に関与するエンティティに適用されます。具体的には、MiCA規制は以下の2つの主要なエンティティグループに適用されます。

1. ステーブルコイン発行者、すなわち単一通貨および複数資産参照型ステーブルコインを取り扱うもの。
2. 3つの上記の暗号資産タイプを扱う暗号資産サービスプロバイダ（CASPs）

特に、NFT、DeFi、およびCBDCはMiCAの対象外であり、別途取り扱われます。

MiCAは2023年中頃から効果的であり、包括的なコンプライアンス期限は2024年末に設定されています。ただし、電子マネー・トークンや資産参照トークンの発行者は、2024年6月30日までに特定の基準を満たさなければなりません。EU内で既に国家枠組みの下でライセンスを取得しているプロバイダーは、2026年中頃までにコンプライアンスを満たさなければなりません。

MiCAの良い

ターゲテッドレギュラトリースコープ

MiCAは、DeFiやNFTなどの広範なWeb3セクターを避け、安定したコインや従来の暗号通貨サービスプロバイダーを選択的に規制しています。この焦点は、伝統的な金融システムとの統合を促進し、さらに多くの金融機関がWeb3領域に参入しやすくなる可能性があります。

ユーザー保護に注力

MiCAは、ステーブルコイン発行者や仮想通貨プロバイダーのホワイトペーパーやコミュニケーションにおいて明確なリスク開示を義務付け、ユーザーの安全を最優先にします。

MiCAによって定められた主な要件には、次のものが含まれます:

• 暗号資産のホワイトペーパーとマーケティングの詳細なガイドライン。
• デジタル資産または暗号サービスの発行に必要なアプリケーションコンテンツの仕様
• 小売ユーザーに対する撤回権などの権利が定義されています。
• ガバナンスおよび財務運営のガイドライン。
• 発行者やプロバイダーに対する透明性、公正性、誠実さの基準。
• CASP特有の規則、デジタル資産の保管要件、および運用透明性を含む。
• 国家およびEUレベルの規制機関の役割と権限を定義する。

MiCAの制限

詳細な技術要件の不足

MiCAは詳細な技術仕様を持たない高レベルなフレームワークを提供しています。このアプローチは革新を抑制することを避けますが、私鍵の保管措置に関するような曖昧なガイドラインにつながります。

ホワイトペーパーへの過度な強調

MiCAは主に、エンティティデータ、目標、リスク開示、および管理戦略に関する詳細なホワイトペーパーの要件を義務付けています。これらの徹底した要件にもかかわらず、現実世界のリスクは、しばしばホワイトペーパーでの約束と実際のプロジェクト実装との間の相違から生じ、誤解や偶発的なエラーから意図的な詐欺、出口詐欺までさまざまです。

監査人への推薦

ホワイトペーパーと実装の不一致に注意してください

監査人は、ホワイトペーパーに記載されている内容と実際のプロジェクト実行との間の不一致を厳密に調査すべきです。すべての違いがリスクを示すわけではありませんが、重大な逸脱は、規制当局の審査結果および一般の認識のために監査結果に報告されなければなりません。

MiCAを超えたコンプライアンスを検討してください

しかしMiCAのテキストが最終決定され、公開されました, 監査は継続中です。最初のコンサルティング パッケージは2023年7月に共有され、2番目は2023年10月に、3番目は2024年第1四半期にリリースされる予定です。この取り組みは、欧州証券市場監督機構（ESMA）が主導し、欧州銀行監督機構（EBA）、欧州保険および職業年金監督機構（EIOPA）、欧州中央銀行（ECB）と緊密に協力しています。現在の技術基準では、定期的なICT、セキュリティ、および事業継続性の評価が求められていますが、文書には範囲、方法、または追加要件に関する詳細なガイダンスが欠けています。

MiCAが広範な規範枠組みの一環であることを覚えておくことは基本的です：デジタルファイナンスパッケージ。これは、EUの金融部門での競争力を高め、消費者が革新的な金融商品にアクセスできる一方、ユーザーの保護と金融安定性を確保するために開発されました。デジタルファイナンスパッケージには、MiCAに加えて、「デジタル運用の耐久性に関する法律」（DORA）、「資金移動規則」（TFR）、金融市場インフラの「DLTパイロット制度」が含まれています。これらはすべてある程度でWeb3スペースに関連しており、MiCA、DORA、およびTFRは既存の暗号資産の発行者やサービスプロバイダーに適用されます。

結論

MiCAは、EU内のステーブルコインと従来の暗号通貨サービスに焦点を当てた規制フレームワークを導入し、消費者保護を強調していますが、詳細な技術基準には欠けています。監査人は、プロジェクトホワイトペーパーと実際の実装との間の相違を厳格に評価すべきであり、規制当局や一般の検証のために重要な逸脱を強調すべきです。さらに、監査人は、包括的なコンプライアンスを確保するために、MiCAを超えて、進行中のアップデートや広範なデジタル金融パッケージを考慮する必要があります。

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